Capítulo 5 - Pontificia universidad cat&oacutelica del Perú

En el mercado hay diferentes tasas. La que determina los gastos de inversión es
la tasa de interés de largo plazo porque gran parte de los proyectos de inversión son
de largo plazo. Esta tasa y la de corto plazo no siempre se mueven conjuntamente.
Además, los desplazamientos de la curva de rendimientos (véase Capítulo 2)
muestran que las diferentes tasas no siempre fluctúan juntas y normalmente las
tasas de largo plazo son siempre mayores que las de corto plazo. Asimismo, la tasa
de interés relevante para las decisiones de inversión no es la tasa nominal sino la
tasa de interés real porque los proyectos de inversión son activos reales. La inflación
esperada (π e ) es la que se sustrae de la tasa de interés nominal (i) para obtener la
tasa de interés real (r):
e
r i
Así, el inversionista invertirá a la tasa de interés real de 4% cuando la tasa
nominal es 6% o 10% y la inflación esperada es 2% o 6%, respectivamente.
Finalmente el endeudamiento de las empresas siempre tiene un elemento de
riesgo. Por ejemplo, el prestatario puede quebrar antes de cancelar el préstamo o el
acreedor puede ubicarse en el último lugar cuando se reparte los activos de la
empresa luego de la quiebra. A las instituciones que prestan dinero les interesa
mucho la salud financiera de los prestatarios. Cuanto más riesgoso creen que es el
préstamo (cuanto mayor es la probabilidad de quiebra o renegociación de la deuda),
más alto es el tipo de interés que exigen para compensar el riesgo. Por lo tanto, la
tasa de interés real debe incorporar el riesgo.
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