BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA S - AMV.

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Página N° 20 Tribunal Disciplinario AMV. Sala de Decisión 7. Resolución Nº 05 de 2009. A esto se le restan las ventas Ventas en MEC antes de las 08:28:23 ………… $ 8.000 MM nominales Ventas en SEN antes de las 08:28:23 ………… $ 32.000 MM nominales TOTAL = $136.499 MM nominales Como se puede apreciar, la discrepancia entre el investigado y AMV radica en el valor del portafolio del Banco al cierre del 21 de enero de 2007, pues mientras AMV señala que fue de $66.000 MM nominales, el investigado asegura que fue de $33.000 MM nominales. Al acudir al archivo denominado AMV REQ 2990 P1 que figura en un CD a folio 0000090 de la carpeta de pruebas copia, luego de filtrar la información por título (TES julio 2020) y limitar el análisis al cierre del 21 de enero de 2007, se evidencia que, contrario a lo señalado por el investigado, la posición del Banco no era de 33.000 MM sino de 66.000 MM nominales, veamos: Folder Titulo Nominal MVT_Local BB-BSB-SBB TESB 11% 24/07/2020 4.000.000.000,00 4.803.160.000,00 BB-BSB-SBB TESB 11% 24/07/2020 6.000.000.000,00 7.204.740.000,00 BB-BSB-SBB TESB 11% 24/07/2020 1.000.000.000,00 1.200.790.000,00 BB-BSB-SBB TESB 11% 24/07/2020 1.000.000.000,00 1.200.790.000,00 BB-BSB-SBB TESB 11% 24/07/2020 1.000.000.000,00 1.200.790.000,00 BONDSTR8 TESB 11% 24/07/2020 20.000.000.000,00 24.015.800.000,00 FIBOND-TF TESB 11% 24/07/2020 33.000.000.000,00 39.626.070.000,00 Obsérvese que la suma de los valores nominales de la posición del Banco en TES de julio de 2020 arroja un total de $66.000 al cierre del 21 de enero de 2007, portafolio que como es lógico, es la misma posición de apertura del día siguiente (22/01/2007). La discrepancia radica en que, coincidencialmente, la suma de todas las filas, excepto la última, dan como resultado $33.000 MM, el que también es el valor de la última fila. Así las cosas, a partir de esos $66.000 MM, y después de sumar y restar las operaciones realizadas en MEC y SEN por el investigado antes de la conversación de las 08:28:23 a.m., tenemos que para ese momento el portafolio del Banco se ubicaba en $169.499.999.232 nominales, valor que si bien no es exacto a los 200 mil MM señalados por el investigado en su conversación con la señora BBBBBBB, sí muestra la tendencia fuerte que tenía el Banco de compra de los mencionados títulos, hacía los 200 mil que se refiere el investigado en la conversación telefónica transcrita. Ahora bien, revisada la conversación sostenida por el investigado con la señora BBBBBBB, ésta al iniciar la conversación le pregunta si los ve bajando, a lo que el investigado le contesta “Pues si compro 200 mil BBBBBBB, ¿tú qué crees?.” 42 , cifra, que en efecto, tal como lo señala AMV, coincide con las compras que el investigado efectuó antes de la hora en que se realizó la conversación. Y es que tal situación se puede evidenciar en las pruebas que reposan en el expediente, 42 Dicha conversación reposa un CD foliado a número 0000054 de la carpeta de pruebas copia.
Página N° 21 Tribunal Disciplinario AMV. Sala de Decisión 7. Resolución Nº 05 de 2009. pues el Banco abrió con $66.000 MM, compró en el MEC $118.499 MM y otros $25.000 MM más en el SEN, para un registro total de $209.500 MM lo que en efecto resulta coincidente con los 200 mil en compras que menciona el investigado en su conversación. En ese sentido, atendiendo a que el investigado en su conversación se refiere a compras exclusivamente, lo cierto es que esa posición para la hora de la grabación era de aproximadamente $200 mil MM, pues efectivamente, y contrario a lo señalado por el investigado, éstas fueron de $209.500 MM. No obstante lo aquí mencionado frente a la posible coincidencia, la Sala considera que el debate no radica en la necesidad de que exista una coincidencia milimétrica entre la cifra arrojada por el investigado en su conversación y las compras que efectivamente había realizado al momento de iniciar la conversación con la señora BBBBBBB, pues ello no constituye siquiera un presupuesto exigido por la norma, sino que lo importante es identificar el fondo de la conversación y el contexto en que se realizó. En ese orden de ideas, se tiene que la señora BBBBBBB es funcionaria de una sociedad comisionista de bolsa que para el año 2007 no tenía la calidad de creador de mercado, razón por la que las preguntas realizadas respecto de los TES con vencimiento a julio de 2020 deben entenderse dentro del contexto de la rueda SPOT, dominante en el mercado de renta fija administrado por la Bolsa de Valores de Colombia S.A. a través de su sistema de negociación MEC plus y a la que tiene acceso. Al momento de la conversación sostenida entre BBBBBBB y el investigado, es decir a las 8:28:23 a.m., este último había comprado $118.499 MM nominales de TES de julio 2020 a una tasa que varió entre el 9,017% y el 9,003% 43 , mientras que para el mismo momento sólo había realizado tres operaciones de venta calzadas entre las 08:09:52 a.m. y las 08:09:55 a.m. por un monto de $8.000 MM nominales a una tasa del 9,002%. Es importante en este punto recordar que en el mercado colombiano los TES se negocian con referencia a la tasa, donde, una mayor tasa significa un menor precio y, viceversa, una menor tasa significa un mayor precio, lo que significa que siempre se buscará comprar más barato para luego vender más caro. En ese contexto analicemos la conversación sostenida entre BBBBBBB y el investigado: La señora BBBBBBB pregunta al investigado “(…) ¿tú lo ves esto bajando?” lo que significa entonces, es que si ve bajando la tasa de negociación de los TES, situación que materializarse implicaría que el precio de los mismos va a subir. A dicha pregunta, el investigado contesta “Pues si compro 200 mil BBBBBBB, ¿tú que crees?” lo que permite deducir que compró una importante cantidad de títulos, pues lo que vislumbra es que la tasa va a bajar más, luego a efectos de lograr vender más caro, los compra a determinada tasa, esperando que esta baje para vender 43 En efecto de acuerdo con el log del MEC al discriminar las compras efectuadas ese día por el investigado aparece que entre las 08:23:12 a.m y las 08:24:07 a.m. se calzaron 27 operaciones en los que se compraron $50.000 MM nominales de TES a una tasa del 9,003%. Recuérdese también que dentro de la conversación en comento la señora BBBBBBB señala que esta larga de mil millones al 01, lo que la tiene asustada porque está viendo la tasa al 03.
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