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EL ECONOMISTA LUNES, 20 DE FEBRERO DE 2012 31
■ Lascifras 35
Para este 2012 se espera que entre
los 36 miembros que componen
el Ibex actualmente sumen casi
42.000 millones de euros, de los
cuales un 35 por ciento se espera
que vengan de mano de las entidades
financieras, lo que pone de manifiesto
que pese a la crisis económica
este sector mantiene de forma
clara su liderazgo en ganancias.
Esta circunstancia obedece principalmente
a dos causas. Por un lado,
aunque la crisis financiera ha
dañado las cuentas de la banca privada,
sus efectos han sido menores
en el caso español que en otros países,
gracias a la supervisión del BdE
que obligó a las entidades españolas
a ejecutar mayores aprovisionamientos
en tiempos de bonanza
que posteriormente le permitieron
a nuestras financieras soportar mejor
el embate de la crisis y que sus
beneficios se vieran menos mermados.
La otra razón, es la reciente irrupción
de dos nuevas entidades financieras
en el selectivo, Bankia y
Caixabank, con lo que el número
POR CIENTO. Es la ponderación
de los beneficios esperados del
sector bancario respecto al total
de ganancias que suman las empresas
del Ibex para este año.
de valores bancarios que figuran en
este índice actualmente asciende
hasta siete.
La paradoja en beneficios
A priori, la evolución futura de los
beneficios empresariales de una compañía
cotizada se considera que está
directamente relacionada con la
tendencia que muestre una cotización
ya que el valor de una acción
aumentará o disminuirá dependiendo
de las posibles ganancias futuras de
esa empresa. Sin embargo, si comparamos
la progresión del Ibex con
la de las ganancias acumuladas al
cierre de cada ejercicio de sus miembros,
vemos que esta premisa no se
cumple en varias ocasiones.
Un ejemplo notorio de esto es que
el Ibex registró su mayor caída durante
un año en 2008 –en septiembre
estalló la crisis de Lehman
que precedió a un año de recesión
mundial–, cuando el índice cedió
más de un 39 por ciento, pese a que
en ese intervalo de tiempo el Ibex
marcó su segunda mayor cifra en
cuanto a beneficios acumulados por
48.401
MILLONES DE EUROS. Es la cantidad
máxima de beneficios que
en un año han llegado a acumular
las empresas del Ibex,
el récord se estableció en 2007.
Al detalle
LOS BENEFICIOS
SUBIRÁN UN 15%
EN ESTE 2012
Para el presente ejercicio, el
consenso de mercado recogido
por FactSet prevé que las
ganancias de las empresas que
actualmente conforman el Ibex
sean de casi 42.000 millones
de euros. Un resultados que
supone un incremento de 15 por
ciento respecto a los casi
37.000 millones que obtuvo
en el año precedente. Banco
Santander se espera que sea la
empresa que una vez más haga
la mayor aportación a la cantidad
total. En concreto de los
42.000 millones estimados.
Se espera que 7.621 provengan
de la cuenta de resultados de
la entidad financiera cántabra.
7.621
MILLONES DE EUROS. Es el ingreso
neto que se prevé para el
Santander este año, esta cifra supone
casi la quinta parte del beneficio
total del Ibex en 2012.
sus valores. Otros años en los que
ganancias y cotización no fueron
de la mano fueron 1993 y 1994. Si
bien hay que señalar que estos datos
están distorsionados por el caso
Banesto. En concreto en 1993 el
beneficio total de las empresas del
Ibex experimentó un descenso del
69 por ciento frente al 54 por ciento
de subida que tuvo este índice en
el mismo periodo. En 1994, se cambiaron
las tornas y mientras que el
indicador cedió un 15 por ciento, la
cantidad que sumaron las empresas
del índice en cuanto a resultado
neto fue el triple respecto a las
del año anterior. También el último
ejercicio bursátil clausurado
mostró que a veces existen discrepancias
entre beneficios y bolsa, si
en 2011 el Ibex terminó con un descenso
del 13 por ciento las empresas
del Ibex registraron unas ganancias
un 20 por ciento superiores
a las que obtuvieron en 2010.
No obstante, esto ni mucho menos
quiere decir que el Ibex se dedique
a llevar sistemáticamente la
contraria a la cuenta de resultados
39
Bolsa e Inversión
POR CIENTO. Es el peso que llegó
a tener el sector energético sobre
la suma de las ganancias de los
miembros del Ibex en el primer
año de vida del selectivo.
de sus valores miembros. De hecho,
al ser este selectivo un índice ponderado
en cuanto a capitalización
bursátil, las empresas con mayor
tamaño en bolsa tienen la facultad
de ligar el destino del índice a sus
resultados. Un ejemplo de ello se
produjo en el año 2002 en el que
tanto las ganancias totales del Ibex
cayeron un 85 por ciento a la par
que el selectivo cedió un 28 por ciento.
La causante de esta debacle fue
Telefónica, que registró unas pérdidas
por valor de casi 5.600 millones
de euros como consecuencia
del coste de las licencias de tercera
generación en Alemania.
En cualquier caso, la tónica que
han seguido las ganancias totales
de los miembros del Ibex y su cotización
a lo largo de su vida han
seguido caminos distintos en cinco
ejercicios. En el resto de años, la
evolución de beneficios y del precio
del índice han ido de la mano
aunque en varias ocasiones las fluctuaciones
de las ganancias anuales
han resultado más bruscas que las
del propio Ibex de un año a otro.