Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland

PROBLEMAS 395
rante los 8 años, y el saldo después de cada
pago anual se acumulará con intereses. La
emisión será de 800 bonos a $1 000 cada
uno con un pago de interés de 6% anual.
a) ¿Qué método de financiamiento resulta
más barato después de considerar una
tasa de impuestos efectiva del 40%?
b) ¿Cuál es el método más barato en un
análisis antes de impuestos?
10.25 El Charity Hospital, fundado en 1895 como
una corporación no lucrativa, no paga impuesto
sobre la renta ni tampoco obtiene
ventajas tributarias por el pago de intereses.
La junta de directores ha aprobado la
adquisición de equipo para el tratamiento
del cáncer, lo cual requerirá $10 millones
en capital de deuda para complementar $8
millones en capital patrimonial actualmente
disponible. Los $10 millones pueden obtenerse
en préstamo al 7.5% anual mediante
la Charity Hospital Corporation. Como
alternativa, pueden emitirse bonos de fideicomiso
a 30 años a través de la corporación
lucrativa del hospital para pacientes externos,
Charity Outreach, Inc. Se espera que
los intereses de los bonos sean del 9.75%
anual, los cuales son deducibles de impuestos.
Los bonos se venderán con un descuento
del 2.5% por venta rápida. La tasa de impuestos
efectiva de la corporación lucrativa
del hospital es de 32%. ¿Qué forma de financiamiento
de deuda es menos costosa
después de impuestos?
Costo de capital propio
10.26 Las acciones comunes que emitió Henry
Harmon Builders pagaron a los accionistas
$0.93 por acción, sobre un precio promedio
de $18.80 el último año. La compañía espera
que la tasa de dividendos aumente a un máximo
de 1.5% anual. La volatilidad de las
acciones cuantificada en 1.19 es algo mayor
que la de otras empresas públicas de la industria
de la construcción, además de que
otros paquetes accionarios en este mercado
pagan dividendos de 4.95% por año. Los
bonos del Tesoro de Estados Unidos rinden
4.5%. Determine el costo del capital propio
para la compañía durante el último año, con
el uso de: a) el método del dividendo, y b) el
CAPM.
10.27 Las normas del gobierno provenientes del
Departamento de Agricultura de Estados
Unidos (DAEU) exigen que la empresa Fortune
500 implemente el programa de seguridad
en los alimentos HACCP (Hazards
Analysis and Critical Control Points) en sus
plantas de procesamiento de carne de res en
21 estados. Para financiar el equipo y parte
de la capacitación del personal de este nuevo
programa, Wholesome Chickens espera
utilizar una mezcla D-C del 60%-40% para
financiar una inversión de recursos de $10
millones para mejora de equipo, de ingeniería
y de control de calidad. Se sabe que
el costo del capital de deuda después de impuestos
por los préstamos es 9.5% anual.
No obstante, para obtener suficiente capital
patrimonial se requerirá la venta de acciones
comunes, así como el empleo de las utilidades
retenidas de la compañía. Utilice la siguiente
información para determinar el
CPPC para la implementación del HACCP.
Acciones comunes: 100 000 acciones
Precio anticipado = $32 por acción
Dividendo inicial = $1.10 por acción
Crecimiento de
dividendos por acción = 2% anual
Utilidades retenidas: el mismo costo del capital
que para las acciones comunes.
10.28 El año pasado, una corporación japonesa de
ingeniería de materiales, Yamachi Inc., adquirió
algunos bonos del Tesoro de Estados
Unidos con rendimiento promedio de 4%
anual. Ahora, los eurobonos se compran con
un rendimiento promedio obtenido de 3.9%
anual. El factor de volatilidad de las acciones
de Yamachi Inc. durante el último año fue
de 1.10 y se incrementó a 1.18 este año.
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