Capítulo 5 - Pontificia universidad cat&oacutelica del Perú

IMPACTO DE LA CRISIS ECONÓMICA GLOBAL SOBRE LAS ECONOMÍAS EMERGENTES
La crisis financiera internacional del 2008 afectó a las economías emergentes a través de varios
canales. En particular, destacaron la disminución de la demanda externa y de los flujos de capital. Los
menores volúmenes de exportaciones y menores cotizaciones para los productos, así como las
restricciones al financiamiento externo, significaron un deterioro importante de la cuenta corriente de
aquellas economías.
Tanto la caída de las exportaciones como la reversión de los flujos de capitales implicaron una
severa contracción del crédito para estas economías. Al mismo tiempo, la salida de capitales
extranjeros ocasionó fuertes presiones apreciatorias sobre sus monedas. Estas fluctuaciones en el
valor de las monedas afectaron la solvencia de todos los agentes que mantenían deudas en monedas
extranjera.
Cabe resaltar que la crisis financiera encontró a varias economías emergentes de América Latina
y Asia en capacidad de llevar a cabo políticas anticíclicas que compensen la caída de la demanda
externa. Antes del agravamiento de la crisis, estas economías registraron un superávit en cuenta
corriente e ingreso de capitales (en forma de inversión extranjera directa), por lo que fue posible para
ellas acumular reservas internacionales y mejorar su posición de activos externos. Por otro lado, el
mejor manejo de las finanzas públicas en los últimos años y las bajas tasas de inflación hacían posible
la aplicación de políticas de expansión de la demanda interna sin causar déficits públicos ni presiones
inflacionarias.
Crecimiento mundial 2006-2008
(en base a Paridad de Poder de Compra)
2006 2007 2008
África 6.1 6.2 5.2
Europa central y del Este 6.7 5.4 2.9
América latina y el Caribe 5.5 5.7 3.2
Asia en desarrollo 9.8 10.6 7.7
Economía mundial 5.1 5.2 3.2
Fuente: BCRP, Memoria anual 2008.
Fuente: BCRP, Memoria anual 2008.
El Multiplicador
De la condición de equilibrio Y = DA se obtiene la ecuación del nivel de producto
de equilibrio a corto plazo.
1
Y
1(
bm
[ C
)(1 t)
1
0
I
0
G
r
0
h
( x m
) x Y * (
x m
) e (
x m
) r*]
2
2
1
2
2
0
2
2
51