EL INFORME ANUAL - Ono

EL INFORME ANUAL
2003

LOS HECHOS
ONO es una compañía líder en el sector de las
comunicaciones por banda ancha en España. Ofrecemos
telecomunicaciones de acceso directo, televisión por cable y acceso a internet de banda
ancha a clientes residenciales y empresariales en cinco grandes áreas geográficas españolas,
con un mercado potencial de más de 7 millones de hogares en nuestras demarcaciones.
Hemos invertido más de 2.000 millones de euros en
desarrollar nuestras propias redes digitales de fibra óptica de alta capacidad que,
conectadas por una red troncal nacional, nos permite ofrecer servicios de voz, datos,
aplicaciones avanzadas y servicios de valor añadido, al sector empresarial en toda España.

El equipo directivo de ONO cuenta con amplia
experiencia en el sector de las comunicaciones en España, Europa, Asia y
Norteamérica. Desde el comienzo de nuestras operaciones en 1998, contamos con el
importante respaldo de nuestros accionistas nacionales e
internacionales, Bank of America, Caisse de dépôt et placement du Québec,
General Electric, Grupo Ferrovial, Grupo Multitel, Santander Central Hispano, y VAL
Telecomunicaciones. En febrero de 2004, después de la compra de Retecal, el operador de
Castilla y León, Sodinteleco se convirtió en accionista. Nuestros accionistas han invertido
alrededor de 1.200 millones de euros en nuestro negocio.
Bienvenidos a EL INFORME ANUAL 2003

EL CONTENIDO
Principales Magnitudes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6
La Historia de ONO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .12
2003, el Año en Titulares . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .14
Principales Indicadores Financieros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .16
LAS CIFRAS
Informe de Auditoría . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .67
Cuentas Anuales Consolidadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .68
Memoria de las Cuentas Anuales de 2003 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .72
Informe de Gestión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .121
Estructura Corporativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .18
Carta del Presidente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .20
Carta del Consejero Delegado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .24
Informe de Actividades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .28
Servicios residenciales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .28
Telefonía . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .31
Televisión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .32
Internet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .34
Servicios a empresas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .37
Infraestructura . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .41
Hechos recientes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .43
Operaciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .44
Finanzas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .47
Nuestros Accionistas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .51
Equipo Directivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .52
Consejo de Administración . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .54
La Red de ONO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .58
Información de Contacto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .60

EL CONTENIDO

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Principales Magnitudes
pag 6
Principales Magnitudes
Financieras
Ingresos
(Millones de euros)
Margen bruto
358,6
69%
65%
253,4
48%
143,6
2001
2002
2003
2001
2002
2003

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Principales Magnitudes
pag 7
EBITDA
(Millones de euros)
15,9
103,0
Resultado operativo
(Millones de euros)
0
0
-57,2 -151,8 -88,6
-4,5
2001
2002
2003
2001
2002
2003

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Principales Magnitudes
pag 8
Operativas
Hogares pasados
Clientes residenciales
1 760 744
2 003 233
480 296
581 345
1 399 514
333 997
2001
2002
2003
2001
2002
2003

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Principales Magnitudes
pag 9
Clientes empresariales
Servicios residenciales contratados
(“RGUs”)
13 133
1 082 715
887 504
8 648
4 829
626 374
2001
2002
2003
2001
2002
2003

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Principales Magnitudes
pag 10
Resultados operativos
Mercado residencial 31/12/01 31/12/02 31/12/03
Clientes
Total residencial 333 997 480 296 581 345
Telefonía 308 056 448 926 544 271
Televisión 232 199 296 956 339 378
Internet de banda ancha 37 155 117 305 186 447
Penetración
Clientes 30,1% 32,7% 33,3%
Telefonía 27,7% 30,6% 31,2%
Televisión 20,9% 20,2% 19,4%
Internet de banda ancha 3,3% 8,0% 10,7%
Mercado de empresas
Clientes 4 829 8 648 13 133
Infraestructura
Hogares pasados 1 399 514 1 760 744 2 003 233
Cuidades en construcción 67 93 105
Ciudades en servicio 60 81 98
Red troncal nacional (km) 5 712 6 263 6 362
Redes locales de acceso (km) 5 135 6 279 6 992

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Principales Magnitudes
pag 11
Resultados financieros
Mercado residencial 4º Trim. 2001 4º Trim. 2002 4º Trim. 2003
Ingreso medio mensual por cliente (euro)
Clientes residenciales 45,7 50,7 54,1
Telefonía 28,4 30,8 31,4
Televisión 18,0 21,2 23,1
Internet de banda ancha 40,1 33,0 33,3
Mercado de empresas
Ingreso medio mensual por cliente (euro)
Clientes empresariales 278 205 229
Estos resultados, así como los que se muestran en la sección de Principales Magnitudes, son de Grupo
Corporativo ONO y no incluyen los resultados de Retecal.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 La Historia de ONO
pag 12
La Historia de ONO
1998
• Cableuropa consigue un total de once
demarcaciones en España
• Comienza la construcción de las redes
locales de banda ancha
• Lanzamiento de la marca ONO
• Inicio de las operaciones comerciales,
con servicios de teléfono, televisión
e Internet en cinco ciudades
• ONO se convierte en el primer operador
de acceso directo que firma un acuerdo
de interconexión con Telefónica
• Los clientes de ONO son los primeros
que reciben una sola factura para sus
servicios de teléfono, televisión
e Internet
1999
• Lanzamiento del servicio de Internet de
banda ancha en Valencia
• Firma del primer acuerdo para ofrecer
servicios a otros operadores
• ONO es el primer operador de cable en
España que ofrece fútbol de pago por
visión
• Primera emisión de bonos de alto
rendimiento – 125 millones de euros
y 275 millones de dólares, con
vencimiento en 2009
• ONO es la primera compañía de
telecomunicaciones española que ofrece
llamadas locales gratis entre sus clientes
• Lanzamiento de servicios de
telecomunicaciones a empresas
• Más de 40.000 clientes a final del año
2000
• Obtención de un préstamo sindicado
de 225 millones de euros
• Lanzamiento del canal de cine de pago
por visión Fila ONO
• Segunda emisión de bonos de alto
rendimiento por importe de 200
millones de euros, con vencimiento en
2010
• Adquisición de Sanlúcar de Barrameda
constituyendo la 12ª demarcación
de ONO
• Lanzamiento de la primera auténtica
tarifa plana de acceso telefónico
a Internet en España

ONO EL INFORME ANUAL 2003 La Historia de ONO
pag 13
• Los accionistas de ONO inyectan más
de 250 millones de euros de capital
• Lanzamiento de ONO.com, el primer
portal de banda ancha en España
• Inauguración de las primeras tiendas
ONO en las demarcaciones, incluyendo
Internet Cafés de banda ancha
• ONO termina el año con más de
168.000 clientes residenciales y 3.000
clientes corporativos
2001
• Tercera emisión de bonos de alto
rendimiento – 150 millones de euros
y 200 millones de dólares, con
vencimiento en 2011
• ONO supera el millón de hogares
pasados
• ONO firma un préstamo sindicado de
800 millones de euros
• ONO firma un contrato de 125 millones
de euros con el proveedor de
equipamiento Alcatel
• Los accionistas de ONO inyectan 300
millones de euros de capital
• ONO adquiere el 100% de Telia Iberia,
proveedor de servicios avanzados
a empresas
• ONO supera los 300.000 clientes
residenciales y 4.800 clientes
empresariales a final de año
2002
• Finalización del cableado del centro
de Valencia después de 4 años y una
inversion de 150 millones de euros
• ONO alcanza EBITDA positivo
• ONO supera los 100.000 clientes de
banda ancha
• Recompra de 533 millones de euros
de bonos de alto rendimiento a través
de compras en el mercado abierto
y a través de una oferta de compra bajo
“modified Dutch auction”
• ONO termina el año con más de
480.000 clientes residenciales y 8.500
clientes empresariales

ONO EL INFORME ANUAL 2003 2003, el Año en Titulares
pag 14
2003, el Año en Titulares
ENERO
• ONO lanzará la TV digital interactiva en
el primer semestre
Gaceta de los Negocios, 14 de enero de 2003
• El cableoperador ONO alcanza el medio
millón de clientes
Gaceta de los Negocios, 23 de enero de 2003
FEBRERO
• ONO recurrre la autorización de la fusión
digital
Reuters, 4 de febrero de 2003
• ONO ofrece a sus clientes llamadas
gratis a otros operadores de cable
de España
Europa Press, 17 de febrero de 2003
• ONO cancela el 50% de sus bonos
de alta rentabilidad
Reuters, 18 de febrero de 2003
MARZO
• ONO logra en 2002 primer EBITDA
positivo, recorta pérdida neta
Reuters, 6 de marzo de 2003
• ONO quiere convertirse en una
“alternativa real” a Telefónica en
el mercado empresarial
Europa Press, 14 de marzo de 2003
• ONO obtiene un beneficio de 32
millones de euros en 2002 por
la recompra de deuda
Bloomberg, 6 de Marzo de 2003
ABRIL
• ONO fija objetivo de EBITDA en 70
millones de euros este año
Bloomberg, 1 de abril de 2003
MAYO
• ONO opta en solitario a dar televisión
por cable en Castilla-La Mancha
Cinco Días, 19 de mayo de 2003
• ONO incrementa EBITDA e ingresos en
el primer trimestre
Reuters, 21 de mayo de 2003
• ONO lanzará su servicio de televisión
digital en junio
Gaceta de los Negocios, 24 de mayo de 2003
• Galdón asegura que ONO y Auna se
fusionarán
Cinco Días, 29 de mayo de 2003
JUNIO
• ONO lanza 160 canales temáticos en su
nueva oferta de televisión digital
ABC, 24 de junio de 2003

ONO EL INFORME ANUAL 2003 2003, el Año en Titulares
pag 15
JULIO
• Ciencia y Tecnología adjudica a ONO
la prestación de servicios por cable en
Castilla - La Mancha
Europa Press, 29 de julio de 2003
• ONO amplía red, incrementa EBITDA
e ingresos en el primer semestre
Reuters, 29 de julio de 2003
• Las ventas de ONO crecen un 42%
hasta junio
Expansión, 30 de julio de 2003
AGOSTO
• ONO sube objetivo de EBITDA de 2003
a 90 millones de euros
Bloomberg, 1 de agosto de 2003
OCTUBRE
• Euskaltel, ONO, R, Retecal, Retena,
Reterioja y TeleCable lanzan una
plataforma ‘online’ de juegos
Europa Press, 9 de octubre de 2003
NOVIEMBRE
• ONO invertirá 345 millones de euros en
diez años para extender el cable por toda
Castilla - La Mancha.
• ONO lanza un nuevo servicio de acceso
inalámbrico a internet
Europa Press, 17 de noviembre de 2003
• ONO reduce sus pérdidas un 60%
e incrementa ingresos un 46%
Agencia EFE, 25 de noviembre de 2003
• En el tercer trimestre, las pérdidas de
ONO se estrechan por el incremento
de ventas
Bloomberg, 25 de Noviembre de 2003
DICIEMBRE
• ONO presenta una oferta para hacerse
con el control de la operadora de cable
de Castilla y León, Retecal
Europa Press, 1 de diciembre de 2003
• ONO compra el 56 por ciento de
Retecal, aunque aspira a controlar
el cien por cien de su capital
Europa Press, 4 de diciembre de 2003
• La compra de Retecal convierte a ONO
en el primer operador de cable
en España
Expansión, 5 de diciembre de 2003
ABC, 1 de noviembre de 2003

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Principales Indicadores Financieros
pag 16
Principales Indicadores Financieros
Los principales indicadores de la Cuenta
Consolidada de Pérdidas y Ganancias y del
Balance Consolidado de Situación de los
años 2002 y 2003 corresponden al Grupo
Corporativo ONO, S.A. (“GCO”) y
Sociedades Dependientes, (no incluyen los
resultados de Retecal).
Cuentas de pérdidas y ganancias (consolidadas)
Miles de euros
2002 2003
Ingresos 253 438 358 587
Margen Bruto 165 042 248 077
Margen Bruto (%) 65% 69%
EBITDA 15 940 103 031
Resultado extraordinario neto 174 177 (55 404)
Resultado neto 33 804 (121 626)

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Principales Indicadores Financieros
pag 17
Balances de situación (consolidados)
Miles de euros
31.12.2002 31.12.2003
ACTIVO
Activo circulante 276 695 88 128
Inmovilizado 1 694 997 1 791 136
Fondo de comercio de consolidación 239 933 226 543
Gastos a distribuir en varios ejercicios 65 923 57 260
Total Activo 2 277 548 2 163 067
PASIVO
Pasivo a corto plazo 544 987 313 982
Deuda a largo plazo
Crédito senior asegurado 270 000 515 000
Bonos subordinados 457 617 410 427
Otras deudas a largo plazo 23 906 25 460
751 523 950 887
Otros pasivos a largo plazo y deudas con empresas vinculadas 215 226 166 079
Provisiones para riesgos y gastos 20 016 11 349
Socios externos – –
Fondos propios 745 796 720 770
Total Pasivo 2 277 548 2 163 067

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Estructura Corporativa
pag 18
Estructura Corporativa
A lo largo de los últimos años hemos llevado
a cabo una reorganización societaria con el
fin de reducir la complejidad de la
estructura del Grupo ONO.
Con anterioridad a noviembre de 1999,
Cableuropa mantenía una participación de
entre el 28% y el 89% en cada una de sus
filiales y Spaincom, por entonces accionista
de Cableuropa y ahora accionista de GCO,
participaba de forma directa en las filiales
de Cableuropa. El resto de accionistas
estaba compuesto por instituciones
financieras locales, compañías de medios
regionales y otras empresas locales de
nuestras demarcaciones. La mayoría de los
accionistas de dichas sociedades filiales
cambiaron sus participaciones en dichas
filiales por acciones de VAL
Telecomunicaciones, S.A. en los años 1999
y 2000. Spaincom y VAL
Telecomunicaciones, S.A. cambiaron,
posteriormente, sus participaciones en las
filiales por acciones ordinarias de
Cableuropa. Como resultado de esta
operación Cableuropa adquirió la mayoría de
las acciones en cada una de sus filiales.
En 2001, siete filiales sobre las que
Cableuropa tenía una participación del
100%: Albacete Sistemas de Cable, S.A.,
Cable y Televisión de El Puerto, S.A., Cádiz
de Cable y Televisión, S.A., Corporación
Mallorquina de Cable, S.A., Huelva de
Cable y Televisión, S.A., Santander de
Cable, S.A. y TDC Sanlúcar, S.A., fueron
fusionadas con Cableuropa.
En 2002, cuatro filiales adicionales, sobre
las que se tenía una participación del
100%: Cable y Televisión de Andalucía,
S.A., Jerez de Cable, S.L., Telia Iberia, S.A.,
y TeleSanlúcar, S.L., fueron fusionadas con
Cableuropa.
A comienzos de 2002, todos los accionistas
de Cableuropa aportaron todas sus acciones
de Cableuropa a GCO, quien, en
consecuencia, pasó a estar participado por
los accionistas de Cableuropa y a ser el
accionista único de Cableuropa.
En enero de 2003, cuatro filiales sin
actividad: ONONet Comunicaciones, S.A.U.,
Argos Telecomunicaciones, S.A.U., Hydra

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Estructura Corporativa
pag 19
Servicios de Atención al Cliente, S.A.U., y
Merlín Servicios Portadores, S.A.U., fueron
fusionadas con Cableuropa.
Durante 2003, ampliamos nuestra
extensión geográfica después de obtener la
licencia para cablear la región de Castilla-La
Mancha.
A 31 de Diciembre de 2003, existen otras
filiales sin actividad que se encuentran en
proceso de venta o liquidación.
En febrero 2004, GCO completó la
adquisición del 61% de Retecal Sociedad
Operadora de Telecomunicaciones de
Castilla y León, S.A. (“Retecal”), el
operador de cable de Castilla y León.
Considerando la simplificación de la
estructura del Grupo, al 31 de diciembre de
2003, la estructura societaria con las
filiales más significativas del Grupo ONO
era la siguiente:
GRUPO CORPORATIVO ONO, S.A.
61,0%
100%
Retecal
Cableuropa, S.A.U.
98,1%
97,8%
99,9%
97,8%
Valencia de Cable, S.A.
Mediterránea Norte
Sistemas de Cable, S.A.
Región de Murcia de Cable, S.A.
Mediterránea Sur
Sistemas de Cable, S.A.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Carta del Presidente
pag 20
Carta del Presidente
Eugenio Galdón
PRESIDENTE
2003 ha sido el año en que ONO ha
alcanzado su mayoría de edad como
empresa. Si en 2002, en plena crisis de las
telecomunicaciones, ONO destacaba como
un proyecto en vías de consolidación, hoy es
mucho más que un proyecto, mucho más
que una empresa que supo sortear la crisis
con éxito, mucho más que una sólida
promesa de crecimiento. En 2003, ONO ha
reforzado su posición de liderazgo como
operador de cable en España y ha avanzado
decididamente hacia su meta de rentabilidad
neta. En 2003, ONO obtuvo unos ingresos
de más de 360 millones de euros y un
EBITDA de más de 100 millones de euros;
y se superaron todos los hitos previstos:
más de 500.000 clientes residenciales,
más de 10.000 clientes empresariales, más
de 1.000.000 de servicios contratados,
y más de 2.000.000 de hogares pasados.
Con el apoyo constante de nuestros
accionistas, cancelamos más de 500
millones de euros de nuestra deuda en
bonos de alto rendimiento; lanzamos
nuestro servicio de televisión digital;
ganamos la licencia para ofrecer nuestros
servicios de telecomunicaciones en la
demarcación de Castilla-La Mancha; y
alcanzamos un acuerdo para comprar el
operador de cable de Castilla y León,
Retecal. Ha sido, sin duda, un año
importante: hemos ampliado nuestra
presencia geográfica, lo que nos brinda un
buen potencial de crecimiento en los
próximos años; y, además, hemos
fortalecido nuestro balance. Estamos mejor
preparados que nunca para afrontar nuevos
desafíos que hagan crecer nuestro negocio
y nos ayuden a crear valor para nuestros
accionistas.
Estos resultados no son el producto de la
casualidad o de la suerte. Hemos invertido
mucho tiempo y esfuerzo en alcanzar el nivel
de excelencia operativa y el prestigio de los

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Carta del Presidente
pag 21
NOS HEMOS ESFORZADO EN
GANARNOS EL RESPETO DE
NUESTRA BASE DE INVERSORES
GRACIAS AL CONTINUO ÉXITO
OPERATIVO, Y NUESTROS
ESFUERZOS EN ESTO NO VAN A
DECAER.
que hoy gozamos dentro y fuera de España.
Estamos orgullosos de lo que hemos
conseguido pero tenemos nuevas ambiciones
y no nos conformamos con lo que hemos
logrado hasta la feha.
Somos conscientes de que no hubiéramos
podido recomprar y cancelar más de 500
millones de nuestra deuda sin la ayuda y
el apoyo de nuestros bancos, nuestros
accionistas y nuestros bonistas más
representativos. Aquellos que confiaron en
nosotros a finales de 2002, han obtenido
su recompensa en los últimos doce meses,
como consecuencia de la mejora de
nuestro perfil crediticio y el aumento del
precio de nuestros bonos en el mercado.
Nos hemos esforzado en ganarnos el
respeto de nuestra base de inversores
gracias al continuo éxito operativo, y
nuestros esfuerzos en esto no van a
decaer.
Asimismo, cabe destacar el apoyo recibido
por parte de los gobiernos municipales,
autonómico y nacional en la oferta
presentada para ofrecer servicios de
telecomunicaciones en Castilla-La Mancha.
Deseamos fomentar la competencia en
España y extender nuestros servicios de
telecomunicaciones de banda ancha y
entretenimiento a todo el país. La
excelencia operativa en nuestras
demarcaciones ya construidas pone de
manifiesto, a las autoridades públicas y a
nuestros potenciales clientes, las
capacidades que ONO posee para repetir
su éxito en esta nueva demarcación.
Por otra parte quiero destacar que no
hubiéramos alcanzado un acuerdo con los
accionistas de Retecal para adquirir esta
compañía, si éstos no hubieran confiado
en el futuro de ONO. Una vez más, los
resultados operativos y financieros de ONO
durante los últimos años han sido clave

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Carta del Presidente
pag 22
2003 FUE TAMBIÉN EL AÑO EN QUE
ONO COMENZÓ A ALCANZAR EL
RECONOCIMIENTO QUE MERECÍAN
LOS ESFUERZOS DE TANTOS
PROFESIONALES Y DE NUESTROS
ACCIONISTAS.
para convencer a nuestros nuevos socios
de Retecal de que intercambiaran sus
acciones por una participación en ONO.
2003 fue también el año en que ONO
comenzó a alcanzar el reconocimiento que
merecían los esfuerzos de tantos
profesionales y de nuestros accionistas.
Obtuvimos el premio a la consistencia en
los resultados conseguidos, a la
perseverancia y a la claridad de ideas que
han dado prestigio a ONO en los últimos
años. Los excelentes resultados que ONO
logró en 2003 coincidieron con una
reconsideración general de los operadores
de cable como una alternativa sólida a los
operadores dominantes en la mayoría de
los países europeos. Ha sido un cambio
muy bien recibido frente el pesimismo de
los años anteriores.
Sin embargo, el futuro no está despejado.
Nos enfrentamos a varios retos mientras
continuamos escribiendo la historia de
ONO. Una amenaza concreta que emergió
durante 2003 fue la aprobación de la
fusión de las plataformas de televisión vía
satélite, sin que las autoridades españolas
adoptaran medidas eficaces para restringir
la creación de un monopolio que controle
el contenido de la televisión en nuestro
país. Consideramos que este
acontecimiento es, además de una
violación a las normas de la competencia,
una amenaza para la viabilidad del sector
del cable en España y mantenemos el
firme propósito de continuar luchando
contra las condiciones bajo las que se
aprobó esta fusión, ante los tribunales y
ante las autoridades de la competencia, en
España y Bruselas.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Carta del Presidente
pag 23
NUESTRA EXPERIENCIA NOS DICE
QUE ENFOCARNOS EN NUESTRAS
PROPIAS PRIORIDADES ES LA
MEJOR FORMAR DE ALCANZAR
NUEVAS OPORTUNIDADES.
Mirando hacia adelante, ¿qué se puede
esperar de ONO en 2004?
En primer lugar, continuaremos buscando la
excelencia. La constancia en los buenos
resultados operativos y el fuerte apoyo de los
accionistas han sido los dos pilares de ONO
durante el período de inestabilidad
económica. Existe todavía un potencial de
crecimiento significativo para ONO y éste
vendrá tanto de nuestras demarcaciones
actuales, a través de incrementos en la
penetración y en el número de servicios
contratados por cliente, como de nuestras
nuevas demarcaciones en Castilla-La
Mancha y Castilla y León.
desarrollo de nuestro propio negocio y la
integración de Retecal. Nuestra experiencia
nos dice que enfocarnos en nuestras propias
prioridades es la mejor formar de alcanzar
nuevas oportunidades.
No quisiera terminar sin mencionar las dos
ventajas competitivas clave de ONO: la
lealtad de nuestros clientes y la entrega de
nuestro equipo humano. Gracias a todos
ellos tengo la absoluta seguridad de que el
2004 será otro año exitoso para ONO.
No descartaría la posibilidad, en un futuro,
de nuevas oportunidades de consolidación
en el sector del cable en España. Sin
embargo, nuestra prioridad hoy en día es el

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Carta del Consejero Delegado
pag 24
Carta del Consejero Delegado
Richard Alden
CONSEJERO DELEGADO
2003 fue un año exitoso para ONO. Fue el
año en que consolidamos nuestra posición
y empezamos a demostrar la validez, a largo
plazo, de nuestro modelo de negocio.
Los últimos años han sido difíciles y los
próximos tampoco serán fáciles. Hemos
afrontado, y estoy seguro de que seguiremos
afrontando muchos desafíos. Empezamos el
año 2003 habiendo aterrizado
recientemente en el territorio del EBITDA
positivo y lo terminamos con un resultado
operativo sólido y sostenible. Comenzamos el
año habiendo reestructurado recientemente
nuestro balance y lo terminamos mejorando
el apalancamiento y fortaleciendo
significativamente nuestro perfil de deuda.
Y demostramos un crecimiento sólido de
nuestra base de clientes. En resumen,
alcanzamos sobradamente e incluso
superamos las expectativas del mercado
y fuimos capaces de mantener la confianza
que nuestros clientes, bancos, bonistas e
inversores depositaron en nosotros al final
del año anterior.
Gracias al trabajo duro y al excelente equipo
de profesionales que integran ONO, el
crecimiento que alcanzamos en 2003 fue
impresionante. Más de 100.000 nuevos
clientes confiaron en nosotros,
permitiéndonos alcanzar a final de año una
cifra de 581.000 clientes residenciales, un
incremento de casi el 20%. Continuamos
extendiendo nuestras redes en más de
250.000 nuevos hogares, terminando el
año con una red que cubría más de 2
millones de hogares. Incrementamos la
penetración de nuestros servicios en este
mercado, finalizando el año con uno de
cada tres hogares recibiendo servicio de
nuestra red. Más de 1,5 millones de
españoles se benefician directamente de los
servicios de ONO. ¿El resultado? Más de
100 millones de euros de EBITDA en el
año, lo que supone un margen del 28%

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Carta del Consejero Delegado
pag 25
2003 FUE UN AÑO EXITOSO PARA
ONO. FUE EL AÑO EN QUE
CONSOLIDAMOS NUESTRA
POSICIÓN Y EMPEZAMOS A
DEMOSTRAR LA VALIDEZ, A LARGO
PLAZO, DE NUESTRO MODELO DE
NEGOCIO.
sobre los ingresos, y una tendencia sólida
de crecimiento futuro.
Nuestra consolidación no fue sólo a nivel
financiero. En 2003 nos embarcamos en
tres nuevos proyectos que han tenido un
impacto significativo, a medio plazo, en
nuestro negocio. Lanzamos nuestros
servicios de televisión digital, finalizando la
comercialización de nuestros servicios de
televisión analógica y mejorando
significativamente la calidad de la televisión
disponible para más de 6 millones de
españoles. Obtuvimos la adjudicación de la
licencia para ofrecer servicios de
telecomunicaciones en la demarcación de
Castilla-La Mancha, una nueva oportunidad
para extender nuestra oferta de servicios en
el corazón del país. Y comenzamos a
trabajar en la adquisición de Retecal, el
operador de telecomunicaciones por cable
de Castilla y León, que completamos a
principios de 2004.
La televisión digital es el primer paso para
mejorar el valor de la experiencia televisiva
de los clientes de ONO. Permite el acceso
a un contenido mejor y mucho más
variado, mejora la calidad de la imagen y
el sonido, ofrece una selección de pago
por visión más frecuente y una guía
electrónica de programación con el
objetivo de navegar en una gran variedad
de contenido. En el futuro, permitirá la
oferta de servicios bajo demanda, llegando
incluso a cambiar la manera en que los
espectadores pueden disfrutar de la
calidad de la televisión.
En un entorno donde los servicios de
televisión de pago siguen siendo una
novedad, creo firmemente que la
alternativa a los operadores de televisión
terrestre tiene que pasar por ofrecer una
experiencia de alta calidad a los usuarios.
Este cambio no se va a producir de un día
para otro. Llevará tiempo, pero creemos

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Carta del Consejero Delegado
pag 26
EN JULIO DE 2003, OBTUVIMOS LA
LICENCIA PARA OPERAR EN LA
DEMARCACIÓN DE CASTILLA-LA
MANCHA. ESTA FUE LA PRIMERA
DEMARCACIÓN QUE SE NOS
ADJUDICABA DESPUÉS DE CINCO
AÑOS Y ESTAMOS ENCANTADOS DE
TENER LA OPORTUNIDAD DE
EXTENDER LA OFERTA DE ONO A
ESTA GRAN PARTE DE ESPAÑA.
firmemente que un compromiso sólido de
calidad dará sus frutos en el medio plazo.
En julio de 2003, obtuvimos la licencia para
operar en la demarcación de Castilla-La
Mancha. Esta fue la primera demarcación
que se nos adjudicaba después de cinco
años y estamos encantados de tener la
oportunidad de extender la oferta de ONO a
esta gran parte de España. La decisión de
presentar nuestra oferta para prestar
servicios de telecomunicaciones en esta
demarcación refleja los extraordinarios
resultados obtenidos en Albacete, ciudad de
Castilla-La Mancha que respaldó la
introducción del cable en 1997. El grado de
aceptación de ONO en Albacete, donde
hemos superado el 40% de penetración, nos
empujó a creer que podíamos extender el
modelo al resto de la Comunidad Autónoma.
En la primera fase de nuestros planes,
tenemos la intención de cablear seis
ciudades: Ciudad Real, Cuenca,
Guadalajara, Puertollano, Talavera de la
Reina y Toledo. Estimamos que podremos
ofrecer nuestros servicios a los primeros
clientes a mediados de 2004. Por primera
vez después de la liberalización del sector
de las telecomunicaciones, los habitantes de
estas ciudades podrán elegir a su proveedor
de servicios y tenemos la seguridad de que
pronto podrán disfrutar de los servicios
paquetizados de ONO que incluyen telefonía
de acceso directo, con llamadas locales
gratis entre clientes ONO, televisión de pago
e internet de banda ancha.
Hacia finales de 2003, iniciamos la compra
de Retecal, el operador de cable que opera
en la demarcación de Castilla y León.
Cerramos la operación poco después de
terminar el año. Nos complace tener la
oportunidad de convertir este sólido negocio
en parte de ONO. Consideramos que, con
aproximadamente 500.000 hogares
construidos y alrededor de 90.000 clientes,

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Carta del Consejero Delegado
pag 27
VIVIREMOS, DURANTE 2004,
MUCHAS SITUACIONES
DESAFIANTES Y CONFÍO
PLENAMENTE EN QUE LA
DEDICACIÓN DEL FANTÁSTICO
EQUIPO DE ONO SABRÁ
RESPONDER PERFECTAMENTE A
LAS MISMAS.
esta adquisición supone una oportunidad de
crecimiento muy interesante para nosotros.
Tenemos la intención de integrar Retecal en
nuestra actual estructura operativa durante
el ejercicio 2004, manteniendo nuestra
fuerte presencia local, garantía de la
inversión que ONO ha mantenido hasta la
fecha en el resto de nuestras regiones,
mediante el lanzamiento de nuestros
servicios bajo la marca ONO en el último
trimestre de 2004.
Los retos que estos tres proyectos nos
presentaron en 2003 continuarán
poniéndonos a prueba en 2004. Nuestro
interés está centrado en los detalles, la
eficiencia y el empeño, lo que nos
permitirá transformar estas oportunidades
en realidades que creen valor para
nuestros accionistas. Por otra parte, en
2004 ONO continuará creciendo y esto
significa más clientes a los que prestar
atención, más sistemas y más
infraestructura de red que mantener, más
tráfico de voz y datos que gestionar y
muchos clientes nuevos que instalar. Y no
termina aquí. Viviremos, durante 2004,
muchas situaciones desafiantes y confío
plenamente en que la dedicación del
fantástico equipo de ONO sabrá responder
perfectamente a las mismas. Quiero
expresar mi gratitud a todos los empleados
de ONO por el enorme esfuerzo realizado
en el último año y les invito a seguir
compartiendo los emocionantes retos que
nos deparará el futuro.
Quiero expresar la misma gratitud para
nuestra base de clientes residenciales y
empresariales. Para todos aquellos que
habéis depositado vuestra confianza en
nosotros; gracias. Sois nuestra razón de
ser. Tenéis mi palabra de que trabajaremos
implacablemente para asegurar vuestra
satisfacción.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 28
Informe de Actividades
Toda la información incluida en esta sección
hace referencia a Grupo Corporativo ONO y
no incluye los resultados de Retecal.
Servicios residenciales
A finales de 2003, contábamos con un total
de 581.345 clientes residenciales, un
incremento del 21% respecto al año
anterior, que finalizó con 480.296 clientes.
Este crecimiento de los clientes
residenciales refleja tres factores: (i)
incremento del número de casas pasadas,
(ii) incremento del porcentaje de casas
comercializables sobre casas pasadas (iii)
crecimiento de la penetración sobre casas
comercializables. Hemos continuado con el
despliegue de nuestra red traduciéndose en
un total de 2.003.233 casas pasadas a 31
de diciembre de 2003, frente a 1.760.744
casas pasadas a 31 de diciembre de 2002.
Además, el crecimiento de clientes refleja la
eficiente comercialización de las casas
pasadas, alcanzando un ratio del 87,0% en
2003 frente a un 83,4% en 2002. La
penetración de nuestros servicios en los
hogares que hemos comercializado ha
ascendido al 33,3%, a 31 de diciembre de
2003, desde el 32,7% a finales del año
anterior, lo que significa que una de cada
tres casas comercializables por nuestras
redes tiene actualmente contratado algún
servicio de ONO.
La mayoría de los clientes de ONO contrata
un paquete de servicios, normalmente un
combinado de televisión y telefonía, pero
cada vez más clientes contratan el paquete
integrado de tres servicios añadiendo una
de nuestras opciones de acceso a internet
de banda ancha. A finales de 2003, un
68% de nuestros clientes tenían
contratados dos o más servicios y un 18%
disfrutaba del paquete completo de tres
servicios, lo que llamamos “triple play”.
Esto significa que, a 31 de diciembre de
2003, cada cliente contrata una media de
1,86 servicios de ONO, frente a 1,85
servicios a 31 de diciembre de 2002. El
número total de servicios contratados a
finales de 2003 asciende a 1.082.715, un
incremento del 22% respecto a los
887.504 al cierre de 2002.

ONO THE ANNUAL REPORT 2003
Informe de Actividades pag 29
Clientes y servicios residenciales
contratados (‘000)
1 083
888
168
314
334
626
480
581
2000
2001 2002
2003
Clientes
Servicios residenciales contratados
Clientes que contratan tres servicios
15,4%
16,4%
18,0%
11,0%
2000
2001 2002
2003

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 30
En 2003 la comercialización de nuestros
servicios residenciales continuó orientada
a la venta de paquetes de servicios. Los
clientes que contratan un paquete de
servicios disfrutan de cuotas de instalación
y de conexión gratuitas, además de un
descuento sobre las tarifas individuales
de cada servicio.
En el cuarto trimestre de 2003, nuestros
ingresos medios mensuales por cliente
(“ARPU”) fueron de 54,1 euros, un 7%
más que los 50,7 euros del último
trimestre de 2002.
€41,3
4º Trim.
2000
Ingreso medio por cliente
residencial
€45,7
4º Trim.
2001
€50,7
4º Trim.
2002
€54,1
4º Trim.
2003
EN 2003 LA COMERCIALIZACIÓN
DE NUESTROS SERVICIOS
RESIDENCIALES CONTINUÓ
ORIENTADA A LA VENTA DE
PAQUETES DE SERVICIOS.
Los ingresos totales por servicios del
mercado residencial ascendieron a 329,3
millones de euros en 2003, frente a los
234,5 millones de 2002, lo que supone
un incremento del 40% que refleja los
aumentos en el número de clientes, tasa
de penetración y ARPU. Los costes
directos asociados a los servicios
residenciales descendieron, en proporción
a los ingresos, a medida que gestionamos
mayor volumen de tráfico telefónico a
través de nuestra red nacional, que
mejoramos las condiciones de nuestros
contratos de contenidos de televisión y que
los precios del tráfico en internet
disminuían.
Ingresos residenciales (m€)
329
235
136
49
2000 2001 2002 2003

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 31
NUESTRO SERVICIO DE
TELEFONÍA INCLUYE, ADEMÁS DEL
ALQUILER DE LA LÍNEA, LOS
SERVICIOS DE CONTESTADOR
AUTOMÁTICO, LLAMADA EN
ESPERA, DEVOLUCIÓN DE
LLAMADA, MARCACIÓN RÁPIDA Y
OTROS SERVICIOS ADICIONALES
DE MANERA GRATUITA.
Telefonía
Nuestro servicio residencial de telefonía
proporciona conectividad de acceso directo
a nuestros clientes en nuestras
demarcaciones. Buscamos maximizar el
uso de nuestra propia red entre clientes
ONO con el objetivo de minimizar los
costes de interconexión y maximizar el
control sobre la calidad del servicio.
Nuestro servicio de telefonía incluye,
además del alquiler de la línea, los
servicios de contestador automático,
llamada en espera, devolución de llamada,
marcación rápida y otros servicios
adicionales de manera gratuita. Por una
cuota de alta adicional y una cuota
mensual simbólica, nuestros clientes
tienen la opción de elegir uno de los tres
paquetes de servicios que incluyen
productos como restricción de llamadas
entrantes, de números seleccionados por
el cliente, servicio de despertador y
restricción total o parcial de llamadas
salientes. También tenemos a disposición
de los clientes terminales telefónicos para
su compra o alquiler.
los clientes de operadores de cable de
toda España.
En 2003, nuestra base de clientes de
telefonía creció un 21%, de 448.926
a 544.271, con una media de
aproximadamente 8.000 nuevos clientes
al mes. La telefonía es nuestro principal
servicio residencial al ser contratada por el
94% de nuestros clientes.
90%
152
Clientes totales vs Clientes de
telefonía (‘000)
168
2000
92%
308
334
93%
449
480
2001 2002
94%
544
581
2003
Clientes de telefonía Clientes totales %
En años anteriores, nuestros clientes de
telefonía disfrutaban de llamadas locales
gratuitas entre usuarios ONO. Desde marzo
de 2003 hasta final de año, ampliamos la
oferta de llamadas gratuitas entre todos
En 2003, los ingresos procedentes del
servicio de telefonía ascendieron a 184,0
millones de euros, mientras que en el
ejercicio anterior fueron de 133,1

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 32
TAMBIÉN EMITIMOS VARIOS
CANALES DE TELEVISIÓN LOCALES
Y REGIONALES QUE NO SE
OFRECEN A TRAVÉS DEL
PROVEEDOR DE TELEVISIÓN POR
SATÉLITE EN ESPAÑA.
millones de euros. El incremento de 2003
refleja principalmente el crecimiento de
nuestra base de clientes residenciales de
telefonía, debido a que continuamos
desplegando nuestra red. Asimismo, hemos
incrementado la tasa de penetración a
31,2%, a 31 de diciembre de 2003,
desde 30,6%, a 31 de diciembre de
2002. El ARPU mensual asciende desde
30,8 euros, en el último trimestre de
2002, a 31,4 euros en el último trimestre
de 2003. La estabilidad relativa del ARPU
en el período, refleja el incremento en las
cuotas mensuales y volumen de llamadas
compensando así la reducción en las
tarifas de las llamadas.
Ingresos de telefonía (m€)
184
133
€30,4
4º Trim.
2000
Ingreso medio por cliente
de telefonía
€28,4
4º Trim.
2001
€30,8
4º Trim.
2002
€31,4
4º Trim.
2003
Televisión
Proporcionamos a nuestros clientes de
televisión un servicio de televisión
multicanal, con paquetes que incluyen
desde una oferta básica hasta premium.
Además, ofrecemos a todos nuestros
clientes los servicios de pago por visión,
películas de estreno y fútbol en directo en
nuestros propios canales Fila ONO.
31
2000
79
2001 2002
2003
Ofrecemos nuestros servicios de televisión
a través de una selección de paquetes,
a diferentes niveles de precio, con el
objetivo de alcanzar la audiencia de
televisión por cable más extensa posible.
También emitimos varios canales de
televisión locales y regionales que no se
ofrecen a través del proveedor de
televisión por satélite en España. La

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 33
EN JUNIO DE 2003, LANZAMOS
LOS SERVICIOS DE TELEVISIÓN
DIGITAL EN VALENCIA Y
ACTUALMENTE ESTAMOS
OFRECIENDO TELEVISIÓN DIGITAL
EN TODAS NUESTRAS
DEMARCACIONES.
programación ofrecida a nuestros clientes
contiene una amplia selección de series
de televisión, películas, deportes, noticias,
música, documentales y canales infantiles,
incluyendo, entre otros, los siguientes:
Disney, ESPN, Eurosport, MTV, Fox,
Hollywood, Paramount Comedy, Showtime,
CNN y Discovery. También, ofrecemos
películas de pago por visión de estudios
de Hollywood, productores independientes
americanos y productores españoles y
europeos. Todos nuestros clientes de
televisión tienen la opción de adquirir,
adicionalmente al paquete ya contratado,
un paquete premium opcional, que incluye
los tres canales Gran Vía. Estos canales
ofrecen películas, fútbol, toros, tenis, golf
y otros deportes.
Cuando realizamos el lanzamiento
comercial de nuestros servicios en 1998,
ofrecíamos a nuestros clientes el servicio
de televisión analógica por cable. En
2003, finalizamos el despliegue de
nuestra plataforma de televisión digital, la
instalación de la cabecera digital central
en Madrid y el desarrollo de nuestra propia
guía electrónica de programación y nuestra
parrilla de canales digitales. En junio de
2003, lanzamos los servicios de televisión
digital en Valencia y actualmente estamos
ofreciendo televisión digital en todas
nuestras demarcaciones.
Con el lanzamiento de los servicios de
televisión digital, hemos interrumpido la
venta de los servicios analógicos a los
nuevos clientes, aunque continuamos
proporcionando servicios analógicos a los
clientes actuales. A final de 2003, el 13%
de nuestros clientes de televisión tiene
contratados nuestros servicios digitales.
En 2004, una vez adquirida la experiencia
suficiente en servicios digitales,
comenzaremos a fomentar la migración de
los actuales clientes analógicos a nuestros
servicios digitales. Estimamos que el
proceso de migración tardará varios años
en completarse.
A finales de 2003, teníamos 339.378
clientes abonados a nuestro servicio de
televisión por cable. Esto representa un
incremento del 14% respecto a los
296.956 clientes de 2002. A finales de
2003, aproximadamente un 58% de
nuestros clientes contrataba este servicio,
un ratio menor que el de años anteriores
debido al incremento de popularidad
de nuestro servicio de internet de
banda ancha.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 34
Clientes totales vs Clientes
de TV (‘000)
Ingreso medio por cliente de TV
581
€23,1
168
128
334
232
297
480
339
€16,1
€18,0
€21,2
2000
2001 2002
2003
4º Trim.
2000
4º Trim.
2001
4º Trim.
2002
4º Trim.
2003
Clientes de televisión
Clientes totales
Ingresos de televisión (m€)
NUESTROS INGRESOS POR
TELEVISIÓN ASCENDIERON A 83,0
MILLONES DE EUROS, MIENTRAS
QUE EN EL EJERCICIO ANTERIOR
FUERON DE 62,3 MILLONES DE
EUROS.
Nuestros ingresos por televisión
ascendieron a 83,0 millones de euros,
mientras que en el ejercicio anterior fueron
de 62,3 millones de euros. El ARPU
ascendió a 23,1 euros en el cuarto
trimestre de 2003, desde 21,2 euros, en
el cuarto trimestre de 2002, debido a la
introducción de los servicios de televisión
digital y al uso creciente de los servicios
de pago por visión, por parte de nuestros
clientes de televisión digital, tras el
lanzamiento de los servicios de vídeo casi
bajo demanda.
83
62
38
16
2000 2001 2002 2003
Internet
Actualmente, proporcionamos servicios de
internet de banda ancha a nuestros
clientes residenciales, a través de

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 35
NUESTRO SERVICIO DE BANDA
ANCHA HA CONTINUADO
DISFRUTANDO DE UNA GRAN
ACEPTACIÓN EN 2003. SE HAN
INCORPORADO EN TORNO A
70.000 NUEVOS CLIENTES, HASTA
ALCANZAR LOS 186.447 A FINAL
DE AÑO.
cablemódems, a velocidades de hasta 1
MBps. Sin embargo, nuestra red y nuestros
cablemódems son capaces de ofrecer
velocidades de acceso a internet mucho
mayores, por lo que incrementaremos el
ancho de banda en función de la demanda
de nuestros clientes. Nuestro servicio de
internet de banda ancha está “siempre
encendido”, eliminando así el inevitable
retraso en el inicio de la sesión. Por otra
parte, actualmente, nuestro servicio de
internet de banda ancha permite un
volumen de descarga ilimitado. Además,
nuestros productos Kit ONO WiFi y Kit
ONO WiFi Lan ofrecen los servicios de
internet de banda ancha inalámbricos.
Clientes totales vs Clientes de
internet de banda ancha (‘000)
168
8%
13
2000
334
11%
37
Clientes de internet
de banda ancha
480
24%
117
2001 2002
Clientes totales
32%
581
186
2003
%
Nuestro servicio de banda ancha ha
continuado disfrutando de una gran
aceptación en 2003. Se han incorporado en
torno a 70.000 nuevos clientes, hasta
alcanzar los 186.447 a final de año. A
finales de 2003, el 32% de toda nuestra
base de clientes cuenta con nuestro servicio
de internet de banda ancha. Una buena
proporción de los clientes que contrataron
el servicio de banda ancha a 150 KBps está
migrando a nuestro servicio de 300 KBps.
Los servicios de banda ancha son de tarifa
plana y se promocionan a un precio inferior
si la contratación se realiza conjuntamente
con otros servicios a través de uno de
nuestros paquetes de servicios.
Finalizamos 2003 con un total de 12.619
clientes que contratan nuestro servicio de
internet de banda estrecha a velocidades
de 56 KBps. Aunque continuamos
proporcionando el acceso a internet de
banda estrecha, no estamos
comercializando activamente este servicio
entre los nuevos clientes. Además, estamos
promocionando, de forma continuada, a
nuestros clientes de banda estrecha a que
migren a nuestros servicios de internet de
banda ancha, regalando la cuota de
instalación y fijando nuestra oferta de
banda ancha más barata al mismo precio
que los servicios de banda estrecha.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 36
ESTO SIGNIFICA QUE UN 34% DE
NUESTROS CLIENTES CONTRATA
EL SERVICIO DE ACCESO A
INTERNET, LO QUE IMPLICA QUE
LAS ESTIMACIONES OFICIALES DE
PENETRACIÓN DE ORDENADORES
PERSONALES EN HOGARES
ESPAÑOLES SON BASTANTE
CONSERVADORAS.
A finales de 2003, contábamos con un
total de 199.066 clientes de acceso a
internet, frente a los 141.622 al final
de 2002, con un 94% de banda ancha y
un 6% de banda estrecha. Esto significa
que un 34% de nuestros clientes contrata
el servicio de acceso a internet, lo que
implica que las estimaciones oficiales de
penetración de ordenadores personales en
hogares españoles son bastante
conservadoras. En el año 2001, la
proporción de clientes de banda ancha era
del 43%, mientras que el acceso de banda
estrecha era de un 57%, con ello se puede
observar la rápida aceptación del servicio
de banda ancha entre los clientes de ONO.
Los ingresos que obtuvimos por el acceso
a internet fueron de 62,3 millones de
euros, un incremento muy significativo en
relación con los 39,1 millones de euros
de 2002. El incremento en ingresos refleja
el crecimiento de nuestra base de clientes,
el incremento de la penetración total de
internet y la proporción creciente de
clientes de internet de banda ancha.
Nuestra penetración total de internet
creció desde el 9,7% en 2002 al 11,4%
en 2003. El ARPU de los servicios de
internet de banda ancha ascendió a 33,3
euros durante el último trimestre de 2003,
desde 33,0 euros durante el último
trimestre de 2002.
Reparto de clientes de internet
57%
43%
2001
€25,3
4º Trim.
2000
Ingreso medio por cliente de
internet de banda ancha
€40,1
4º Trim.
2001
2002
€33,0
4º Trim.
2002
94%
6%
2003
Banda estrecha % Banda ancha %
€33,3
4º Trim.
2003

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 37
Ingresos de internet (m€)
18
39
62
necesidades de comunicaciones de
nuestros actuales y potenciales clientes
empresariales. Este conocimiento nos ha
llevado a desarrollar nuevos servicios y
rediseñar los procesos de marketing y
ventas con el objetivo de satisfacer las
necesidades de nuestros clientes.
Empezamos el año 2003 con 8.648
2
clientes empresariales y logramos hacer
crecer esta cifra un 52% durante el año
2000
2001 2002
2003
2003 para acabar el año con un total de
13.133 clientes.
Servicios a empresas
Clientes empresariales
Ofrecemos a nuestros clientes una amplia
selección de servicios de comunicaciones
de voz y datos. Nuestro segmento objetivo
13 133
se sitúa principalmente en pequeñas y
medianas empresas y, de manera más
8 648
selectiva, grandes empresas y
organizaciones del sector público.
Aprovechando las ventajas de nuestra red,
4 829
podemos proporcionar servicios de
comunicaciones de acceso directo a
3 053
nuestros clientes empresariales y, con
necesidades limitadas de inversión
2000
2001 2002
2003
adicional, podemos ingresar un margen
incremental alto.
Cinco años de operaciones nos han
aportado un conocimiento profundo de las

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 38
Los ingresos de nuestra división de
servicios empresariales en 2003
ascendieron a 29,3 millones de euros,
frente a los 19,0 millones del año anterior.
El incremento en 2003 refleja el
crecimiento de nuestra base de clientes
empresariales como resultado del
desarrollo continuo de nuestra red y del
enfoque en la adquisición de pequeñas y
medianas empresas como clientes. El
ARPU creció un 12%, desde 205,0 euros,
en el último trimestre de 2002, hasta
229,0 euros en el cuarto trimestre de
2003, reflejando, así, el incremento del
número de clientes que contratan productos
más sofisticados y personalizados.
€141,8
4º Trim.
2000
Ingreso medio por cliente
empresarial
€278,0
4º Trim.
2001
€205,0
4º Trim.
2002
Ingresos de empresas (m€)
€229,0
4º Trim.
2003
Pequeñas y medianas empresas
Las pequeñas y medianas empresas
demandan productos simples y
comprensibles y servicios que les
proporcionen soluciones eficientes a
sus necesidades de comunicaciones,
a precios de tarifa plana razonables.
8
19
29
Proporcionamos a nuestros clientes
3
empresariales varias opciones, entre
ellas “Oficina ONO”, que ofrece
conjuntamente dos líneas de teléfono
y los servicios de internet de banda
ancha garantizado de hasta 4 MBps,
así como una variedad de opciones de
valor añadido. Nuestros servicios
2000
2001 2002
2003

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 39
combinados han contribuido, en gran
medida, a incrementar nuestra base de
clientes un 52% durante el año 2003.
Grandes cuentas
Los clientes grandes cuentas demandan
servicios mucho más sofisticados y
específicos que nuestros clientes
PYMEs. Consideramos que nuestra red
local de fibra óptica, en nuestras
demarcaciones, y nuestra presencia
creciente como empresa de
comunicaciones, a nivel nacional, nos
permiten ofrecer servicios a empresas
con precios competitivos, productos
de alta calidad y fiables y servicios que
cubren un extenso catálogo de voz
y datos.
Para los clientes de nuestras
demarcaciones, hemos incorporado
equipos de aprovisionamiento e
instalación exclusivos y estamos
trabajando en la implantación de un
sistema de gestión de facturas, con el
objetivo de ofrecer a estos clientes un
punto de contacto simple y directo con
ONO, lo que nos permite buscar
activamente las soluciones adecuadas
para proporcionarles soluciones
personalizadas a sus necesidades de
comunicaciones.
Como resultado del incremento de
tamaño de nuestra red, de nuestra
experiencia con grandes cuentas y de la
mejora de nuestro catálogo de productos
para empresas, se nos han adjudicado
varios contratos importantes, entre ellos
el contrato de aprovisionamiento para
proporcionar servicios de
telecomunicaciones y datos al
Ayuntamiento de Valencia. Valencia es
la ciudad más grande de nuestras
demarcaciones y la tercera más grande
de España. En febrero de 2004, nos
adjudicaron un contrato público similar
para proveer servicios de
telecomunicaciones al Conseil Insular
de Mallorca. Estos éxitos recientes
demuestran que nuestra estrategia de
servicios avanzados a empresas está
dando su fruto.
Continuamos enfocando nuestro
marketing para grandes empresas en
aquellas situadas en el ámbito de
nuestras demarcaciones. Este alcance
nos permite utilizar nuestra red nacional
y proporcionar a nuestros clientes
soluciones de telecomunicaciones
individuales y personalizadas. No
obstante, proporcionaremos nuestros
servicios a grandes empresas fuera de
nuestras demarcaciones, bajo un criterio
estricto de rentabilidad. Para mejorar

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 40
nuestra posición competitiva en el
mercado de grandes empresas, estamos
desarrollando productos de voz de
reventa indirecta con el objetivo de
ofrecer nuestros servicios a nuestros
clientes empresariales situados fuera de
nuestras demarcaciones.
Nuestro catálogo de productos
a empresas
Ofrecemos una amplia selección de
servicios a nuestros clientes
empresariales en nuestras
demarcaciones:
• Telefonía, incluyendo buzón de
voz, desvío de llamadas, llamadas
a tres e identificación del número
entrante, para acceso analógico y
acceso digital (“ISDN”) y red
inteligente;
• Líneas dedicadas (“PBX);
• Servicios de infraestructura
como el alojamiento de servidores
(“housing”) y el tránsito de
internet (“ITS”);
• Redes Privadas Virtuales sobre
protocolo IP (“IP-VPN”), acceso
a Internet Garantizado, firewall
gestionado e ISP virtual;
• Servicios de plataforma de
negocio, incluyendo gestión
avanzada y alojamiento de sistemas
(“hosting gestionado”), correo MS
Exchange en modo ASP (“ASP-
Exchange”), retransmisiones en
multimedia (“Streaming”), ASP
e-baan (ERP), intranet y extranet
(“e-office”);
• Otros servicios de valor añadido
como gestión de dominios, cuentas
de correo electrónico y gestión
avanzada y alojamiento de
páginas web.
Proporcionamos, también,
a nuestros clientes empresariales,
acuerdos de nivel de servicio e
información on-line de facturación.
Servicios a otros operadores
Ofrecemos también servicios a otros
operadores con la intención de
explotar el exceso de capacidad de
nuestra red nacional. Estos
servicios incluyen infraestructura
(servicios carrier), conectividad
(servicios IP) y servicios de red
inteligente como llamadas gratuitas
y números “premium”.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 41
• Nuestros servicios carrier
proporcionan a otros operadores
circuitos alquilados en nuestra red.
Proporcionamos un ancho de banda
garantizado desde 64 kbits hasta
2,5 GBps.
• Como proveedor de internet de
primer nivel, a escala nacional y
con acceso al punto de intercambio
de tráfico de internet en España,
Espanix, y como uno de los
principales gestores de tráfico de
internet en España, ofrecemos
servicios IP a otros operadores y
grandes consumidores de ancho de
banda. Proporcionamos a nuestros
clientes una serie de servicios que
incluyen tránsito IP para ISP, a
escala nacional o provincial, red
privada virtual sobre tecnología
MPLS, ISP virtual, reventa de
ADSL, housing y acceso remoto.
• Una de nuestras soluciones de
voz más recientes es la oferta de
Servicios de Red Inteligente
(incluyendo llamadas gratuitas y
números “premium”). No obstante,
es un servicio de mucho volumen y
poco margen y proporcionamos
estos servicios a un número de
clientes muy reducido ya que
requiere una atención especial del
riesgo que conlleva.
Infraestructura
Nuestra red de fibra de 862 megahercios
nos permite proporcionar a nuestros
clientes una comunicación bidireccional de
alta capacidad con acceso directo. Nuestro
mercado potencial actual es de 5,6
millones de hogares y 0,7 millones de
empresas, (excluyendo Retecal)
representado aproximadamente el 27% de
los 20,8 millones de casas y el 25% de
los 2,8 millones de empresas en España
(fuente: Instituto Nacional de Estadística).
Actualmente, continuamos llevando a cabo
la construcción de nuestra red en áreas
con un potencial de rentabilidad atractivo.
Nuestras redes de acceso local se
diseñaron utilizando un sistema de fibra
óptica de alta velocidad, que permite
prestar una amplia gama de servicios tanto
analógicos como digitales. Las redes
locales son capaces de proporcionar
servicios de telefonía, internet de banda
ancha y televisión por cable. Se proveen
todos estos servicios a través del mismo
sistema de distribución, creando, de esta
manera, economías de escala. El sistema
de fibra óptica está diseñado para dar
redundancia entre los nodos, asegurando

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 42
la prestación ininterrumpida del servicio en
caso de que la red sufra algún daño o
avería.
terminarlo con el 87,0%; y continuamos
centrando nuestros esfuerzos en mejorar
este ratio.
Nuestra red troncal nacional que se ha
visto fortalecida con una red IP nacional
que sirve de base para nuestra televisión
digital interactiva y nuestros servicios de
internet de banda ancha. Nuestra red está
formada por doce nodos conectados a
través de circuitos de alta capacidad
basados en equipos “Dense Wave-Division
Multipexing” (DWDM). La red IP se
beneficia de la tecnología MPLS, que
permite proporcionar una amplia gama de
servicios y más concretamente un mayor
soporte a los servicios de empresa.
También proporciona mayor seguridad a la
red, es más fácilmente extensible y menos
costosa de operar, además de facilitar la
oferta de servicios empresariales de valor
añadido como las redes privadas virtuales.
70%
885
2000
Hogares comercializables vs
Hogares pasados (‘000)
Hogares pasados
79%
1 400
83%
1 761
2001 2002
87%
2 003
2003
Hogares comercializables/
Hogares pasados
Durante el año 2003, pasamos 242.489
hogares nuevos con nuestras redes de
acceso local, alcanzando 2.003.233
hogares pasados. En 2003, dedicamos
nuestros esfuerzos en la proporción de
casas comercializables sobre casas
pasadas para asegurarnos de que estamos
obteniendo una rentabilidad óptima de
cada euro invertido. Empezamos el año
2003 con un ratio del 83,4% para
A finales de 2003, ofrecíamos servicios de
telefonía, televisión e internet en 98
ciudades dentro de nuestras
demarcaciones, frente a las 81 a finales
de 2002. Todas estas ciudades están
cubiertas por nuestra red urbana de
telecomunicaciones y nuestra red troncal
nacional. El control de la red se efectúa de
forma centralizada desde Madrid con el
objetivo de mantener los niveles de calidad

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 43
homogéneos en el servicio prestado a
nuestros clientes. De esta forma, a finales
de año, teníamos una red nacional de
6.362 kilómetros de cable de fibra óptica
de alta capacidad que conectaba todas las
ciudades en las que prestamos servicios. A
medida que aumentaba el número de
ciudades en las que ofrecíamos nuestros
servicios incrementaban nuestras redes de
acceso, que al final de 2003 se extendían
en 6.992 kilómetros, frente a los 6.279 de
principios de año.
Capex invertido (m€)
428
360
252
199
La construcción de una red de
telecomunicaciones completamente nueva
requiere muchos recursos financieros, por
lo que, en 2003, invertimos un total de
199 millones de euros en activos fijos.
Nuestra inversión acumulada en activos de
red ascendía a finales de 2003 a más de
2.000 millones de euros.
Hechos recientes
El 10 de febrero de 2004 anunciamos la
adquisición del 61% de Retecal Sociedad
Operadora de Telecomunicaciones de
Castilla y León, S.A. (“Retecal”).
Hidrocantábrico, S.A. posee el 35% y otros
accionistas minoritarios poseen las
acciones restantes de Retecal. Retecal
tiene la licencia para ofrecer servicios
de telecomunicaciones por cable en la
demarcación de Castilla y León, al
noroeste de Madrid.
A 31 de Diciembre de 2003, Retecal tenía
aproximadamente 100.000 clientes
2000
2001 2002
2003
residenciales y empresariales y su red
pasaba 500.000 hogares
aproximadamente. Durante el año 2003,
Retecal registró un total de 51,1 millones
de euros de ingresos, un total de 67,5
millones de euros de gastos operativos
(incluyendo amortizaciones) y una pérdida
neta de 25,4 millones de euros.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 44
Operaciones
Hemos iniciado una promoción intensa de
nuestros servicios en las zonas
residenciales que nuestras redes locales
han pasado o van a pasar, con la intención
de maximizar la penetración de nuestros
servicios integrados, minimizar la tasa de
desconexión y, al mismo tiempo,
incrementar el ingreso por cliente. Nuestra
estrategia de marketing residencial pone
de manifiesto nuestra habilidad para
ofrecer una única solución capaz de
satisfacer las necesidades de
telecomunicaciones y entretenimiento de
nuestros clientes.
Utilizamos mailings directos y
personalizados así como telemarketing
para apoyar a nuestra fuerza de venta
directa y animar a los clientes a contratar
nuestros servicios, directamente a través
de nuestro servicio de atención al cliente y
a través de nuestras tiendas ONO
especializadas, localizadas en las
principales ciudades, algunas de las cuales
poseen un internet café, con el objetivo de
permitir a nuestros clientes potenciales
experimentar nuestros servicios de banda
ancha. Además, vendemos nuestros
servicios a través de canales indirectos,
como grandes almacenes (El Corte Inglés
incluido), cajas de ahorro, tiendas de
electrónica, tiendas de teléfonos móviles y
otros puntos de venta. A finales de 2003,
contábamos con 317 puntos de venta
indirectos.
Mientras que el ritmo de construcción de
la red urbana se ha moderado, se ha
incrementado el esfuerzo en las ventas,
marketing y fidelización de clientes.
Alcanzamos una media de 8.400 clientes
nuevos al mes, durante 2003, mientras
que seguimos intentando reducir el coste
de adquisición de nuevos clientes. Esto se
ha conseguido en parte, mediante un
cambio de estrategia de ventas directas a
ventas a través de canales indirectos. El
número de ventas procedentes del canal
directo disminuyó en torno al 37% de las
ventas brutas a finales de 2003 respecto a
un 49% a finales del año anterior y un
65% durante el año 2001.
La satisfacción del cliente es esencial para
el mantenimiento de nuestra base actual
de clientes, nuestros niveles de precios y
nuestras perspectivas futuras.
Consideramos que la satisfacción del
cliente está condicionada
significativamente por la calidad de
nuestras redes. Por esta razón, hemos
diseñado, desde el inicio de nuestro
despliegue, redes de banda ancha de fibra
óptica de alta capacidad, velocidad y
redundancia. También aseguramos que

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 45
nuestros principales proveedores y
contratas son capaces de proporcionarnos
productos de muy alta calidad y acuerdos
de nivel de servicio satisfactorios.
La calidad de nuestra moderna red de
telecomunicaciones, junto con la eficiencia
de nuestro equipo de operaciones y
mantenimiento, se hace patente en las
estadísticas sobre disponibilidad de la red
en el año 2003. El nivel de respuesta,
factor fundamental para la prestación de
un servicio de calidad a los clientes, se
situó en una media del 99,97% a lo largo
del año para los servicios paquetizados,
telefonía, televisión y acceso a internet de
banda ancha.
No obstante, la calidad de nuestras redes
y servicios no es el único requisito para
fidelizar a nuestros clientes. Consideramos
que la atención al cliente y a sus
necesidades es crítica para el crecimiento
de nuestros servicios residenciales y
empresariales. Desde el comienzo de
nuestras operaciones, hemos invertido
continuamente en mejorar y aumentar
nuestro servicio al cliente en todos los
procesos orientados al mismo.
Instalaciones y aprovisionamiento
El proceso de instalación en casa del
cliente es el primer contacto que tenemos
con nuestros clientes una vez que han
contratado nuestros servicios. Debido a
nuestro alcance geográfico, trabajamos con
varias contratas de instalación en nuestras
demarcaciones. Todas ellas reciben una
formación de nuestros procesos de
instalación específicos, impartida por
nuestro equipo interno de instaladores y
nuestro equipo de información de atención
al cliente especializada. Con el propósito
de maximizar la satisfacción de nuestros
clientes, hemos desarrollado,
recientemente, herramientas específicas
que permiten el aprovisionamiento
automático de los servicios,
inmediatamente después de la instalación.
Además, estamos rediseñando nuestro
proceso para centralizar todas nuestras
funciones de instalación y
aprovisionamiento y contacto con el cliente
en puntos de atención al cliente separados
y especializados.
En 2003, hemos realizado una media de
670 instalaciones residenciales diarias,
teniendo en cuenta el período vacacional
del mes de agosto, y hemos superado el
compromiso con nuestros clientes de
realizar la instalación en 4 días,
consiguiendo realizarla en una media de
2,8 días.
Proceso de facturación
Consideramos que nuestro proceso de

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 46
facturación es clave para nuestros clientes,
y estamos continuamente buscando la
forma de mejorar el desglose, la
flexibilidad y la presentación de nuestras
facturas. Hemos mejorado servicios como
el detalle de las llamadas telefónicas y el
consumo de pago por visión,
proporcionando información on-line sobre
la facturación. También pretendemos
implantar el “e-billing”, con los objetivos
de ofrecer este servicio al cliente de
manera más visual y reducir costes.
Servicio de atención al cliente
Contamos con dos centros de atención al
cliente en Valencia que reúnen un total de
450 empleados de ONO, que atienden
estos centros 24 horas al día y 365 días al
año. Hemos introducido un sistema de
contestador automático de llamadas con el
objetivo de redireccionar las llamadas de
nuestros clientes a los puntos de
información especializados y separados.
Esto nos permite incrementar el número de
llamadas atendidas y reducir los tiempos
de respuesta. En el último trimestre de
2003, alrededor del 85% de todas las
llamadas fueron atendidas en
30 segundos.
En ambos centros de atención al cliente,
dirigimos las necesidades de los clientes
empresariales y de internet a puntos de
información específicos. Cada empleado
de atención al cliente recibe un programa
de formación de 6 a 8 semanas,
proporcionando a cada uno los
conocimientos específicos de venta y
atención al cliente. También, centramos
nuestro interés en la formación interna de
los técnicos de instalación para asegurar
los estrictos estándares de calidad y que
los clientes están satisfechos con la
instalación realizada. Nuestros centros de
atención al cliente utilizan un sistema de
“ticketing” que dirige las necesidades de
nuestros clientes residenciales y
empresariales directa y específicamente a
nuestros técnicos.
Fidelización y retención de clientes
La fidelización y retención de nuestros
clientes se ha convertido en una cuestión
prioritaria para ONO. Actualmente,
estamos analizando desarrollos futuros
para mejorar nuestros programas de
fidelización y, a día de hoy, hemos creado
un programa de fidelización para nuestros
clientes de televisión llamado Club ONO.
Los miembros de este club reciben regalos
y participan en sorteos de entradas a
eventos exclusivos y estrenos de cine.
Disponemos, también, en nuestros centros
de atención al cliente, de un equipo
dedicado a la retención de nuestros
clientes ayudándoles a resolver sus

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 47
problemas o quejas. Como resultado de
estas medidas, un 1% de nuestros clientes
se da de baja cada mes, permaneciendo
esta cifra muy cercana a la tasa de
desconexión mínima del sector del cable.
Todas estas iniciativas nos han permitido
reducir nuestros costes en 2003, sin
menoscabo de la calidad de nuestros
servicios.
Finanzas
En resumen, nuestros ingresos aumentaron
hasta los 359 millones de euros en el año
2003, lo que representa un incremento del
41% sobre el ejercicio 2002. Los ingresos
del último trimestre muestran un
crecimiento del 9% sobre el tercer
trimestre de 2003, hasta alcanzar los 101
millones de euros. Anualizando los
resultados del cuarto trimestre de 2003
obtendríamos unos ingresos de 404
millones de euros, lo que consideramos
una cifra positiva, teniendo en cuenta que
se trata del quinto año de andadura del
proyecto. Nuestros servicios residenciales
representan el 92% del total de ingresos
del año 2003, mientras que los servicios
empresariales representan el restante 8%
del total de ingresos de 2003.
Los principales factores que justifican el
crecimiento de los ingresos residenciales
han sido: el incremento sustancial de
nuestra base de clientes residenciales,
debido al despliegue progresivo de nuestra
red, el continuo crecimiento de la
penetración, el incremento de precios de
algunos de los servicios existentes y la
introducción de nuevos servicios de valor
añadido. A pesar de que los servicios de
telefonía continúan acaparando la mayor
parte de los ingresos, el incremento
sustancial de los ingresos de internet de
banda ancha así como el lanzamiento de
la televisión digital han tenido un impacto
significativo en nuestros ingresos.
El incremento de los ingresos de empresas
es resultado del crecimiento de nuestra
base de clientes empresariales, la
introducción de nuestros servicios
paquetizados para empresas y el
incremento en la contratación de
productos más sofisticados por parte de
nuestros clientes empresariales.
Hemos terminado el año 2003 con un
margen bruto sobre ingresos del 69% para
todo el año, frente al 65% del año
anterior. El crecimiento del margen bruto
sobre ingresos se explica por la eficiencia
que nos proporciona nuestra red nacional,
que implica que los costes de

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 48
interconexión sean menores para la
mayoría de las llamadas. Estamos
también renegociando nuestros actuales
acuerdos de interconexión y negociando
nuevos contratos con otros operadores.
Por otro lado, estamos permanentemente
actualizando nuestra programación de
televisión y renegociando los acuerdos de
contenidos, lo que ha producido
importantes efectos en el margen bruto
para este servicio. En el servicio de
internet, los costes de conectividad han
disminuido de forma significativa, lo que
constituye un importante beneficio para
aquellos operadores que, como ONO,
Reparto de ingresos anuales (m€)
29
62
19
39
83
8
18
62
38
3
2
184
133
16 79
31
2000 2001 2002 2003
Telefonía TV Internet Empresas y otros
Reparto de ingresos (%)
Empresas
Internet 5%
4%
Internet
17%
Empresas
8%
TV
31%
Telefonía
60%
Telefonía
52%
TV
23%
2002 2003

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 49
estén conectados al punto neutro de
acceso a internet en España, Espanix.
Además, estamos renegociando los
contractos actuales de tránsito de
internet.
Ingresos anuales (m€) y
Margen bruto (%)
359
2003 disminuyeron hasta 165 millones
de euros. Esto representa una caída del
12% en dos años; dos años en los que
hemos duplicado nuestra base de clientes
e incrementado significativamente el
alcance de nuestra red. El control de
costes seguirá siendo un factor
importante en 2004.
Costes operativos brutos (m€)
65%
69%
48%
253
397%
31%
51
144
204
188
178
165
2000
2001 2002
2003
131%
Ingresos (m€) Margen bruto (%)
2000
70%
2001 2002
46%
2003
Anticipándonos a lo que posteriormente
ha sido la tendencia general del sector,
ONO ha centrado su esfuerzo en la
constante búsqueda de la máxima
eficiencia en sus operaciones y en la
reducción de costes. En el año 2001,
nuestros costes operativos brutos fueron
de 188 millones de euros, en 2002
bajaron hasta 178 millones de euros y en
Costes operativos brutos (m€) % OPEX/ingresos
El crecimiento de los ingresos, junto con
el control de los costes a todos los
niveles, nos permitió obtener un EBITDA
positivo en todos los trimestres de 2003.
Consolidamos esta tendencia durante el
año hasta alcanzar, a final de 2003, un

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Actividades
pag 50
EBITDA de 103 millones de euros, frente
a un EBITDA de 16 millones de euros en
2002. El EBITDA del cuarto trimestre de
2003 fue de 35 millones de euros.
EBITDA (m€)
103
0
16
-56
-57
2000
2001 2002
2003

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Nuestros Accionistas
pag 51
Nuestros Accionistas
Desde el inicio de nuestra actividad en
1998, hemos contado con el respaldo
constante de algunas de las más
importantes compañías nacionales e
internacionales. Estos accionistas son: Bank
of America, Caisse de dépôt et placement
du Québec y General Electric, todas ellas a
través de Spaincom, y Grupo Ferrovial,
Grupo Multitel, Santander Central Hispano y
VAL Telecomunicaciones.
En febrero de 2004, Grupo Corporativo
ONO, S.A. (“GCO”) completó la
adquisición del 61,0% de Retecal, el
operador de cable de Castilla y León, a
cambio de aproximadamente el 8,4% del
capital social de GCO, tomando como
referencia el capital después de la compra.
Los antiguos accionistas de Retecal
poseen, en la actualidad, su participación
en GCO a través de Sodinteleco. Nuestros
accionistas han invertido alrededor de
1.200 millones de euros en nuestro
negocio. Posteriormente a la adquisición
de Retecal, los accionistas de GCO son
los siquientes:
9,8% 9,0%
18,3%
45,9%
SODINTELECO
8,4%
8,7%

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Equipo Directivo
pag 52
Equipo Directivo
EUGENIO GALDÓN
Presidente
RICHARD ALDEN
Consejero Delegado
Eugenio Galdón es el fundador de
Cableuropa y el Presidente del Consejo
de Administración de Cableuropa.
Entre 1973 y 1982, el Sr. Galdón ocupó
diversos cargos en la Administración
Pública, entre ellos Jefe de Gabinete
del Presidente del Gobierno de España.
De 1983 a 1991, el Sr. Galdón dirigió
algunos de los mayores grupos de
comunicación españoles (Cadena Ser,
Grupo Prisa, Cadena COPE). Desde
1992, el Sr. Galdón es presidente y
accionista mayoritario de Multitel,
grupo empresarial que él mismo fundó
para invertir en proyectos relacionados
con medios de comunicación y
telecomunicaciones en España. Desde
diciembre de 1997, el Sr. Galdón ha
representado a Multitel como Consejero
de Cableuropa.
Richard Alden es miembro del Consejo
de Administración y Consejero
Delegado de Cableuropa desde el año
2000. El Sr. Alden es también
Consejero Delegado de GCO,
nombrado por Spaincom, y de la
mayoría de las filiales (representando
a Cableuropa). De 1994 a 1998,
trabajó en el Groupe Videotron, el
segundo operador de cable de
Canadá, y ocupó puestos directivos en
el Groupe Videotron en el Reino Unido
y en los Estados Unidos. El Sr. Alden
se incorporó a Cableuropa en febrero
de 1998.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Equipo Directivo
pag 53
PHILIP BLANCHETTE
Director General
FERNANDO OJEDA
Director General
MICHAEL VORSTMAN
Director General
Philip Blanchette es nuestro Director
General, con responsabilidades
específicas en el área de
Infraestructura y Operaciones. Antes
de incorporarse a Cableuropa, fue el
máximo responsable de operaciones
en NC Numericable, el segundo
operador de cable de Francia.
Anteriormente, el Sr. Blanchette ocupó
puestos directivos en operadores de
telecomunicaciones de todo el mundo,
como Global Telesystems Group.
Fernando Ojeda es nuestro Director
General, con responsabilidades
específicas en el área de Clientes y
Servicios. Antes de incorporase a
Cableuropa, en marzo de 2004, el Sr.
Ojeda era Consejero Delegado de
Cadbury Dulciora. También ha sido
Consejero Delegado de Bahlsen Group,
en Italia, después de ocupar los
puestos de Director General y de
Director de Marketing y Ventas en esta
misma compañía.
Michael Vorstman es nuestro Director
Financiero. De 1988 a 1995 el Sr.
Vorstman ocupó puestos directivos en
empresas de AT&T España, y entre
1996 y 1998 en Unisource. El Sr.
Vorstman se incorporó a Cableuropa en
julio de 1998 como Tesorero y fue
nombrado Director Financiero en mayo
de 2000.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Consejo de Administración
pag 54
Consejo de Administración
Los miembros del Consejo de
Administración de Grupo Corporativo ONO,
S.A. (“GCO”) son los siguientes.
EUGENIO GALDÓN
Consejero y Presidente
RICHARD ALDEN
Consejero Delegado
PETER FOLEY
Consejero
En representación de GE Structured
Finance (Spaincom)
Peter Foley fue nombrado Consejero de
GCO, en 2003, por Spaincom. El Sr.
Foley es Consejero Delegado y máximo
responsable del equipo de Medios y
Comunicaciones de GE Comercial
Finance. Tiene 15 años de experiencia
en las industrias de
telecomunicaciones y medios. Antes de
incorporarse a General Electric, en
1997, el Sr. Foley trabajó en el Toronto
Dominion, donde ocupó puestos
directivos en la financiación de
empresas de comunicaciones y comités
de riesgo en los Estados Unidos
y en Europa.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Consejo de Administración
pag 55
JACK D. MCCARTHY, JR.
Consejero
DAVID BROCHET
Consejero
BHUPESH GUPTA
Consejero
MATÍAS RODRÍGUEZ INCIARTE
Consejero
En representación de BA Capital
En representación de CDP Capital
En representación de GE Structured
En representación de Santander
Partners Europe (Spaincom)
Communications (Spaincom)
Finance (Spaincom)
Central Hispano
Jack McCarthy, fue nombrado, por
Con anterioridad a su nombramiento
Bhupesh Gupta fue nombrado
Matías Rodríguez Inciarte, ocupó el
Spaincom, observador permanente del
como Consejero de GCO en febrero de
Consejero de CGO, por Spaincom, en
cargo de Consejero en Cableuropa,
Consejo de Administración de
2002, David Brochet fue observador
Marzo de 2004. El Sr. Gupta es
nombrado por SCH, desde diciembre de
Cableuropa, de 1997 hasta mayo de
permanente en el Consejo de
Consejero Delegado de Comunicaciones
1997 hasta febrero de 2002, cuando
2000, fecha en la que se incorporó
Cableuropa desde febrero de 2001. Es
Globales y Medios en GE Corporate
pasó a formar parte del Consejo de
como miembro del Consejo. Fue
miembro de la Asociación de
Financial Services. Tiene 20 años de
Administración de GCO. Después de
nombrado Consejero de GCO en febrero
Ingenieros de Québec y Analista
experiencia en finanzas, de los cuales
ocupar varios cargos en la
de 2002. Desde su incorporación a BA
Financiero Titulado (“CFA”).
los últimos siete se han desarrollado
Administración Pública, entre ellos el
Capital Partners en 1995, ha llevado a
Desempeña su labor como responsable
en las industrias de medios y
de Ministro de la Presidencia, se
cabo inversiones en los sectores
de las inversiones en el sector de
telecomunicaciones en Europa y Asia.
incorporó al Banco Santander en 1983
europeos de telecomunicaciones,
telecomunicaciones en Europa de CDP
Antes de incorporarse a GE en 1994, el
ocupando el puesto de Segundo
finanzas, desarrollo industrial y
Capital Communications, a la que se
Sr. Gupta trabajó como Vicepresidente
Vicepresidente. Después de la fusión
servicios. Se incorporó a BA Capital
incorporó en octubre de 1998.
en Corporate Finance de una filial de
con el BCH, el Sr. Rodríguez Inciarte
Partners como socio fundador en 1995,
Bank of America Corporation. Es
fue nombrado Vicepresidente y
tras su paso por Bank of America y
Chartered Accountant, Licenciado en
miembro de la comisión ejecutiva de
Continental Bank, donde, desde 1990,
Derecho y trabajó como consultor y
SCH. El Sr. Rodríguez Inciarte es,
ejerció de asesor financiero, y
auditor antes de incorporarse a Bank
además, Consejero de Banesto y
responsable de fusiones y
of America Corporation.
Presidente de Santander-Met.
adquisiciones y consecución de capital.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Consejo de Administración
pag 56
JUAN CARLOS MUÑOZ
Consejero
NICOLÁS VILLÉN
Consejero
TOMÁS FUERTES
Consejero
JOSÉ LUIS ULIBARRI
Consejero
En representación de Santander
En representación de Ferrovial
En representación de VAL
En representación de Sodinteleco
Central Hispano
Telecomunicaciones
Juan Carlos Muñoz, ha sido Consejero
Nicolás Villén, fue nombrado Consejero
Tomás Fuertes fue nombrado Consejero
José Luis Ulibarri, representa a
de GCO, nombrado por SCH, desde
de GCO, por el Grupo Ferrovial, en
de GCO, por VAL Telecomunicaciones,
Sodinteleco desde marzo de 2004. El
enero de 2002. Actualmente, es
2003. En la actualidad es Director
en marzo de 2004. El Sr. Fuertes es el
Sr. Ulibarri es presidente del Grupo
responsable del Área de
Económico-Financiero del Grupo
propietario del holding El Pozo y
Begar, uno de los principales
Telecomunicaciones del Grupo
Ferrovial. Con anterioridad fue
Presidente del Grupo Fuertes y es
accionistas de Retecal. También ha
Industrial de Banco Santander Central
Consejero-Director General de Midland
también miembro del Comité Ejecutivo
sido presidente de Retecal desde su
Hispano. Con anterioridad, dirigió el
Montagu Ventures, Consejero Delegado
de la Confederación de Empresarios de
incorporación en 1997. Tiene 20 años
área de Infraestructura, fue director de
y Vicepresidente Internacional de Smith
la Región de Murcia. El Sr. Fuertes es
de experiencia en los sectores de
cuentas de Banca Corporativa para
Kline & French, Director Financiero y
Diplomado en Alta Dirección de
telecomunicaciones y medios. Es el
grupos multinacionales en el sector de
Director Comercial de Abbot
Empresas por la Universidad de Murcia
presidente de Radio Castilla y León,
telecomunicaciones y trabajó durante
Laboratories.
y en Dirección Comercial por el
que posee seis emisoras en Castilla y
cuatro años en el departamento de
Ministerio de Economía.
León, y de Televisión de Castilla y León,
Corporate Finance dentro de Banca de
que emite 18 canales locales
Inversiones de Banco Central
de televisión.
Hispanoamericano.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Consejo de Administración
pag 57
RAIMO LINDGREN
Consejero independiente
LEOPOLDO CALVO-SOTELO
Consejero independiente
Raimo Lindgren fue Consejero de
Cableuropa desde noviembre de 2000
hasta febrero de 2002, cuando fue
nombrado Consejero de GCO. De 1979
a 1983 fue presidente de Ericsson
Colombia y posteriormente de
Teleindustria Ericsson. Asimismo,
desde 1989 hasta 1999 fue presidente
de Ericsson España y Ericsson Chile.
Leopoldo Calvo-Sotelo fue Consejero de
Cableuropa desde noviembre de 2000
hasta febrero de 2002, cuando fue
nombrado Consejero de GCO. Fue
presidente del Gobierno de España de
1981 a 1982 y diputado de la
Asamblea Parlamentaria del Consejo
de Europa y del Parlamento Europeo
entre los años 1983 y 1987. El Sr.
Calvo-Sotelo ocupó puestos directivos
en Unión Española de Explosivos,
RENFE, Banco Urquijo, Banco Central
Hispano y Fundación Ortega y Gasset.
Es también Consejero de
Unión FENOSA.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 La Red de ONO
pag 58
La Red de ONO
Tras la reciente adquisición de Retecal,
nuestras demarcaciones y empresas cubren
aproximadamente 7,0 millones de hogares
1
y 0,8 millones de empresas. Actualmente,
gestionamos nuestras demarcaciones en
cinco zonas organizativas diferentes: la
zona Norte, la zona Sureste, la zona
Mediterráneo, la zona Andalucía y la zona
Castilla y León.
Santander
Zamora
Salamanca
5
León
Valladolid
Burgos
Soria
Segovia
Madrid Guadalajara
3
Castellón
4
Huelva
Cádiz
Toledo
Ciudad Real
Algeciras
2
Albacete
Valencia
Alicante
Murcia
Cartagena
Mallorca
La Red de ONO
Zonas ONO
(residencial y empresas)
Red nacional
ONO ofrece servicios
avanzados a empresas
por toda España

ONO EL INFORME ANUAL 2003 La Red de ONO
pag 59
1 NORTE
Provincia de Cantabria
Director Regional: Enrique Presa
• 5.300 km2
• 282.000 hogares
• 34.000 empresas
• Población aproximada: 0,6 millones
2 SURESTE
Provincias de Alicante, sur de Valencia,
Murcia, y la Comunidad Autónoma de
Castilla-La Mancha
Director Regional: Francisco Martínez
• 96.600 km2
• 2.500.000 hogares
• 295.000 empresas
• Población aproximada: 4,4 millones
3
MEDITERRÁNEO
Provincias de Castellón y norte de Valencia
(incluyendo la ciudad de Valencia) y la isla
de Mallorca
Director Regional: Juan Luis Ros
• 22.430 km2
• 2.000.000 hogares
• 264.000 empresas
• Población aproximada: 3,5 millones
4
ANDALUCÍA
Provincias de Cádiz y Huelva
Director Regional: Rafael Sánchez Langeber
• 17.600 km2
• 717.000 hogares
• 77.000 empresas
• Población aproximada: 1,6 millones
5 CASTILLA Y LEÓN
Comunidad Autónoma de Castilla y León
Director Regional: José Miguel García Aguilar
• 94.200 km2
• 1.469.00 hogares
• 151.000 empresas
• Población aproximada: 2,5 millones

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Información de Contacto
pag 60
Información de Contacto
Información de contacto
Albacete
Polígono Industrial Campollano
Avenida 1ª, 21
02007 Albacete
Tel: (+34) 967 600 600
Algeciras
Avenida de Irlanda, s/n
Carretera del Rinconcillo
Edificio Sur 1
11205 Algeciras
Tel: (+34) 956 090 909
Alicante
Carretera Ocaña, 15
03007 Alicante
Tel: (+34) 966 080 000
Cádiz
Recinto Interior de la Zona Franca
Avenida Consejo de Europa, s/n
11011 Cádiz
Tel: (+34) 956 070 707

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Información de Contacto
pag 61
Cantabria
Calle García Morato, 26
39009 Santander
Tel: (+34) 942 030 600
Cartagena
Polígono Industrial Cabezo Beaza
Calle Bucarest, 30
30395 Cartagena
Tel: (+34) 968 080 100
Castellón
Calle Hermanos Bou, 16
12003 Castellón
Tel: (+34) 964 030 303
El Puerto de Santa María
Polígono Industrial "El Palmar"
Calle El Palmar, Nave 2 (bis)
11500 El Puerto de Santa María
Tel: (+34) 956 050 505
Huelva
Avenida Príncipe de las Letras
Polígono Polirrosa
21007 Huelva
Tel: (+34) 959 808 080
Mallorca
Avenida 16 de Julio
Polígono Son Castello
07009 Palma de Mallorca
Tel: (+34) 971 900 500
Murcia
Avenida Juan Carlos I, s/n
Edificio Torre de Cristal, 2ª planta
30100 Espinardo
Tel: (+34) 968 900 900
Valencia
Polígono Vara de Quart
Calle Gremis, 12
46014 Valencia
Tel: (+34) 963 201 000
Barcelona
Calle General Almirante, 2 planta 0
08014 Barcelona
Tel: (+34) 933 941 300
Las oficinas centrales están en Madrid.
Madrid
Calle Basauri, 7-9
Urbanización La Florida
28023 Aravaca
Tel: (+34) 911 809 300

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Información de Contacto
pag 62
Tiendas ONO
Albacete
Calle Concepción, 4
La Línea de la Concepción
Calle Isabel la Católica, 57 (bajo)
Alicante
Carretera de Ocaña, 15
Murcia
Plaza Circular, 11 (bajo)
Algeciras
Avenida de Irlanda, s/n
Palma de Mallorca
Avenida de Alemania, 13 B
Cádiz
Calle José del Toro, 6
San Fernando
Calle Real, 258
Castellón
Avenida Hermanos Bou, 16 (bajo)
Santander
Calle Calderón de la Barca, 15
Huelva
Avenida Príncipe de las Letras, Naves 2, 3, 4
Valencia
Gran Vía Marqués de Turia, 41
Jerez
Calle Santa María, 12
Valencia (centro de internet)
Calle San Vicente, 22

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Información de Contacto
pag 63
Otra información de contacto
Servicio de atención al cliente
902 929 020
Relación con inversores
investor.relations@ono.es
Dirección de internet corporativa
www.ono.es
Comunicación
comunicacion.ono@ono.es
Portal de internet de banda ancha
www.ono.com

Declaración de "Safe Harbor" en virtud de la “Private
Securities Litigation Reform Act” de 1995
Este documento contiene previsiones futuras sujetas a
riesgos e incertidumbres de acuerdo con la sección 27A de
la “Securities Act” y la sección 21E de la “Securities
Exchange Act” de 1934 de los Estados Unidos de América.
Dichas previsiones futuras deben leerse conjuntamente con
la descripción de los factores que puedan producir cambios
en los resultados reales, de manera que éstos sean diferentes
de los expresados en los registros que ONO ha efectuado en
la S.E.C. (“Securities and Exchange Commission”).
Debido a su naturaleza, las previsiones futuras se basan en la
evaluación de riesgos y acontecimientos futuros sobre los que
no se tiene certeza y, por tanto, los resultados finales pueden
diferir, en gran medida, de las previsiones realizadas. ONO se
acoge a los beneficios de la declaración de “Safe Harbor”
mencionada anteriormente.

LAS CIFRAS

GRUPO CORPORATIVO ONO, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Informe de auditoria, cuentas anuales consolidadas e informe de gestión consolidado correspondientes al ejercicio 2003

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de Auditoría
Grupo Corporativo ONO, S.A. y sociedades dependientes
pág 67
Informe de Auditoría

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Cuentas Anuales Consolidadas
Grupo Corporativo ONO, S.A. y sociedades dependientes
pág 68
Cuentas Anuales Consolidadas
Balances de situación al 31 de diciembre de 2003 y 2002 (expresados en miles de euros)
Notas 2003 2002
ACTIVO
Inmovilizado
Gastos de establecimiento 4 11 502 16 289
Inmovilizaciones inmateriales 5 121 443 139 374
Inmovilizaciones materiales 6 1 295 143 1 202 396
Inmovilizaciones financieras 7 363 048 336 938
Total Inmovilizado 1 791 136 1 694 997
Fondo de comercio de consolidación 8 226 543 239 933
Gastos a distribuir en varios ejercicios 57 260 65 923
Activo circulante
Existencias 1 808 5 706
Deudores 9 52 988 209 898
Inversiones Financieras Temporales 10 26 450 50 907
Tesorería 6 802 10 184
Ajustes por periodificación 80 –
Total activo circulante 88 128 276 695
TOTAL ACTIVO 2 163 067 2 277 548
Las notas 1 a 22 forman parte integrante del balance de situación al 31 de diciembre de 2003

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Cuentas Anuales Consolidadas
pág 69
Notas 2003 2002
PASIVO
Fondos propios 11
Capital suscrito 881 263 784 663
Reservas negativas (73 758) (73 758)
Resultados de ejercicios anteriores 34 891 1 087
Resultado del ejercicio atribuido a la Sociedad Dominante – beneficio / (pérdida) (121 626) 33 804
Total Fondos propios 720 770 745 796
Ingresos a distribuir en varios ejercicios 36 864 7 556
Provisiones para riesgos y gastos 12 11 349 20 016
Deuda a largo plazo 13 950 887 751 523
Otros acreedores a largo plazo 14 129 215 207 670
Acreedores a corto plazo
Deudas con entidades de crédito y préstamos subvencionados 13 22 418 45 360
Deudas por intereses 13 24 990 21 707
Deuda con sociedades vinculadas 19 245 50 728
Acreedores comerciales 100 740 100 407
Otras deudas no comerciales 15 151 594 315 667
Ajustes por periodificación 13 995 11 118
Total acreedores a corto plazo 313 982 544 987
TOTAL PASIVO 2 163 067 2 277 548
Las notas 1 a 22 forman parte integrante del balance de situación al 31 de diciembre de 2003

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Cuentas Anuales Consolidadas
Grupo Corporativo ONO, S.A. y sociedades dependientes
pág 70
Cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercios 2003 y 2002
(Expresadas en miles de euros)
Notas 2003 2002
Gastos de explotación 18
Consumos de explotación 110 510 91 477
Gastos de personal 67 843 69 259
Dotaciones para amortizaciones del inmovilizado 103 249 98 788
Variación de las provisiones de tráfico 13 803 13 338
Otros gastos de explotación 83 560 103 707
Total gastos de explotación 378 965 376 569
Gastos financieros 121 461 165 067
Amortización del fondo de comercio de consolidación 13 390 13 434
Gastos extraordinarios 62 681 188 776
Resultados extraordinarios positivos 18 – 174 177
Resultado del ejercicio atribuido a la sociedad dominante (Beneficio) – 33 804
Las notas 1 a 22 forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio 2003

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Cuentas Anuales Consolidadas
pág 71
Notas 2003 2002
Ingresos de explotación 18
Importe neto de la cifra de negocios 358 587 253 438
Trabajos realizados por la empresa para su inmovilizado 15 247 28 938
Otros ingresos de explotación 666 5 608
Total ingresos de explotación 374 500 287 984
Pérdidas de explotación 4 465 88 585
Ingresos financieros 8 351 74 181
Resultados financieros negativos 18 113 110 90 886
Pérdida de las actividades ordinarias 130 965 192 905
Ingresos extraordinarios 7 277 362 953
Resultados extraordinarios negativos 18 55 404 –
Pérdidas consolidadas antes de impuestos 186 369 18 728
Impuesto sobre beneficios 17 64 743 51 714
Resultado atribuido a socios externos (Pérdida) – 818
Resultado del ejercicio atribuido a la sociedad dominante (Pérdida) 121 626 –
Las notas 1 a 22 forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio 2003

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
Grupo Corporativo ONO, S.A. y sociedades dependientes
pág 72
Memoria de las Cuentas Anuales de 2003
(expresada en miles de euros)
1. Actividad y estructura del Grupo
Grupo Corporativo ONO, S.A. y sus sociedades dependientes (en adelante, el Grupo) tienen como actividad principal la
construcción de redes de cable y su operación para la prestación de servicios integrados de televisión y
telecomunicaciones por cable en España mediante la transmisión de imágenes, voz y datos.
El Grupo, que opera en el mercado bajo la marca de servicios ONO, está compuesto, principalmente, por sociedades
operadoras que obtuvieron, mediante concurso, concesiones en sus correspondientes demarcaciones territoriales para la
prestación de servicios de telecomunicaciones por cable.
Grupo Corporativo ONO, S.A. se constituyó el 31 de mayo de 2000 en Madrid por un periodo de tiempo indefinido.
La Sociedad tiene su domicilio social y fiscal en Madrid, Calle Basauri, 7-9, Edificio Belagua, Urbanización La Florida,
(Distrito Moncloa-Aravaca).
Con fecha 2 de enero de 2002, los accionistas de Cableuropa, S.A.U. suscribieron un aumento de capital de Grupo
Corporativo ONO, S.A. desembolsándolo mediante aportaciones no dinerarias consistentes en las acciones
representativas del 100% del capital de Cableuropa, S.A.U., sociedad esta última que, como consecuencia, pasó a
convertirse en sociedad anónima unipersonal.
La relación de sociedades dependientes y la información relativa a las mismas es la siguiente:

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 73
Sociedades operadoras
Domicilio % de participación Fecha de obtención de la
Nombre de la Sociedad social directa e indirecta concesión originaria Área concesional
Cableuropa, S.A.U. Madrid 100,00 14/01/98 Albacete (ciudad)
31/07/97 Cádiz (ciudad)
28/05/98 Huelva (ciudad)
13/11/97 Mallorca (isla)
07/08/98 Cantabria
26/02/98 El Puerto de Santamaría
31/12/98 Sanlúcar de Barrameda
07/08/98 Región de Andalucía IV
23/07/03 Castilla-La Mancha
Mediterránea Sur Sistemas de Cable, S.A. Alicante 97,83 07/08/98 Comunidad Valenciana Sur
Mediterránea Norte Sistemas de Cable, S.A. Castellón 97,83 07/08/98 Comunidad Valenciana Norte y Torrente
Región de Murcia de Cable, S.A. Murcia 99,94 13/11/97 Murcia
Valencia de Cable, S.A. Valencia 98,13 21/10/97 Valencia (ciudad)

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 74
Otras sociedades
% de participación % de participación
Nombre de la Sociedad Domicilio social directa e indirecta a 31.12.02 directa e indirecta a 31.12.03
ONONet Comunicaciones, S.A.U. (1) Madrid 100,00 –
Argos Telecomunicaciones, S.A.U. (1) Madrid 100,00 –
Hydra Servicios de Atención al Cliente, S.A.U. (1) Valencia 100,00 –
Merlín Servicios Portadores, S.A.U. (1) Logroño 100,00 –
Univertel Comunicaçôes Universais, S.A. (2) Portugal 100,00 100,00
NSEC International, B.V. (2) Holanda 100,00 100,00
Madrid Sistemas de Cable, S.A. (3) Madrid 74,00 74,00
Sevilla Sistemas de Cable, S.A. (3) Sevilla 74,00 74,00
Spanish Cable Holding S.A.U. (3) Madrid 100,00 100,00
1. Sociedades fusionadas con Cableuropa S.A.U. con efectos contables 1 de enero de 2003.
2. Sociedades inactivas.
3. Sociedades inactivas y excluidas del perímetro de consolidación.
Dadas las fuentes de financiación disponibles, y siempre que no se produzcan cambios significativos en las operaciones
del Grupo o en el entorno de sector, el Grupo dispone de la financiación necesaria para continuar el desarrollo de su red,
financiar las pérdidas operativas y sus necesidades de capital circulante hasta la consecución de flujos de caja positivos.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 75
2. Bases de presentación
a) Imagen fiel
Las cuentas anuales consolidadas se han preparado a partir de los registros contables de Grupo Corporativo ONO, S.A. y
de las sociedades consolidadas e incluyen los ajustes y reclasificaciones necesarios para la homogeneización temporal y
valorativa con la Sociedad dominante. Dichas cuentas anuales se presentan de acuerdo con lo establecido en la
legislación mercantil vigente y con las normas establecidas en el Plan General de Contabilidad y en el Real Decreto
1815/1991 por el que se aprueban las normas para la formulación de cuentas anuales consolidadas con objeto de
mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados del Grupo consolidado.
Las cifras contenidas en los documentos que componen estas cuentas anuales, balance de situación, cuenta de pérdidas
y ganancias y memoria explicativa, están expresadas en miles de euros, salvo indicación en contrario.
b) Principios de consolidación
Las cuentas anuales consolidadas se han elaborado mediante la aplicación del método de integración global para las
sociedades dependientes.
Las cuentas anuales de las sociedades del Grupo utilizadas en el proceso de consolidación son, en todos los casos, las
correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2003.
Grupo Corporativo ONO consolidado se constituyó a partir de la operación de aportación no dineraria descrita en la nota
1 anterior. Por este motivo las transacciones de las operaciones de Grupo Cableuropa se incorporaron al perímetro de
consolidación desde el 2 de enero de 2002.
Los resultados de las operaciones de sociedades adquiridas o vendidas se han incluido desde la fecha de adquisición o
de venta.
Cableuropa S.A.U., sociedad matriz de Grupo Cableuropa, formula con esta misma fecha cuentas anuales consolidadas
que muestran un beneficio neto de 97,0 millones de euros y unos fondos propios de 313,2 millones de euros.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 76
c) Agrupación de partidas
A efectos de facilitar la comprensión del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidados, dichos estados se
presentan de forma agrupada, presentándose los análisis requeridos en las notas correspondientes de la memoria.
d) Comparación de la información
Debido al cambio de criterio relativo a la amortización de los gastos de lanzamiento de operaciones y premadurez en
2002 descrito en la nota 3.g, este hecho debe tenerse en cuenta al realizar las comparaciones de información
pertinentes.
e) Homogeneización de partidas
Con objeto de presentar de una forma homogénea las distintas partidas que componen las cuentas anuales consolidadas
adjuntas, se han aplicado, a todas las sociedades incluidas en el perímetro de consolidación, los principios y normas de
valoración seguidos por la Sociedad dominante.
3. Normas de valoración
a) Fondo de comercio
La diferencia positiva existente entre el valor contable de la participación, directa o indirecta, de la Sociedad dominante
en el capital de las sociedades dependientes y el valor de la parte proporcional de los fondos propios de éstas atribuible
a dicha participación, ajustado, en su caso, por las plusvalías tácitas existentes, a la fecha de la adquisición, se registra
en el proceso de consolidación como Fondo de comercio de consolidación.
El fondo de comercio que surge como consecuencia de las fusiones impropias se muestra bajo el epígrafe Inmovilizado
inmaterial.
El fondo de comercio se amortiza linealmente en 20 años, considerado este período como el plazo medio de
recuperación de las inversiones realizadas.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 77
b) Saldos y transacciones entre sociedades incluidas en el perímetro de consolidación
Todas las cuentas y transacciones significativas entre las sociedades consolidadas han sido eliminadas en el proceso de
consolidación.
c) Socios externos
El valor de la participación de terceros en el patrimonio neto y en los resultados de las sociedades dependientes consolidadas
se recoge en el epígrafe de Socios externos de los balances de situación consolidados adjuntos y en la Pérdida atribuida a
socios externos de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas respectivamente, hasta el límite de sus aportaciones.
d) Depósitos restringidos
Los depósitos restringidos se presentan por su valor efectivo , incluidos los intereses devengados. La parte con
vencimiento en el corto plazo se registra bajo el epígrafe Inversiones financieras temporales.
e) Opciones sobre tipos de cambio
Las opciones se valoran al menor entre el precio de adquisición y el valor de mercado a la fecha de cierre, y los ajustes
en la valoración se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias.
f) Existencias
Las existencias se valoran a su coste promedio de adquisición y corresponden básicamente a equipos de clientes y a la
parte de los derechos de emisión que será consumida en un periodo inferior a doce meses, los cuales se imputan a
resultados linealmente.
g) Gastos de Establecimiento
Los gastos de establecimiento incluyen principalmente mejoras sobre alquileres y gastos derivados de las ampliaciones
de capital realizadas por las sociedades que componen el Grupo, así como otros gastos asociados a la ejecución y
elevación a público de las mismas.
Los gastos de establecimiento se amortizan sistemáticamente durante un periodo de cinco años.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 78
Hasta 2002, el Grupo registraba también como gastos de primer establecimiento los costes incurridos por las diferentes
áreas de negocio con anterioridad al lanzamiento de operaciones y durante el periodo de lanzamiento (premadurez). El
Grupo consideraba como periodo de premadurez aquél durante el cual el volumen de activos construidos en relación con
el ritmo de actividad comercial se encontraba desfasado (sobredimensionado), dado que era necesario construir el
grueso de su red con anterioridad a la captación de clientes y asumir, por consiguiente, un porcentaje importante de
subactividad durante los primeros años de funcionamiento.
En 2002 como consecuencia de los cambios producidos a nivel sectorial en general, y del Grupo en particular, así como
con el objetivo de buscar un acercamiento a los criterios contables internacionales, se modificó el criterio de
amortización de los gastos de lanzamiento de operaciones y premadurez procediendo a su completa amortización y cese
de la capitalización a partir de ese ejercicio. Este cambio de criterio supuso una dotación extraordinaria adicional de
139,9 millones de euros (notas 4 y 18.g).
h) Inmovilizaciones inmateriales
El inmovilizado inmaterial se valora al coste de adquisición o producción.
Los principales conceptos incluidos en este epígrafe son los siguientes:
Concesiones administrativas
Incluye, básicamente, los gastos incurridos para la preparación de las ofertas a los concursos para las concesiones
de los títulos habilitantes de operador de televisión y operador de telecomunicaciones por cable en las diferentes
demarcaciones.
Las concesiones administrativas son amortizadas linealmente en el período de concesión, que asciende a 25 años.
Aplicaciones informáticas
Recoge el coste de adquisición de aplicaciones informáticas adquiridas a terceros. Su amortización se realiza de
forma lineal en un período de 4 años.
Derechos de emisión
Recoge el coste de los derechos de emisión de contenidos adquiridos a terceros que será consumido en un periodo
superior a doce meses. La imputación de estos costes a los resultados de cada ejercicio se efectúa linealmente

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durante el periodo de vigencia del contrato. El coste de la parte de estos derechos que será consumida en los
próximos doce meses desde el cierre del ejercicio se traspasa al epígrafe de existencias.
Derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero
Los bienes utilizados en régimen de arrendamiento financiero se reflejan en el epígrafe correspondiente del
inmovilizado inmaterial cuando, por las condiciones económicas del arrendamiento, se desprende que son
capitalizables y se amortizan en función de su vida útil estimada con base en los coeficientes expuestos para
inmovilizaciones materiales similares. Los gastos financieros relacionados con la operación se llevan a resultados
en función de la duración del contrato y de acuerdo con un criterio financiero.
i) Inmovilizaciones materiales
Las inmovilizaciones materiales se valoran al precio de adquisición o coste de producción, que incluyen tanto los costes
directos como los costes indirectos imputables. Las mejoras que alargan la vida útil de los activos son capitalizadas. Los
gastos de mantenimiento y conservación se imputan a resultados en el momento en que se producen.
Las bajas y enajenaciones se reflejan contablemente mediante la eliminación del coste del elemento y la amortización
acumulada correspondiente.
El inmovilizado material se amortiza linealmente según su vida útil estimada, según el siguiente detalle:
Años de vida útil estimada
Instalaciones técnicas 10-25
Equipamiento en instalaciones del cliente 6-7
Equipos para procesos de información 4-5
Otro inmovilizado material 5-13
Durante el periodo de lanzamiento (premadurez) la amortización de las instalaciones técnicas tiene carácter progresivo
en función del nivel de actividad de cada una de las sociedades del grupo que han obtenido un plan especial de
amortización a efectos fiscales para aplicar este método de amortización.

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Se efectúan las correcciones valorativas necesarias con el fin de atribuir a cada elemento de inmovilizado material el
inferior valor neto de realización que le corresponda al cierre de cada ejercicio, siempre que el valor contable del
inmovilizado no sea recuperable por la generación de ingresos suficientes para cubrir todos los costes y gastos, incluida
la amortización (nota 6).
j) Inmovilizaciones financieras
Valores negociables de renta fija
Los valores negociables de renta fija se reflejan al precio de adquisición o al de mercado, si fuera menor. Los
valores con fecha de realización inferior a doce meses se clasifican como inversiones financieras a corto plazo.
Créditos fiscales
El saldo de este epígrafe comprende los créditos fiscales reconocidos por las diferentes sociedades del Grupo que
se espera sean recuperados en un plazo superior a doce meses.
La parte recuperable a corto plazo se registra bajo el epígrafe Deudores del activo circulante.
k) Gastos a distribuir en varios ejercicios
Representan gastos de formalización de deudas, comisiones y otros gastos asociados a la suscripción de deudas a largo
plazo, cuya imputación a resultados se realiza de forma lineal a lo largo de la vida de las deudas que los originaron, lo
cual se aproxima al método de imputación financiero.
l) Acreedores a largo y corto plazo
Las deudas se contabilizan por su valor de reembolso y la diferencia entre dicho valor y el importe recibido, se registra
en el epígrafe Gastos a distribuir en varios ejercicios del activo del balance de situación.
Las deudas se clasifican en el balance de situación consolidado en función de su vencimiento. Se consideran deudas
a corto plazo aquéllas con vencimiento inferior a doce meses y deudas a largo plazo las de vencimiento superior
a dicho plazo.

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m) Operaciones de cobertura de deuda
Las transacciones cuya finalidad es eliminar o reducir significativamente la exposición a las variaciones en los activos y
pasivos derivadas del tipo de cambio reciben el tratamiento de operaciones de cobertura. Los beneficios o pérdidas que
surgen se imputan a lo largo de la vida de estas operaciones y se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias y en el
balance, junto a la pérdida o ganancia correspondiente del activo o pasivo cubierto.
Las transacciones que no tienen la finalidad de cubrir riesgos en la variación del tipo de cambio no se tratan como
operaciones de cobertura. En este tipo de transacciones, el beneficio o la pérdida por variaciones en el valor de mercado
de los instrumentos financieros no se registra hasta que la operación se lleva a cabo. Sin embargo, si se prevén pérdidas
potenciales al cierre del ejercicio, se registra la correspondiente provisión con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias
consolidadas.
n) Compensación basada en opciones referenciadas al valor de acciones
El Grupo tiene establecido un plan de compensación a determinados consejeros, ex-consejeros y empleados basado en
opciones referenciadas al valor de acciones, que se calcula en función de la variación de valor experimentada por las
acciones de Cableuropa, S.A.U. o por las acciones de Grupo Corporativo ONO, S.A., calculada como diferencia entre el
valor de mercado estimado por el Consejo de Administración y el precio de ejercicio de las opciones. El plazo máximo
para ejercer dicha opción es de 10 años. Dicha variación del valor de mercado respecto del valor de ejercicio de la
opción, si se produjera, se imputaría a los resultados del ejercicio en el que se produjera.
o) Transacciones y saldos en moneda extranjera
Las cuentas a cobrar y a pagar en moneda extranjera se reflejan al tipo de cambio de cierre del ejercicio. Las
transacciones en moneda extranjera se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias al tipo de cambio aplicable en el
momento de su realización. Todas las pérdidas (realizadas o no), así como los beneficios realizados, se imputan a
resultados del ejercicio, mientras que los beneficios no realizados se registran como ingresos diferidos y se imputan a
resultados cuando se realizan, o en la medida que se vayan reconociendo diferencias de cambio negativas por igual o
superior importe en cada grupo homogéneo.
Las cuentas a cobrar y a pagar en moneda extranjera que están cubiertas por instrumentos financieros de cobertura se
reflejan al tipo de cambio del instrumento financiero correspondiente.

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p) Indemnizaciones por despido
Las indemnizaciones por despido susceptibles de cuantificación objetiva se registran por su valor estimado como gasto
en el ejercicio en el que se adopta la decisión del despido.
q) Impuesto sobre beneficios
El Impuesto sobre Sociedades del ejercicio a efectos contables se calcula en función del resultado económico antes de
impuestos de las diferentes sociedades del Grupo, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias
temporales y permanentes con el resultado fiscal, entendiendo éste, como la base imponible del citado impuesto,
y minorado por las bonificaciones y deducciones en la cuota. El impuesto diferido o anticipado que surge como
resultado de diferencias temporales derivadas de la aplicación de criterios fiscales en el reconocimiento de ingresos y
gastos, se refleja en el balance consolidado hasta su reversión, siempre y cuando se estime que estas diferencias
revertirán en un período de diez años desde su generación.
r) Ingresos y gastos
Los ingresos y gastos se reflejan en función de la corriente real de bienes y servicios que representan, con
independencia del momento en que se produce la corriente monetaria o financiera derivada de ellos. No obstante, de
acuerdo con el principio de prudencia, las sociedades del Grupo únicamente contabilizan los ingresos realizados a la
fecha de cierre del ejercicio, en tanto que los riesgos y las pérdidas previsibles, aun los eventuales, se contabilizan tan
pronto como son conocidos.
Los ingresos por operaciones se derivan principalmente de la prestación de servicios de telecomunicaciones por cable a
clientes residenciales y empresariales y de la prestación de servicios de interconexión a otros operadores.
Tales ingresos son reconocidos solo cuando existe evidencia clara de que la venta se ha producido, el servicio se ha
prestado, el precio de venta al cliente está determinado y el cobro se producirá con seguridad dentro de unos límites de
razonabilidad.

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4. Gastos de establecimiento
Miles de euros
Saldo al
Saldo al
31.12.02 Adiciones Amortizaciones Bajas 31.12.03
Gastos de primer establecimiento 9 093 1 603 (4 127) (768) 5 801
Gastos de ampliación de capital 7 196 980 (2 462) (13) 5 701
Total gastos de establecimiento 16 289 2 583 (6 589) (781) 11 502
5. Inmovilizaciones inmateriales
Miles de euros
Saldo al
Saldo al
31.12.02 Adiciones Bajas Traspasos 31.12.03
Coste
Fondo de comercio 128 248 – – 260 128 508
Concesiones administrativas 11 955 173 – – 12 128
Derechos de emisión 3 682 2 286 (5 968) – –
Aplicaciones informáticas 32 393 3 289 (60) – 35 622
Derechos sobre bienes en arrendamiento financiero 6 309 – – (4 647) 1 662
Otro inmovilizado inmaterial 1 113 7 (240) – 880
Total coste 183 700 5 755 (6 268) (4 387) 178 800
Amortización acumulada
Fondo de comercio (13 453) (6 445) – (260) (20 158)
Concesiones administrativas (6 448) (273) 298 (145) (6 568)
Aplicaciones informáticas (20 539) (6 187) 13 – (26 713)
Derechos sobre bienes en arrendamiento financiero (3 127) (1 710) – 3 357 (1 480)
Otro inmovilizado inmaterial (759) (135) 48 145 (701)
Total amortización (44 326) (14 750) 359 3 097 (55 620)
Provisiones – (1 737) – – (1 737)
Total inmovilizado inmaterial neto 139 374 (10 732) (5 909) (1 290) 121 443

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Al 31 de diciembre de 2003 existe inmovilizado inmaterial con un coste de adquisición de 18,0 millones de euros que
está totalmente amortizado (11,8 millones al 31 de diciembre de 2002) y corresponde principalmente a aplicaciones
informáticas.
a) Fondo de comercio
Desde el año 2001, el Grupo Cableuropa ha llevado a cabo una reorganización corporativa, que ha tenido como
resultado diferentes fusiones de Cableuropa, S.A.U. y algunas de las sociedades de las que se posee la totalidad de su
capital social. Dada su consideración de fusiones impropias, no se produjo aumento de capital en la sociedad
adquiriente.
Dentro de este proceso de reorganización, en octubre de 2003, con efectos contables 1 de enero de 2003, las
sociedades ONONet Comunicaciones, S.A.U., Argos Telecomunicaciones, S.A.U., Hydra Servicios de Atención al Cliente,
S.A.U. y Merlín Servicios Portadores, S.A.U. se fusionaron con Cableuropa, S.A.U.
b) Derechos sobre bienes en arrendamiento financiero
El epígrafe Inmovilizaciones inmateriales incluye, en la cuenta Derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento
financiero, los bienes contratados en régimen de leasing, cuyos detalles son los siguientes:
Miles de euros
Cuotas satisfechas
Valor opción 2002 y años Cuotas pendientes
Duración del contrato Coste de compra 2003 anteriores al 31.12.03
Equipos informáticos 24/36 meses 1 662 54 1 814 5 091 181

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6. Inmovilizaciones materiales
Miles de euros
Saldo al
Saldo al
31.12.02 Adiciones Traspasos Bajas 31.12.03
Coste
Instalaciones técnicas 1 246 633 60 261 144 731 (13 829) 1 437 796
Equipos para proceso de información 37 793 3 261 4 733 (495) 45 292
Otro inmovilizado material 17 536 158 (169) (1 639) 15 886
Total inmovilizado en explotación 1 301 962 63 680 149 295 (15 963) 1 498 974
Anticipos e inmovilizado en curso 63 769 134 918 (144 547) (2 717) 51 423
Total coste 1 365 731 198 598 4 748 (18 680) 1 550 397
Amortización
Instalaciones técnicas (103 375) (72 398) (101) 2 801 (173 073)
Equipos para proceso de información (18 552) (8 019) (3 357) 362 (29 566)
Otro inmovilizado material (5 127) (1 430) – 319 (6 238)
Total amortización acumulada (127 054) (81 847) (3 458) 3 482 (208 877)
Provisiones (36 281) (12 829) – 2 733 (46 377)
Total inmovilizado material neto 1 202 396 103 922 1 290 (12 465) 1 295 143
Al 31 de diciembre de 2003, el Grupo mantiene suscritas las pólizas de seguro necesarias para obtener una adecuada
cobertura de las inmovilizaciones materiales del Grupo.
Formando parte de las Instalaciones técnicas del Grupo se recoge el coste de los activos asociados a las redes de cable
de las sociedades del Grupo, así como las inversiones en la red troncal nacional que opera el Grupo para la conexión de
las redes de todas las operadoras y la prestación de servicios fuera de las demarcaciones territoriales de las mismas.
Al 31 de diciembre de 2002 la inversión correspondiente a ciertos equipamientos en instalaciones de clientes, cuyo
coste original era de 42,8 millones de euros recogido bajo el epígrafe Instalaciones técnicas, ha sido provisionada por el
valor neto contable de los bienes correspondientes, esto es, 32 millones de euros recogidos bajo el epígrafe resultados
extraordinarios negativos de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta. Dicha provisión se registró como
consecuencia de la decisión de migrar a tecnología digital a partir del ejercicio 2003.

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Adicionalmente a los equipamientos de instalación de clientes descritos en el párrafo anterior, al 31 de diciembre de
2003 existe inmovilizado material con un coste original de 8,4 millones de euros, que se encuentra totalmente
amortizado (3,2 millones a 31 de diciembre de 2002) y corresponde principalmente a Equipos para proceso de
información.
Durante el ejercicio 2003 se han registrado 12,8 millones de euros de provisiones para cubrir la obsolescencia técnica
de ciertos activos incluidos bajo el epígrafe de Instalaciones técnicas.
Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 la Sociedad mantenía acuerdos marco de compra con sus principales proveedores
de red, con una cantidad total de pedidos en firme pendientes de recibir de 24,8 y 51,2 millones de euros
respectivamente.
7. Inmovilizaciones financieras
Miles de euros
Traspasos a
Saldo al corto plazo o Saldo al
Notas 31.12.02 Adiciones Bajas cancelación 31.12.03
Crédito fiscal neto 17 243 674 4 507 – 4 338 252 519
Impuesto anticipado (1) 82 208 – – 17 262 99 470
Valores de renta fija 9 685 – – – 9 685
Otro inmovilizado financiero 1 311 3 – – 1 314
Participaciones empresas grupo no consolidado 60 – – – 60
336 938 4 510 – 21 600 363 048
1. Compensa el impuesto diferido de la nota 14 (véase también nota 17)

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pág 87
Valores de renta fija
Durante el ejercicio 2002 la Sociedad dominante adquirió bonos de alto rendimiento emitidos por ONO Finance, PLC
(“el emisor”) para la financiación de Grupo Cableuropa, a través de operaciones en el mercado abierto y de una oferta
pública de adquisición de los mismos que fue finalizada con éxito el 20 de diciembre de 2002.
Con fecha 13 de febrero de 2003, la Sociedad dominante vendió la mayoría de los bonos de alto rendimiento adquiridos
durante el ejercicio 2002 al Grupo Cableuropa. Éste, a su vez, canceló los mismos a cambio de la reducción de los
contratos de financiación subordinada que tenía suscritos con el emisor, suscribiendo ambas partes las correspondientes
adendas modificativas en relación con la deuda asociada a los bonos que siguen en circulación después de la citada
cancelación.
El detalle de los bonos cancelados y de los mantenidos en la cartera de valores de la Sociedad dominante, es el
siguiente:
Valor Nominal
(miles de EUR o USD, según proceda)
Miles de euros
Vencimiento Total adquirido Total cancelado Total mantenido Coste de Cartera
Bonos denominados en EUR al 13% 01/05/2009 79 372 79 372 – –
Bonos denominados en USD al 13% 01/05/2009 182 902 182 902 – –
Bonos denominados en EUR al 14% 15/07/2010 86 298 86 298 – –
Bonos denominados en EUR al 14% 15/02/2011 67 947 37 947 30 000 9 685
Bonos denominados en USD al 14% 15/02/2011 116 486 116 486 – –
9 685

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La cancelación de la citada cartera de valores y la modificación de los contratos de financiación con el emisor, generó
una plusvalía en el ejercicio 2002 de acuerdo con el siguiente detalle:
Miles de euros
Deuda Gastos a distribuir Coste de Cartera Ingreso
Vencimiento cancelada cancelados cancelado Extraordinario
Bonos denominados en EUR al 13% 01/05/2009 79 372 3 999 23 016 52 357
Bonos denominados en USD al 13% 01/05/2009 205 047 9 155 54 454 141 438
Bonos denominados en EUR al 14% 15/07/2010 86 298 2 519 26 448 57 331
Bonos denominados en EUR al 14% 15/02/2011 37 947 5 352 12 251 20 344
Bonos denominados en USD al 14% 15/02/2011 126 245 (1) 17 426 34 349 74 470
534 909 38 451 150 518 345 940
1. Incluye 18,5 millones de euros correspondientes a los ingresos a distribuir en varios ejercicios por las diferencias positivas de cambio no realizadas.

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8. Fondo de comercio de consolidación
Miles de euros
Traspasos
Saldo a 31.12.02 Altas/Bajas (nota 5) Saldo a 31.12.03
Sociedades
Valencia de Cable, S.A. 66 380 – – 66 380
Región de Murcia de Cable, S.A. 64 826 – – 64 826
Mediterránea Norte Sistemas de Cable, S.A. 56 072 – – 56 072
Mediterránea Sur Sistemas de Cable, S.A. 79 377 – – 79 377
NSEC, B.V. 1 148 – – 1 148
Univertel Comunicaçôes Universais, S.A. 878 – – 878
Merlín Servicios Portadores, S.A.U. 260 – (260) –
Total coste 268 941 – (260) 268 681
Menos amortizaciones (28 254) (13 390) 260 (41 384)
Provisión (754) – – (754)
Fondo de comercio neto 239 933 (13 390) – 226 543
Los traspasos a inmovilizado inmaterial son consecuencia de las fusiones impropias descritas en la nota 5.

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9. Deudores
Miles de euros
Notas 2003 2002
Deudores sociedades vinculadas 19 841 3 432
Clientes por prestación de servicios y deudores varios 57 242 56 248
Administraciones públicas 17 25 356 173 761
Provisión por operaciones de tráfico (30 451) (23 543)
52 988 209 898
10. Inversiones financieras temporales
Miles de euros
2003 2002
Cartera de valores a corto plazo grupo (1) 2 202 2 202
Depósitos restringidos a corto plazo – 39 110
Anticipos relacionados con operaciones de cobertura de tipo de cambio 19 556 –
Opción 4 349 –
Otras inversiones financieras temporales 6 894 11 797
Provisiones (6 551) (2 202)
26 450 50 907
1. Inversión en Madrid Sistemas del Cable, S.A. y Sevilla Sistemas del Cable, S.A., sociedades inactivas, excluidas del perímetro de consolidación y
totalmente provisionadas al 31 de diciembre de 2003.

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a) Depósitos restringidos a corto plazo
En relación con el crédito preferente y garantizado (nota 13.a) , el Grupo se comprometió a mantener depósitos
suficientes para hacer frente a los pagos de intereses de los contratos de financiación subordinada firmados entre ONO
Finance, PLC y el Grupo en relación a los bonos emitidos por ONO Finance, PLC hasta el 31 de marzo de 2003.
El depósito original ascendía a 39 millones de euros, y 0,1 millones de intereses se habían devengado a 31 de
diciembre de 2002. En febrero de 2003 el Grupo Cableuropa financió parcialmente la adquisición de bonos (nota 7)
con estos depósitos restringidos.
El movimiento de los depósitos restringidos en 2003 se muestra en el cuadro siguiente:
Miles de euros
Saldo al 31 de diciembre de 2002 39 110
Pagos de intereses (14 010)
Rendimientos financieros de los depósitos 79
Compra de bonos (25 179)
Saldo al 31 de diciembre de 2003 –
b) Anticipos relacionados con operaciones de cobertura de tipo de cambio.
De acuerdo a las operaciones de cobertura realizadas por el Grupo, este está obligado bajo ciertas circunstancias a
realizar anticipos a las partes que actúan de contrapartida (nota 15). Al 31 de diciembre de 2003 el saldo por estos
anticipos asciende a 19,6 millones de euros.
c) Opción
En junio de 2003, el Grupo compró una opción euro call / dólar put para acotar la pérdida potencial que el Grupo
podría afrontar al vencimiento de las operaciones de cobertura de tipo de cambio (nota 15). Esta opción tiene un
valor de ejercicio de 1,1729 dólares por euro al 29 de abril de 2004. Al 31 de diciembre de 2003, el Grupo
mantiene en su balance 4,3 millones de euros, los cuales han sido totalmente provisionados de acuerdo con el valor
de mercado de la opción.

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d) Otras inversiones financieras temporales
Recoge principalmente depósitos bancarios a corto plazo como garantía de parte de los préstamos subvencionados
(nota 13.e).
11. Fondos propios
El resumen de los movimientos registrados en las cuentas de Fondos propios durante el ejercicio 2003 ha sido el
siguiente:
Miles de euros (excepto “Número de acciones”)
Beneficio/(pérdida)
Resulados
atribuible a
Capital Número de Reservas de ejercicios la sociedad
suscrito acciones negativas anteriores dominante Total
Saldo al 31 de diciembre de 2002 784 663 784 662 719 (73 758) 1 087 33 804 745 796
Distribución del resultado – – – 33 804 (33 804) –
Ampliaciones de capital 96 600 96 600 000 – – – 96 600
Resultado del ejercicio – – – – (121 626) (121 626)
Saldo al 31 de diciembre de 2003 881 263 881 262 719 (73 758) 34 891 (121 626) 720 770
a) Capital suscrito
Durante el ejercicio 2003 la Sociedad dominante ha ampliado su capital social en 96,6 millones de euros mediante la
compensación parcial de los préstamos convertibles concedidos en el marco del proyecto por el que se adquirieron
bonos de alto rendimiento emitidos por Ono Finance, PLC (nota 14.b). Dicho aumento de capital se llevó a cabo
mediante la emisión de 96.600.000 acciones sin voto de 1 euro de valor nominal, que otorgan a sus titulares el
derecho a percibir un dividendo preferente, en los términos establecidos en la Ley de Sociedades Anónimas y en los
Estatutos Sociales, de 7 céntimos de euros por acción.

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Al 31 de diciembre de 2003 el capital social está formado por 881.262.719 acciones de 1 euro de valor nominal cada
una, totalmente suscritas y desembolsadas.
b) Accionariado
Los accionistas de la Sociedad a 31 de diciembre de 2003 eran los siguientes:
Porcentaje Porcentaje Total porcentaje
Accionista participación con voto participación sin voto participación
Spanish Telecommunications Limited, S.à.r.l. (1) 44,04 0,00 44,04
Cántabra de Inversiones, S.A.U. (2) 17,05 2,94 19,99
Ferrovial Telecomunicaciones, S.A. 9,27 1,39 10,66
Val Telecomunicaciones, S.L. (3) 9,43 0,44 9,87
Grupo Multitel, S.A. 9,25 0,24 9,49
GE Structured Finance Inc. 0,00 3,13 3,13
BAS Capital Funding Corporation (4) 0,00 1,42 1,42
Capital Communications CDPQ Inc 0,00 1,40 1,40
Total 89,04 10,96 100,00
1. Sociedad cuyos accionistas últimos son Bank of America, GE Capital y CDPQ.
2. Sociedad íntegramente participada por Banco Santander Central Hispano.
3. Sociedad que integra a la mayoría de los antiguos accionistas locales de las operadoras de Grupo Cableuropa.
4. Sociedad cuyo accionista último es Bank of America.
c) Reserva negativa
La reserva negativa surgió en la ampliación de capital llevada a cabo en 2002 como diferencia entre el valor escriturado
de la aportación no dineraria desembolsada por los accionistas de Cableuropa, S.A.U. y el valor teórico contable de la
participación de Cableuropa S.A.U. Dicha diferencia fue registrada como menor valor del activo (hasta su equivalencia a
valor teórico contable) con contrapartida en una cuenta patrimonial, como reserva negativa.

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d) Ampliaciones de capital en curso
Con fecha 25 de noviembre de 2003, las juntas de accionistas de cuatro de las sociedades del Grupo aprobaron
respectivamente la realización de operaciones de reducción y ampliación simultánea de capital social, de acuerdo al
siguiente detalle:
Miles de euros
Ampliación de capital
Reducción de Compensación de Aportaciones Total ampliación
capital créditos dinerarias de capital
Mediterránea Sur Sistemas de Cable, S.A. (45 092) 44 025 975 45 000
Mediterránea Norte Sistemas de Cable, S.A. (38 910) 44 024 976 45 000
Región de Murcia de Cable, S.A. (40 790) 24 985 15 25 000
Valencia de Cable, S.A. (56 051) 35 327 673 36 000
Se espera que estas transacciones finalicen en 2004 (nota 24.b).
12. Provisión para riesgos y gastos
Miles de euros
Saldo al
Saldo al
31.12.2002 Dotaciones Aplicaciones Bajas 31.12.2003
Provisión por las pérdidas
de la decisión de desinversión en Portugal 10 922 – (3 960) – 6 962
Otras provisiones para riesgos y gastos 9 094 2 100 (4 081) (2 726) 4 387
20 016 2 100 (8 041) (2 726) 11 349

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 95
a) Provisión para cobertura de pérdidas derivadas de la decisión de desinversión en Portugal.
Al 31 de diciembre de 2002 el Grupo tenía dotada una provisión por importe de 10,9 millones de euros para cubrir los
gastos y pérdidas derivados de la decisión, adoptada por la dirección del Grupo, de no continuar con la actividad
desarrollada por el Grupo en Portugal. Durante el ejercicio 2003, de este importe, 4,0 millones de euros han sido
utilizados para cubrir los mencionados costes.
b) Otras provisiones para riesgos y gastos
Otras provisiones para riesgos y gastos incluía 2 millones de euros a 31 de diciembre de 2002, para el pago de las
indemnizaciones relacionadas con el Expediente de Regulación de Empleo de la Sociedad dominante anunciado el 31
de julio de 2002.
Bajo este expediente, han causado baja 322 empleados al 31 de diciembre de 2003, y 4,3 millones de euros han sido
pagados en concepto de indemnizaciones por despido y mejoras voluntarias al mismo (236 empleados y 3,4 millones de
euros al 31 de diciembre de 2002). La reducción de empleo acordada bajo este expediente ha finalizado formalmente al
31 de diciembre de 2003.
Por otro lado, durante 2003 el Grupo ha lanzado un Plan de Incentivación Fidelización con el objetivo de atraer y
retener a ciertos empleados clave y directivos. Estos empleados tienen el derecho, sujeto a ciertas condiciones, a recibir
una retribución extraordinaria en efectivo después de aproximadamente tres años desde su concesión. La provisión
registrada al 31 de diciembre de 2003 asciende a 2,1 millones de euros.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 96
13. Deudas a largo y corto plazo
Al cierre del ejercicio 2003 las deudas a largo y corto plazo del Grupo y el vencimiento de las mismas son los
siguientes:
Miles de euros
Vencimientos
Tipo
medio de
Máximo
interés disponible Años Total Intereses
Tipo de deuda 2003 a 31/12/03 2004 2005 2006 2007 2008 posteriores deuda a pagar
Deuda con entidades de crédito
Crédito preferente y garantizado 5,82 675 000 – – – 245 246 269 754 – 515 000 4 841
Póliza de financiación de IVA 3,37 8 500 8 180 – – – – – 8 180 27
Préstamo Unicaja 6,00 5 000 5 000 – – – – – 5 000 64
Préstamo La Caixa 3,30 1 654 1 654 – – – – – 1 654 24
Leasing 4,74 – 181 – – – – – 181 –
Otras líneas de crédito 3,39 39 600 6 714 – – – – – 6 714 25
Total deuda con entidades de crédito 21 729 – – 245 246 269 754 – 536 729 4 981
Otra deuda
Deuda relacionada con la emisión
de bonos – – – – – 410 427 410 427 20 009
Préstamos subvencionados 689 3 703 5 315 5 315 5 170 5 957 26 149 –
Total otra deuda 689 3 703 5 315 5 315 5 170 416 384 436 576 20 009
Total acreedores a largo y corto plazo 22 418 3 703 5 315 250 561 274 924 416 384 973 305 24 990
a) Crédito preferente y garantizado
En agosto de 2001 el grupo Cableuropa suscribió un crédito preferente y garantizado con una serie de entidades
financieras nacionales e internacionales por un importe global de 800 millones de euros, destinado a la construcción de
la red, las inversiones y las necesidades de financiación de circulante del Grupo.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 97
En febrero de 2003, como parte de cancelación parcial de los contratos de financiación subordinada (ver nota 7), se
han realizado ciertas modificaciones en los contratos del crédito preferente y garantizado para reflejar los siguientes
aspectos: aprobación por parte de los bancos de un nuevo plan de negocio para el Grupo Cableuropa, reducción del
límite máximo disponible de 800 millones de euros a un nuevo límite de 750 millones de euros, reducción de los
límites máximos de disponibilidad del crédito durante el ejercicio 2003, modificaciones en los compromisos financieros
que debe cumplir el Grupo Cableuropa, y establecimiento de un nuevo compromiso financiero basado en las inversiones
del Grupo.
La disponibilidad de los fondos se encuentra estructurada en varios tramos de diferentes cuantías. Al 31 de diciembre de
2003, el importe dispuesto asciende a 515 millones de euros. El vencimiento del crédito es el 31 de diciembre de 2008.
Intereses y gastos
El crédito preferente y garantizado devenga un interés variable determinado por referencia a EURIBOR más un margen.
Los gastos de apertura y suscripción asociados al crédito, fueron registrados en el ejercicio 2001 como Gastos a
distribuir en varios ejercicios. Adicionalmente, se desembolsa una comisión de disponibilidad con carácter trimestral, así
como, las comisiones de agencia del crédito.
Garantías y condiciones
Los siguientes activos han sido pignorados en favor de los prestamistas en garantía del crédito preferente y garantizado:
• Las acciones de Cableuropa, S.A.U. propiedad de Grupo Corporativo ONO, S.A. y las acciones de las sociedades
operadoras garantes del crédito propiedad de Cableuropa, S.A.U.
• El inmovilizado material de los prestatarios, en la medida en que pueda ser pignorado, incluyendo contratos de
suministro de activos, préstamos intra-grupo, cuentas financieras, pólizas de seguros y propiedad intelectual.
Los prestatarios del crédito preferente y garantizado han garantizado de forma solidaria todas las cantidades del crédito
con carácter de deuda preferente.

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pág 98
El crédito preferente y garantizado también contiene otras condiciones, entre ellas, reembolso anticipado voluntario y
reembolso obligatorio en ciertas circunstancias, establecimiento de condiciones de obligado cumplimiento relativo a la
posibilidad de asumir nueva deuda, la venta de activos, acuerdos de venta y posterior arrendamiento financiero,
adquisiciones, posibilidad de otorgar préstamos y garantías, reembolsos anticipados de otras deudas, inversiones,
dividendos y la negociación de contratos significativos.
b) Póliza de crédito de financiación de IVA
En junio de 2003, el Grupo firmó una línea de crédito a corto plazo concedida por un sindicato de entidades
financieras, similar a la obtenida en 2002. La devolución del IVA a recuperar de la Administración Pública se produce
durante el año siguiente al que se devenga el impuesto. La póliza de crédito permite al grupo acceder a dichas
cantidades devengadas de forma anticipada. La póliza de crédito está garantizada mediante la pignoración de los saldos
deudores con la Administración Pública y las cuentas bancarias donde se domicilia su devolución.
Las cantidades dispuestas de la póliza de crédito tienen como límite el menor de un 95% de las cantidades acreditadas
para su devolución ante la Administración Pública o 8,5 millones de euros. Dichas cantidades dispuestas son
reembolsadas de forma inmediata una vez liquidadas las correspondientes deudas por parte de la Administración
Pública y devengan un tipo de interés variable, referenciado al EURIBOR más un margen.
Al 31 de diciembre de 2003, el grupo ha dispuesto de 8,2 millones de euros de la póliza de crédito (21,7 millones al
31 de diciembre de 2002).
c) Préstamo Unicaja
En enero de 2003, la Sociedad firmó un préstamo concedido por Unicaja, por importe de 5 millones de euros. Este
préstamo devenga un tipo de interés fijo del 6% anual y tiene vencimiento en enero de 2004.
d) Deuda relacionada con la emisión de bonos
En relación con las emisiones de bonos realizadas por ONO Finance, PLC (“el emisor”), el grupo Cableuropa suscribió
diversos contratos de financiación subordinada con dicha entidad.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 99
ONO Finance, PLC es una entidad independiente radicada en Reino Unido, cuyo objeto social es, la emisión de bonos y
la posterior financiación de Grupo Cableuropa con los fondos obtenidos de dichas emisiones. ONO Finance, PLC está
participada en un 2% por Cableuropa, S.A.U.
Cableuropa S.A.U. y el resto de operadoras de telecomunicaciones por cable del grupo, son garantes en función de los
contratos que gobiernan las emisiones de bonos. Estas garantías han sido otorgadas de forma solidaria por todos los garantes.
Desde mayo de 1999, ONO Finance, PLC ha realizado cinco emisiones de deuda en forma de Bonos Preferentes
Subordinados (“los Bonos”), que cotizan en la Bolsa de Luxemburgo. El detalle de los bonos vivos al 31 de diciembre
de 2003 es como sigue:
Fecha de emisión Número de bonos Valor nominal unitario Tipo de interés anual Vencimiento
6 de mayo de 1999 92 098 1 000 USD 13% 1 de mayo de 2009
6 de mayo de 1999 45 628 1 000 euro 13% 1 de mayo de 2009
30 de junio de 2000 113 702 1 000 euro 14% 15 de julio de 2010
9 de febrero de 2001 83 514 1 000 USD 14% 15 de febrero de 2011
9 de febrero de 2001 112 053 1 000 euro 14% 15 de febrero de 2011
Todos los pagos de intereses tienen carácter semestral.
Los bonos tienen vencimiento a los 10 años desde su emisión, pero el emisor se reserva el derecho de cancelar los
mismos de forma anticipada, sujeto a ciertas condiciones, una vez transcurridos cinco años desde la misma.
Contratos de financiación relacionados con la emisión de bonos
En relación con, y en la misma fecha de las emisiones de bonos realizadas por ONO Finance PLC, Cableuropa,
S.A.U., las operadoras de telecomunicaciones por cable del grupo, como prestatarios y garantes, y ONO Finance,
PLC como prestamista, firmaron diversos contratos de financiación subordinada para transferir el importe efectivo
obtenido de las emisiones de bonos a los garantes y, en contrapartida, los garantes se comprometieron a
reembolsar a ONO Finance, PLC:

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 100
• el nominal de la deuda de las emisiones de bonos a su vencimiento, equivalente al valor de emisión más las
comisiones de apertura, mantenimiento y aseguramiento,
• suficientes intereses para cubrir los pagos de intereses asociados a los bonos, más un margen.
El detalle de los contratos vivos al 31 de diciembre de 2003 firmados con ONO Finance, PLC es como sigue:
Miles de euros o USD (según proceda)
Miles de euros (excepto tipo de interés)
Prima de
Intereses
Vencimiento Divisa Principal emisión (1) Total deuda Total deuda (2) Tipo de interés (3) pendientes de pago
2009 USD 90 677 1 421 92 098 72 920 13,214% 1 580
2009 euro 44 924 704 45 628 45 628 13,214% 988
2010 euro 113 702 – 113 702 113 702 14,010% 7 301
2011 USD 71 992 11 522 83 514 66 124 16,252% 4 253
2011 euro 96 594 15 459 112 053 112 053 16,252% 5 887
Total 410 427 20 009
1. Registrado como Gastos a Distribuir en Varios Ejercicios y amortizados linealmente durante el periodo de duración de cada contrato.
2. La deuda nominada en USD ha sido convertida aplicando el tipo de cambio publicado por el BCE el 31 de diciembre de 2003 (1 euro = 1,2630 USD).
3. Intereses a pagar sobre el principal.
e) Préstamos subvencionados
Desde 2001 y dentro del marco del Programa para el Fomento de la Innovación Tecnológica (PROFIT), el Grupo ha
obtenido préstamos subvencionados del Ministerio de Ciencia y Tecnología, para la financiación de ciertos proyectos de
innovación tecnológica. Esta financiación subvencionada se registra como deuda a largo plazo y se recibe en forma de
anticipos reembolsables en cinco pagos anuales y por el mismo importe desde el tercer aniversario de su concesión,
devenga interés al 0% y está garantizada por avales bancarios.
Estos préstamos subvencionados vencen entre 2004 y 2010. A 31de diciembre de 2003, 26,1 millones de euros
estaban concedidos, de los cuales, 1,0 millones de euros estaban pendientes de cobro, y 0,7 vencen a corto plazo por lo
que han sido registradas en el epígrafe Otras deudas, dentro de los vencimientos a corto plazo.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 101
f) Otras líneas de crédito
Las diferentes compañías del Grupo mantienen varias líneas de crédito a corto plazo, con diferentes entidades
financieras, las cuales soportan normalmente intereses referenciados al EURIBOR, más un margen.
14. Otros acreedores a largo plazo
El epígrafe de Otros acreedores a largo plazo incluye los siguientes conceptos:
Miles de euros
Notas 2003 2002
Deuda por Certificados de Valor Equivalente (EVCs) 25 462 25 462
Impuestos diferidos (1) 99 470 82 208
Deudas con empresas vinculadas 19 3 400 100 000
Operaciones de cobertura de tipo de cambio 15 883 –
129 215 207 670
1. Compensa el impuesto anticipado de nota 7. Véase también nota 17.
a) Deuda por Certificados de Valor Equivalente (“EVCs”)
Asociado a las emisiones de bonos con vencimientos en 2009 y 2011, ONO Finance, PLC emitió deuda por Certificados
de Valor Equivalente (EVC). Éstos están garantizados por Cableuropa S.A.U.
Los EVCs dan derecho a los tenedores a recibir una cantidad en efectivo equivalente al valor estimado de mercado de
cierto número de acciones de Cableuropa S.A.U. Este número de acciones, en relación al porcentaje del total de
acciones de Cableuropa, S.A.U., puede diluirse en ciertas circunstancias.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
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El detalle de los EVCs al 31 de diciembre de 2003 es como sigue:
Deuda por EVCs
Emisión Número de EVCs (en miles de euros) Vencimiento (1)
EVCs USD 2009 275 000 5 926 1 de mayo de 2009
EVCs EURO 2009 125 000 2 859 1 de mayo de 2009
EVCs USD 2011 200 000 9 779 15 de febrero de 2011
EVCs EURO 2011 150 000 6 898 15 de febrero de 2011
25 462
1. Ciertas circunstancias, entre otras la colocación pública de acciones de Cableuropa, S.A.U., pueden provocar un vencimiento anticipado.
En el momento de cada una de las emisiones y firma de los distintos acuerdos con ONO Finance, PLC, el Grupo
contabilizó una deuda equivalente al importe de los fondos recibidos. EL valor actual de la deuda depende del valor de
mercado de las acciones de Cableuropa S.A.U., por lo que el valor contable del pasivo generado por los mismos está
sujeto a variaciones.
b) Deudas con empresas vinculadas
En 2002, la Sociedad dominante suscribió un préstamo con un sindicato de entidades financieras y con Banco
Santander Central Hispano, S.A. como agente, por un importe de 50 millones de euros con objeto de financiar la
compra de bonos de alto rendimiento (véase nota 7). Este préstamo fue reembolsado en su totalidad el 13 de febrero
de 2003.
En diciembre de 2002, y con objeto de financiar la compra de bonos de alto rendimiento (véase nota 7), los accionistas
de Grupo Corporativo ONO, S.A. y ciertas compañías vinculadas a los mismos suscribieron contratos de crédito
convertibles por un importe de 100 millones de euros. Parte de estos fondos, por un importe de 96,6 millones de euros
ha sido capitalizada en 2003 en acciones sin voto, tal como se describe en la nota 11.a. El saldo restante del crédito al
31 de diciembre de 2003, que asciende a 3,4 millones de euros, devenga un interés fijo del 7% anual.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
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15. Otras deudas no comerciales
Miles de euros
Notas 2003 2002
Administraciones públicas 17.e 13 831 186 901
Proveedores de inmovilizado 61 501 97 296
Proveedores de inmovilizado, sociedades vinculadas 19 28 764 18 328
Acreedores sociedades vinculadas – 395
Operaciones de cobertura de tipo de cambio 37 507 –
Otras deudas a corto plazo 9 991 12 747
151 594 315 667
Operaciones de cobertura de tipo de cambio
En mayo de 2000 y julio de 2002 el Grupo suscribió diferentes contratos de cobertura sobre tipos de cambio con
el objetivo de asegurar parcialmente la deuda en dólares estadounidenses.
En mayo de 2000, el Grupo firmó una operación de cobertura de tipo de cambio (swap) con el objetivo de
asegurar hasta mayo de 2004 el tipo de cambio del principal de la deuda en dólares relacionada con la emisión de
bonos en dólares con vencimiento en 2009, así como, los correspondientes intereses desde el vencimiento de los
depósitos restringidos.
En julio de 2002, el Grupo firmó una operación de cobertura de tipo de cambio (swap) con el objetivo de asegurar
hasta febrero de 2006 el tipo de cambio del 50% de los intereses de la deuda relacionada con la emisión de
bonos en dólares con vencimiento en 2011.
La naturaleza de las operaciones de cobertura de tipo de cambio exige que el Grupo entregue anticipos a los
bancos que actúan como contrapartida, si el euro se aprecia significativamente respecto al dólar. Durante el primer
semestre de 2003, el Grupo realizó anticipos por un importe de 39,1 millones de euros.
Como consecuencia de la cancelación parcial de los bonos (nota 7) en febrero de 2003, el Grupo registró un
resultado extraordinario negativo de 38,9 millones de euros (nota 18.g) derivado de las diferencias de cambio
procedentes de la sobrecobertura a la fluctuación de tipo de cambio euro / dólar.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 104
En junio de 2003, dada la significativa apreciación del euro respecto al dólar, el Grupo compró una opción euro
call / dólar put (nota 10.c).
En julio de 2003, y en relación a las operaciones de cobertura realizadas en el año 2000 el Grupo deshizo el 25%
de la cobertura sobre el principal y el 100% sobre los cupones restantes, correspondientes a los intereses de
noviembre de 2003 y mayo de 2004. Consecuentemente el 25% de la opción fue vendida a los bancos que
actúan de contrapartida. Adicionalmente en agosto el Grupo deshizo otro 25% del mismo swap y enajenó otro
25% de la opción. Por lo tanto, una vez realizadas estas operaciones, el Grupo mantiene vivo el 50% de la
cobertura original sobre el principal, y el 50% de la opción.
Desde junio de 2003, la operación de cobertura sobre el principal realizada en 2000 se trata como instrumento
especulativo y las operaciones de cobertura realizadas en 2002, se tratan como de cobertura por la parte que
cubre la deuda asociada a los cupones por los bonos denominados en dólares con vencimiento 2011, hasta febrero
de 2006.
El pasivo potencial por la parte viva, en relación con estos instrumentos financieros (al tipo de cambio de 31
diciembre de 2003) ha sido registrado por un importe de 37,5 millones de euros en el epígrafe Otras deudas no
comerciales, y 0,9 millones de euros en el epígrafe Otros acreedores a largo plazo. El máximo desembolso por
estos pasivos a la fecha de su vencimiento se vería reducido en 19,6 millones de euros por las cantidades
entregadas como anticipo e incluidas en el epígrafe Inversiones financieras temporales (nota 10).
La pérdida neta de estos instrumentos financieros registrada entre el 13 de febrero de 2003 y el 31 de diciembre
de 2003, neto del efecto positivo originado por la disminución de la deuda nominada en dólares, dada su
depreciación ascendió a 17,6 millones de euros (nota 18.f), incluidos bajo el epígrafe Resultados financieros
negativos de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

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pág 105
16. Garantías comprometidas con terceros y otros pasivos contingentes
Varias sociedades del Grupo han constituido avales en diversas entidades de crédito españolas como garantía del
cumplimiento de determinados compromisos relativos al despliegue y construcción de la red, entre otros, contraídos con
el Ministerio de Ciencia y Tecnología, Ayuntamientos u otros Organismos, vinculados a los títulos habilitantes para la
prestación de los servicios de difusión de televisión y de telecomunicaciones por cable.
El detalle de los compromisos asumidos al 31 de diciembre de 2003 y 2002 es el siguiente:
Miles de euros
2003 2002
Ministerio de Ciencia y Tecnología 41 911 44 552
Ayuntamientos y otros Organismos 7 853 9 214
49 764 53 766
Como consecuencia de la transformación parcial de las concesiones de operador de telecomunicaciones por cable en
licencias y autorizaciones para prestación de servicios de telecomunicaciones, el Grupo considera que una parte de estas
garantías será cancelada en el corto plazo.
De los 41,9 millones de euros garantizados ante el Ministerio de Ciencia y Tecnología, 21,6 millones de euros (17,5
millones de euros al 31 de diciembre de 2002) corresponden a avales bancarios para garantizar el reembolso de la
financiación subvencionada (véase nota 13.e).
17. Situación fiscal
a) Régimen de consolidación fiscal
En 2002, Grupo Corporativo ONO, S.A. presentó, ante la Delegación de Madrid de la Agencia Estatal de la
Administración Tributaria, comunicación de la opción por la aplicación del Régimen de Consolidación Fiscal. El Grupo
consolida a efectos fiscales desde el 1 de enero de 2003.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 106
La sociedad dominante a efectos de consolidación fiscal es Grupo Corporativo ONO, S.A. y las sociedades dependientes
incluidas en el grupo fiscal son las siguientes:
• Cableuropa, S.A.U.
• Valencia de Cable, S.A.
• Mediterránea Norte de Sistemas de Cable, S.A.
• Mediterránea Sur de Sistemas de Cable, S.A.
• Región de Murcia de Cable, S.A.
• Spanish Cable Holding, S.A.U.
b) Impuesto sobre beneficios
El Impuesto sobre Sociedades del ejercicio se calcula en función del resultado económico antes de impuestos de las
diferentes sociedades del Grupo, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes con el
resultado fiscal, entendiendo éste como la base imponible del citado impuesto, y minorado por las bonificaciones y
deducciones en la cuota.
La conciliación del resultado contable con el resultado fiscal al 31 de diciembre de 2003 es la siguiente:
Miles de euros
Aumento Disminución Importe
Beneficio / (pérdida) antes de impuestos (186 369)
Diferencias permanentes
a) de las sociedades individuales 32 670 (15 458) 17 212
b) de los ajustes por consolidación 16 117 (19 067) (2 950)
Base imponible (resultado fiscal) (172 107)
El Impuesto sobre sociedades correspondiente al ejercicio 2003, de 60,2 millones de euros, es el resultado de aplicar el
35% sobre la base imponible. Adicionalmente, el Grupo ha registrado un crédito fiscal de 4,5 millones de euros en el
2003 en relación a bases imponibles de ejercicios anteriores.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
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c) Créditos fiscales
El movimiento en los saldos de créditos fiscales e impuestos diferidos durante el ejercicio es el siguiente:
Miles de euros
Saldo al 31.12.02
Impuesto sobre beneficios
Saldo al 31.12.03
Corto plazo Largo plazo Total Fusiones Años anteriores Resultado 2003 largo plazo
Crédito fiscal 1999 y anteriores 38 981 – 38 981 – 4 507 (43 488) –
Crédito fiscal 2000 75 980 12 037 88 017 (42) – (14 007) 73 968
Crédito fiscal 2001 – 132 843 132 843 (27) – – 132 816
Crédito fiscal 2002 – 181 002 181 002 – – (35 798) 145 204
Total créditos fiscales 114 961 325 882 440 843 (69) 4 507 (93 293) 351 988
Impuestos diferidos 2000 (19 075) – (19 075) 42 – – (19 033)
Impuestos diferidos 2001 (35 762) – (35 762) 27 – – (35 735)
Impuestos diferidos 2002 (116 022) (82 208) (198 230) – – 153 529 (44 701)
Total impuestos diferidos (170 859) (82 208) (253 067) 69 – 153 529 (99 469)
Total créditos fiscales netos (55 898) 243 674 187 776 – 4 507 60 236 252 519
De acuerdo con la normativa contable en vigor, en el 2002 además de los 123 millones de euros de créditos fiscales
correspondientes a las pérdidas de 2002, fueron registrados los créditos fiscales correspondientes al ejercicio 2000,
dado que las circunstancias que motivaron la decisión de no registrar dicho crédito fiscal cambiaron significativamente.
El crédito fiscal correspondiente al ejercicio 2000 registrado en 2002 ascendió a 88,0 millones de euros, resultado de
aplicar el 35% sobre la base imponible de 2000.

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d) Bases imponibles negativas
Al 31 de diciembre de 2003, el Grupo mantiene las siguiente bases imponibles negativas, adicionales a las generadas
en el ejercicio, que podrán ser compensadas con las bases imponibles positivas generadas en años sucesivos:
Miles de euros
1992 13
1993 206
1994 752
1995 3 103
1996 6 860
1997 11 107
1998 10 759
1999 104 465
2000 251 438
2001 366 416
2002 516 984
1 272 103
De acuerdo con la legislación vigente, el plazo máximo de compensación de las bases imponibles negativas es de quince
años, contados a partir del primer ejercicio en que se obtengan beneficios para aquellas sociedades constituidas con
posterioridad al 1 de enero de 1996. El resto de las sociedades del Grupo podrán compensar las pérdidas generadas en
los quince ejercicios siguientes al de su obtención. Los Administradores de la Sociedad dominante estiman que estas
cantidades serán recuperadas en los plazos legalmente establecidos.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 109
e) Administraciones Públicas
Los saldos a corto plazo mantenidos por el Grupo con la Hacienda Pública y organismos de la Seguridad Social al 31
diciembre de 2003 y 2002 son los siguientes:
Miles de euros
Notas 2003 2002
Cuentas a cobrar con Hacienda Pública 9
Hacienda Pública deudora por IVA 23 712 54 435
Retenciones y pagos a cuenta 87 1 542
Créditos fiscales a corto plazo – 114 961
Otros 1 557 2 823
25 356 173 761
Cuentas a pagar con Hacienda Pública 15
Hacienda Pública IVA repercutido 10 940 10 382
Hacienda Pública acreedora por IRPF 1 682 3 249
Organismos de la Seguridad Social, acreedores 1 209 2 411
Impuestos diferidos a corto plazo – 170 859
13 831 186 901
El Grupo tiene abiertos a inspección todos los ejercicios no prescritos desde su constitución para la mayoría de los
impuestos que le son de aplicación. Los Administradores de la sociedad dominante no esperan que se pongan de
manifiesto pasivos significativos como resultado de la inspección de dichos ejercicios pendientes.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 110
18. Ingresos y gastos
a) Cifra de negocios
Miles de euros
2003 2002
Servicios al mercado residencial
Telefonía 184 035 133 072
Televisión 83 032 62 336
Internet 62 299 39 056
Servicios al mercado empresarial y otros 29 221 18 974
358 587 253 438
b) Consumos de explotación
Los consumos de explotación constituyen el coste directo de ventas de las sociedades del Grupo e incluyen
principalmente gastos de programación, interconexión y conectividad a Internet.
c) Gastos de personal
Miles de euros
2003 2002
Sueldos y salarios 50 842 53 673
Seguridad social a cargo de la empresa 12 754 12 007
Otros gastos de personal 4 247 3 579
67 843 69 259

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 111
La plantilla media del Grupo en los ejercicios 2003 y 2002 se presenta en el siguiente detalle:
Miles de euros
2003 2002
Directivos 49 59
Técnicos y mandos intermedios 1 413 1 366
Administrativos 291 240
1 753 1 665
d) Otros gastos de explotación
Miles de euros
2003 2002
Arrendamientos y cánones 23 217 26 617
Servicios profesionales 16 791 25 571
Publicidad 12 288 20 083
Otros servicios 17 453 19 039
Suministros 5 339 4 981
Servicios bancarios y similares 1 806 1 484
Primas de seguros 1 102 980
Otros tributos 5 262 4 490
Otros 302 462
83 560 103 707
e) Trabajos realizados por la empresa para su inmovilizado
Los gastos asociados al desarrollo y construcción de la red del Grupo se capitalizan como mayor coste de la misma.
Todos estos gastos capitalizados son registrados como ingresos de explotación dentro del epígrafe Trabajos realizados por
la empresa para su inmovilizado de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. Además, como consecuencia de que
varias de las sociedades del Grupo se encontraban todavía en fase de premadurez, una parte de los gastos de
explotación se incorporaron a cuentas de gastos de establecimiento hasta el ejercicio 2002.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 112
f) Resultados financieros
Miles de euros
Notas 2003 2002
Ingresos financieros
Intereses de depósitos restringidos 10 79 496
Intereses de valores de renta fija 4 442 649
Ingresos por actualización de valor de EVCs 14.a – 51 492
Diferencias positivas de cambio 1 937 19 096
Otros ingresos financieros 1 893 2 448
8 351 74 181
Menos gastos financieros
Comisiones bancarias 3 677 8 704
Amortización de gastos a distribuir en varios ejercicios 8 761 13 347
Intereses de otras deudas financieras 59 393 115 520
Intereses crédito preferente y garantizado 25 511 11 602
Diferencias negativas de cambio 2 053 9 398
Pérdidas procedentes de instrumentos financieros 15 17 647 –
Otros gastos financieros 4 419 6 496
121 461 165 067
Resultados financieros negativos (113 110) (90 886)

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 113
g) Resultados extraordinarios
Miles de euros
Notas 2003 2002
Ingresos extraordinarios
Reversión provisión insolvencias 4 092 –
Aplicación provisión por el plan de fidelización – 16 660
Beneficio cancelación bonos 7 – 345 940
Otros ingresos extraordinarios 3 185 353
7 277 362 953
Menos gastos extraordinarios
Provisión depreciación inmovilizado material 6 10 096 34 281
Provisión depreciación inmovilizado inmaterial 5 1 737 –
Pérdidas procedentes de enajenación o baja de inmovilizado 10 310 –
Pérdidas relacionadas con la cancelación de bonos 38 920 –
Saneamiento gastos lanzamiento y premadurez 3.g y 4 – 139 859
Provisión desinversión Portugal 12.a – 10 922
Otros gastos extraordinarios 1 618 3 714
62 681 188 776
Resultados extraordinarios positivos / (negativos) (55 404) 174 177
Provisión por el plan de fidelización basado en opciones fantasma sobre acciones.
El plan de fidelización está basado en la entrega de opciones fantasma sobre acciones de Cableuropa, S.A.U., opciones
de las que resulta el derecho del partícipe en el plan a recibir una remuneración en efectivo, equivalente a la diferencia
positiva de valor, en su caso existente, entre el precio de ejercicio al que se le concedieron las opciones (determinado
por el Consejo de Administración en el momento de la concesión) y el valor estimado de mercado de las acciones de
Cableuropa, S.A.U. en la fecha de ejercicio de las opciones (determinado igualmente por el Consejo de Administración
conforme al reglamento del plan, en ausencia de cotización de las citadas acciones).

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 114
El vencimiento de las opciones se produce por tercios y de forma progresiva, de forma que el primer tercio de las
opciones concedidas vence a los tres años y medio contado desde la fecha efectiva de concesión de las opciones al
partícipe, otro tercio un año después y, el último tercio, un año más tarde. El plazo máximo para ejercer las opciones es
de diez años.
A 31 de diciembre de 2002, como consecuencia de la valoración estimada de las acciones de Cableuropa S.A.U.,
determinada por el Consejo de Administración a los efectos del plan, conforme al reglamento del mismo, se registró un
ingreso extraordinario por un importe de 16,7 millones de euros.
Al 31 de diciembre de 2003, a efectos del plan de fidelización, el Consejo de Administración ha considerado que el
valor estimado de las acciones de Cableuropa S.A.U. no ha variado.
Adicionalmente, en 2003 ciertos consejeros, ex-consejeros y directivos del Grupo han recibido opciones referenciadas al
valor de las acciones de Grupo Corporativo ONO, S.A.
El detalle de los movimientos del plan de fidelización basado en opciones fantasma sobre acciones es el siguiente:
31.12.03 31.12.02
Precio medio de
Precio medio de
Número de opciones ejercicio (Euro) Número de opciones ejercicio (euro)
Comienzo de periodo 13 716 373 1,87 15 210 991 1,90
Concedidas durante el ejercicio 9 978 951 1,00 – –
Canceladas durante el ejercicio (9 534 119) 1,99 (1 494 618) 2,69
Pendientes al final del ejercicio 14 161 205 1,13 13 716 373 1,87
Vencidas y pendientes de ejercicio al final del año 9 320 212 1,14 5 948 728 1,16

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 115
19. Saldos y transacciones con empresas del Grupo y vinculadas
Los saldos mantenidos por el Grupo con empresas del grupo y vinculadas al 31 de diciembre de 2003 y el volumen de
transacciones realizadas durante el ejercicio 2003 con las mismas son los siguientes:
Miles de euros
Deudores a Acreedores Proveedores de Otros acreedores Deuda a
Saldos corto plazo (nota 9) comerciales inmovilizado (nota 15) a largo plazo (nota 14) corto plazo
Spanish Telecommunications Limited, S.à.r.l. 365 111 – – –
Unión temporal de empresas (1) 85 – – – –
Grupo Multitel, S.A. 391 49 – – –
Grupo Ferrovial – 178 28 764 – –
GE Capital – – – 3 400 195
Callahan Associates International, LLC – – – – 50
Total saldos al 31.12.03 841 338 28 764 3 400 245
Total saldos al 31.12.02 3 432 395 18 328 100 000 50 728
1. Valencia de Cable, S.A., Mediterránea Norte Sistemas de Cable, S.A. y Mediterránea Sur Sistemas de Cable, S.A., Unión temporal de empresas, Ley
18/1982.
Miles de euros
Transacciones Adquisiciones de inmovilizado Gastos financieros
Grupo Ferrovial 33 039 –
Entidades vinculadas – 2 457
33 039 2 457

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 116
Transacciones con accionistas de Grupo Corporativo ONO, S.A.
Las sociedades del Grupo, en el curso ordinario de su actividad, realizan transacciones con accionistas y
sociedades vinculados a ellos cuyas condiciones resultan para el Grupo al menos tan favorables como las ofrecidas
por terceros. Dichas transacciones son aprobadas con carácter previo por el correspondiente Consejo de
Administración.
Los accionistas de Grupo Corporativo ONO, S.A. y sociedades vinculadas a ellos intervienen en algunas de las
operaciones de financiación del Grupo detalladas en las notas 13 y 14.
20. Retribuciones al Consejo de administración
El importe devengado por los miembros del Consejo de administración por sueldos, dietas y otras remuneraciones
devengadas durante el ejercicio 2003 ha ascendido a 1,4 millones de euros (1,2 millones de euros en 2002).
Adicionalmente, a 31 de diciembre de 2003, los miembros del Consejo de Administración de Grupo Corporativo ONO,
S.A. tienen concedidas 4.760.019 opciones en el marco del plan de fidelización basado en opciones fantasma sobre
acciones (2.556.479 al 31 de diciembre de 2002).
21. Participaciones, cargos, funciones y actividades de los Administradores
De conformidad con lo establecido en el articulo 127 ter.4 de la Ley de Sociedades Anónimas, introducido por la Ley
26/2003; de 17 de julio, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio del Mercado de Valores, y el Texto
refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, con el fin de reforzar la transparencia de las sociedades anónimas, se
señalan a continuación las sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el
objeto de Grupo Corporativo ONO, S.A. en cuyo capital participan los miembros del Consejo de Administración, así como
los cargos y funciones que, en su caso, ejercen en ellas:

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 117
Titular
Leopoldo Calvo Sotelo
Nicolás Villén
Juan Carlos Muñoz Ortega
Carlos Pascual de Miguel
Richard Alden
Multitel Holdings, S.L.
Raimo Lindgren
Nombre
Cableuropa S.A.U.
Cableuropa, S.A.U.
Islalink, S.A.
Val Telecomunicaciones, S.L.
Valencia de Cable, S.A.
Mediterránea Norte
Sistemas de Cable, S.A.
Mediterránea Sur
Sistemas de Cable, S.A.
ECCA
Cableuropa, S.A.U.
Cableuropa, S.A.U.
Grupo Multitel, S.A.
Cable Unión, S.L.
Cableuropa, S.A.U
Actividad
Telecomunicaciones por cable
Telecomunicaciones por cable
Cable Submarino
Tenencia y gestión de acciones y
participaciones en sociedades de
telecomunicaciones
Telecomunicaciones por cable
Telecomunicaciones por cable
Telecomunicaciones por cable
Cooperación entre operadores de
cable en Europa
Telecomunicaciones por cable
Telecomunicaciones por cable
Asesoramiento a sociedades de
telecomunicaciones
Asesoramiento a sociedades de
telecomunicaciones
Telecomunicaciones por cable
% Participación
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
53,60
–
Cargo
Vocal Consejo Administración
Vocal Consejo Administración
Vocal Consejo Administración
Presidente del Consejo de
Administración
Presidente del Consejo de
Administración
Presidente del Consejo de
Administración
Presidente del Consejo de
Administración
Consejero
Consejero delegado
Presidente
Presidente y consejero delegado
–
Vocal Consejo Administración
D. Leopoldo Calvo Sotelo y D. Nicolás Villén manifiestan tener participaciones no significativas en sociedades cotizadas
en Bolsa con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social del Grupo.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 118
22. Remuneración de auditores
En cumplimiento de la disposición adicional decimocuarta de la Ley 44/2002 de Medidas de Reforma del Sistema
Financiero se informa a continuación de los honorarios percibidos por la firma PricewaterhouseCoopers por servicios
prestados de auditoría y los honorarios percibidos en concepto de otros servicios, incluidos los relativos a la auditoría de
los estados financieros registrados en la SEC. La totalidad de la remuneración de los auditores ha sido aprobada por
anticipado por el Comité de Auditoría de Grupo Corporativo ONO, S.A.
Miles de euros
2003 2002
Servicios de auditoria 206 206
Otros Servicios de auditoria 154 261
Otros servicios 250 –
610 467
23. Medioambiente
El Grupo tiene en cuenta en sus operaciones globales las leyes relativas a la protección del medioambiente (“leyes
medioambientales”). La sociedad considera que cumple sustancialmente tales leyes y que mantiene procedimientos
diseñados para fomentar y garantizar su cumplimiento.
El Grupo ha adoptado las medidas oportunas en relación con la protección y mejora del medio ambiente y la
minimización, en su caso, del impacto medioambiental, cumpliendo con la normativa vigente al respecto. Durante el
ejercicio la sociedad no ha realizado inversiones de carácter medioambiental ni ha incurrido en gastos para la protección
y mejora del medioambiente, y asimismo, no se ha considerado necesario registrar ninguna dotación para riesgos y
gastos de carácter medioambiental al no existir contingencias relacionadas con la protección y mejora del
medioambiente, ni responsabilidades de naturaleza medioambiental.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 119
24. Acontecimientos posteriores al cierre
a) Adquisición de Retecal
Tras la realización el 2 de diciembre de 2003 de una oferta para la adquisición de las acciones representativas del
capital de Retecal Sociedad Operadora de Telecomunicaciones de Castilla y León, S.A. (“Retecal”), el 9 de febrero de
2004 Grupo Corporativo ONO, S.A. acordó un aumento de capital por importe total de 131.682.935 euros, sin prima,
mediante la emisión del mismo número de acciones ordinarias de un euro de valor nominal, para su desembolso
mediante aportaciones no dinerarias, consistentes en las acciones representativas del 100% del capital de Retecal. La
suscripción del aumento de capital se ofreció a todos los accionistas de Retecal, a un tipo de canje de 489,40 acciones
de Grupo Corporativo ONO, S.A. por cada acción de Retecal.
Como consecuencia del citado ofrecimiento, accionistas titulares del 61,00% del capital de Retecal aportaron sus
acciones en dicha compañía, suscribiendo 80.320.267 acciones del referido aumento de capital. Acto seguido a la
suscripción, que se produjo el mismo día 9 de febrero, los citados accionistas de Retecal aportaron las acciones
suscritas en el referido aumento de capital a Sodinteleco, S.L., sociedad vehículo a través de la que aquellos ejercerán
sus derechos en Grupo Corporativo ONO, S.A. Dado que el aumento de capital quedó efectivamente suscrito y, por tanto,
aquél aumentado, en los 80.320.267 euros suscritos, las acciones aportadas a Sodinteleco, S.A. por los ex–accionistas
de Retecal representan el 8,35% del capital de Grupo Corporativo ONO, S.A. tras la operación.
Junto a ello, Grupo Corporativo ONO, S.A. otorgó con fecha 13 de febrero de 2004 un acuerdo con Hidroeléctrica del
Cantábrico, S.A., accionista de Retecal titular del 34,96% de su capital, por el que: (i) Grupo Corporativo ONO, S.A. se
asegura la gestión de Retecal y, (ii) bajo ciertas circunstancias la Sociedad podría adquirir las acciones representativas
del 34,96% del capital de Retecal de las que Hidroeléctrica del Cantábrico, S.A. es titular.
Por otro lado, con fecha 9 de febrero de 2004, Grupo Corporativo ONO, S.A. concedió a Retecal un préstamo
participativo por un importe de 30 millones de euros, mediante la cesión a Retecal de la titularidad de los bonos que
Grupo Corporativo ONO, S.A. tenía en cartera al 31 de diciembre de 2003, con un valor nominal de 30 millones de
euros.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas
pág 120
b) Ampliaciones de capital
Con fecha 25 de noviembre de 2003, las juntas de accionistas de cuatro de las sociedades del Grupo aprobaron
respectivamente la realización de operaciones de reducción y ampliación simultánea de capital social, de acuerdo con el
detalle de la nota 11.d. Los importes definitivos de las ampliaciones de capital ejecutadas en febrero de 2004 son los
siguientes:
Miles de euros
Ampliación de capital
Compensación Pendiente de Total ampliación
Reducción de capital de créditos Desembolsado desembolso de capital
Mediterránea Sur Sistemas de Cable, S.A. (45 092) 44 025 244 731 45 000
Mediterránea Norte Sistemas de Cable, S.A. (38 910) 44 024 244 732 45 000
Región de Murcia de Cable, S.A. (40 790) 24 985 – – 24 985
Valencia de Cable, S.A. (56 051) 35 327 168 505 36 000
De acuerdo con los importes suscritos, tras las mencionadas operaciones Cableuropa, S.A.U. pasa a ser el accionista
único de Región de Murcia de Cable, S.A.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de gestión
pág 121
Informe de Gestión
correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2003
1. Evolución de los negocios
Grupo Corporativo ONO, S.A. es el accionista único de la Sociedad dominante de Grupo Cableuropa, Cableuropa S.A.U.,
que opera comercialmente bajo la marca ONO.
Grupo Cableuropa es uno de los principales grupos de servicios integrados de comunicaciones por banda ancha para
particulares y empresas en España. Ofrece a través de su propia red, principalmente, servicios de telefonía fija, de
televisión por cable y de acceso a Internet .
Durante el ejercicio 2003 el Grupo ha continuado el desarrollo y comercialización de su red de fibra óptica mediante la
construcción de red propia.
Los hitos más relevantes del ejercicio 2003 han sido:
• El grupo ha obtenido en 2003 un resultado positivo antes de amortizaciones, intereses e impuestos (“EBITDA”)
superior a 100 millones de euros.
• El grupo ha ganado el concurso convocado por el Ministerio de Ciencia y Tecnología que le permitirá ampliar su red
desde Albacete al resto de Castilla La Mancha, lo que incrementa su mercado potencial a 5,5 millones de hogares, o
el 30% del territorio nacional.
• Durante el ejercicio 2003 se ha lanzado en todas las demarcaciones en las que opera el Grupo el servicio de
televisión digital, que, además de la calidad digital en sonido e imagen, supone un significativo aumento en el
número de canales ofrecidos a los clientes, así como vídeo casi bajo demanda, guía de programación, configuración
personalizada, etc.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de gestión
pág 122
2. Análisis de los resultados
Las cifras más significativas obtenidas en el ejercicio 2003 han sido las siguientes:
• Operaciones
Los datos al 31 de diciembre de 2003 son:
- 2.003.233 hogares pasados, frente a los 1.760.744 al cierre del ejercicio 2002.
- 581.345 clientes del mercado residencial, comparados con los 480.296 al 31 de diciembre de 2002.
- 13.133 clientes del mercado empresarial, frente a los 8.648 del ejercicio anterior.
• Inversiones
La inversión del Grupo en activos materiales durante el ejercicio 2003 ha superado los 198 millones de euros.
• Ventas
El importe neto de la cifra de negocios del Grupo consolidado asciende a 359 millones de euros, frente a los 253
millones de euros del ejercicio 2002, lo que ha supuesto un incremento del 41% en el volumen de ventas.
• Margen bruto
El margen bruto se ha incrementado del 64% al 69% pasando de 162 millones de euros en 2002 a 248 millones
de euros en 2003.
• Pérdidas de explotación
Como consecuencia de las mejoras en ventas y margen y del control de costes del Grupo, las pérdidas de
explotación se han reducido de 89 millones de euros en 2002 a 4 millones de euros en 2003.
3. Acciones propias
Durante el ejercicio 2003 no se ha realizado ningún movimiento con acciones propias.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de gestión
pág 123
4. Investigación y desarrollo
Además del proyecto de lanzamiento de la emisión de programación de televisión digital, finalizado y puesto en marcha
en 2003, durante el ejercicio se han desarrollado diversos proyectos de investigación y desarrollo, relativos
principalmente a:
• otros servicios de televisión digital
• desarrollo de la plataforma de internet por banda ancha
• desarrollo de la red IP para prestación de servicios de vídeo
• servicios de comercio electrónico
• otros servicios tales como atención al ciudadano, tele-educación, tele-medicina y tele-asistencia
5. Acontecimientos posteriores al cierre
a) Adquisición de Retecal
Tras la realización el 2 de diciembre de 2003 de una oferta para la adquisición de las acciones representativas del
capital de Retecal Sociedad Operadora de Telecomunicaciones de Castilla y León, S.A. (“Retecal”), el 9 de febrero de
2004 Grupo Corporativo ONO, S.A. acordó un aumento de capital por importe total de 131.682.935 euros, sin prima,
mediante la emisión del mismo número de acciones ordinarias de un euro de valor nominal, para su desembolso
mediante aportaciones no dinerarias, consistentes en las acciones representativas del 100% del capital de Retecal. La
suscripción del aumento de capital se ofreció a todos los accionistas de Retecal, a un tipo de canje de 489,40 acciones
de Grupo Corporativo ONO, S.A. por cada acción de Retecal.
Como consecuencia del citado ofrecimiento, accionistas titulares del 61,00% del capital de Retecal aportaron sus
acciones en dicha compañía, suscribiendo 80.320.267 acciones del referido aumento de capital. Acto seguido a la
suscripción, que se produjo el mismo día 9 de febrero, los citados accionistas de Retecal aportaron las acciones
suscritas en el referido aumento de capital a Sodinteleco, S.L., sociedad vehículo a través de la que aquellos ejercerán
sus derechos en Grupo Corporativo ONO, S.A. Dado que el aumento de capital quedó efectivamente suscrito y, por tanto,
aquél aumentado, en los 80.320.267 euros suscritos, las acciones aportadas a Sodinteleco, S.A. por los ex–accionistas
de Retecal representan el 8,35% del capital de Grupo Corporativo ONO, S.A. tras la operación.

ONO EL INFORME ANUAL 2003 Informe de gestión
pág 124
Junto a ello, Grupo Corporativo ONO, S.A. otorgó con fecha 13 de febrero de 2004 un acuerdo con Hidroeléctrica del
Cantábrico, S.A., accionista de Retecal titular del 34,96% de su capital, por el que: (i) Grupo Corporativo ONO, S.A. se
asegura la gestión de Retecal y, (ii) bajo ciertas circunstancias la Sociedad podría adquirir las acciones representativas
del 34,96% del capital de Retecal de las que Hidroeléctrica del Cantábrico, S.A. es titular.
Por otro lado, con fecha 9 de febrero de 2004, Grupo Corporativo ONO, S.A. concedió a Retecal un préstamo
participativo por un importe de 30 millones de euros, mediante la cesión a Retecal de la titularidad de los bonos que
Grupo Corporativo ONO, S.A. tenía en cartera al 31 de diciembre de 2003, con un valor nominal de 30 millones
de euros.
b) Ampliaciones de capital
Con fecha 25 de noviembre de 2003, las juntas de accionistas de cuatro de las sociedades del Grupo aprobaron
respectivamente la realización de operaciones de reducción y ampliación simultánea de capital social, de acuerdo con el
detalle de la nota 11.d. Los importes definitivos de las ampliaciones de capital ejecutadas en febrero de 2004 son los
siguientes:
Miles de euros
Ampliación de capital
Compensación Pendiente de Total ampliación
Reducción de capital de créditos Desembolsado desembolso de capital
Mediterránea Sur Sistemas de Cable, S.A. (45 092) 44 025 244 731 45 000
Mediterránea Norte Sistemas de Cable, S.A. (38 910) 44 024 244 732 45 000
Región de Murcia de Cable, S.A. (40 790) 24 985 – – 24 985
Valencia de Cable, S.A. (56 051) 35 327 168 505 36 000
De acuerdo con los importes suscritos, tras las mencionadas operaciones Cableuropa, S.A.U. pasa a ser el accionista
único de Región de Murcia de Cable, S.A.

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