Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland
Ing economica
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722 CAPÍTULO 19 Más sobre variaciones y toma de decisiones bajo riesgoEJEMPLO 19.7Yvonne Ramos es la ejecutiva principal de una cadena de 50 gimnasios en Estados Unidosy Canadá. Un vendedor de equipo le ofreció a Ivonne dos oportunidades de largo plazo sobreun nuevo sistema de ejercicio aeróbico, que se carga a los clientes de acuerdo con el usopor encima de las tarifas mensuales pagadas por éstos. Como incentivo, la oferta de ventasincluye una garantía de ingreso anual para uno de los sistemas durante los primeros 5 años.Puesto que se trata de un concepto completamente nuevo y arriesgado de generaciónde ingresos, Yvonne desea efectuar un análisis cuidadoso de cada alternativa. Los detallespara los dos sistemas son los siguientes:Sistema 1. El costo inicial es P = $12 000 para un periodo fijado de n = 7 años sinvalor de salvamento. No se ofrece garantía sobre el ingreso neto anual.Sistema 2. El costo inicial es P = $8 000, sin valor de salvamento y un ingreso netoanual garantizado de $1 000 durante los primeros 5 años, aunque después de talperiodo, no habrá garantía. El equipo con actualizaciones puede ser útil hasta 15años, pero el número exacto no se conoce. En cualquier momento después de losprimeros 5 años es posible la cancelación sin costo de penalización.Para cualquier sistema, se instalarán nuevas versiones del equipo sin costos adicionales.Si se requiere una TMAR de 15% anual, utilice el análisis de VP para determinar si ninguno,uno o ambos sistemas deberían instalarse.Solución a manoLas estimaciones hechas por Ivonne para utilizar correctamente el análisis de simulaciónse incluyen en los siguientes pasos.Paso 1: Formulación de alternativas. Mediante el análisis de VP se desarrollan relacionespara el sistema 1 y para el sistema 2 incluyendo los parámetros conocidoscon certidumbre. El símbolo FEN identifica los flujos de efectivonetos (ingresos) y FEN G es el FEN garantizado de $1 000 para el sistema 2.VP 1 = –P 1 + FEN 1 (P/A,15%,n 1 ) [19.17]VP 2 = –P 2 + FEN G (P/A,15%,5) [19.18]+ FEN 2 (P/A,15%,n 2 –5)(P/F,15%,5)Paso 2: Parámetros con variación. Yvonne resume los parámetros estimados concertidumbre y efectúa supuestos acerca de la distribución de probabilidad sobrelos tres parámetros tratados como variables aleatorias.Sistema 1Certidumbre. P 1 = $12 000; n 1 = 7 años.Variable. FEN 1 es una variable continua, distribuida uniformemente entreL = $-4 000 H = $6 000 anuales, ya que se considera un proyecto deinversión de alto riesgo.Sistema 2Certidumbre. P 2 = $8 000; FEN G = $1 000 durante los primeros 5 años.Variable. FEN 2 es una variable discreta, distribuida uniformemente entrelos valores L = $1 000 y H = $6 000 sólo en incrementos de $1 000, esdecir, $1 000, $2 000, etcétera.www.FreeLibros.me
SECCIÓN 19.5 Muestreo de Monte Carlo y análisis mediante simulación 723Variable. n 2 es una variable continua que está distribuida uniformementeentre L = 6 y H = 15 años.Ahora, escriba de nuevo las ecuaciones [19.17] y [19.18] para reflejar las estimacioneshechas con certidumbre.VP 1 = –12 000 + FEN 1 (P/A,15%,7)= –12 000 + FEN 1 (4.1604) [19.19]VP 2 = –8 000 + 1 000(P/A,15%,5)+ FEN 2 (P/A,15%,n 2 –5)(P/F,15%,5) [19.20]= –4 648 + FEN 2 (P/A,15%,n 2 –5)(0.4972)Paso 3. Determinación de distribuciones de probabilidad. La figura 19.10 (ladoizquierdo) muestra las distribuciones de probabilidad supuestas para FEN 1 ,FEN 2 y n 2 .Paso 4. Muestreo aleatorio. Yvonne decide sobre una muestra de tamaño 30 y aplicalos primeros cuatro pasos de la muestra aleatoria planteados en la sección 19.3.La figura 19.10 (lado derecho) muestra las distribuciones acumulativas (paso1) y asigna NA a cada variable (paso 2). Los NA para FEN 2 identifican los valoresdel eje x, de manera que todos los flujos de efectivo netos serán en cuantías de$1 000. Para la variable continua n 2 , se utilizan valores de NA de tres dígitospara lograr que los números salgan en forma pareja y se muestran en celdassolamente como «indexadores” para fácil referencia cuando se utiliza un NApara encontrar el valor de una variable. Sin embargo, el número se aproxima alsiguiente valor de n 2 más alto, porque es probable que el contrato se cancele enuna fecha de aniversario. Además, ahora pueden usarse directa-mente los factorestabulados de interés compuesto para (n 2 – 5) años (véase tabla 19.5).Una vez que se seleccione el primer NA en forma aleatoria de la tabla 19.2,la secuencia (paso 3) utilizada será proceder hacia abajo en la tabla de NA deTABLA 19.5 Números aleatorios y valores variables para FEN 1 , FEN 2 y n 2 ,ejemplo 19.7FEN 1 FEN 2 n 2NA* Valor NA † Valor NA ‡ Valor Redondeado §18 $–2200 10 $1 000 586 11.3 1259 +2000 10 1 000 379 9.4 1031 –1100 77 5 000 740 12.7 1329 –900 42 3 000 967 14.4 1571 +3100 55 4 000 144 7.3 8* Inicie aleatoriamente con la fila 1, columna 4 en la tabla 19.2.† Inicie con la fila 6, columna 14.‡ Inicie con la fila 4, columna 6.§ El valor n 2 es aproximado.www.FreeLibros.me
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SECCIÓN 19.5 Muestreo de Monte Carlo y análisis mediante simulación 723
Variable. n 2 es una variable continua que está distribuida uniformemente
entre L = 6 y H = 15 años.
Ahora, escriba de nuevo las ecuaciones [19.17] y [19.18] para reflejar las estimaciones
hechas con certidumbre.
VP 1 = –12 000 + FEN 1 (P/A,15%,7)
= –12 000 + FEN 1 (4.1604) [19.19]
VP 2 = –8 000 + 1 000(P/A,15%,5)
+ FEN 2 (P/A,15%,n 2 –5)(P/F,15%,5) [19.20]
= –4 648 + FEN 2 (P/A,15%,n 2 –5)(0.4972)
Paso 3. Determinación de distribuciones de probabilidad. La figura 19.10 (lado
izquierdo) muestra las distribuciones de probabilidad supuestas para FEN 1 ,
FEN 2 y n 2 .
Paso 4. Muestreo aleatorio. Yvonne decide sobre una muestra de tamaño 30 y aplica
los primeros cuatro pasos de la muestra aleatoria planteados en la sección 19.3.
La figura 19.10 (lado derecho) muestra las distribuciones acumulativas (paso
1) y asigna NA a cada variable (paso 2). Los NA para FEN 2 identifican los valores
del eje x, de manera que todos los flujos de efectivo netos serán en cuantías de
$1 000. Para la variable continua n 2 , se utilizan valores de NA de tres dígitos
para lograr que los números salgan en forma pareja y se muestran en celdas
solamente como «indexadores” para fácil referencia cuando se utiliza un NA
para encontrar el valor de una variable. Sin embargo, el número se aproxima al
siguiente valor de n 2 más alto, porque es probable que el contrato se cancele en
una fecha de aniversario. Además, ahora pueden usarse directa-mente los factores
tabulados de interés compuesto para (n 2 – 5) años (véase tabla 19.5).
Una vez que se seleccione el primer NA en forma aleatoria de la tabla 19.2,
la secuencia (paso 3) utilizada será proceder hacia abajo en la tabla de NA de
TABLA 19.5 Números aleatorios y valores variables para FEN 1 , FEN 2 y n 2 ,
ejemplo 19.7
FEN 1 FEN 2 n 2
NA* Valor NA † Valor NA ‡ Valor Redondeado §
18 $–2200 10 $1 000 586 11.3 12
59 +2000 10 1 000 379 9.4 10
31 –1100 77 5 000 740 12.7 13
29 –900 42 3 000 967 14.4 15
71 +3100 55 4 000 144 7.3 8
* Inicie aleatoriamente con la fila 1, columna 4 en la tabla 19.2.
† Inicie con la fila 6, columna 14.
‡ Inicie con la fila 4, columna 6.
§ El valor n 2 es aproximado.
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