Global Investor - Credit Suisse eMagazine - Deutschland

GLOBAL INVESTOR 2/06 Básicos — 28
Tabla 2 Fuente: Lafarge, Holcim, Credit Suisse
Aumento relativo de la capacidad en ME como %
de las ventas totales
Los principales proveedores mundiales de cemento Lafarge y Holcim
cambiaron sus modelos de negocio y su estrategia para introducirse en los
prometedores ME. Ambas compañías desarrollaron sus negocios
principalmente mediante adquisiciones.
% de ventas de ME
en las ventas totales
del grupo
Lafarge Holcim
1995 2005 1995 2005
19,6 32,6 27,3 41,1
los niveles de ingresos también impulsa la construcción de viviendas,
que ya crece a un ritmo saludable. El banco central de India
calcula que, en los 3 años de 2000 a 2003, los préstamos hipotecarios
crecieron un 175% hasta 12 millardos.
Las empresas de éxito avanzan con los mercados
Los proyectos de infraestructura son el principal motor (50%) de
las empresas de material de construcción mundiales, junto con la
construcción de viviendas y otros edificios. En la figura 6 , vemos
que el consumo de cemento (kg per cápita) en las economías maduras
alcanza su máximo y decrece cuando estos países se convierten
en mercados desarrollados (Portugal, España, Grecia). Por
tanto, las empresas de éxito desean tener la mejor posición en los
países de los ME con potencial de crecimiento del PIB .
Los principales proveedores mundiales de cemento Lafarge y
Holcim cambiaron sus modelos de negocio y su estrategia para
introducirse en los prometedores ME y obtener la futura ventaja de
crecimiento. Los mercados de cemento son de carácter muy local
y, dado que el cemento es demasiado pesado y transportarlo es
demasiado caro, en especial para proyectos en áreas no costeras,
las empresas tienen que adaptar sus modelos de negocio a la demanda
del mercado. Lafarge y Holcim desarrollaron sus negocios
mediante adquisiciones y, en mucha menor medida, intentaron ampliar
sus instalaciones de producción.
La prolongada infrainversión ha proporcionado a los vendedores
de materiales y servicios de construcción una extraordinaria ventaja
sobre los compradores. Como término medio, las previsiones
sugieren un aumento de la capacidad de 600–700 millones de toneladas
en la industria mundial del cemento entre 2005 y 2010,
aprox. un cuarto de la capacidad total de finales de 2005. Casi el
100% de la nueva capacidad entrará en funcionamiento en el plazo
indicado en esos mercados. Ya que la industria del cemento es
cíclica, la generación de flujos de caja libres se desarrolla en ciclos.
Históricamente, los productores de cemento han tendido a invertir
en nuevas capacidades cuando la generación de flujo de caja libre
era alta. En consecuencia, los productores han tendido a invertir
en sus mayores ampliaciones de capacidad cuando la demanda
rozaba su máximo. Lo principal para el futuro es si la industria del
cemento se enfrenta de nuevo a un periodo de grandes sobrecapacidades
similar al que se produjo tras el boom de los tigres asiáticos.
El descenso de la demanda provocó sobrecapacidades y la
industria tardó bastante en reajustarse. Tras los recientes acontecimientos,
creemos que las empresas poseen una visión mucho
más realista del desarrollo previsto del mercado y que los aumentos
de capacidad están justificados y apoyan nuestra previsión de
una tendencia alcista a largo plazo en el mercado.