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6 Fondos Entrevista Simon Davies Presidente de Threadneedle Asset Management Es presidente de una de las mayores gestoras inglesas. Con 7.590 millones de euros de suscripciones en 2010, Threadneedle se ha hecho un hueco en el mercado español, donde comercializa 75 fondos. No temen la competencia de los depósitos, ya que considera que “no tienen futuro en el contexto actual”. P¿Cuáles son las diferencias que encuentra entre un inversor español y uno británico? R Los de Reino Unido se preocupan mucho de la inflación e invierten en bonos y acciones y tienen menos miedo al riesgo que los españoles. En términos de concentración de mercado, España es el más concentrado de Europa de lejos, mientras que el de Reino Unido es el menos concentrado de todos. En España, si no te alías con los grandes bancos, tienes un problema. P¿Quién es su gran competidor en el mercado español: el depósito u otras gestoras? R Las gestoras nunca pueden influir en sus clientes para que contraten depósitos, por lo que no vemos riesgo en que nuestros clientes se muden a depósitos. Hay mucho mercado dispo- elEconomista SÁBADO, 13 DE MARZO DE 2010 EL ECONOMISTA “Si quiere comer bien, invierta en acciones; si quiere dormir bien, no” A. Palomares Aparece con unos minutos de retraso (cuando visitan España la agenda de los gestores no suele tener ningún hueco libre), pero, pese a ser inglés y presidente de una gestora inglesa, no tiene humor inglés. De hecho, cada vez que se ríe, lo hace carcajadas. Va impolutamente vestido, pero denota un cierto estilo más casual en su corbata: es de elefantes con la trompa para arriba, que se dice que da buena suerte. Y, parece que, al menos en el mercado español, así ha sido. La gestora que preside cumple su tercer aniversario en España y, pese a que aterrizó justo cuando se empezaba a atisbar la crisis financiera, ha cumplido objetivos. P¿Cómo le han ido estos tres primeros años en el mercado español? R Estamos muy contentos. Vinimos a España sin saber muy bien cuánto nos costaría asentarnos en este mercado, porque a veces consigues éxito muy pronto y otras tienes que ser más paciente, pero para Threadneedle es un viaje largo. Hay que tener en cuenta que España es el mercado más concentrado de todos y en el que más tienes que lidiar con los reguladores. PEl año pasado compraron World Express Funds, ¿piensa en algún tipo de operación corporativa para este año? RPara ser sincero, creo que el año pasado fue el ejercicio para realizar adquisiciones, porque los precios cayeron de manera significativa. Somos muy cautos con adquisiciones. No creo que todas las compras que se hagan estén mal, pero no es nuestra filosofía. Aun así, creo que la industria necesita una consolidación, aunque nosotros no desarrollaremos un papel principal en ella. Nuestro modelo de crecimiento es más orgánico, no tanto por adquisiciones. P¿Ni siquiera en España? Porque hay muchas gestoras pequeñas en venta... R No, porque no nos gusta tener diferentes modelos de negocio en cada país. No nos importa gestionar los activos, pero no queremos convertirnos en tiendas. Queremos seguir usando las redes de distribución que ya existen y crear un negocio global y cooperativo. “España es el mercado más concentrado de todos; si no te alías con los grandes bancos, tienes un problema” nible. Además, creo que el depósito no tiene futuro en el contexto actual. P¿Dónde recomienda invertir en estos momentos? R Si se mira a medio plazo los tipos de interés seguirán bajos y seguirán estando por debajo de la inflación, por lo que la única manera de ganar rentabilidad es invirtiendo en activos arriesgados. El mayor riesgo es la volatilidad, que irá en aumento, por lo que hay que asumir que en un día se pueda perder un 10 por ciento. Si estás relajado, las acciones serán la mejor forma de ganar rentabilidad. Si quieres comer bien en los próximos cinco años, tendrás que invertir en acciones, si quieres dormir bien a medio plazo, no. P¿Cómo espera que acaben los índices este año? R No me gusta hacer previsiones, pero está claro que no va a ser como el año pasado. 2009 fue un ejercicio excepcional y, si tuviera que figurar, creo que podrían subir un 10 por ciento, pero con mucha volatilidad. Sólo hay que sentarse y no preocuparse por eso. P Recomienda invertir en acciones pero, ¿y en deuda pública? RNo creo que comprara deuda de ningún país occidental, porque la gente tiene pánico y prefiero asumir riesgo a través de acciones. Creo que en este momento el diferencial que paga España es bajo para los problemas que tiene, por lo que creo que de comprar deuda pública sólo compraría la de Alemania, pero tampoco soy un experto. Tendrían que ofrecer rentabilidades más altas para que comprara. P ¿Y en deuda emergente? R Nos encanta, sobre todo la de monedas locales. Nos gusta mucho Brasil y su moneda, porque a medio plazo se apreciará. También India o China. Nos presenta más incertidumbre la deuda de los desarrollados que la de los emergentes. P¿Cree que se ha castigado en exceso a Grecia y al resto de los países llamados ‘PIGS’? R Grecia es un caso extremo. Los países occidentales no van a tener tanto crecimiento en los próximos años porque se verán obligados a recortar su deuda. Esto va a producir una transferencia del crecimiento económico de los países occidentales a los emergentes. El problema es que hemos vivido por encima de nuestras posibilidades. Nos gustan las acciones no porque creamos que Europa vaya a tener un crecimiento fantástico, porque no lo creemos, sino porque habrá un crecimiento global positivo. PUsted trabajó muchos años en Gartmore, que acaba de salir a bolsa. ¿Ve el mismo futuro para Threadneedle? R Creo que hay oportunidades interesantes en el negocio de gestión de activos, pero no tenemos la necesidad de ser una empresa pública porque no queremos que las exigencias que tienes que cumplir por ser una empresa pública nos distraiga y nos aleje de las oportunidades de crecimiento.
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