Nº 31, Septiembre 2010 - Centro de Estudios Garrigues

EL CENTRO POR DENTRO
Reconoce que no tuvo mucho acierto en algunas decisiones; no
tiene formación suficiente para tomar decisiones de inversión.
Nos presenta sus posiciones y nos pide una propuesta para mejorar
su situación.
Nos pide una reestructuración de la cesta de fondos, con la premisa
de mantener el grueso en fondos de perfil moderado. Determinados
sectores, como las materias primas, le resultan muy atractivos.
También nos comenta que en marzo del 2007 invirtió 300.000
€ de un conocido hedge fund. Este fondo está domiciliado en Islas
Caimán, y nos confiesa que no ha evolucionado según lo esperado.
En diciembre del 2008 cerró la ventana trimestral de reembolsos y
desde aquella fecha esta liquidando las posiciones. Aún le queda un
15 % pendiente de liquidar y desconoce cuándo y cuánto recibirá de
esta inversión.
Por último, nos comenta que en febrero cobró 1.500.000 € por la
venta de una participación que tenia en una bodega chilena. Le gustaría
invertir en algunos bonos con los que reciba un buen cupón cada
año. Así disfrutaría de una especie de renta o dividendo anual para
cubrir el coste de su día a día. Nos presenta una lista de emisiones y
quiere contar con nuestra ayuda para construir una buena cartera de
bonos. (Ver anexo)
Posiciones actuales del Sr. De Herrero:
Nos facilita la siguiente información:
Fondos de Inverisión Participaciones
Valor
Liquidativo
Importe en €
Santander Acciones
Españolas Clase A
8.659,85 18,91 163.757,76
Grandes Cuentas Banesto 1.275,59 105,86 135.033,96
SCH Mixto Renta Fija 90/10 14.517,43 11,24 163.106,72
SCH Selección Bric 755,53 162,08 122.459,11
AWF Optimal Income E 1.492,61 140,17 209.221,26
BGF World Gold E2 Eur 4.204,33 35,63 149.800,42
Pictet Biotech R Eur 1.789,62 200,83 359.409,21
Santander Banif Inmobiliario 162,00 1.426,86 231.151,32
Altae Indice S&P 500 4.123,45 84,90 350.091,21
Baring Hong Kong China Eur 102,74 973,970 100.062,76
VALORES Fecha compra Nº Titulos Pº compra Importe €
TELEFONICA 13/06/2008 1.500,00 19,10 28.650,00
SANTANDER 13/06/2008 2.564,00 14,01 35.921,64
ABERTIS 26/11/2007 16.359,00 22,21 363.333,39
ENCE 26/11/2007 2.500,00 8,12 20.300,00
ACERINOX 26/11/2007 1.000,00 18,09 18.090,00
REPSOL 26/11/2007 2.000,00 24,50 49.000,00
ALCOA INC Usd 01/07/2008 1.542,00 35,78 55.174,76
VISA usd 20/05/2008 1.763,00 83,83 147.786,82
ADIDAS 09/08/2007 3.425,00 43,19 147.940,48
BBVA 02/02/2007 8.250,00 19,43 160.275,23
CRITERIA 10/10/2007 5.982,00 5,25 31.405,50
Depositos
Por otro lado, aprovechando nuestra reunión, su hijo Pedro nos
comenta varios asuntos en relación a la tesorería de su empresa.
En primer lugar, tiene varios depósitos que vencen a finales de
marzo y debe decidir si renovar o no esta posición. Los tipos ofrecidos
en los últimos años eran muy interesantes y en su día cerró
800.000 € en diferentes depósitos, pero ahora los tipos están por
los suelos y no sabe qué hacer. En las últimas semanas ha visitado
diferentes bancos y tiene varias ofertas que analizar. Nos describe las
diferentes alternativas y nos pide nuestra ayuda para decidir.
- Depósito Extra: 3.75 % TAE a 12 meses
- Depósito Max: 6 meses ofrece una rentabilidad del 3,00 % TAE
(2,97 % de interés nominal) a plazo fijo durante 6 meses
- Deposito Red: Cupón anual del 4 % TAE. Mínimo 9 meses. Condiciones:
domiciliar la nómina o pensión, domiciliar tres recibos y
además realizar al menos 6 movimientos de compra con su VISA
Le preocupa el dólar y la evolución con el Euro. Desde hace 2
años, las ventas internacionales están creciendo con fuerza, y la línea
de negocio del continente americano cada vez está ganado más
peso. Ya tiene confirmado un pago de 1.200.000 USD en 6 meses
y no sabe si debe asegurar la posición con un forward o asumir el
riesgo divisa.
Por último, nos informa que en marzo del 2005 invirtió 1.000.000
€ en un estructurado con 100 % garantizado, con subyacente Eurostoxx
50. El cliente quería mantener una posición conservadora a largo
plazo que tuviera un buen LTV para poder ligar la operación a una
póliza de crédito. Con la rentabilidad del índice cubriría el coste del
apalancamiento y mantendría su nivel de liquidez. El depósito pagará
a vencimiento la rentabilidad que obtenga el índice desde el inicio
hasta el vencimiento y garantiza el 70 % del capital invertido siempre
y cuando el índice no cayera más de un 30 % desde el inicio hasta la
fecha de vencimiento.
Su gestor le ofreció una póliza de crédito anual tomando como
garantía el depósito estructurado. El coste era razonable en su día:
EUR 3 meses + 0.50 % con un 75 % de LTV. Dispuso de 750.000 €
y los invirtió en compra de maquinaria para su empresa.
Durante estos años no tuvo problemas y fue renovando anualmente
la estructura, pero a finales del 2008 vino la sorpresa. El banco
cambió su política de créditos y se vio obligado a renovar el crédito a
EUR 3 meses + 1.50 %.
Hoy su visión es negativa. Cree que es difícil que la rentabilidad
del depósito cubra los costes del crédito y no sabe si sería preferible
mantener la posición, rolarla a más plazo o venderla e invertir en otros
activos con posibilidad de crecimiento y con un buen LTV para no
tener que aportar nuevas garantías.
Deposito
Revalorizacion
Euro Stoxx 50
Fecha
Inicio
3-mar
2005
%
Garantía
70%
Plazo Efectivo €
7
años
1.000.000,00
Fecha
Vto.
3-mar
2011
Fecha
Pº Inicial
1-mar
2005
Fecha
Pº Final
24-feb
2011
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