Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland

SECCIÓN 17.5 Evaluación después de impuestos de VP, VA y TR 625
Valor presente: 0 =
Valor anual: 0 =
t=
n
∑
t=
1
t=
n
∑
t=
1
FEDI t (P/F,i*,t) [17.15]
FEDI t (P/F,i*,t)(A/P,i*,n) [17.16]
La solución presentada en la hoja de cálculo para i* sería útil al realizar las series
relativamente complejas del FEDI. Se lleva a cabo al emplear la función TIR con el
formato general
TIR(año_0_FEDI:año_n_FEDI)
Si la TR después de impuestos es importante para el análisis, pero los detalles de un
estudio después de impuestos no son de interés, la TR (OTMAR) antes de impuestos
se ajusta con la tasa impositiva efectiva T e con la relación aproximante
TR después de impuestos
TR antes de impuestos = [17.17]
1 – T e
Por ejemplo, suponga que una empresa tiene una tasa impositiva efectiva de 40% y
generalmente emplea una TMAR después de impuestos de 12% anual en sus análisis
económicos que consideren los impuestos de manera explícita. Para aproximar
el efecto de los impuestos sin especificar detalles en el estudio después de impuestos,
la TMAR antes de impuestos se calcula de la siguiente forma:
0.12
TMAR antes de impuestos = = 20% anual
1 – 0.40
Si la decisión depende de la viabilidad económica de un proyecto, y el VP o VA
resultante es aproximadamente cero, deberán tomarse en consideración los detalles
del análisis después de impuestos.
Secc. 7.2
TR de proyecto simple
EJEMPLO 17.8
Una compañía manufacturera de fibra óptica que opera en Hong Kong gastó $50 000 para
una maquinaria de 5 años de vida, que tiene un FEAI anual proyectado de $20 000 y una
depreciación anual de $10 000. La compañía tiene una T e de 40%. a) Determine la tasa de
rendimiento después de impuestos. b) Aproxime la tasa de rendimiento antes de impuestos.
Solución
a) El FEDI en el año 0 es $–50 000. Para los años 1 a 5, combine las ecuaciones [17.8]
y [17.9] para calcular el FEDI.
FEDI = FEAI – impuestos = FEAI – (IB – GO – D)(T e )
= 20 000 – (20 000 – 10 000)(0.40)
= $16 000
Como el FEDI para los años 1 a 5 tiene el mismo valor, emplee el factor P/A de la
ecuación [17.15].
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