Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland

SECCIÓN 12.3 Racionamiento de capital utilizando el análisis VP para proyectos de vida diferente 453
TMAR = 15%
Conjunto
Proyectos
Año Flujos de efectivo neto, FEN ( j, t)
No hacer nada
D7E7
Mayor VP
VNA($B$1,C7:C15)C6
VNA($B$1,H7:H15)H6
Figura 12.2
Análisis de hoja de cálculo para seleccionar de entre proyectos independientes con vida diferente,
usando el método VP de racionamiento de capital, ejemplo 12.2.
Es importante comprender por qué es correcta la solución del problema de elaboración
de presupuesto de capital, mediante la evaluación VP usando la ecuación
[12.1]. La siguiente lógica verifica la suposición de reinversión a la TMAR para
todos los flujos de efectivo positivos netos, cuando las vidas de los proyectos son
diferentes. Remítase a la figura 13.3 que utiliza la presentación general de un conjunto
de dos proyectos. Suponga que cada proyecto tiene los mismos flujos de efectivo
netos cada año. Se utiliza el factor P/A para el cálculo VP. Defina n L como la
vida del proyecto de vida más larga. Al final del proyecto de vida más corta, el
conjunto tiene un valor futuro total de FEN j (F/A,TMAR,n j ) como se ha determinado
para cada proyecto. Ahora se debe suponer una reinversión a la TMAR desde el
año n j + 1 hasta el año n L (un total de n L – n j años). El supuesto del rendimiento a la
TMAR es importante; este enfoque VP no necesariamente selecciona los proyectos
correctos si el rendimiento no se calcula a la TMAR. Los resultados son las dos
flechas de valor futuro en el año n L de la figura 12.3. Por último, se debe calcular el
www.FreeLibros.me