Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland

PROBLEMAS 643
TMAR después de impuestos se utiliza en todos los cálculos de VP y VA, y en el
análisis TR incremental al tomar la decisión de elegir entre dos o más alternativas.
Las tasas del impuesto sobre la renta para las corporaciones y contribuyentes
individuales en Estados Unidos son progresivas: ingresos gravables más altos pagan
mayores impuestos. Una tasa impositiva efectiva T e de valor individual se aplica
generalmente en un análisis económico después de impuestos. Los impuestos se
reducen debido a los factores que son deducibles, como la depreciación y los gastos
de operación. Debido a que la depreciación no es un flujo de efectivo, es importante
considerarla sólo al realizar los cálculos del IG, y no directamente en las estimaciones
del FEAI y FEDI. En consecuencia, la relación clave y general para el flujo de
efectivo después de impuestos en cada año es:
FEAI = ingreso bruto – gastos de operación – inversión inicial
+ valor de salvamento
FEDI = FEAI – impuestos = FEAI – (ingreso gravable)(T e )
IG = ingreso bruto – gastos de operación – depreciación
+ recobro de depreciación
Deberá determinarse el valor económico agregado (VEA), si la contribución calculada
de una alternativa al valor financiero corporativo es la medida económica. A
diferencia del FEDI, el VEA incluye el efecto de depreciación.
VEA = utilidad neta después de impuestos – costo del capital invertido
= UNDI – (TMAR después de impuestos)(valor en libros)
= IG – impuestos – i(VL)
Los valores anuales equivalente de FEDI y de VEA calculados son los mismos en
términos numéricos, debido a que interpretan el costo anual de la inversión de capital
de maneras distintas pero equivalentes, cuando se toma en cuenta el valor del dinero
en el tiempo.
En un análisis de reemplazo, el impacto tributario del recobro de depreciación
o la pérdida de capital ocurren cuando el defensor se cambia por el retador; este
hecho se toma en consideración en un análisis después de impuestos. En este análisis
se aplica el procedimiento del análisis de reemplazo que se plantea en el capítulo
11. El análisis tributario no cambiará la decisión de reemplazar o conservar al defensor,
sin embargo, el efecto de los impuestos probablemente sí reducirá (una cantidad
significativa) la ventaja económica de una alternativa sobre otra.
PROBLEMAS
Cálculos fiscales básicos
17.1 Escriba las ecuaciones para calcular el IG y
la UNDI de una corporación, usando
solamente los términos siguientes: ingreso
bruto, tasa de impuestos, gastos de operación,
y depreciación.
17.2 Describa la diferencia básica entre un impuesto
sobre la renta y un impuesto sobre
la propiedad, para un individuo.
17.3 De la lista que aparece abajo, seleccione de
entre los siguientes términos relacionados
con impuestos los que describan mejor cada
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