CapÃtulo 5 - Pontificia universidad católica del Perú
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IMPACTO DE LA CRISIS ECONÓMICA GLOBAL SOBRE LAS ECONOMÍAS EMERGENTES<br />
La crisis financiera internacional <strong>del</strong> 2008 afectó a las economías emergentes a través de varios<br />
canales. En particular, destacaron la disminución de la demanda externa y de los flujos de capital. Los<br />
menores volúmenes de exportaciones y menores cotizaciones para los productos, así como las<br />
restricciones al financiamiento externo, significaron un deterioro importante de la cuenta corriente de<br />
aquellas economías.<br />
Tanto la caída de las exportaciones como la reversión de los flujos de capitales implicaron una<br />
severa contracción <strong>del</strong> crédito para estas economías. Al mismo tiempo, la salida de capitales<br />
extranjeros ocasionó fuertes presiones apreciatorias sobre sus monedas. Estas fluctuaciones en el<br />
valor de las monedas afectaron la solvencia de todos los agentes que mantenían deudas en monedas<br />
extranjera.<br />
Cabe resaltar que la crisis financiera encontró a varias economías emergentes de América Latina<br />
y Asia en capacidad de llevar a cabo políticas anticíclicas que compensen la caída de la demanda<br />
externa. Antes <strong>del</strong> agravamiento de la crisis, estas economías registraron un superávit en cuenta<br />
corriente e ingreso de capitales (en forma de inversión extranjera directa), por lo que fue posible para<br />
ellas acumular reservas internacionales y mejorar su posición de activos externos. Por otro lado, el<br />
mejor manejo de las finanzas públicas en los últimos años y las bajas tasas de inflación hacían posible<br />
la aplicación de políticas de expansión de la demanda interna sin causar déficits públicos ni presiones<br />
inflacionarias.<br />
Crecimiento mundial 2006-2008<br />
(en base a Paridad de Poder de Compra)<br />
2006 2007 2008<br />
África 6.1 6.2 5.2<br />
Europa central y <strong>del</strong> Este 6.7 5.4 2.9<br />
América latina y el Caribe 5.5 5.7 3.2<br />
Asia en desarrollo 9.8 10.6 7.7<br />
Economía mundial 5.1 5.2 3.2<br />
Fuente: BCRP, Memoria anual 2008.<br />
Fuente: BCRP, Memoria anual 2008.<br />
El Multiplicador<br />
De la condición de equilibrio Y = DA se obtiene la ecuación <strong>del</strong> nivel de producto<br />
de equilibrio a corto plazo.<br />
1<br />
Y <br />
1(<br />
bm<br />
[ C<br />
)(1 t)<br />
1<br />
0<br />
I<br />
0<br />
G<br />
r<br />
0<br />
h<br />
( x m<br />
) x Y * (<br />
x m<br />
) e (<br />
x m<br />
) r*]<br />
2<br />
2<br />
1<br />
2<br />
2<br />
0<br />
2<br />
2<br />
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