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EL ECONOMISTA SÁBADO, 13 DE MARZO DE 2010
Doctor, ¿qué hago con mi dividendo?
Cada vez más compañías ofrecen al accionista la posibilidad de elegir entre la retribución
en acciones o en efectivo. Sepa sus condiciones, qué opción le conviene más según su perfil
de inversor y las ventajas fiscales que encierra cada una de estas alternativas. Por Maite López
Nosiempre lo que está
de moda tiene por qué
sentar bien a todo el
mundo, o el mismo remedio
puede funcionar
para cualquier tipo
de enfermo. Sucede en la vida
cotidiana y, cómo no, en la bolsa. Por
eso, aunque desde hace unos meses ha
llamado a la puerta de los inversores
una nueva modalidad de retribución,
es preciso que sepa qué opciones tiene
a la hora de elegir, y cuál le compensa
más –ver gráfico–.
Si el dividendo, históricamente, se
ha convertido en un colchón para sortear
los momentos más inestables de
la renta variable, ahora puede traer algún
que otro quebradero de cabeza al
inversor. La razón es que cada vez más
compañías de las que ofrecían efectivo,
están cambiando su política de retribución.
Es decir, la elección entre
tomar el dividendo contante y sonante
y la de recibir acciones está ganando
adeptos. Al fin y al cabo, la bolsa española
sigue siendo la que más
rentabilidad por dividendo ofrece dentro
de las fronteras europeas, al situarse
en el 4,87 por ciento.
Pero ¿cómo saber qué conviene más?
“Lo primero a tener en cuenta es el
perfil del inversor. Por muy buena expectativa
de evolución que puedan te-
La caja registradora Encuentre las mejores ideas de EEUU y Europa
Los expertos, poco a
poco, creen en España
PatriciaVegas
Los nubarrones sobre España poco a
poco van desapareciendo y ya hay expertos
que incluso están viendo el sol
en algunas compañías cotizadas. Tal
es la situación, que en el último trimestre
han empezado a mejorar sus
previsiones de beneficio neto para este
ejercicio. En 18 empresas del Ibex
35, los analistas que recoge el consenso
de mercado, han incrementado sus
estimaciones para 2010. Esto provoca
que si en 2009 las sociedades que componen
el índice español tuvieron un
resultado neto conjunto de 41.300 millones
de euros, se prevé que sea el úl-
timo año en el que los resultados caigan
dentro del Ibex, ya que para 2010
se estiman unas ganancias de 44.287
millones de euros.
Esto es gracias a empresas como Criteria,
Telecinco o OHL, en las que los
analistas han incrementado sus estimaciones
más de un 10 por ciento en
el último trimestre. Por ejemplo, la fusión
de Telecinco con Cuatro es una
de las operaciones corporativas que
mejor está valorando el mercado en
los últimos meses e incluso desde noviembre
se han incrementado las previsiones
de beneficio para 2010 un 17,5
por ciento, hasta los 110 millones de
euros.
ner la renta variable nunca será aconsejable
para personas que no tengan
capacidad de asumir ese riesgo. Sólo
puede plantearse esa opción el inversor
que sabe sobrellevar la volatilidad
de los mercados financieros. ”, señala
Víctor Alvargonzález, Consejero Delegado
de Profim.
Y más en un momento como el actual,
ya que, aunque desde la firma consideran
que la renta variable “dará mayor
rendimiento que el efectivo, sobre
todo en EEUU, algunos mercados
emergentes y Japón”, excluyen de ese
buen comportamiento ciertos parqués,
como el español. Por tanto, si su cartera
está compuesta por valores españoles
y dan la sopresa –como lo hizo
Santander en su momento, o Iberdrola
y Gamesa recientemente–, de ofrecerle
las dos opciones de retribución,
piénselo teniendo en cuenta las expectativas
que haya en torno a la renta
variable española. O, al menos, busque
opciones atractivas de inversión.
En este sentido, Ricardo Sánchez
Seco, gestor de inversiones de Gestiohna
Asesores Financieros, señala
que “si el valor tiene muy buenas perspectivas
de revalorización, lo ideal será
percibir el dividendo en forma de
acciones, puesto que se rebajaría el
precio medio de la inversión (por la
misma cantidad desembolsada ini-
Ecobolsa 7
Inversión
cialmente para la compra, tendrías
ahora más títulos en cartera). Además,
se diferiría el pago del impuesto y te
ahorrarías los corretajes de bolsa”.
De hecho, ésta es una de las ventajas
que presenta, a priori, recibir la retribución
en especie y es que está exenta
de retención fiscal. Eso sí, hasta el
momento en que se vendan esas acciones,
que tributarán como es habitual.
La única diferencia es que, en el
caso de recibir el dividendo en efectivo
los primeros 1.500 euros están exentos
de tributación, algo que no sucede
con los títulos.
Enrealidad,nadanuevo
Pero el dividendo en acciones no es en
realidad nada nuevo. Compañías como
Abertis o Zardoya Otis llevan años
repartiendo títulos entre sus accionistas
mediante ampliaciones de capital
liberadas. Sin embargo, hay que tener
en cuenta que este tipo de operación
siempre diluye al accionista, igual que
los pagos ligados a ampliaciones que
conllevan emisión de nuevas acciones,
como hizo en su momento Santander.
No obstante, hay otra alternativa, la
que han llevado a cabo BBVA y Popular
–que este año repetirá de nuevo–,
y es la de entregar acciones procedentes
de autocartera. En este caso, el accionista
no vería diluida su participación.