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DOMINICAL
PRENSA LIBRE : Guatemala, 25 de octubre de 2009
“El alza del dólar es
una luz roja de alerta”
Hugo Maul, director del área
económica del CIEN, señala los
factores que han influido en la
depreciación de la moneda frente al
dólar de Estados Unidos.
SÍNTESIS
El quetzal se
ha depreciado
En el contexto de una
crisis económica, la
moneda nacional ha
sido afectada.
= Al comparar el 24 de octubre
del 2009 con el mismo día del
2009, el tipo de cambio ha
subido 11.33 por ciento, al
pasar de Q7.50115 por US$1 a
Q8.35165.
= El quetzal perdió fortaleza
durante este año (7.46 por
ciento) frente al dólar de EE.
UU., lo cual lo convierte en la
segunda moneda que más se
ha depreciado en
Latinoamérica. Nuestra
moneda solo es superada por
el peso argentino, con 10.52
por ciento.
POR LEONEL DÍAZ ZECEÑA
Hace faltaproducir dólares
para pagar los
que se necesitan, ya
eso se suma una economía
que está deprimida,
debilidad en la
competitividadyproductividad, más
las incongruencias entre el discurso
del Gobierno y sus acciones. Esos son
factores que originan desconfianza, y
los inversionistas se refugian en la
compra de divisas, afirmó Hugo
Maul, directivo del Centro de Investigaciones
Económicas Nacionales (CIEN),
en entrevista con Prensa Libre.
Expresó que si los políticos no son
responsables con acciones para disminuir
el déficit fiscal, el tipo de cambio
será afectado por esas
decisiones.
4 ¿Cómo percibe el
alza del dólar?
El tipo de cambio
en Guatemala aún no
ha alcanzado los niveles
de largo plazo a los
que tiene que llegar;
con esto no digo que
llegará a Q9.50 por
US$1 mañana, sino
que hay fallas estructurales
que no se han
resuelto en los últimos
gobiernos, y además
hay también problemas
de
credibilidad en la política
económica.
Pensar que no se
va a depreciar el tipo
de cambio es querer
soñar con cuestiones
que no se pueden evitar
dadas esas debilidades
y las expectativas
que se generan.
= Analistas sugieren responsabilidad
en el déficit fiscal para 4 ¿En qué sentido?
fortalecer la economía.
El tipo de cambio
es el precio de un activo,
ycomo talesdeterminado
por las expectativas
de lo que pueda valer a
futuro.
En ese contexto, si veo un déficit fiscal
de 3.4por cientoesteaño; el próximo
(si nada le impide a la aplanadora
gubernamental continuar subiéndolo)
podrá llegar incluso a 4 por ciento.
Además, observo una caída en las remesas,
con una economía deprimida
Foto Prensa Libre: ESBIN GARCÍA
Hugo Maul, director del área económica del Centro de Investigaciones Económicas Nacionales, hace un
análisis de las variables que han afectado al quetzal en los últimos meses.
que no demanda capitales externos como
lo hacía antes. Entonces, aunque la
balanza de cambio (ingreso menos
egreso de dólares) sea positiva,ya no lo
es tanto como antes.
Si aeso se le suma un ingreso más
lento y menor de dólares, debilidad en la
competitividad y productividad, más las
incongruencias entre el discurso del
Gobierno ysus acciones, así como la
inestabilidad política, ¿cómo va uno a
creer que la economía guatemalteca tiene
buenas condiciones afuturo para poder
salir adelante?
Todo eso influye en la percepción de
las personas yse incorporaenel tipo de
cambio; les da miedo, y por eso no me
extraña que quieran comprar dólares,
para protegerse.
4 ¿Entonces no se trata de una escasez
de la divisa?
Existe en economía algo llamado el
tipo de cambio de largo plazo de equilibrio,
que consiste en ver un país en un
término de 20 ó 25 años y si tiene la capacidad
de generar divisas de una forma
que coincidan con las que demanda.
Al aplicar este modelo ala economía
guatemalteca se da uno cuenta de que el
país ha completado sus faltantes de divisas
gracias al endeudamientoexterno,
privado y público, pero esa deuda tarde
o temprano tiene que ser pagada.
Nos hace falta producir dólares para
pagarlos dólares que necesitamos, yel
deslizamiento del dólar hacia el alza es
consistente con esa realidad.
Al ver eso y las perspectivas de largo
plazo me parece que el tipo de cambio
tiene que continuar hacia su tendencia,
salvo que se hagauna reforma que nos
permitagenerar más cantidad de dólares
de manera sostenida en el tiempo.
4 ¿Y por qué hubo estabilidad cambiaria
varios años?
Uno de los problemas en el país es
que nadie financia investigación económica
y nadie tiene estudios científicos
para explicar lo que pasa, por eso al final
el movimiento en el dólar se convierte
en denuncias sectoriales.
Podríamos decir que estuvo estable
primero por la devaluación del dólar en
ese tiempo,luego por el flujo de capitales
derivado de tasas de interés a favor
de Guatemala, pero me parece que los
guatemaltecos somos muy quisquillosos
sobre el tipo de cambio ysobrerreaccionamos,
yentonces se vuelve en
una profecía autocumplida.
Ahora, yo no veo los fundamentos
estructurales para un tipo de cambio de
Q7.70por US$1,ycreo que deberíamos
estar preparados, ya que, de no haber
sobresaltos, el tipo de cambio podría
seguir subiendo en torno a Q9 por US$1
en los próximos años.
4¿Quiénes ganan o pierden?
Las personas que reciben remesas y
los exportadores, por supuestoque ganan,
ysalen perjudicados los importadores,
pero eso es parte del ajuste que
se requiere en una economía.
También se perjudican aquellos que
obtuvieron préstamos en dólares y
apostaron aun tipo de cambio estable,
ya que no debieron endeudarse en dólares
si no los generan en su actividad
productiva.
4¿Debe preocupar esta alza?
No deberíamos asustarnos por lo
que hemos visto, porque es preferible
que la presión vaya escapando poco a
poco aque de repente estalle la olla de
presión. Creo que ahora el quetzal se
está dirigiendo a su valor de largo plazo,
ymientras esto sea despacio y de una
manera menos volátil, mejor.
El tipo de cambio es un termómetro
de las condiciones estructurales donde
no hacemos nada, ya que no hay agenda
de competitividad, no hay reforma en
infraestructura; esas inconsistencias
preocupan, yel tipo de cambio es una
luz roja de alerta.