Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland

510 CAPÍTULO 14 Efectos de la inflación
TABLA 14.3
Métodos de cálculo para diversas interpretaciones
de valor futuro
Ejemplo para
Valor futuro Método P = $1 000, n = 7,
deseado de cálculo i ƒ = 10%, ƒ = 4%
Caso 1: Dólares actuales
acumulados
Caso 2: Poder de compra de
dólares acumulados en
términos de dólares de hoy
Caso 3: Dólares requeridos
para obtener el mismo
poder de compra
Caso 4: Dólares futuros
para mantener el poder
de compra y ganar un
rendimiento
Use la tasa de mercado
establecida i ƒ en las
fórmulas de equivalencia
Use la tasa de mercado i ƒ
en equivalencia y divida
entre (1 + ƒ) n
o
Use la i real
Use la ƒ en lugar de i en
fórmulas de
equivalencia
Calcule i ƒ y úsela en las
fórmulas de
equivalencia
F = 1 000(F/P,10%,7)
1 000(F/P,10%,7)
F =
(1.04) 7
o
F = 1 000(F/P,5.77%,7)
F = 1 000(F/P,4%,7)
F = 1 000(F/P,10%,7)
Secc. 10.5
Establecimiento
de TMAR
Cap.
10
CCPP
La mayor parte de las corporaciones evalúan las alternativas a una TMAR lo
suficientemente grande para cubrir la inflación más algún rendimiento mayor que
su costo de capital, y significativamente mayor que el rendimiento de inversión
segura de aproximadamente 3.5% mencionado antes. Por consiguiente, para el caso
4, la TMAR resultante normalmente será mayor que la tasa de mercado i ƒ . El símbolo
TMAR ƒ se define como la TMAR ajustada a la inflación, la cual se calcula en
una forma similar a i ƒ .
TMAR ƒ = i + ƒ + i(ƒ) [14.11]
La tasa de rendimiento real i usada aquí es la tasa requerida por la corporación en
relación con sus costos de capital. Ahora, el valor futuro se calcula como
F = P(1 + TMAR ƒ ) n = P(F/P,TMAR ƒ ,n) [14.12]
Por ejemplo, si una compañía tiene un CCPP (costo de capital promedio ponderado)
de 10% anual y requiere que un proyecto rinda 3% anual por encima de su
CCPP, el rendimiento real es i = 13%. La TMAR ajustada a la inflación se calcula
mediante la inclusión de la tasa de inflación de, digamos, 4% anual. Entonces, el VP,
VA o VF del proyecto, se determinaría con la tasa obtenida por medio de la ecuación
[14.11].
TMAR ƒ = 0.13 + 0.04 + 0.13(0.04) = 17.52%
Se puede efectuar un cálculo similar para un individuo usando i como la tasa
real esperada que está sobre la tasa de inversión segura. Cuando un individuo está
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