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14 Ecobolsa
Análisis Técnico
Radiografía de la semana
IBEX 35 E IBEX SMALLCAPS EUROSTOXX 50 ■STANDARD
& POOR´S 500
Oct Nov Dic
SÁBADO, 13 DE MARZO DE 2010 EL ECONOMISTA
¿Y ahora qué, Jalisco, vas a rajarte?
Semana de bajísimo rango para el mercado español, en que el principal índice del mundo siguió escalando
para alcanzar una zona de máximos anuales que ya ha sido rota por más de uno. Por Carlos Doblado (Bolságora)
Semana de transición
para las bolsas europeas,ydenuevasganancias
sensibles para
Wall Street, que
sigue manifestando
inequívocamente una mayor confianza
en el futuro que la mostrada
por el Viejo Continente en general,
y por España en particular. De hecho,
España mantiene una de las
anomalías más llamativas del rebote
en curso, como es
la falta de apoyo que
existe al mismo por parte
del Ibex Smallcaps.
Nuestra pequeña empresa
sigue enterrada
porque el dinero no
cree en nuestro futuro.
Y tiene sentido considerando
la naturaleza
de los problemas que
deberá enfrentar España
en los próximos
años, claramente relacionados
con el carácter
español y a los que
eufemísticamente nos gusta llamar
problemas estructurales. La factura
correspondiente a varios lustros
mirando para otro lado no debería
ser pequeña, y dependerá en buena
medida el grado de dolor de lo
mucho que puedan tirar del carro
desde fuera.
Sin embargo, esto que parece una
grave divergencia técnica podría no
ser más que una característica que
diferencia nuestro particular problema
de la cuestión general. No en
vano, el más importante índice de
pequeña y mediana empresa norteamericano,
el Russell2000, es precisamente
el que lidera, junto al
Nasdaq, el proceso de recuperación
que mantenemos desde marzo de
10 Feb Mar
Carlos Doblado
es jefe de análisis
de Bolságora.
12.000
11.000
10.000
2009. No existe por tanto tal divergencia
a nivel general dado que el
Russell ha pulverizado, literalmente,
los máximos de enero.
Junto al Russell, se alinean el Nasdaq
y el Dow Jones Transportes.
Frente a éstos el Dow Jones Industrial,
a cierta distancia aún de
los máximos a diferencia de un Standard
& Poor’s 500 que, como puede
verse en el gráfico superior, está
atacándolos justamente ahora.
Ésta es la zona, por tanto,
en que el mercado vivirá
un punto de inflexión
definitivo si los
bajistas vencen; circunstancia
que no contemplo
bajo el condicionante que
para mí supone ese escenario
que hacia finales
de 2008 denominé “C de
Barack”. Mis ideas siguen
vigentes, por lo que sigo
considerando el mínimo
de 2009 como el gran soporte
de la tendencia alcista
de muy largo plazo,
que nació en 1932 tras el periplo
que vivieron los índices norteamericanos
como consecuencia del crash
de 1929.
Unañotrasla“C”deBarack
Esta semana se ha cumplido un año
desde la finalización del mercado
bajista que tuvo su origen en 2007
y que machacó a los alcistas en 2008.
A mi juicio sigue quedando gasolina.
Por ello hace unas semanas, sobre
niveles de soporte clave a medio
plazo, escribí una tribuna que
titulé “Jalisco no te rajes” para proponerle
llegada la hora de apostar
de nuevo por la tendencia, tras haber
anunciado el baile de las siete
viejas, la corrección bajista de ene-
H
C
Ago Nov Feb May Ago Nov Feb
Hi
EURO/DÓLAR & EURO/YEN
Dic
ro/febrero. La idea era la necesidad
de un rebote alcista tanto en caso
de que la tendencia siga viva, en línea
con mi escenario C de Barack,
como en el de que la fiesta en realidad
haya terminado y estemos
alargando la noche en un local sin
licencia y tomando garrafón. De hecho,
he considerado probable un
nuevo movimiento bajista hacia los
soportes de principios de febrero
sin alterar mi escenario de fondo.
Con todo, eso no lo tengo hoy tan
claro como hace algunas semanas.
No tengo realmente tan claro que
debamos ver otra fase de purga, que
haya que alargar necesariamente
el lateral que empezó en la última
parte de 2009. Ni siquiera aunque
4.000
3.000
2.000
10 Feb Mar
el volumen de negocio esté siendo
bajo, porque eso es precisamente
lo que cabría esperar de una quinta
subonda de Elliott como la que,
en mi idea, parece faltarle al S&P
500. El patrón de medio plazo en
cabeza y hombros invertido –hchi–
que tanto éste como el Eurostoxx
50 presentan, es un argumento poderoso.
Tanto o más que mi Cde
Barack.
Varios motivos me invitan a no
querer ser el primero en vender
tampoco hoy: el nivel más que aceptable
que presentan encuestas como
la de Investors Intelligence,matizando
claramente el abrumador
consenso alcista que registra la de
la American Association of Indivi-
Abr Jun Ago Oct Dic Feb
dual Investors;elestadodeciertos
ratios que miden los apoyos que tiene
el alza en curso –circunstancia
de la que hablaba en Blogságora,
nuestro blog en eleconomista.es–
entre semana; la posibilidad de un
techo en los bonos y de un suelo en
relaciones como el euro/dólar y el
euro/yen; y el hecho de que los máximos
hayan sido rotos en varios
índices. Con todo, quiero dejar claro
que ésta es zona clave, y que si
usted quiere atar ganancias debería
volver a hacer uso del acordeón;
pues no tengo nada claro que en un
eventual contraataque bajista, tengamos
las claras pautas que en enero
advirtieron de que muy probablemente
llegaba una corrección.
■ Se espera una semana negativa en el valor. ■ Se espera una semana positiva en el valor. ■ Sin suficientes indicios para una expectativa de su comportamiento semanal. Nota: estos análisis no constituyen una recomendación de
compra o venta de valores. elEconomista no se responsabiliza de las consecuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.
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1,45
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Jul
Ago Oct Dic Feb
El euro/dólar es, contra el consenso del mercado, la gran esperanza que tiene un mercado de renta variable para el que
resulta suficiente un movimiento lateral del primero para venirse arriba. Si tuviéramos un rally, la posibilidad de que los
índices de renta variable se muevan clara y cómodamente por encima de los máximos de 2009 crecería notablemente.
No le vendría mal tampoco para ello que se mantenga el intento de recuperación del euro/yen, al que le lanzaba una estrategia
alcista el pasado lunes en eleconomista.es. Ambas referencias atacan sus principales resistencias.
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