Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland
Ing economica
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638 CAPÍTULO 17 Análisis económico después de impuestosEJEMPLO 17.14Biotechnics Engineering ha desarrollado dos planes mutuamente excluyentes para inversiónen nuevo equipo con la esperanza de incrementar sus ingresos generados por serviciosde diagnóstico médico para cáncer a sus pacientes. Los cálculos se resumen a continuación.a) Utilice la depreciación clásica en línea recta, y una TMAR de 12% después deimpuestos, una tasa impositiva efectiva de 40%, y solucione el problema por computadorapara realizar dos análisis de valor anual después de impuestos: VEA y FEDI. b) Expliquela diferencia fundamental entre los resultados de los dos análisis.Plan APlan BInversión inicial $500 000 $1 200 00Ingreso bruto – gastos de operación $170 000 por año $600 000 en el año 1,con decremento de$50 000 por añoVida estimada 4 años 4 añosValor de salvamento Ninguno NingunoSolución por computadoraa) Consulte la hoja de cálculo y las etiquetas de celda que aparecen en la figura 17.9.Evaluación VEA: toda la información necesaria para los cálculos VEA se determinaen las columnas B a G. La utilidad neta después de impuestos (UNDI) que semuestra en la columna H se calcula utilizando la ecuación [17.3], IG – impuestos.Los valores en libros (columna E) se emplean para determinar el costo del capitalinvertido en la columna I, y se aplican en el segundo término de la ecuación [17.18],que es i(VL t–1 ), donde i es la TMAR después de impuestos de 12%. Esto representa elmonto de interés del 12% anual, después de impuestos, para el capital actualmenteinvertido, como lo refleja el valor en libros al principio del año. La estimación delVEA anual es la suma de las columnas H e I (ecuación [17.18]) para los años 1 al 4.Note que no existe una estimación del VEA para el año 0, puesto que la UNDI y elcosto del capital invertido se calculan en los años 1 a n. Finalmente, se selecciona elVA mayor del valor VEA (J21), lo cual indica que el plan B es mejor, y que el plan Ano tiene un rendimiento de 12% (J10).Evaluación FEDI: como se muestra en las etiquetas de celda, se calculan lasestimaciones FEDI (columna K) usando la ecuación [17.8], IB – GO – P – impuestos.El VA de FEDI (celda K21) de nuevo concluye que el plan B es mejor que el planA, ya que éste no tiene un rendimiento TMAR después de impuestos de 12% (K10).b) ¿Cuál es la diferencia fundamental entre las series VEA y FEDI que aparecen en lascolumnas J y K? Son claramente equivalentes desde el punto de vista del valor deldinero en el tiempo, dado que los valores anuales son los mismos en términos numéricos.Para responder a la pregunta, considere que el plan A tiene una estimaciónconstante de FEDI de $152 000 anuales. Para obtener el VA de VEA, calcule a partirde $–12 617 en los años 1 a 4, con una inversión inicial de $500 000 que se distribuyadurante los 4 años de vida al emplear el factor A/P al 12%. Esto significa que unmonto equivalente de $500 000(A/P,12%,4) = $164 617 se carga al flujo de efectivode entrada en cada uno de los años 1 a 4. En efecto, el FEDI anual se reduce aconsecuencia de dicho cargo.www.FreeLibros.me
SECCIÓN 17.8 Análisis del valor agregado después de impuestos 639Año IB – GO Inversió PnDepreciación L RValor enlibros VLPLAN AIngresogravable, IGImpuestos(0.4)IG UNDIAnálisis de VEACosto delcapital inv. VEAAnálisis FEDIFEDIB7C7G7Valores VAAño IB – GO Inversió PnDepreciación L RValor enlibros VLPLAN BIngresogravable, IGImpuestos(0.4)IG UNDIAnálisis de VEACosto delcapital inv. VEAH9I9Análisis FEDIFEDIB19D19 F19G190.12*E19PMT(12%,4,(NPV(12%,J17:J20))) PMT(12%,4,(NPV(12%,K17:K20)K16))PAGO VPNPAGOFigura 17.9Comparación de alternativas al emplear los análisis de VEA y de FEDI, ejemplo 17.14.www.FreeLibros.me
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SECCIÓN 17.8 Análisis del valor agregado después de impuestos 639
Año IB – GO Inversió P
n
Depreciació
n L R
Valor en
libros VL
PLAN A
Ingreso
gravable, IG
Impuestos
(0.4)IG UNDI
Análisis de VEA
Costo del
capital inv. VEA
Análisis FEDI
FEDI
B7C7G7
Valores VA
Año IB – GO Inversió P
n
Depreciació
n L R
Valor en
libros VL
PLAN B
Ingreso
gravable, IG
Impuestos
(0.4)IG UNDI
Análisis de VEA
Costo del
capital inv. VEA
H9I9
Análisis FEDI
FEDI
B19D19 F19G19
0.12*E19
PMT(12%,4,(NPV(12%,J17:J20))) PMT(12%,4,(NPV(12%,K17:K20)K16))
PAGO VPN
PAGO
Figura 17.9
Comparación de alternativas al emplear los análisis de VEA y de FEDI, ejemplo 17.14.
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