Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland

SECCIÓN 17.2 Flujo de efectivo antes y después de impuestos 611
tan detalladamente estas características. En su lugar, el impuesto sobre la renta
asociado negativo se considera como ahorros de impuestos anuales. La suposición
entonces es que el impuesto negativo compensará los impuestos para el mismo año
en otras áreas generadoras de ingresos de la corporación.
EJEMPLO 17.3
La compañía de seguros TransAmerica espera iniciar un nuevo servicio de mayor alcance
el próximo año. Algunas instalaciones pequeñas se construirán en aproximadamente 35
ciudades de alto riesgo en todo el continente. El personal de la compañía ofrecerá servicios
de capacitación y asesoría a los ciudadanos y funcionarios públicos de ciudades y
municipios (departamentos) para la prevención de incendios, disminución de robos y temas
similares. Se invitará a los afiliados actuales y a los clientes potenciales a visitar las
instalaciones. Se espera que cada instalación tenga un costo inicial de $550 000 con un
valor de reventa (salvamento) de $150 000 después de 6 años, que es el periodo en que la
junta de directores de TransAmerica aprobó esta actividad. La depreciación del SMARC
permite un periodo de recuperación de 5 años. Un equipo de ingenieros de seguridad,
actuarios y personal financiero estima que los resultados fundamentales del incremento
neto anual de la corporación serán de $200 000 en ingresos y de $90 000 en costos. Si se
emplea una tasa de impuestos efectiva de 35%, tabule los cálculos para FEAI y FEDI.
Solución a mano y por computadora
La hoja de cálculo que aparece en la figura 17.1 presenta flujos de efectivo antes y después
de impuestos. El formato de tabla, idéntico para ambos cálculos, a mano y por computadora,
emplea el formato de la tabla 17.3. Los cálculos se analizan y se desarrollan de
la siguiente forma:
FEAI: Los gastos y la inversión inicial aparecen como flujos de efectivo negativos. El
valor de salvamento (reventa) de $150 000 es un flujo de efectivo positivo en el
año 6. El FEAI se calcula por medio de la ecuación [17.7]. En el año 6, por ejemplo,
la etiqueta de celda indica que
FEAI 6 = 200 000 – 90 000 + 150 000 = $260 000
FEDI: La columna E para la depreciación del SMARC (tasas que aparecen en la tabla
16.2 para n = 5) sobre el periodo de 6 años cancela la inversión entera de $550 000.
El ingreso gravable, los impuestos y el FEDI, ilustrados en las etiquetas de celda
para el año 4, se calculan de la siguiente forma:
IG 4 = IB – GO – D = 200 000 – 90 000 – 63 360 = $46 640
Impuestos = (IG)(0.35) = (46 640)(0.35) = $16 324
FEDI 4 = IB – GO – impuestos = 200 000 – 90 000 – 16 324 = $93 676
En el año 2, la depreciación del SMARC es lo suficientemente grande para causar que
el IG sea negativo ($–66 000). Como se mencionó antes, el impuesto negativo
($–23 100) se considera como ahorros de impuesto en el año 2, incrementando de
esta manera el FEDI.
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