1 LA VALORACIÓN DE EMPRESAS EN UN ... - Ver más Ya.com

I. INTRODUCCIÓN
Desde el 1 de enero del 2005 las empresas cotizadas de la Unión Europea deben formular
sus cuentas anuales consolidadas según las normas internacionales de información
financiera (NIIF) aprobadas por el IASB (International Accounting Standards Board) y
convalidadas por los órganos competentes de la Unión Europea.
En este trabajo se analiza en que medida los estados financieros formulados según las
Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) consiguen la aproximación entre el
valor “real” de cotización de las acciones y el que resulta de la aplicación de un método
global de valoración de acciones.
El análisis cuantitativo de la información disponible sobre empresas cotizadas en las bolsas
europeas, tras cinco años de aplicación de las NIIF, nos permite evaluar este nivel de
aproximación en un contexto de crisis general como el actual (2007-2009) en contraposición
a los años de bonanza (2004-2006).
Las conclusiones del trabajo revelan que tanto en situaciones de bonanza como en
situaciones de crisis, las técnicas de valoración de empresas, aplicadas tomando como base
la información financiera elaborada según las NIIF ayudan a comprender como se forma el
valor “real” de las empresas (entendido como el de cotización en bolsa), y como estas
técnicas de valoración son un instrumento irrenunciable para poder conocer sus
fluctuaciones a largo plazo y ayudar en su gestión.
Adicionalmente, se incorporan cualitativamente las principales razones que justifican esta
aproximación así como el impacto en las valoraciones de los diferentes aspectos
característicos de la situación de crisis actual.
II. VALOR DE MERCADO Y METODOS DE VALORACIÓN
Es de general aceptación que en un mercado de competencia perfecta ningún inversor en
particular influye en el precio de equilibrio de un título, pero a la vez el inversor debe estar en
condiciones de participar activamente y con criterios racionales en el proceso de
determinación de su precio. La competencia perfecta nada tiene que ver con la ignorancia
perfecta. En el modelo del mercado de capitales se supone que los inversores son
racionales al valorar los títulos. Los métodos de valoración son un instrumento que ayudan a
los inversores a seguir un criterio racional al seleccionar sus operaciones de compraventa
de valores.
El estudio del valor de la empresa hace aconsejable adoptar una concepción financiera de la
misma. Por ello resulta útil considerarla como un conjunto de proyectos de inversión y
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