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Figura 5 Fuente: International Cement Review, 6.ª edición; Credit Suisse Consumo per cápita de cemento en Asia Muchos proyectos de infraestructura ya no aparecen en los balances públicos. En nuestra opinión, el indicador más fiable de estos proyectos es la medida del consumo de los materiales básicos. kg de cemento per cápita 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 Asia Asia excluyendo China e India GLOBAL INVESTOR 2/06 Básicos — 27 Figura 6 Fuente: International Cement Review, 6.ª edición; CRIS INFAC, CSIB Research India: Crecimiento de la industria del cemento Junto a la gran cantidad de requerimientos y proyectos de infraestructura a corto plazo que forman parte del plan Vision 2020 de India, toda la industria de la construcción debería experimentar un auge. Figura 7 Fuente: International Cement Review, 6.ª edición; CRIS INFAC, Credit Suisse Consumo de cemento per cápita frente a PIB El consumo de cemento en las economías maduras alcanza su máximo y decrece cuando estos países se convierten en mercados desarrollados. Las empresas de éxito desean posicionarse en los países de los ME con potencial de crecimiento del PIB. PIB per cápita 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0 Malasia Arabia Saudí Rusia Polonia Brasil India México Argelia Tailandia Egipto Marruecos Hungría Vietnam Ucrania Filipinas Argentina Venezuela Corea del Sur Turquía Bahréin Portugal –500 4.500 9.500 14.500 19.00 24.500 29.500 34.500 Relación estilística entre el PIB per cápita y el consumo de cemento Grecia Millones de toneladas 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005F Producción Consumo Exportaciones (esc. dcha.) Singapur España Australia Italia Alemania Francia Reino Unido Japón Países Bajos EE.UU. 16 14 12 10 8 6 4 2 0 GDP per cápita
GLOBAL INVESTOR 2/06 Básicos — 28 Tabla 2 Fuente: Lafarge, Holcim, Credit Suisse Aumento relativo de la capacidad en ME como % de las ventas totales Los principales proveedores mundiales de cemento Lafarge y Holcim cambiaron sus modelos de negocio y su estrategia para introducirse en los prometedores ME. Ambas compañías desarrollaron sus negocios principalmente mediante adquisiciones. % de ventas de ME en las ventas totales del grupo Lafarge Holcim 1995 2005 1995 2005 19,6 32,6 27,3 41,1 los niveles de ingresos también impulsa la construcción de viviendas, que ya crece a un ritmo saludable. El banco central de India calcula que, en los 3 años de 2000 a 2003, los préstamos hipotecarios crecieron un 175% hasta 12 millardos. Las empresas de éxito avanzan con los mercados Los proyectos de infraestructura son el principal motor (50%) de las empresas de material de construcción mundiales, junto con la construcción de viviendas y otros edificios. En la figura 6 , vemos que el consumo de cemento (kg per cápita) en las economías maduras alcanza su máximo y decrece cuando estos países se convierten en mercados desarrollados (Portugal, España, Grecia). Por tanto, las empresas de éxito desean tener la mejor posición en los países de los ME con potencial de crecimiento del PIB . Los principales proveedores mundiales de cemento Lafarge y Holcim cambiaron sus modelos de negocio y su estrategia para introducirse en los prometedores ME y obtener la futura ventaja de crecimiento. Los mercados de cemento son de carácter muy local y, dado que el cemento es demasiado pesado y transportarlo es demasiado caro, en especial para proyectos en áreas no costeras, las empresas tienen que adaptar sus modelos de negocio a la demanda del mercado. Lafarge y Holcim desarrollaron sus negocios mediante adquisiciones y, en mucha menor medida, intentaron ampliar sus instalaciones de producción. La prolongada infrainversión ha proporcionado a los vendedores de materiales y servicios de construcción una extraordinaria ventaja sobre los compradores. Como término medio, las previsiones sugieren un aumento de la capacidad de 600–700 millones de toneladas en la industria mundial del cemento entre 2005 y 2010, aprox. un cuarto de la capacidad total de finales de 2005. Casi el 100% de la nueva capacidad entrará en funcionamiento en el plazo indicado en esos mercados. Ya que la industria del cemento es cíclica, la generación de flujos de caja libres se desarrolla en ciclos. Históricamente, los productores de cemento han tendido a invertir en nuevas capacidades cuando la generación de flujo de caja libre era alta. En consecuencia, los productores han tendido a invertir en sus mayores ampliaciones de capacidad cuando la demanda rozaba su máximo. Lo principal para el futuro es si la industria del cemento se enfrenta de nuevo a un periodo de grandes sobrecapacidades similar al que se produjo tras el boom de los tigres asiáticos. El descenso de la demanda provocó sobrecapacidades y la industria tardó bastante en reajustarse. Tras los recientes acontecimientos, creemos que las empresas poseen una visión mucho más realista del desarrollo previsto del mercado y que los aumentos de capacidad están justificados y apoyan nuestra previsión de una tendencia alcista a largo plazo en el mercado.
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