MÉXICO - Acceso al sistema - Cámara de Diputados

LA AGENDA ECONÓMICA DE FOX 73
nes y requirieron un cambio de estrategia. Pero la política continuó
motivando las decisiones económicas en ese año. En esta
ocasión, como ocurrió a menudo en el pasado, los criterios políticos
determinaron las decisiones económicas. Esto explica la
razón de que la proximidad de la elección presidencial de ese año
llevara a un cambio en la política económica diseñada para estimular
la demanda interna y por consiguiente el crecimiento. Sin
importar la enorme transformación por la que había pasado la
economía mexicana, este criterio se mantuvo constante.
En los meses que precedieron a la elección presidencial de
1994, el gobierno empezó a ejecutar una política expansionista,
tanto fiscal como monetaria, para acelerar la economía y darle
al PRI una ventaja en la cercana contienda electoral.? El curso
más recomendable en ese momento era continuar con las políticas
fiscal y monetaria restrictivas de los meses anteriores y modificar
el tipo de cambio. Una devaluación políticamente impopular
estaba fuera de discusión, en vista de la proximidad de las
elecciones. La política de tipo de cambio fijo, como la que el
gobierno llevaba a cabo desde 1987, sólo podía mantenerse si
iba acompañada de una estricta disciplina fiscal y una política
monetaria enfocada en el control de la inflación. Estas dos condiciones
se aplicaron más flexiblemente unos pocos meses antes
de la elección.
Para detener la salida de capitales, el gobierno diseñó un
instrumento financiero conocido como el tesohono, un bono del
gobierno federal que, aunque denominado en pesos, ofrecía un
tipo de cambio garantizado en dólares de los Estados Unidos en
el momento de su vencimiento. Los tesohonos lograron su objetivo
de neutralizar el riesgo del tipo de cambio para los inversionistas
y redujeron la fuga de capitales, pero dejaron al gobierno
con una enorme deuda a corto plazo y lo obligaron a asumir el
riesgo del tipo de cambio. Meses después, la magnitud del problema
fue evidente.
7 Heath. La maldición de las crisis sexenales. op. cit., pp. 48-49.