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GLOBAL INVESTOR 2/06 Editorial — 07 Los inversores han llevado los precios de muchos activos en todo el mundo a sus valoraciones máximas, en su búsqueda de oportunidades surgidas con la globalización. Pero creemos que las dimensiones y el alcance del cambio geográfi co, tecnológico y demográfi co son tan grandes que aún hoy pueden encontrarse activos con precios que no refl ejan del todo lo que está sucediendo. La enorme avalancha de inmigrantes en España, la mayoría de Latinoamérica, ha elevado el número de extranjeros registrados a más de 3 millones, lo que genera grandes oportunidades de negocio. Ya refl ejada en los precios de las acciones de la construcción, esta situación está siendo aprovechada por los bancos españoles, que están creando, con tecnología digital puntera, servicios de microbanca de bajo coste para inmigrantes en todo el mundo. Creemos que los precios de sus acciones aún no refl ejan este nuevo y potente modelo comercial. Pasando a otro efecto de la globalización, aconsejamos a los inversores que quieren aprovechar la creciente demanda mundial de energía, pero a los que inquieta que los precios de las acciones relacionadas con el petróleo ya estén altos, que consideren la inversión en lugares benefi ciados por el auge del crudo. Uno de ellos es la provincia canadiense de Alberta, a la que están llegando muchas personas para explotar las arenas bituminosas; una actividad rentable si el precio del crudo sigue por encima de 40 USD /barril aproximadamente. Pensamos que aún hay oportunidades de inversión en la compra directa de inmuebles y en la participación mediante REIT. Pero, por cruciales que sean la energía, los inmuebles y la población para la globalización, son las ideas e innovaciones las que, en defi nitiva, generan riqueza. En nuestro artículo principal, examinamos el debate sobre los derechos de propiedad intelectual y opinamos que, aunque la falta de protección puede restringir la innovación, el exceso también puede ser perjudicial. En esta edición del Global Investor, le ofrecemos una serie de temas de inversión muy interesantes para 2006 y comienzos de 2007. Asimismo, seguiremos informándoles de la evolución de los mercados con nuestras publicaciones diarias, semanales y mensuales. Giles Keating, Head of Global Research Foto: Gee Ly
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