Capítulo 5 - Pontificia universidad cat&oacutelica del Perú

magnitud del multiplicador, son las que hemos llamado precisamente contracíclicas.
Estas son más eficientes y menos costosas en términos de producción y empleo.
Regla Fiscal Contracíclica y la determinación del gasto del gobierno 7
¿Cómo formular una regla de política fiscal que asegure la sostenibilidad de la
política fiscal y, al mismo tiempo, no conspire contra la reactivación económica en
períodos de recesión? La formulación de la regla puede hacerse para un horizonte de
mediano plazo del modo siguiente 8 :
1. Se estima el superávit primario que hace sostenible a la política fiscal. Este
superávit primario está definido por:
r
d
1
s
Donde r es la tasa de interés real de la deuda; es la tasa de crecimiento
promedio anual del PBI potencial, d es el ratio constante de deuda a PBI; y s
es el superávit primario.
2. Se calcula el ingreso estructural del gobierno. Este ingreso está definido como
aquella parte del ingreso total que no está influida por el ciclo económico 9 .
TP tY P
Donde t es la presión tributaria.
3. Se estima el gasto del gobierno tomando en cuenta al superávit primario, que
hace sostenible a la política fiscal, y al ingreso estructural como porcentaje del
producto potencial. Esta operación permite formular, tanto en porcentajes
como en valores absolutos, el gasto no financiero del gobierno.
G
Y
P
P
T
Y
P
P
s
De aquí se desprende que el gasto no financiero sería igual a:
7
Parte importante de esta sección ha sido tomada de Jiménez 2008, Capítulo II.
8 Una formulación de una regla fiscal distinta, pero con características similares a esto, puede verse
en Jiménez 2001.
9 Otra manera de calcular la recaudación que corresponde al pleno empleo es a partir de su
elasticidad con respecto al PBI de forma tal que la tasa de crecimiento del ingreso estructural T ) para el
año (o años) de la formulación presupuestaria sería igual a:
crecimiento del producto potencial.
T P
Y
p
donde para P
( P
Y es la tasa de
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