Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland

SECCIÓN 10.2 TMAR en relación al costo del capital 367
Tasa de rendimiento (tasa de interés): El valor de la TMAR debe establecerse
para completar el método VP, VF o VA, lo cual también es correcto con la tasa
de descuento para las alternativas del sector público analizadas por medio de
la razón B/C. El método de TR requiere la determinación de la tasa incremental
para elegir una alternativa. Aquí es donde surge el dilema de tasas múltiples,
si las pruebas de los signos indican que no necesariamente existe una raíz real
única para una serie no convencional.
Directriz de decisión: La elección de una alternativa se consigue utilizando la
directriz general de la última columna de la derecha. Siempre debe elegirse la
alternativa con el mayor valor numérico de VP, VF o VA; esto es correcto en el
caso de las alternativas de ingresos y de servicios. Los métodos de flujo de
efectivo incremental (TR y B/C) requieren la elección de la alternativa del
mayor costo inicial y justificada, desde una perspectiva incremental, siempre
y cuando ésta se justifique frente a una alternativa justificada por sí misma.
Esto significa que la i* incremental excede a la TMAR, o que la razón B/C
incremental es mayor que 1.0.
Secc. 7.4
Tasas múltiples
Secc. 5.2
Numéricamente mayor
EJEMPLO 10.1
Lea el enunciado del problema de los siguientes ejemplos, haciendo caso omiso del método
de evaluación utilizado en el ejemplo. Determine qué método de evaluación probablemente
sea el más rápido y fácil de aplicar para elegir entre 2 o más alternativas: a) 8.6,
b) 6.5, c) 5.6, d) 5.12.
Solución
De acuerdo con el contenido de la tabla 10.1, los siguientes métodos deberían aplicarse
primero.
a) El ejemplo 8.6 se refiere a cuatro alternativas de ingresos con vidas iguales. Utilice
el valor VA o VP a la TMAR de 10%. (El método de TR incremental se aplicó en el
ejemplo.)
b) El ejemplo 6.5 requiere la elección entre dos alternativas del sector público con vidas
diferentes, una de las cuales es muy prolongada. La razón B/C de los valores VA es la
mejor elección. (Así se resolvió el problema.)
c) Como el ejemplo 5.6 implica dos alternativas de servicios, una de las cuales tiene
una vida prolongada, se puede utilizar ya sea VA o VP. Puesto que una vida es larga,
el costo capitalizado, como extensión del método VP, es mejor en este caso. (Es el
método que se aplicó en el ejemplo.)
d) En el ejemplo 5.12 se encuentran presentes vidas considerablemente diferentes para
dos alternativas de servicios. En este caso, el método VA es la elección adecuada. (Se
utilizó el método de VP sobre el MCM.)
10.2 TMAR EN RELACIÓN AL COSTO DEL CAPITAL
El valor de la TMAR utilizado en la evaluación de alternativas constituye uno de
los parámetros más importantes de un estudio. En el capítulo 1, la TMAR se describió
con respecto a los costos ponderados de deuda y de capital propio. Esta sección
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