Capítulo 5 - Pontificia universidad cat&oacutelica del Perú

( Y T
C0 bYd
) ( T G0
) x1Y
* m1Y
d
( x2
m2
) e0
(
x2
m2
)( r r*)
I hr 0
Resolviendo para r, se encuentra su valor de equilibrio necesario para que el
ahorro sea igual a la inversión, o mejor dicho, para que el mercado de bienes se
encuentre en equilibrio, dado un nivel de ingreso (Y).
( C
r
0
I
0
G ) x Y * (
x
0
1
h (
x
2
2
m
m
2
2
) e
)
0
(
x
2
m2
) r * 1
( b m1
)(1 t)
Y
h (
x m )
2
2
Esta ecuación ilustra que existen pares de valores de tasa de interés e ingreso
que equilibran el mercado de bienes.
EL PAPEL DE LA TASA DE INTERÉS EN EL CORTO Y LARGO PLAZO
En el largo plazo, los cambios en la demanda no pueden afectar en nivel de producto, ya que la
producción está en su máximo nivel, el nivel de pleno empleo. Aquí, la producción está enteramente
determinada por condiciones de oferta y cualquier variación de la Demanda Agregada –producto de
políticas fiscales o monetarias –que crea desequilibrios entre la oferta y la demanda es contrarrestada
totalmente por una variación de la tasa de interés, cuyo rol es justamente adecuar la composición de
la Demanda Agregada al producto de pleno empleo: es el precio que equilibra los flujos de ahorro con
la demanda de inversión.
En el corto plazo sin embargo, este razonamiento deja de ser válido. En la economía hay
desempleo; por lo tanto, las empresas pueden contratar toda la cantidad de trabajadores que deseen
al precio establecido, estando aptas para abastecer cualquier nivel de Demanda Agregada. Es decir, la
economía ya no estará determinada por factores de oferta sino más bien por factores de demanda.
Esto tendrá importantes implicancias en el rol que cumple la tasa de interés: esta dejará de
determinarse en el sector real de la economía para pasar a determinarse enteramente en el mercado
de dinero. Como se verá más adelante, la tasa de interés que equilibra el mercado de bienes, también
equilibrará el mercado de dinero.
A corto plazo, las empresas adecuan el nivel de su producción al nivel de la Demanda Agregada
(la economía está determinada por factores de demanda), y el mercado financiero se equilibra
automáticamente. Así, cualquier nivel de tasa de interés puede ser una tasa de equilibrio puesto que
el proceso de ajuste de inventarios hace que el ahorro se iguale a la inversión. En este caso la
inversión determina el ahorro.
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