Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland

378 CAPÍTULO 10 Toma de decisiones: método, TMAR y atributos múltiples
R m
R e
Línea de títulos
de valores
del mercado
R m – R f
Premio
β 1
Incremento
del premio
para más títulos
de valores
de riesgo
R f
Figura 10.4
Rendimiento esperado
sobre la emisión de
acciones comunes
utilizando el MPAC
Portafolio
del mercado
seleccionado
0 1.0
β
emisoras de acciones. Una vez terminado, dicho costo estimado del capital patrimonial
de acciones comunes puede incorporarse a los cálculos del CPPC de la ecuación
[10.2].
EJEMPLO 10.6
El ingeniero de programas de control de SafeSoft, una corporación de servicios de la
industria alimentaria, convenció al presidente para desarrollar una nueva tecnología de
programas de computadora para garantizar la seguridad de carnes y alimentos. Se prevé
que los procesos para preparar carnes pueden llevarse a cabo con mayor seguridad y rapidez
utilizando un programa de control automatizado. Una emisión de acciones comunes
constituye una posibilidad de incrementar el capital si el costo del capital patrimonial se
encuentra debajo de 15%. SafeSoft, que desde siempre ha tenido un valor beta de 1.7,
aplica el MPAC para determinar el premio de sus acciones, en comparación con otras
corporaciones de programas de computadora. La línea de títulos de valores del mercado
indica que se busca un premio de 5% por encima de la tasa libre de riesgo. Si los bonos del
Tesoro de Estados Unidos pagan el 7%, calcule el costo del capital de acciones comunes.
Solución
El premio del 5% se encuentra representado por el término (R m – R f ) de la ecuación [10.7].
R e = 4.0 + 1.7(5.0) = 12.5%
Como este costo es menor que el 15%, SafeSoft debería utilizar alguna mezcla de financiamiento
con deuda y con capital propio para realizar este nuevo proyecto de inversión.
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