Global Investor - Credit Suisse eMagazine - Deutschland

de crecimiento orgánico fue del 7,6% en 2005. En los pasados 5
años, las tasas de crecimiento de su negocio de beneficios asociados
a una marca (BAB) , que ofrece alimentos enriquecidos con
aditivos con efecto beneficioso para la salud (nutracéuticos), han
sido del 48% (CAGR) y las ventas han subido un 20% en 2005,
frente al 6,2% de crecimiento orgánico de todo el grupo. La concentración
en la nutrición será decisiva a medio-largo plazo para
Nestlé, pues le permitirá superar el objetivo de crecimiento anual
de las ventas del grupo (5%–7%) y, en especial, elevar el margen
en sus operaciones básicas, lo que a su vez refuerza los objetivos
a largo plazo de su negocio de nutrición: un margen EBITA del 20%
y una tasa de crecimiento orgánico de las ventas del 10% anual.
En ese contexto, creemos que Nestlé podría realizar pequeñas adquisiciones
complementarias en este segmento y deshacerse de
algunas unidades de negocio no estratégicas y con rendimientos
deficientes como su negocio cárnico en Europa. Danone posee 2
prósperos negocios en este segmento, en especial en las divisiones
de lácteos frescos (nutracéuticos) y bebidas, con tasas de crecimiento
orgánico interanual de +7,0% y +10% , respectivamente,
en 2005. Además, algunas empresas de baja y mediana capitalización
podrían tener éxito en el segmento de la salud con estrategias
de nicho. Destacan Barry Callebaut, con el lanzamiento de productos
de chocolate orgánico y sin azúcar, y Emmi, con lácteos individuales
que contienen aditivos beneficiosos para la salud.
Los principales productores estadounidenses siguen retrasados
respecto a los europeos en esta tendencia nutricional. El productor
de aperitivos y bebidas PepsiCo está reestructurando sus líneas
clave de productos. En su negocio de aperitivos ha introducido productos
bajos en calorías y en grasas: la marca Frito-Lay. Asimismo,
en su negocio de bebidas, está ampliando su cartera con bebidas
no gaseosas y con aditivos beneficiosos. Kraft, como productor alimentario
puro, ha complementado su oferta con alimentos bajos en
calorías y en carbohidratos, pero necesita más innovación e iniciativas
estratégicas en el segmento de salud, bienestar y nutrición en
comparación con los productores europeos. Al otro lado del mundo,
el productor japonés Ito En presenta una cartera bien diversificada
de bebidas y la empresa anuncia sus productos de calidad superior
con los atributos «natural», «sano» y «de confianza».
Fuerte crecimiento económico en los mercados emergentes
Los mercados emergentes son el tercer tema clave del sector de
bienes de consumo. Gracias al fuerte y sostenido crecimiento económico
en estos mercados, sus habitantes están accediendo a los
bienes de consumo, y sus productores y minoristas se enfrentan al
reto de no solo distribuir caros bienes de lujo, sino también, cada
vez más, ofrecer productos asequibles en el segmento de precio
moderado, cuyas ventas, en cualquier caso, están experimentando
una fuerte alza.
Cada una de las 3 principales empresas alimentarias –Nestlé,
Unilever y Danone– generan aprox. un tercio de sus ventas y beneficios
en los mercados emergentes, mientras que, probablemente,
el porcentaje de beneficios de Cadbury Schweppes sea muy inferior.
Aunque en Europa la presencia de los minoristas no alimentarios
es mayor, los grandes minoristas Carrefour (Asia, Sudamérica),
Tesco (Asia, Europa del Este) y Metro (Europa del Este)
generan aprox. un 20% de sus ventas en los mercados emergentes.
Prevemos que los fabricantes de bienes de lujo, Swatch y
LVMH en especial, se beneficiarán del auge económico en estos
mercados.
GLOBAL INVESTOR 2/06 Enriquecimiento — 39
Figura 2 Fuente: AC Nielsen, Credit Suisse (feb. 2006)
Mercado de productos de chocolate en Europa
Favorecida por su gran concentración en la calidad y la innovación,
Lindt & Sprüngli ostenta una posición única como productor de chocolate de
primera clase y posee una buena cuota de mercado.
Otros 32%
Marcas privadas 6%
Nestlé 6%
Cadbury Schweppes 12%
Ferrero 18%
Kraft 6%
Lindt & Sprüngli 5%
Masterfoods 15%