Global Investor - Credit Suisse eMagazine - Deutschland

Figura 3 Fuente: Bloomberg
Importaciones mensuales chinas de maíz
En la actualidad, China importa solo el 2% de sus necesidades alimenticias.
El potencial de crecimiento de las importaciones de bienes agrícolas es
inmenso, dado el crecimiento previsto del PIB per cápita y los problemas en
la agricultura china.
Millones de USD
800
700
600
500
400
300
200
100
0
Ene 03
Mar 03
May 03
Jul 03
Sept 03
Nov 03
Ene 04
Mar 04
May 04
Figura 4 Fuente: Ministerio australiano de Agricultura
Crecimiento previsto de la demanda de alimentos en Asia,
1997–2010
El aumento del PIB y la apertura de las culturas locales a los gustos
occidentales debería elevar el consumo medio diario de alimentos per cápita
y cambiar la alimentación de la población en los ME hacia un estilo más
occidental.
En %
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Maíz como mercancía de importación china, mensualmente, USD
Jul 04
Arroz Trigo Maíz Azúcar Soja Carne
Crecimiento previsto de la demanda de alimentos en Asia, 1997–2010
Sept 04
Nov 04
Ene 05
Mar 05
May 05
Jul 05
Sept 05
Nov 05
Ene 06
GLOBAL INVESTOR 2/06 Básicos — 31
El ejemplo de China puede extrapolarse al resto del mundo, aunque
en menor medida. La ONU prevé que la población mundial
ascienda de 6,3 millardos a 8 en los próximos 25 años, lo que provocaría
un constante aumento en las necesidades. La mayoría de
analistas prevé que aumente el PIB per cápita en los ME en las
próximas décadas, lo que, junto con la apertura de las culturas
locales a los gustos occidentales, debería elevar el consumo medio
diario de alimentos per cápita y reorientar las dietas locales a un
estilo más occidental (azúcar, zumo de naranja, pescado, carne,
etc.). Esa tendencia también se ha observado en Japón y Corea
del Sur en la pasada década: igual consumo de arroz frente a un
alza de la demanda de carne, azúcar y café, lo que podría reproducirse
en la mayoría de ME en las próximas décadas. La figura 4
destaca las previsiones del Ministerio australiano de Agricultura
para los próximos años, que llevan a la misma conclusión. Aunque
la internacionalización de los gustos locales también permite que
las sociedades occidentales consuman más curry tailandés, sushi
japonés o pastilla marroquí, la tendencia principal es la estandarización
de las dietas occidentales, sobre todo en los grandes centros
urbanos.
El siglo pasado, la agricultura ha sido descuidada como área de
inversión. Esa tendencia se aceleró en los 80 con la aparición de
nuevas oportunidades de inversión: mercados de renta variable,
ME, inmuebles, tecnología de la información, etc. Así, hay una creciente
preocupación de que la situación de la agricultura llegue a
ser la misma que la del petróleo y los metales: infrainversión y
descenso de la productividad que llevan a un pico en la producción,
mientras la demanda crece (figura 7). Incluso las economías en desarrollo
han sacrificado la agricultura para centrarse por completo
en las industrias y exportaciones. En la figura 5 vemos cómo India
recortó la inversión pública en agricultura del 15% en 1981 al 5% al
inicio de la primera década de 2000. Con el tiempo, ese desequilibrio
podría disparar los precios agrícolas, ya que esta política no
ha cambiado en los pasados años, mientras que la población y el
PIB per cápita han seguido creciendo.
Clima, entorno y efecto de los precios energéticos
Los bienes agrícolas son muy sensibles al clima por el efecto de la
sequía o las inundaciones en las cosechas. Los científicos creen
que los atípicos patrones climáticos de los pasados años (un drástico
aumento de huracanes, etc.) están vinculados al calentamiento
global y pueden augurar decisivos cambios climáticos. En 2005,
los huracanes destruyeron un 15% de la capacidad de zumo de
naranja en EE.UU., las lluvias ácidas han arruinado algunas tierras
en India, y el Lago Aral se considera muerto, lo que reduce las
actividades agrícolas en la región. Esos son solo unos cuantos
ejemplos. De 2000 a 2004, la FAO calcula que las urgencias alimentarias
ligadas a la sequía pasaron de causar el 50% al 70% de
los problemas de escasez. A largo plazo, la subida de las temperaturas
mundiales supone una grave amenaza y se prevé que reduzca
mucho los niveles de las cosechas. Las subidas se han acelerado
en las últimas décadas y algunos científicos, incluyendo el Panel
Intergubernamental sobre Cambio Climático (IPCC), han pronosticado
que la temperatura media mundial de la superficie aumentará
entre 1,4 °C y 5,8 °C de 1990 a 2100 y el nivel del mar subirá entre
9 y 88 cm. El rendimiento de las cosechas varía considerablemente
según la temperatura (figura 6) . El alza del nivel del mar se llevaría
una importante porción de tierra. En un escenario medio, la
pérdida sería del 11% de tierra en Bangladesh y del 6% en Vietnam