Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland

636 CAPÍTULO 17 Análisis económico después de impuestos
figura 17.8 refleja este supuesto, ya que la depreciación prevista del SMARC el año 6
sería de 1 000 000(0.0576) = $57 600. La ecuación de la hoja de cálculo B15-F24 en la
celda C23 determina este valor utilizando la depreciación acumulada en F24. [Nota: Si la
cantidad S = 0 se anticipa definitivamente después de 5 años, habría una pérdida de capital
de $57 600. Esto implicaría un ahorro adicional en impuestos de 57 600(0.34) = $19 584
en el año 5. Por el contrario, si el valor de salvamento es mayor que el valor en libros, se
estimarían un recobro de la depreciación y un impuesto asociado.]
La etiqueta de la celda indica que las estimaciones del FEDI se obtienen mediante las
columnas C, D y H. Por ejemplo, en la celda I19, el FEDI se determina como C19 + D19
– H19. Aun cuando las columnas C y D normalmente no contienen entradas, esta forma
general para el cálculo del FEDI funciona adecuadamente cuando la fórmula se arrastra a
la columna I. Por lo tanto, el cálculo del FEDI en la celda I23 refleja correctamente la
venta del retador en el año 5 sin alterar la fórmula de la hoja de cálculo.
17.8 ANÁLISIS DEL VALOR AGREGADO DESPUÉS
DE IMPUESTOS
Secc. 6.1
Valor agregado
El término valor agregado se emplea para indicar que un producto o servicio ha
incrementado su valor desde la perspectiva del propietario, un inversionista o un
consumidor. Es posible apalancar significativamente las actividades de valor agregado
de un proceso. Por ejemplo, las cebollas crecen y se venden en una granja por
centavos la libra. En la tienda llegan a venderse a un precio de 25 a 50 centavos la
libra. cuando las cebollas se cortan y se recubren con una mezcla especial, pueden
freírse en aceite caliente y venderse como aros de cebolla por varios dólares la
libra. De esta manera, desde la perspectiva del consumidor, se ha incrementado el
valor agregado por el procesamiento de las cebollas crudas en la tierra hasta los
aros de cebolla que se venden en un restaurante o en una tienda de comida rápida.
Anteriormente, en el análisis de VA antes de impuestos se introdujo brevemente
al valor agregado. Cuando el análisis de valor agregado se realiza después de
impuestos, el enfoque es ligeramente diferente del análisis de FEDI que se planteó
antes en este capítulo,
La decisión respecto de una alternativa será la misma que para ambos
métodos, el de valor agregado y el de FEDI, pues el VA de los cálculos de
valor económico agregado es el mismo que para las estimaciones de VA y
de FEDI.
El análisis de valor agregado comienza con la ecuación [17.3], la utilidad neta después
de impuestos (UNDI), que incluye la depreciación del año 1 al año n. Este
análisis es diferente del FEDI, donde la depreciación se ha eliminado específicamente,
de manera que sólo las estimaciones del flujo de efectivo real se emplean
desde el año 0 al año n.
El término valor económico agregado (VEA) indica el valor monetario agregado
por una alternativa a la corporación. La técnica que se estudia a continuación
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