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GLOBAL INVESTOR 2/06 Básicos — 23
Las empresas de
material de
construcción tratan de
introducirse en los
mercados emergentes
En esta fase de desarrollo de los mercados emergentes (ME), la aceleración de la urbanización en
China e India supera la oferta y los ciclos normales de demanda de infraestructura y necesidades de
vivienda, como sucede cuando la industrialización se une a la generación de riqueza para un grupo de
población mayor. Por eso, las empresas de material de construcción intentan introducirse en los ME.
Thomas Rauch, Equity Strategist
La nueva situación es que la urbanización se está sincronizando a
escala mundial. General Electric predice que el gasto en infraestructura
de los mercados en desarrollo podría ascender a 3 billones
en los próximos 10 años. Creemos que hay indicios de que, en las
actuales condiciones, un cuarto o 750 millardos de USD de esa cifra
se gastarán en los próximos 3 años en ME importantes como
Brasil, México, China, India, Indonesia, Sudáfrica y la zona del
Golfo. Identificamos 2 factores fundamentales que podrían ralentizar
significativamente el crecimiento: la política o un mercado
bajista en los precios de las materias primas (Rusia, Brasil). Ambos
limitarían el gasto público.
El Banco Mundial ha redactado un informe sobre la infraestructura
en el mundo en desarrollo y señala indicadores de infraestructura
básica (tabla 1) . Según el informe, cada región tiene sus necesidades
y sus riesgos, pero la gran mayoría de ME mundiales
necesitan invertir más en infraestructura.
Los principales motores que impulsan estas economías por encima
de sus niveles históricos en la actual expansión económica
son: 1) globalización y liberalización; 2) años de infrainversión; 3)
aceleración de la urbanización; 4) mejora de las posiciones fiscales;
5 ) alzas de precios en materiales básicos.
Una poderosa combinación de factores apoya y justifica una visión
por encima del consenso sobre la demanda nacional pan asiática y
los ME en general. Mientras que Brasil y Rusia reciben el apoyo de
la evolución de los precios de los recursos básicos (metales base,
petróleo, gas), China e India se están beneficiando de la transformación
económica general causada por la industrialización y urbanización
de la población rural (figuras 1 y 2) .
Según las previsiones, la tendencia urbanística china no se debilitará
mucho antes de 2015 (crecimiento previsto 2005–2010 :
+14,7%; 2010–2015: +12,8%), e incluso se prevé una aceleración en
India a corto plazo (2005–2010: 12,9%; 2010–2015: 13,5%). Los
ME son los principales beneficiarios del alza del gasto de capital,
que creemos crecerá aún más rápido en 2006, ya que los balances
de la mayoría de empresas operativas eran sólidos en 2005 y se
prevé que mejoren (cambio anual de las inversiones en activos fijos
en 2006: +26,6% ; producción industrial: +20,5%).
Además, calculamos que el valor del consumo chino fue de
1,057 millardos de USD en 2005 (al tipo de cambio medio anual del
RMB de 8,19/USD), un 48% superior en términos reales a nuestra
previsión de 2004. Hasta hoy, el consumo nacional en China es
solo el 3,8% del total mundial (+2,9% desde 2004).