Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland
Ing economica
Ing economica
454 CAPÍTULO 12 Selección de proyectos independientes con limitaciones presupuestalesFigura 12.3Flujos de efectivorepresentativos usadospara calcular VP para unconjunto de dosproyectos independientesde vida diferentemediante la ecuación[12.1].VP BVF BProyecto BInversiónpara Bn B = n LVF AVP AValor futuroPeriodode reinversióna la TMARProyecto AInversiónpara An An LVP del conjunto = VP A +VP Bvalor VP del conjunto en el año inicial. Éste es el conjunto VP del conjunto = VP A +VP B . En forma general, el valor presente del paquete j es:VP j = FEN j (F/A,TMAR,n j )(F/P,TMAR,n L – n j )(P/F,TMAR,n L ) [12.2]Ahora se sustituye el símbolo i para la TMAR y se utilizan las fórmulas de factorpara simplificar.VPj= FENjnjnj⎡( 1+ i)−1⎤= FENj ⎢nj⎥⎣ i( 1+i)⎦= FEN ( PAin / , , )j( 1+ i)−1 nL−nj1( 1 + i)i( 1+i)jnL[12.3]Puesto que la expresión entre corchetes de la ecuación [12.3] es el factor (P/A,i,n j ), el cálculo del VP j durante n j años supone reinversión a la TMAR de todos losflujos de efectivo netos positivos hasta completar el proyecto de vida mayor en elaño n L .Para demostrarlo numéricamente, considere el paquete j = 7 en el ejemplo 12.2.La evaluación está en la tabla 12.3 y el flujo de efectivo neto se ilustra en la figurawww.FreeLibros.me
SECCIÓN 12.4 Formulación de problemas en la elaboración del presupuesto de gastos de capital 455VP = $235$5 220$2 680VF = $57 111Figura 12.4Inversión inicial y flujosde efectivo para elpaquete 7, proyectos Cy D, ejemplo 12.2.01 2 3 4 5 6 7 8 9$16 00012.4. Al valor futuro de 15% en el año 9, la vida de B, el proyecto con vida máslarga de los cuatro, esVF = 5 220(F/A,15%,4)(F/P,15%,5) + 2 680(F/P,15%,4) = $57 111El valor presente en el momento de la inversión inicial esVP = –16 000 + 57 111 (P/F,15%,9) = $235El valor VP es el mismo que VP 7 en la tabla 12.3 y la figura 12.2. Esto demuestra elsupuesto de reinversión para flujos de efectivo netos positivos. Si tal suposición noes realista, debe realizarse el análisis VP utilizando el MCM de todas las vidas delas propuestas.Asimismo, la selección de proyectos se logra utilizando el procedimiento de tasade rendimiento incremental. Una vez que se desarrollan todos los paquetes factiblesmutuamente excluyentes, éstos se ordenan por inversión inicial creciente. Determinela tasa de rendimiento incremental sobre el primer paquete relativo al conjuntode no hacer nada y el rendimiento para cada inversión incremental y la secuencia delflujo de efectivo neto incremental en todos los demás conjuntos. Si cualquier conjuntotiene un rendimiento incremental menor que la TMAR, se elimina. El últimoincremento justificado indica el mejor conjunto. Este enfoque producirá la mismarespuesta que el procedimiento de valor presente. Hay diversas formas incorrectasde aplicar el método de la tasa de rendimiento, aunque el procedimiento de análisisincremental de paquetes mutuamente excluyentes asegura un resultado correcto, comoen las aplicaciones previas de la tasa de rendimiento incremental.12.4 FORMULACIÓN DE PROBLEMAS EN LA ELABORACIÓNDEL PRESUPUESTO DE GASTOS DE CAPITAL UTILIZANDOPROGRAMACIÓN LINEALEl problema de elaboración del presupuesto de capital se establece en la forma deun modelo de programación lineal. El problema se formula utilizando un modelode programación lineal entera (PLE), que simplemente quiere decir que todas laswww.FreeLibros.me
- Page 429 and 430: www.FreeLibros.me
- Page 431 and 432: Los capítulos en este nivel amplí
- Page 433 and 434: OBJETIVOS DE APRENDIZAJEObjetivo ge
- Page 435 and 436: SECCIÓN 11.1 Fundamentos del anál
- Page 437 and 438: SECCIÓN 11.2 Vida útil económica
- Page 439 and 440: SECCIÓN 11.2 Vida útil económica
- Page 441 and 442: VUETasa de interCosto inicialAñoVa
- Page 443 and 444: SECCIÓN 11.2 Vida útil económica
- Page 445 and 446: SECCIÓN 11.3 Realización de un an
- Page 447 and 448: SECCIÓN 11.3 Realización de un an
- Page 449 and 450: SECCIÓN 11.3 Realización de un an
- Page 451 and 452: SECCIÓN 11.5 Análisis de reemplaz
- Page 453 and 454: SECCIÓN 11.5 Análisis de reemplaz
- Page 455 and 456: SECCIÓN 11.5 Análisis de reemplaz
- Page 457 and 458: SECCIÓN 11.5 Análisis de reemplaz
- Page 459 and 460: PROBLEMAS 43311.3 ¿Por qué es imp
- Page 461 and 462: PROBLEMAS 43511.13 Un elemento para
- Page 463 and 464: PROBLEMAS 437misma categoría de eq
- Page 465 and 466: PROBLEMAS 439a) Mencione la diferen
- Page 467 and 468: EJERCICIO AMPLIADO 44111.39 En un a
- Page 469 and 470: ESTUDIO DE CASO 443La compañía qu
- Page 471 and 472: OBJETIVOS DE APRENDIZAJEObjetivo ge
- Page 473 and 474: SECCIÓN 12.1 Panorama general del
- Page 475 and 476: SECCIÓN 12.2 Racionamiento del cap
- Page 477 and 478: SECCIÓN 12.3 Racionamiento de capi
- Page 479: SECCIÓN 12.3 Racionamiento de capi
- Page 483 and 484: SECCIÓN 12.4 Formulación de probl
- Page 485 and 486: RESUMEN DEL CAPÍTULO 459Filas 6 a
- Page 487 and 488: PROBLEMAS 461b) Si los cinco proyec
- Page 489 and 490: ESTUDIO DE CASO 463Proyecto1 2 3 4I
- Page 491 and 492: ESTUDIO DE CASO 465ses para determi
- Page 493 and 494: OBJETIVOS DE APRENDIZAJEObjetivo ge
- Page 495 and 496: SECCIÓN 13.1 Análisis de punto de
- Page 497 and 498: SECCIÓN 13.1 Análisis de punto de
- Page 499 and 500: SECCIÓN 13.1 Análisis de punto de
- Page 501 and 502: SECCIÓN 13.2 Análisis de punto de
- Page 503 and 504: SECCIÓN 13.2 Análisis de punto de
- Page 505 and 506: SECCIÓN 13..2 Análisis de punto d
- Page 507 and 508: SECCIÓN 13.3 Aplicación en hoja d
- Page 509 and 510: SECCIÓN 13.3 Aplicación en hoja d
- Page 511 and 512: PROBLEMAS 48513.2 Si se consideran
- Page 513 and 514: PROBLEMAS 487ciones que lo haga. Pa
- Page 515 and 516: PROBLEMAS 489que se justifique la c
- Page 517 and 518: ESTUDIO DE CASO 491sólo funcionaba
- Page 519 and 520: ESTUDIO DE CASO 493Como antes se se
- Page 521 and 522: Este nivel incluye los temas que ay
- Page 523 and 524: OBJETIVOS DE APRENDIZAJEObjetivo ge
- Page 525 and 526: SECCIÓN 14.1 Comprensión del impa
- Page 527 and 528: SECCIÓN 14.2 Cálculos de valor pr
- Page 529 and 530: SECCIÓN 14.2 Cálculos de valor pr
454 CAPÍTULO 12 Selección de proyectos independientes con limitaciones presupuestales
Figura 12.3
Flujos de efectivo
representativos usados
para calcular VP para un
conjunto de dos
proyectos independientes
de vida diferente
mediante la ecuación
[12.1].
VP B
VF B
Proyecto B
Inversión
para B
n B = n L
VF A
VP A
Valor futuro
Periodo
de reinversión
a la TMAR
Proyecto A
Inversión
para A
n A
n L
VP del conjunto = VP A +VP B
valor VP del conjunto en el año inicial. Éste es el conjunto VP del conjunto = VP A +
VP B . En forma general, el valor presente del paquete j es:
VP j = FEN j (F/A,TMAR,n j )(F/P,TMAR,n L – n j )(P/F,TMAR,n L ) [12.2]
Ahora se sustituye el símbolo i para la TMAR y se utilizan las fórmulas de factor
para simplificar.
VP
j
= FEN
j
nj
nj
⎡( 1+ i)
−1⎤
= FEN
j ⎢
nj
⎥
⎣ i( 1+
i)
⎦
= FEN ( PAin / , , )
j
( 1+ i)
−1 nL−
nj
1
( 1 + i)
i
( 1+
i)
j
nL
[12.3]
Puesto que la expresión entre corchetes de la ecuación [12.3] es el factor (P/
A,i,n j ), el cálculo del VP j durante n j años supone reinversión a la TMAR de todos los
flujos de efectivo netos positivos hasta completar el proyecto de vida mayor en el
año n L .
Para demostrarlo numéricamente, considere el paquete j = 7 en el ejemplo 12.2.
La evaluación está en la tabla 12.3 y el flujo de efectivo neto se ilustra en la figura
www.FreeLibros.me
Change language