Creación de valor en entidades bancarias - IE
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<strong>de</strong>cidimos pedir un crédito al consumo. Por este crédito el banco <strong>de</strong>be mant<strong>en</strong>er un 8% <strong>de</strong>l<br />
crédito como capital, al igual que con cualquier otro tipo <strong>de</strong> crédito. Pue<strong>de</strong> que ese porc<strong>en</strong>taje<br />
sea el a<strong>de</strong>cuado, pero, si bi<strong>en</strong> todos somos iguales, algunos lo son más que otros. Muy a nuestro<br />
pesar, <strong>de</strong>bemos reconocer que nuestro crédito al consumo implica mayor riesgo para el banco<br />
que un crédito a, por ejemplo, Repsol-YPF. Al t<strong>en</strong>er un mayor riesgo crediticio <strong>de</strong>bemos pagar un<br />
mayor tipo <strong>de</strong> interés que Repsol-YPF. Si la r<strong>en</strong>tabilidad <strong>de</strong> un banco se midiese por capital<br />
regulatorio, <strong>en</strong> este caso el 8%, sin duda seríamos nosotros más r<strong>en</strong>tables que Repsol-YPF<br />
¿Qué <strong>de</strong>bería hacer el banco: no prestar a Repsol-YPF y prestar a <strong>de</strong>udores con mayor riesgo?<br />
La intuición nos dice que algo falla.<br />
A raíz <strong>de</strong> esta paradoja han surgido mo<strong>de</strong>los <strong>de</strong> asignación <strong>de</strong> capital <strong>de</strong>nominados<br />
g<strong>en</strong>éricam<strong>en</strong>te <strong>en</strong> inglés: RAROC Risk Adjusted Return on Capital. Estos mo<strong>de</strong>los fueron<br />
originalm<strong>en</strong>te <strong>de</strong>sarrollados por Bank of America y luego fueron <strong>de</strong>sarrollados por consultoras<br />
como KMV o Oliver,Wymann & Co.<br />
R<strong>en</strong>tabilidad ajustada al riesgo: dando a cada cual lo que le correspon<strong>de</strong><br />
La metodología antes <strong>de</strong>scrita ti<strong>en</strong>e varias características que se pres<strong>en</strong>tan a continuación.<br />
En las <strong>en</strong>tida<strong>de</strong>s financieras el riesgo <strong>de</strong> impago suele medirse por categorías o ratings<br />
semejantes a los que publican las ag<strong>en</strong>cias Moody’s o S&P. Cada una estas categorías ti<strong>en</strong><strong>en</strong><br />
una probabilidad asociada <strong>de</strong> que suceda. Por ejemplo el riesgo más bajo (AAA) ti<strong>en</strong>e una<br />
probabilidad <strong>de</strong> impago mucho más baja que el riesgo más alto (D). A su vez, <strong>en</strong> caso <strong>de</strong> que se<br />
produzca el impago, la recuperación <strong>de</strong> parte <strong>de</strong>l dinero prestado también <strong>de</strong>p<strong>en</strong><strong>de</strong> <strong>de</strong> la<br />
categoría <strong>de</strong>l riesgo asumido. Con ambos datos se pue<strong>de</strong> conocer cuánto se espera per<strong>de</strong>r <strong>en</strong><br />
promedio con un cierto cli<strong>en</strong>te y producto. Esta pérdida esperada es una alternativa a las<br />
tradicionales provisiones. Una <strong>de</strong> las v<strong>en</strong>tajas más inmediatas <strong>de</strong> reemplazar las provisiones<br />
tradicionales por las estimaciones <strong>de</strong> pérdida esperada, es que se atempera la volatilidad <strong>en</strong> la<br />
cu<strong>en</strong>ta <strong>de</strong> resultados <strong>de</strong>bida al carácter cíclico <strong>de</strong> las provisiones.<br />
El paso sigui<strong>en</strong>te es estimar la asignación <strong>de</strong> capital por cli<strong>en</strong>te y producto. Al conocer la<br />
probabilidad <strong>de</strong> impago lo que se conoce es la media y, por lo tanto, se pue<strong>de</strong> estimar su<br />
<strong>de</strong>sviación estándar o, lo que es lo mismo, su volatilidad. Para ser más precisos lo que se conoce<br />
son dos volatilida<strong>de</strong>s: la <strong>de</strong> la probabilidad <strong>de</strong> impago y la <strong>de</strong> las tasa <strong>de</strong> pérdida dado el impago.<br />
La combinación <strong>de</strong> ambas volatilida<strong>de</strong>s g<strong>en</strong>era lo que habitualm<strong>en</strong>te se <strong>de</strong>nomina pérdida no<br />
esperada.<br />
Para estimar el capital que le correspon<strong>de</strong> a cada transacción se utiliza la pérdida no esperada,<br />
se ti<strong>en</strong>e <strong>en</strong> cu<strong>en</strong>ta el efecto <strong>de</strong> diversificación <strong>de</strong> dicha transacción <strong>en</strong> la cartera <strong>de</strong> la <strong>en</strong>tidad<br />
financiera y el rating <strong>de</strong>seado por dicha <strong>en</strong>tidad. Es evi<strong>de</strong>nte que a mayor rating <strong>de</strong>seado, mayor<br />
será la cantidad <strong>de</strong> capital necesario. La combinación <strong>de</strong> los tres elem<strong>en</strong>tos antes m<strong>en</strong>cionados<br />
se <strong>de</strong>nomina capital económico. Asignando capital económico a cada transacción se pue<strong>de</strong><br />
estimar la r<strong>en</strong>tabilidad ajustada al riesgo por productos, canales <strong>de</strong> distribución, por sucursales,<br />
etc.<br />
Una <strong>de</strong> las aplicaciones <strong>de</strong>l concepto <strong>de</strong> capital económico son los mapas <strong>de</strong> <strong>valor</strong>. La i<strong>de</strong>a<br />
intuitiva es muy simple: se <strong>de</strong>fine como <strong>valor</strong> intrínseco <strong>de</strong> una actividad, por ejemplo banca<br />
privada, el <strong>valor</strong> actual <strong>de</strong> la difer<strong>en</strong>cia <strong>en</strong>tre los flujos positivos (por los ingresos) y los negativos<br />
(por los costes <strong>de</strong> esa actividad), <strong>de</strong>scontados al coste <strong>de</strong>l capital utilizado. En consecu<strong>en</strong>cia,<br />
para igual nivel <strong>de</strong> flujos netos, el <strong>valor</strong> intrínseco creado por una actividad es mayor cuanto<br />
m<strong>en</strong>or sea el capital empleado.<br />
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