DELEGACIÓN JUNÍN - CPBA

Cédulas hipotecarias
y tierras
Para entender un poco más de lo que significa hoy en el mercado esta
nueva opción de inversión, conozcamos algunas cuestiones generales.
Este canal de inversión británico creció especialmente en la década
de 1870 cuando los proyectos de colonización agrícola entraron en difi-
cultades.
En 1872 el gobierno de la provincia de Buenos Aires organizó el Banco
Hipotecario provincial, que estaba autorizado a prestar dinero hasta la mi-
tad del valor de la tierra ofrecida como garantía. Pero el banco implementó
un complicado sistema de préstamos por el cual no prestaba directamente
dinero sino que entregaba al prestatario cédulas, donde quedaba estableci-
do que el banco se comprometía a pagar los intereses y el capital estableci-
dos en ellas. Así, el banco era deudor de los poseedores de cédulas y a su vez
acreedor de las personas que daban en prenda su propiedad a cambio de
ellas. El prestatario después de haberlas recibido las vendía en el mercado
libre y lo que obtenía de la venta constituía el monto del préstamo obteni-
do. A la vez tenía la obligación de pagar al banco el capital y los intereses
establecidos en su acuerdo con él. Este tipo de título se prestó al abuso, a la
especulación y a la inflación.
Las inversiones británicas en Cédulas Hipotecarias fueron especial-
mente relevantes a partir de 1875, en consonancia con la ampliación de
la red ferroviaria, el fracaso de muchos proyectos de colonización agrícola
en el Litoral durante la década de 1870, y la expansión de la frontera tras
la Conquista del Desierto en 1879, factores que dieron a los inversores bri-
tánicos la oportunidad de invertir en tierras que se valorizaban en forma
permanente.
La primera firma británica que intervino con Cédulas Hipotecarias fue
la River Plate Trust Loan & Agency, fundada en 1881 para liquidar los activos
del Banco Mercantil, fundido con la crisis de 1873-1876. Pero sus créditos se
dirigieron a un sector muy restringido de terratenientes-exportadores, pues
era el único capaz de garantizar la devolución de los préstamos en oro en
una época de rápida desvalorización del papel moneda.
También ingresaron a invertir en este canal de créditos hipotecarios
capitales franceses y belgas, bajo la forma de inversiones indirectas. Los
franceses proporcionaron fondos al Crédito Territorial y Agrícola de Santa Fe,
controlado por un grupo local. Los belgas se dirigieron hacia las cédulas del
Banco Hipotecario de la Provincia de Buenos Aires.
Los comerciantes angloargentinos también invirtieron en tierras, acti-
vidad sumamente lucrativa sobre todo en aquellas áreas que se habían visto
valorizadas por la cercanía a Buenos Aires, por su condición de áreas pro-
ductoras, o por estar unidas por el ferrocarril a la ciudad-puerto. En general
lo hicieron en tres distintos tipos de propiedades: pequeñas extensiones con
casas en la ciudad de Buenos Aires, grandes estancias para la cría de ovejas
u otro ganado y edificios para sus oficinas o residencias particulares.
| Realidad Profesional
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EN S Í N T E S I S
DESCRIPCIÓN
Son títulos de crédito a plazo, que pagan un interés fijo y se en-
cuentran respaldados por una garantía prendaria o inmobiliaria, según
el caso.
Estos títulos pueden ser emitidos por un valor igual al de cada
uno de los préstamos de amortización gradual que efectúen los ban-
cos, los cuales tienen plazos de hasta cincuenta años y se pagan me-
diante dividendos periódicos según la tabla de amortización formula-
da por cada banco con este fin, previa aprobación del Superintendente
de Bancos.
Estos préstamos se aseguran con primera hipoteca y no exceden
del cincuenta por ciento del valor del inmueble gravado con ésta, ade-
más de que debían concederse mediante escritura pública.
También podían emitir cédulas hipotecarias hasta por el cincuenta
por ciento del valor de los inmuebles de propiedad del banco emisor.
Se consideran en circulación las cédulas emitidas que estuvieren
en poder del público, mientras sus tenedores no fueren llamados por la
prensa para que las presenten al cobro; y las que tuviere el banco en su
poder, que no sean de las que hubieren redimido y cancelado.
NIVEL DE LIQUIDEZ
Poseen una mediana liquidez dependiendo de las condiciones del
mercado.
NEGOCIACIÓN
Pueden ser negociados a la par, con descuento o con premio, en cuyo
caso se considera la tasa de interés vigente en el mercado y el tiempo
que falta hasta su vencimiento. El resultado de la negociación influirá
directamente en el rendimiento real que genere el papel.