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Rentabilidad económica de Proyectos Cartográficos Ambientales, Estructurados sobre Sistemas de Información Geográfica (SIG) deduciendo el gasto por intereses antes de obtener la utilidad antes de impuestos (tabla F). Tabla F. Programación de la deuda. Fuente: Sepúlveda, 2005. Periodo Deuda Inicial 0 20000 cuota 12% intereses Amortiz. Deuda final 1 20000 -11834 2400 -9434 10566 2 10566 -11834 1268 -10566 0 Tabla G. Estado de resultados. Fuente: Sepúlveda, 2005. Años 1 2 Ventas 55000 55000 Costos -15000 -20000 Intereses -2400 -1268 UBAI 37600 33732 Depreciación -20000 -20000 Vta act 5000 Costo vta act -10000 UNAI 17600 8732 impto -2640 -1310 Por último, para la construcción del perfil del proyecto financiado a partir de los flujos contables habrá que proceder igual como se hizo anteriormente, ajustando la utilidad de cada período por las partidas que no constituyeron movimientos de efectivo durante el período, esto se muestra en el siguiente cuadro (tabla H). Tabla H. Proyecto financiado = evaluación financiera. Fuente: Sepúlveda, 2005. Años 1 2 Ventas Costos Intereses 55000 -15000 -2400 55000 -20000 -1268 UBAI 37600 33732 depreciación vta act -20000 -20000 5000 costos vta act -10000 UNAI 17600 8732 imptos -2640 -1310 UNDI 14960 7422 depreciación costo vta act amortización 20000 -9434 20000 10000 -10566 Flujos de fondos de operación 25526 26856 - 344 -
Rentabilidad económica de Proyectos Cartográficos Ambientales, Estructurados sobre Sistemas de Información Geográfica (SIG) Nuevamente basta con agregar los flujos del período inicial (cero) para obtener los mismos resultados del a tabla H. El ahorro tributario de los gastos financieros se produce por la posibilidad de que el pago de los intereses del préstamo se considere como un gasto tributario antes de impuesto lo que disminuye la utilidad y, en consecuencia, el impuesto a pagar. Debe recordarse de que con este último perfil ya no se evalúa el proyecto en sí, sino que se evalúa el proyecto desde la perspectiva del inversionista. Lo que se hace en este caso es determinar la rentabilidad del capital propio efectivamente invertido en el proyecto por el o los inversionistas. Este mismo resultado se podría obtener si a la rentabilidad del proyecto puro se le agrega la rentabilidad del financiamiento y la de la protección de impuestos, como se puede apreciar en el siguiente cuadro (ver tabla I). Tabla I. Obtención del perfil financiado a partir de sus componentes. Fuente: Sepúlveda, 2005. Años 0 1 2 VAN (20%) Perfil Proy. Puro -50000 37000 38500 7569 Perfil financiamiento 20000 -11834 -11834 1920 Perfil protección 0 360 190 432 Perfil Proy. Financ. -30000 25526 26856 9922 En la tabla I se puede apreciar, en la primera línea el perfil y el VAN del proyecto puro obtenido en el tabla H, en la segunda línea el perfil del financiamiento de acuerdo a los antecedentes del crédito conseguido al 12%, pagado en cuotas iguales y su correspondiente VAN al 20%, en la línea número tres se observa el perfil de la protección de impuestos, que se obtiene multiplicando el monto de intereses pagados en cada período por la tasa de impuestos, que reflejaría el ahorro de impuestos en cada período y su VAN calculado al 20% y en la última línea, el perfil del financiamiento, que se puede obtener a partir del la tabla H o sumando directamente cada columna, y su VAN que se puede obtener de la misma manera. Como recapitulación general, de lo expuesto por Sepúlveda (2005), en función de la rentabilidad económica de proyectos y su importancia en el desarrollo y puesta en marcha de éstos, los aspectos principales influyen principalmente en los apartados que servirán para desarrollar la investigación de rentabilidad económica para proyectos cartográficos ambientales. Los apartados son los siguientes: - 345 -
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