Arcelor sigue la estela de TelefónicaP2-3 - elEconomista.es

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Inversión
CAPITAL
LUIS VICENTE MUÑOZ
‘TRIPLE A’:
UNA ESPECIE
EN VÍAS DE
EXTINCIÓN
T
engo la impresión de que los
rating comienzan a ser mu-
cho más divertidos y verda-
deros. Las tres reinas desacreditadas,
Moody’s, Fitch y Standard &
Poors, traslucen que tienen serios
problemas para calcular la solvencia
de los países. Están a punto de
quedarsesintriples aes pararepartir
y, sin máxima calificación, la
gestión del riesgo adquiere una
nueva dimensión.
Parece increíble a lo que hemos
llegado. Amenazar a los Estados
Unidos con revisarles el marchamo
máximo es un punto nuevo en
la historia. Se atreven a hacerlo ahora,
tras muchos años de déficits gemelos
disparatados. Y se lo hacen
a Barack Obama, el presidente que
ha debido adoptar las decisiones
económicas más complicadas desde
la crisis de 1929.
Claro, que la escena lo necesita.
Las agencias parecen sentir ahora
su responsabilidad social con un
mundo harto de trampas financieras.
Decirle a Estados Unidos que
debe adoptar un plan creíble para
reducir el gasto fiscal a medio plazo,
y mentar que algunos gobiernos
europeos ya lo están haciendo, es
casi humillante para los norteamericanos.
Pero es un aviso serio que
intenta anticiparse al próximo vaivén
global de las divisas.
Existe una posibilidad de que el
dólar caiga, y no por el interés exportador
de sus propias autoridades
monetarias. Si los acreedores
externos reducen sus holding en dólares
porque aprecian mejores oportunidades
de retorno en otros mercados,
esto podría afectar el estatus
de la moneda como reserva mundial
de divisas. Son palabras mayores,
y así aparecen en el último informe
de Standard & Poors.
El problema es trascendente, por
cuanto una supuesta desaparición
de la triple A dejaría sin referencia
de comparación al resto de los países.
Salvo que se institucionalice la
medida inmediatamente inferior.
A fecha de hoy, la máxima calificación
de las deudas soberanas se parece
más a una especie en extinción
que a un objetivo de calidad.
x Director de Intereconomía Business.
SÁBADO, 13 DE MARZO DE 2010 EL ECONOMISTA
Aproveche el yin-yan del yen
La moneda nipona tiene dos caras. Una alcista, cuando la incertidumbre se
apodera de los mercados, y una bajista, cuando retoma el apetito por el riesgo.
Sepa cómo sacar partido a su inversión en ambas situaciones. Por Janette Recarte
Los que tengan contratado
un fondo de renta fija japonesa
están de enhorabuena.
Ante la perspectiva
de que el yen siga apreciándose
en el corto plazo
con respecto a las principales divisas,
la renta fija nipona podría experimentar
una mejora en su rendimiento. Esto se
debe a que, a pesar de ofrecer una rentabilidad
muy baja debido al nivel actual
de los tipos –se sitúan en el 0,10
por ciento-, una apreciación del yen
aumentaría el valor del bono. De esta
forma, el inversor no sólo se beneficiaría
en función de los activos de la
cartera, sino que también sacaría provecho
por el efecto divisa.
El fondo Parvest Japan Yen Bond
ofrece la oportunidad más clara dentro
de la categoría de fondos enfocados
en la renta fija nipona. Acumula
una rentabilidad del 8,6 por ciento en
los últimos 12 meses, la más alta de la
categoría. Esto se debe a que el yen se
considera un activo refugio para los
inversores en momentos en el que la
incertidumbre es la tónica dominante
en los mercados. Esto se traduce en
que si el inversor confía en que el yen
seguirá revalorizandose a corto plazo,
podría entrar en el mercado japonés
para recoger una rentabilidad mayor
debido a la revalorización del yen.
Pensandoalargoplazo
Pero hay que ser cautos, ya que los expertos
prevén que esta revalorización
no durará mucho, ya que consideran
que el Gobierno japonés optará por
continuar con su activa intervención
sobre su divisa para evitar el prolongado
deterioro de las exportaciones.
Para aquellos inversores que consideran
que el recorrido alcista del yen
está llegando a su fin, cuentan con otra
vía para sacar partido al mercado japonés.
En renta variable también existen
oportunidades de inversión si piensa
a largo plazo. Después de todo, y
aunque suene antinatural –la apreciación
del yen afecta negativamente sobre
las exportaciones y con ello, a las
cuentas de las compañías-, las grandes
empresas japonesas se beneficiarían
debido a la positiva evolución que
está experimentado la región asiática
ante la crisis.
Esta situación permitiría a los inversores
aprovecharse del rendimiento
en bolsa de las grandes empresas exportadoras
del país como Sony, impulsadas
por el aumento del consumo
por parte de China especialmente. Esta
evolución de los valores en bolsa, de
ser positiva, mitigaría los efectos de
Se espera
que la entidad
financiera
Mitsubishi
incremente su
beneficio neto
en un 83 por
cientoen2010
una posible depreciación del yen en
los próximos meses. Después de todo,
los expertos consideran que el yen podría
situarse en torno a los 98 yenes el
dólar en el cuarto trimestre del año, lo
que supone una depreciación del 8 por
ciento con respecto a su cambio actual
–se sitúa en los 90 yenes el dólar–. Destacan
los fondos JPM Japan Focus y
Fidelity AS Japan. Ambos productos
se revalorizan en los últimos 12 meses
más de un 15 por ciento, con sus principales
posiciones en la entidad financiera
Mitsubishi y Toyota.
Asimismo, aunque no se puede invertir
directamente en muchas de las
empresas japonesas (habría que recurrir
a productos como los ETF, etc.),
existen oportunidades de inversión interesantes
entre las blue chips del Nikkei
225, que cuentan con la más clara
recomendación de compra. Un
ejemplo de ello es la entidad financiera
Mitsubishi, que se espera incre-
mente su beneficio neto en 2010 un 83
por ciento, hasta superar los 3.400 millones
de euros. Por su parte, los expertos
recomiendan comprar acciones
de Nippon Telegraph, yaque
consideran que podría crecer más de
un 30 por ciento. Una historia similar
a la del banco Sumitomo Mitsui,que
tras revalorizarse un 11 por ciento en
lo que va de año, posee un potencial
alcista de casi el 27 por ciento.
Sin embargo, invertir en divisa a largo
plazo siempre supone asumir un
mayor riesgo. En este sentido, si la evolución
de la divisa japonesa tuviera un
comportamiento distinto al esperado,
los inversores podrían perder parte de
su inversión. Para evitarlo, lo más aconsejable
es contratar fondos que cubran
el riesgo divisa. Pero determinar si un
fondo cubre o no este aspecto resulta
complicado, por lo que se aconseja preguntar
a la propia gestora antes de contratar
algún producto.