Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland

622 CAPÍTULO 17 Análisis económico después de impuestos
17.5 EVALUACIÓN DESPUÉS DE IMPUESTOS DE VP, VA Y TR
Secc. 1.9
Secc. 10.2
Al establecer TMAR
Se establece la TMAR después de impuestos requerida empleando la tasa de interés
de mercado, la tasa de impuestos efectiva de la corporación y su costo de capital
promedio. La estimación del FEDI se utiliza para calcular el VP o el VA con la
TMAR después de impuestos. Cuando se presentan valores del FEDI positivos y
negativos, el resultado de VP o VA < 0 indica que no se logra la TMAR. Para un
proyecto único o de elección de alternativas mutuamente excluyentes, aplique la
misma lógica que se empleó en los capítulos 5 y 6. Las directrices son las siguientes:
Para un proyecto. VP o VA > 0, el proyecto es financieramente viable debido
a que se alcanza o se rebasa la TMAR después de impuestos.
Dos o más alternativas. Seleccione la alternativa con el mejor (numéricamente
mayor) valor de VP o VA.
Si sólo se calculan costos en los FEDI, realice la estimación de los ahorros después
de impuestos generados por los gastos de operación y la depreciación. Establezca
un signo positivo a cada ahorro y aplique la directriz de elección citada en el párrafo
anterior.
Es importante recordar que la suposición de igual servicio requiere que el análisis
de VP se lleve a cabo usando el mínimo común múltiplo (MCM) de las vidas
de la alternativa. Este requisito deberá tomarse en cuenta para cada análisis, ya sea
antes o después de impuestos.
Puesto que las estimaciones del FEDI generalmente varían entre año y año en
una evaluación después de impuestos, la hoja de cálculo acelera el análisis en comparación
con la solución a mano. Para el análisis VA, emplee la función PAGO y la
función VPN incluida para un ciclo de vida de la alternativa. El formato general es
el siguiente, con la función VPN en cursivas:
PAGO(TMAR,n,VPN(TMAR,año_1_FEDI:año_n_FEDI) + año_0_FEDI)
Para el análisis de VP, primero se debe obtener los resultados de la función PAGO,
y enseguida realizar la función VP con el MCM de las alternativas. (Existe una
función MCM en Excel). La celda que contenga el resultado de la función PAGO se
introduce como el valor A. El formato general es el siguiente:
VP(TMAR,MCM,_años,PAGO_resultado_celda)
EJEMPLO 17.7
Paul es el encargado de diseñar las paredes interiores de un edificio industrial. En algunos
lugares, es importante reducir la transmisión de ruido filtrado a través de la pared. Las
dos opciones de construcción son: estuco sobre listón de metal (E) y ladrillo (L); cada
una de estas alternativas presenta las mismas características de disminución de ruido, de
aproximadamente 33 decibeles. Estas opciones reducirán los costos de atenuación de
ruido en las áreas de oficinas adyacentes. Paul realiza las estimaciones para los costos
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