Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland

630 CAPÍTULO 17 Análisis económico después de impuestos
EJEMPLO 17.11
En el ejemplo 17.6 se inició un análisis después de impuestos de dos analizadores de
células óseas, como resultado de un nuevo contrato de 3 años con la NBA. El criterio para
elegir el analizador 1 se basó en el total de impuestos para los tres años. La solución
completa en hoja de cálculo se muestra en la figura 17.4.
Continúe con el análisis en hoja de cálculo llevando a cabo una evaluación TR después
de impuestos, suponiendo que los analizadores se venden después de 3 años a las
sumas calculadas en el ejemplo 17.6: $130 000 para el analizador 1 y $225 000 para el
analizador 2. La TMAR después de impuestos es de 10% anual.
Seccs.
17.2 y 17.4
Ecuaciones del FEDI
Solución por computadora
La figura 17.7 representa una copia actualizada de la hoja de cálculo de la figura 17.4
donde se incluye la venta del analizador en el año 3. La serie del FEDI (columna I) se
determina utilizando la ecuación: FEDI = FEAI – impuestos; el ingreso gravable se calcula
mediante la ecuación [17.14]. Por ejemplo, el año 3, cuando el analizador 2 se vende en
S = $225 000, el cálculo del FEDI es:
FEDI 3 = FEAI – (IG)(T e ) = IB – GO – P + S – (IB – GO – D + RD)(T e )
El recobro de la depreciación RD es la suma por encima del valor en libros recibido del
año 3 en el momento de la venta. De acuerdo con la ecuación [17.12] e incluyendo el valor
en libros en la celda F18,
RD = precio de venta – VL 3 = 225 000 – 64 800 = $160 200
Ahora, se determina el FEDI el año 3 para el analizador 2.
FEDI 3 = 100 000 – 10 000 + 0 + 225 000
– (100 000 – 10 000 – 43 200 + 160 200)(0.35)
= 315 000 – 207 000(0.35) = $242 550
Las etiquetas de celda de la fila 18 de la figura 17.7 siguen el mismo orden. El FEDI
incremental se calcula en la columna J.
Se aplica el procedimiento para comparar las alternativas bosquejadas en la sección
8.6. Éstas son las alternativas de ingresos, de manera que los valores globales i* (celdas I9
e I19) indican que las dos series del FEDI son aceptables. El valor ∆i* = 23.6% (celda
J19) también supera la TMAR = 10%; por lo tanto se elige el analizador 2. Esta decisión
se rige por la directriz del método TR: se elige la alternativa que requiere la mayor inversión
justificada desde una perspectiva incremental.
Comentario
En la sección 8.4, la figura 8.5b demostró la falacia de elegir una alternativa basada exclusivamente
en la TR. Debe utilizarse la TR incremental. En este ejemplo se demuestra el
mismo hecho. Si se elige la alternativa de la mayor i*, el analizador 1 se elige incorrectamente.
Cuando ∆i* supera la TMAR, la inversión mayor se elige correctamente, el analizador
2 en este caso. Para verificar, el VP al 10% se calcula para cada analizador (I10 e
I20). De nuevo, el analizador 2 gana sobre la base de su VP mayor de $93 905.
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