Diapositiva 1 - Investigaciones Económicas - Bancolombia

INFORME TÉCNICO SEMANAL
9 de mayo de 2011

Recomendaciones Abiertas
Fecha de
Anuncio
Fecha de
Apertura
Activo
Recomendación
Racionalidad
Nivel de
Entrada/Salida
Nivel Objetivo
Stop Loss
Nivel Actual
Rendimiento
Actual
11-Abr-11 14-Abr-11 Corficol Compra Rebote en banda inferior de canal 33,500 34,900 32,800 33,680 0.5%
18-Abr-11 18-Abr-11 BVC Compra
25-Abr-11 25-Abr-11 Ecopetl Compra
09-Abr-11 09-Abr-11 ETB Venta
Rebote en nivel psicológico y figura
de triple piso
Velas alcistas y rebote en banda
inferior de Bollinger
Cruce de medias móviles de 5 y 20
días a la baja
39.3 42.0 39.3 40.4 2.8%
3,730 3,900 3,650 3,760 0.8%
620 586 635 620 0.0%
Fuente: Valores Bancolombia.
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2

Recomendaciones Cerradas
Fecha de
Apertura
Fecha de
Cierre
04-Abr-11 04-May-11 GrupoSura Compra
11-Abr-11 02-May-11 Fabri Venta
Activo Recomendación Racionalidad
Tendencia semanal de corto plazo
positiva
Corrección tras formación de doble
techo
Nivel de
Entrada/Salida
Nivel Objetivo
Stop Loss
Nivel de Cierre
(Trade)
Rendimiento
36,800 39,900 35,540 36,500 -0.8%
45.0 42.0 45.1 45.1 -0.2%
Resumen de Desempeño
Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Acumulado
Rendimiento Total 14.0% 15.5% 1.6% 3.7% -4.9% 37.1% -3.2% 63.8%
Ganancia Máxima 7.0% 5.4% 5.0% 5.0% 4.7% 9.8% 7.7% 9.8%
Pérdida Máxima -3.8% -3.5% -3.3% -1.9% -2.7% -5.1% -2.5% -5.1%
Número de Ganancias 7 6 4 2 4 11 1 35
Número de Pérdidas 4 6 6 3 8 7 8 42
Fuente: Valores Bancolombia.
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3

S&P500
Análisis Técnico
El índice de referencia americano acumula 5
velas consecutivas a la baja, luego de alcanzar la
resistencia de los 1.360 puntos. Con este
movimiento el mercado aminora su
encarecimiento relativo, luego de que el RSI se
ubicara en niveles cercanos a la sobrecompra.
En línea con nuestros pronósticos de la semana
pasada es previsible que el índice encuentre
soporte alrededor de los 1,340 puntos, zona en
la que coincide el piso de una línea de tendencia
secundaria reciente e inicie un nuevo ciclo
alcista.
Recomendación
Mantener: Dado el limitado potencial de
valorización frente al más reciente máximo, y
pese al posible inicio de un nuevo rebote,
mantenemos una posición neutral en este
activo.
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4

COLCAP
Análisis Técnico
Tras haber alcanzado los 1,700 puntos, durante
la semana pasada el índice COLCAP volvió a
retroceder hasta el soporte de 1,650 puntos, en
el que ha rebotado en tres ocasiones. De esta
manera, y pese a que la inclinación de las medias
móviles sugiere una continuación de la
tendencia de mediano plazo bajista, no
descartamos un rebote en los niveles actuales,
tal como ha ocurrido anteriormente.
No obstante, es importante resaltar que si su
cotización llegase a alcanzar nuevamente la línea
de tendencia bajista (blanca) durante esta
semana, deberá superarla con validez para
confirmar que este movimiento se trata de un
cambio de tendencia.
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5

Grupo de Inversiones Suramericana
Análisis Técnico
El comportamiento del activo sigue estando
determinado por la línea de tendencia bajista
que inició su formación durante la última
semana de marzo. Este movimiento ha
empezado a ejercer presión sobre las velas
diarias con la banda inferior de Bollinger,
haciendo que su amplitud, en muchas ocasiones
sea reducida. Si bien lo anterior no
necesariamente implica una inminente
finalización del movimiento a la baja, tampoco
ofrece niveles claros que inviten a la toma de
posiciones vendedoras.
Recomendación
Mantener: Tras transcurrir un mes desde la
apertura de la recomendación vigente hasta la
semana pasada, esta es cerrada con un una
rentabilidad negativa del -0,8%. Para la presente
semana mantenemos una posición neutral
frente al activo.
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6

Grupo Empresarial Éxito
Análisis Técnico
Las últimas dos velas diarias del activo
representaron una perforación de la banda
inferior de Bollinger, en una profundización de
su actual movimiento bajista. Así mismo, esta
circunstancia se conjuga con el rompimiento de
la proyección de Fibonacci del 61% y con una
línea de tendencia de largo plazo en el gráfico
semanal. Estas tres formaciones sugieren el
potencial inicio de un rebote, dados los actuales
niveles de abaratamiento relativo de la acción,
cuyo RSI se ubica en niveles de 32.6 puntos, muy
cerca de zona de sobreventa.
Recomendación
Mantener: Nuestra posición se mantiene neutral
frente a esta acción durante la presente semana.
Sin embargo, una ruptura de los $26.700 se
traduciría en una recomendación de compra a
esos niveles, con un stop loss en $26.100 y un
precio objetivo de $27.860.
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7

Pacific Rubiales
Análisis Técnico
Durante la semana la acción de Pacific Rubiales
rompió a la baja el canal en donde se había
movido durante las últimas semanas y registró
una fuerte desvalorización de 8,6% para cerrar
en CAD 26,29. Las medias móviles de 5 y 20 días
son oscilantes mientras que la de 50 días
presenta una tendencia claramente negativa.
Para esta semana anticipamos retrocesos en las
primeras sesiones hasta niveles cercanos a los
CAD 26 para luego rebotar hasta la resistencia
de CAD 27,5.
Recomendación
Mantener: De presentarse una caída hasta los
CAD 26, abrimos recomendación de compra a
ese nivel de entrada, precio objetivo de CAD27,5
que otorgaría una rentabilidad de 5,7% que se
materializaría en las próximas dos semanas. El
Stop loss quedaría definido en CAD 25,35.
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8

Colinversiones
Análisis Técnico
La acción de Colinversiones acumuló su tercera
semana consecutiva de desvalorizaciones y cerró
en $4.800 con una pérdida de 3%. La tendencia
de las medías móviles de 5, 20 y 50 días
continúa mostrando un claro patrón negativo. La
vela de la última jornada del tipo Doji evidencia
la indecisión de los agentes respecto a esta
especie mientras que el MACD sugiere
potenciales nuevas desvalorizaciones.
Recomendación
Mantener: Aunque no descartamos nuevos
movimientos bajistas, estos no tendrían la
magnitud suficiente para abrir recomendación
de venta.
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9

Ecopetrol
Análisis Técnico
La acción de Ecopetrol revirtió parcialmente las
ganancias de las semanas anteriores y se
desvalorizó en 1,1% para cerrar en $3.760.
Aunque las medias móviles de 5,20 y 50 días
muestran un patrón negativo, la vela de
indecisión de la última jornada, así como el
comportamiento de los osciladores no permite
definir una tendencia clara en este especie.
Recomendación
Compra: Mantenemos abierta la recomendación
de compra abierta dos semanas atrás que
acumula una rentabilidad de 0.8%.
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10

Grupo Nutresa
Análisis Técnico
La acción del Grupo Nutresa acumuló su
segunda semana consecutiva de pérdidas con
una desvalorización de 2% y un precio de cierre
de $22.400 que la aproxima a los mínimos de los
últimos seis meses. Aunque la vela de la última
jornada es alcista, la tendencia de las medias
móviles es negativa, lo que sugeriría un ligero
rebote durante las primeras sesiones para luego
retomar una tendencia lateral con sesgo bajista.
Recomendación
Mantener: Recomendamos mantener a la
espera de señales técnicas más fuertes.
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11

Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá
Análisis Técnico
Durante la semana la acción de ETB revirtió casi
que proporcionalmente las ganancias de la
semana anterior y retrocedió en 4,6% para
cerrar en $620. Aunque la vela de la última
jornada es alcista, en esa misma sesión la media
de 5 días cruzó a la baja la de 20 días, lo que
indicaría nuevos movimientos bajistas hasta
niveles cercanos a la banda inferior de Bollinger.
Recomendación
Venta: Abrimos recomendación de venta con
nivel de entrada de $620, precio objetivo de
$586 que otorgaría una rentabilidad de 5,48%
que se espera se materialice durante las
próximas dos semanas. El stop loss queda
definido en $640.
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12

Cementos Argos
Análisis Técnico
El título de Cementos Argos aumentó 0,4% con
respecto a la semana anterior y cerró en
$10.740. Durante la semana se presentó la
formación de una vela alcista con volumen por
encima del promedio, la cual fue
posteriormente anulada por las dos velas
siguientes, que fueron bajistas. Para la siguiente
semana anticipamos un movimiento
lateral/bajista considerando la formación de las
dos últimas velas y el canal en el que se ha
movido el título. El RSI se encuentra en un nivel
intermedio de 53 puntos.
Recomendación
Mantener: Estaremos atentos a un cambio en la
tendencia lateral del título para recomendar
compra.
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13

Inversiones Argos
Análisis Técnico
El título de la holding presentó una variación
negativa de -4,2% y cerró en un precio de
17.680 por acción. Con la caída anterior, el RSI
llegó a un nivel de 39,7 puntos, aún por encima
del nivel de sobreventa, el cual se ubica en 30
puntos. Las últimas velas son bajistas y el precio
se encuentra cerca de romper a la baja la banda
inferior de Bollinger, lo que se interpretaría
como señal de posteriores correcciones. Para la
próxima semana los técnicos indican una
tendencia lateral/bajista.
Recomendación
Mantener: Estaremos atentos a un cambio en la
tendencia lateral del título para recomendar
compra.
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14

Isagen
Análisis Técnico
El título de Isagen disminuyó 0.2% con respecto
a la semana anterior y cerró a un precio de
$2.345 por acción. Se presentó durante la
semana la formación de una vela bajista con
volumen por encima del promedio seguida por
una vela de indecisión. Las últimas velas indican
que el título presenta una formación
lateral/bajista con un RSI de 45 puntos. Los
próximos niveles se encuentran en: soporte:
$2.300; techo $2.500.
Recomendación
Mantener: Estaremos atentos a un cambio de
tendencia al alza para recomendar compra
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15

Grupo ISA
Análisis Técnico
El título de ISA presentó una variación semanal
negativa de -3.2% y cerró en $12.140, cerca del
nivel de soporte de largo plazo de $12.000. Los
volúmenes de transacción estuvieron por
encima del promedio, lo que sumado a la
disminución del título muestra técnicamente
unas señales bajistas. En el mediano plazo el
título se encuentra en un canal entre $12.000 y
techo $13.000. El RSI en 41 puntos indica que
aún es pronto para un rebote en el título.
Recomendación
Mantener: Estaremos atentos a un cambio de
tendencia al alza para recomendar compra
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16

Tablemac
Análisis Técnico
Luego de haberse cotizado por primera vez en
cuatro años cerca de los $12, la acción de
Tablemac retrocedió a los $11.5, nivel en el cual
parece haber consolidado una zona de
congestión que ha limitado los retrocesos.
Hasta el momento parece no haber indicios de
de que las desvalorizaciones continuarán, sin
embargo, los osciladores tampoco sugieren que
en los niveles actuales tomaría lugar un nuevo
rebote. De esta manera, recomendamos seguir
de cerca la evolución de la medias móviles de
corto y mediano plazo a la espera de nuevas
señales de trading.
Recomendación
Mantener: Aunque la tendencia sigue siendo
levemente alcista, el potencial de valorización
parece limitado, por lo que la recomendación en
este titulo es de mantener.
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17

Fabricato
Análisis Técnico
Tras dos semanas con un movimiento lateral y
una pérdida de volumen, la acción
sorpresivamente volvió a ganar momentum a lo
largo de la semana pasada. Con esto se extiende
la tendencia alcista observada a lo largo del
1T11 y con su precio alcanzando un nivel de $50.
Aunque al cierre de la semana pasada su precio
presentó una corrección en esta resistencia
($50) de gran relevancia, no descartamos que
pueda retornar a estos niveles, dejando atrás el
rango de negociación entre el nivel de $42 y
$45, en el cual osciló a lo largo de marzo y abril.
Recomendación
Mantener: La recomendación de venta iniciada
el 11 de abril en los $45, fue cerrada el pasado 2
de mayo ante una elevada volatilidad y con una
pérdida de 0.2%. No obstante, consideramos
que la alta sobrecompra en esta especie sugiere
oportunidades de toma de utilidades alrededor
de los $50. Esta recomendación contempla un
nivel objetivo de $46.5 y un stop loss de $51.8.
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18

Corficolombiana
Análisis Técnico
La acción de Corficolombiana extendió la
tendencia lateral durante la semana pasada, la
cual, aunque se ha caracterizado por velas de
gran amplitud, sigue mostrando mínimos y
máximos en los mismos niveles.
Con base en lo anterior, esperamos que este
titulo continúe oscilando en el rango entre
$33,400 y $34,000, sin consolidar una señal clara
de compra o venta de mediano plazo.
Recomendación
Compra: Continúa vigente la recomendación de
compra en el nivel de $33,500, la cual hasta el
momento arroja una ganancia de 0.5%. La
cotización objetivo es de $34,900 y la orden de
stop loss se ubica en $32,800.
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19

Bolsa de Valores de Colombia
Análisis Técnico
La acción de la BVC persiste experimentando
una fuerte volatilidad representada por la
amplitud de las velas diarias y la fluctuación de
las medias móviles de corto plazo.
No obstante, su precio continúa oscilando en el
canal de negociación entre $42 y $39, aunque
con un soporte intermedio en el nivel
psicológico de $40. Reiteramos que estos
precios pueden ser interpretados como niveles
de entrada y salida respectivamente.
Recomendación
Compra: Luego de que la acción alcanzó el nivel
de $39.3 se abrió una recomendación de
compra, que hasta el momento arroja una
rentabilidad de 2.8%. El nivel objetivo asociado a
este trade es $42 y el stop loss es de $39.3.
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20

Indicadores
Activo
Precio Variación
Tendencia
Bandas de Bollinger
Niveles de Referencia
RSI
06-May Diaria(%) Diaria Semanal Mensual Superior Media Inferior Soporte 2 Soporte 1 Pivote Resistencia 1 Resistencia 2
S&P500 1,340 0.4% 53.1 1,372 1,335 1,298 1,325 1,332 1,343 1,351 1,362
COLCAP 1,653 0.6% 38.7 1,724 1,683 1,641 1,633 1,643 1,653 1,663 1,672
Ecopetl 3,760 1.1% 47.4 3,889 3,744 3,600 3,723 3,742 3,763 3,782 3,803
GrupoSura 36,300 1.6% 44.5 37,795 36,836 35,877 35,527 35,913 36,207 36,593 36,887
Éxito 26,160 -0.8% 32.7 28,593 27,463 26,333 25,800 25,980 26,180 26,360 26,560
Nutresa 22,400 2.5% 41.7 23,459 22,794 22,129 21,760 22,080 22,240 22,560 22,720
ETB 620 2.5% 48.4 650 618 586 600 610 615 625 630
Aval 1,350 1.1% 44.1 1,364 1,350 1,335 1,330 1,340 1,345 1,355 1,360
PREC 26.7 -0.1% 37.8 29.6 28.2 26.8 25.9 26.3 26.8 27.2 27.7
Invargos 17,680 -0.7% 39.7 18,611 18,125 17,639 17,493 17,587 17,693 17,787 17,893
Cemargos 10,740 -0.6% 53.0 10,913 10,575 10,237 10,513 10,627 10,753 10,867 10,993
ISA 12,140 0.8% 41.2 12,627 12,332 12,037 11,887 12,013 12,127 12,253 12,367
Isagen 2,345 1.1% 45.6 2,422 2,362 2,302 2,325 2,335 2,340 2,350 2,355
Colinv 4,800 0.2% 41.0 5,147 4,948 4,750 4,723 4,762 4,788 4,827 4,853
Tablema 11.5 1.8% 54.4 11.9 11.4 11.0 11.2 11.4 11.4 11.6 11.6
Fabri 47.1 -2.9% 65.4 48.0 44.8 41.7 45.2 46.1 48.1 49.0 51.0
Corficol 33,680 -0.1% 42.2 34,353 33,975 33,597 33,387 33,533 33,767 33,913 34,147
BVC 40.4 1.8% 47.3 43.0 40.8 38.7 39.7 40.1 40.2 40.6 40.7
Tendencia - Medias Móviles
Índice de Fuerza Relativa (RSI) - Momentum
Bollinger - Volatilidad
Compra: Corte de abajo hacia arriba de la media de menor plazo a la mayor plazo > 70 Puntos (Sobrecompra) Provee una definición relativa de máximos y mínimos del precio
Venta: Corte de arriba hacia abajo de la media de menor plazo a la mayor plazo 50 Puntos (Sesgo Sobrecompra) del activo en términos de su volatilidad. Permite el reconocimiento
Muy Alcista Alcista Lateral 30 Puntos (Sesgo Sobreventa) de cambios de tendencia ante el rompimiento de sus bandas
Bajista Muy Bajista < 30 Puntos (Sobreventa) superior e inferior.
Fuente: Valores Bancolombia.
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21

Información Complementaria
Definición de Recomendaciones
Compra: Se espera que en el próximo mes el activo presente un retorno igual o superior a 5% en acciones de alta volatilidad, 4% de media volatilidad y 3% de
baja volatilidad.
Venta: Se espera que en el próximo mes el activo presente un retorno igual o inferior a -5% en acciones de alta volatilidad, -4% de media volatilidad y -3% de baja
volatilidad.
Mantener: Se espera que en el próximo mes el activo presente un retorno menor a +/- 5% en acciones de alta volatilidad, +/- 4% de media volatilidad y +/- 3% de
baja volatilidad.
Alta volatilidad: Fabricato, Pacific Rubiales, Colinversiones, Tablemac, ETB y Cemargos / Media volatilidad: Inverargos, BVC, Ecopetrol, GrupoSura e ISA / Baja volatilidad: Nutresa,
Corficolombiana, Éxito, Isagen, COLCAP, S&P500.
Definición de indicadores técnicos
Soporte: Precio o zona de precios por debajo de la cotización actual en la que la fortaleza compradora es suficiente para detener el descenso en el valor.
Resistencia: Precio o zona de precios por encima de la cotización actual en la que la fortaleza vendedora es suficiente para detener el ascenso en el valor.
Tendencia: Hace referencia a la dirección de los precios. Máximos y mínimos mayores (menores) constituyen una tendencia alcista (bajista).
Nivel objetivo: precio que se espera alcance el activo en un período determinado de tiempo. En este nivel la posición recomendada debe cerrarse para obtener
la rentabilidad propuesta.
Stop Loss: nivel al cual debe cerrarse la posición recomendada para limitar las perdidas en caso de que el activo se mueva en la dirección opuesta. En el caso
Colombiano que no se permiten las ventas en corto este nivel es solo de referencia y las ganancias en la recomendación de venta son teóricas.
Media Móvil: indicador que suaviza el precio del activo y se combina con otros para identificar tendencias y generar señales de compra o venta.
Niveles de Fibonacci: Análisis de las fluctuaciones del mercado basado en la secuencia de los números de Fibonacci. Esta secuencia arroja una serie de ratios que
son usados como niveles de referencia en la evolución de los precios.
Bandas de Bollinger: Canal de negociación construido con dos desviaciones estándar arriba y debajo de la media móvil de 20 periodos. La banda superior es
usada de resistencia y la inferior de soporte.
Osciladores: indicadores que determinan cuando un activo está sobrecomprado o sobrevendido. Cuando el oscilador alcanza el extremo superior (inferior) el
mercado esta sobrecomprado (sobrevendido).
Moving Average Convergence Divergence (MACD): Oscilador construido por dos líneas que cuando se cruzan reflejan señales de compra o venta. La primera
línea es la diferencia entre dos medias móviles exponenciales de los precios (usualmente de 12 y 26 periodos). La segunda línea ó línea de señal es una media
móvil de la primera línea (usualmente de 9 periodos).
Índice de Fuerza Relativa (RSI): Oscilador construido en una escala vertical de 0 a 100. Los valores por encima de 70 son considerados de sobrecompra y los
valores por debajo de 30, de sobreventa. Cuando el precio supera estos valores extremos es entendido como una posible señal de cambio de tendencia.
Para más información sobre indicadores de Análisis Técnico consultar el glosario disponible en:
http://investigaciones.bancolombia.com/InvEconomicas/home/homeinfo.aspx 22

Contactos
• Juan Nicolás Pardo Ayala
Teléfono: [1] 607 80 90 Ext. 17841
Gerente de Análisis de Renta Variable y Portafolios
jnpardo@valoresbancolombia.com
• Felipe Mejía Mejía
Teléfono: [4] 404 00 00 Ext. 46052
Estratega Senior de Acciones - Sector Industrial y Energía
felmejia@valoresbancolombia.com
• Mauricio Amador P.
Teléfono: [1] 607 80 90 Ext. 17827
Estratega de Mercados Internacionales
mpilonie@valoresbancolombia.com
• Samuel David García Torres
Teléfono: [1] 607 80 90 Ext. 17817
Estratega de Acciones - Sector Minorista y Materias Primas
sdgarcia@valoresbancolombia.com
• Sergio Adrián Díaz
Teléfono: [1] 607 80 90 Ext. 17864
Estratega de Mercado Local
seadiaz@valoresbancolombia.com
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Límites de nuestra responsabilidad
Este informe fue elaborado única y exclusivamente por la Gerencia de Análisis de Renta Variable y Portafolios de VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA
DE BOLSA. Los precios, estadísticas y estudios, fueron tomados de las distintas fuentes de información que ofrece el mercado de valores colombiano, tales como la Bolsa de
Valores de Colombia, Bloomberg y Reuters, entre otros. VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA no garantiza su exactitud. Estas fuentes nos
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Las recomendaciones de inversión incluidas en el presente informe, están basadas enteramente en estudios técnicos y patrones observados sobre el movimiento de
precios en el mercado de valores colombiano. El comportamiento pasado de los activos aquí relacionados, no garantiza que su comportamiento futuro sea igual o
semejante.
Las recomendaciones incluidas en este informe, no reflejan una opinión sobre el desempeño fundamental de los emisores ni de la gestión de sus administradores. En este
sentido, los valores de referencia incluidos en este informe (niveles de entrada, precios objetivo y stop loss), no responden a la realización de proyecciones financieras ni a
ejercicios de carácter cuantitativo relacionados con la actividad económica de cada entidad. Estos valores son puramente informativos y no constituyen una oferta en firme
para la compra o venta de inversiones.
Los inversionistas deben considerar este informe como uno de los muchos instrumentos que ayudan en la toma de sus decisiones de inversión, teniendo en cuenta los
riesgos propios de cada instrumento, los cuales deberán ser evaluados por cada inversionista.
La información aquí presentada, no representa necesariamente la posición del Grupo Bancolombia, sólo de sus analistas y está sujeta a cambios sin previo aviso. Se
recomienda visitar periódicamente el sitio web de VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA (www.valoresbancolombia.com), para consultar las
últimas publicaciones realizadas por la Gerencia de Análisis de Renta Variable y Portafolios de VALORES BANCOLOMBIA S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA. La parte
variable de la compensación de los analistas depende de la rentabilidad total de VALORES BANCOLOMBIA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA. y no de los resultados de las
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