Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland
Ing economica
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306 CAPÍTULO 8 Análisis de tasa de rendimiento: alternativas múltiplesDebe justificarinversiónincrementalPor lo tanto, para el análisis de TR de alternativas múltiples mutuamente excluyentes,se utilizan los siguientes criterios. Seleccione aquella alternativa que:1. Exija la mayor inversión, y2. Indique que se justifica la inversión adicional frente a otra alternativaaceptable.Una regla importante para aplicar cuando se evalúan alternativas múltiples con elmétodo de TR incremental es que una alternativa nunca debe compararse con aquellapara la cual no se justifica la inversión incremental.El procedimiento de evaluación de la TR incremental para múltiples alternativasde vidas iguales se resume más adelante. El paso 2 se aplica sólo a alternativasde ingreso, puesto que la primera alternativa se compara con NH (no hacer) cuandose estiman los flujos de efectivo del ingreso. Los términos defensor y retador sondinámicos en cuanto a que se refieren, respectivamente, a la alternativa que actualmentese selecciona (el defensor) y a aquella que está retándola para la aceptacióncon base en ∆i*. En la evaluación de cada pareja, existe una de cada una. Los pasospara la solución a mano o por computadora son como sigue:Sol-R1. Ordene las alternativas desde la inversión inicial menor hasta la mayor. Registrela estimación de flujos de efectivo anual para cada alternativa de vida igual.2. Sólo para alternativa de ingreso: Calcule i* para la primera alternativa. Dehecho, esto hace a NH el defensor, y a la primera alternativa, el retador. Si i* <TMAR, elimine la alternativa y vaya a la siguiente. Repita esto hasta que i* ≥TMAR por primera vez, y defina dicha alternativa como el defensor. La siguientealternativa es ahora el retador. Vaya al paso 3. (Nota: Aquí es donde lasolución por hoja de cálculo por computadora puede ser un rápido asistente.Primero calcule la i* para todas las alternativas, usando la función TIR, y seleccionecomo el defensor la primera para la cual i ≥ TMAR. Denomínela como eldefensor y vaya al paso 3.)3. Determine el flujo de efectivo incremental entre el retador y el defensor utilizandola relación:Flujo de flujo de flujo deefectivo incremental = efectivo retador – efectivo defensorEstablezca la relación TR.4. Calcule ∆i* para la serie de flujos de efectivo incremental utilizando una ecuaciónbasada en VP o en VA. (VP se utiliza con mayor frecuencia.)5. Si ∆i* ≥ TMAR, el retador se convierte en el defensor y se elimina el defensoranterior. Por el contrario, si ∆i* < TMAR, se descarta el retador y el defensorpermanece contra el próximo retador.6. Repita los pasos 3 a 5 hasta que solamente quede una alternativa. Ésta es laseleccionada.Observe que sólo se comparan dos alternativas a la vez. Es muy importante que secomparen las alternativas correctas, de lo contrario es probable que se seleccione laalternativa equivocada.www.FreeLibros.me
SECCIÓN 8.6 Análisis TR de múltiples alternativas mutuamente excluyentes 307EJEMPLO 8.6Caterpillar Corporation quiere construir una instalación para almacenaje de piezas de repuestocerca de Phoenix, Arizona. Un ingeniero de planta ha identificado cuatro diferentesopciones de ubicación. En la tabla 8.5 se detallan el costo inicial de edificación decimientos y prefabricación, así como las estimaciones de flujo de efectivo neto anual. Laserie de flujo de efectivo neto anual varía debido a diferencias en mantenimiento, costosde mano de obra, cargos de transporte, etcétera. Si la TMAR es de 10%, utilice el análisisde TR incremental para seleccionar la mejor ubicación desde el punto de vista económico.TABLA 8.5Estimaciones para cuatro ubicaciones posibles de construcción,ejemplo 8.6A B C DCosto inicial, $ –200 000 –275 000 –190 000 –350 000Flujo de efectivo anual, $ +22 000 +35 000 +19 500 +42 000Vida, años 30 30 30 30SoluciónTodos los sitios tienen una vida de 30 años y todos son alternativas de ingreso. Se aplica elprocedimiento bosquejado líneas arriba.1. En la tabla 8.6 se ordenan las alternativas por costo inicial creciente.2. Compare la ubicación C con la alternativa de no hacer nada. La relación TR incluyesólo el factor P/A.0 = –190 000 + 19 500(P/A,i*,30)La columna 1 de la tabla 8.6 presenta el valor del factor calculado (P/A,∆i*,30) de9.7436 y de ∆i* c = 9.63%. Puesto que 9.63% < 10%, se elimina la ubicación C. Ahorala comparación es A contra no hacer nada, y la columna 2 muestra que ∆i* A = 10.49%,lo cual elimina la alternativa de no hacer nada; el defensor es ahora A y el retador es B.3. La serie del flujo de efectivo incremental, la columna 3, y ∆i* para una comparaciónB a A se determina a partir de:0 = –275 000 – (–200 000) + (35 000 – 22 000)(P/A,∆i*,30)= –75 000 + 13 000(P/A,∆i*,30)4. De acuerdo con las tablas de interés, se debe buscar el factor P/A en la TMAR, que es(P/A,10%,30) = 9.4269. Ahora, cualquier valor P/A mayor que 9.4269 indica que ∆i*será inferior al 10% y es inaceptable. El factor P/A es 5.7692, de modo que B esaceptable. Para fines de referencia, ∆i* = 17.28%.5. La alternativa B se justifica incrementalmente (nuevo defensor), eliminando así laalternativa A.www.FreeLibros.me
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SECCIÓN 8.6 Análisis TR de múltiples alternativas mutuamente excluyentes 307
EJEMPLO 8.6
Caterpillar Corporation quiere construir una instalación para almacenaje de piezas de repuesto
cerca de Phoenix, Arizona. Un ingeniero de planta ha identificado cuatro diferentes
opciones de ubicación. En la tabla 8.5 se detallan el costo inicial de edificación de
cimientos y prefabricación, así como las estimaciones de flujo de efectivo neto anual. La
serie de flujo de efectivo neto anual varía debido a diferencias en mantenimiento, costos
de mano de obra, cargos de transporte, etcétera. Si la TMAR es de 10%, utilice el análisis
de TR incremental para seleccionar la mejor ubicación desde el punto de vista económico.
TABLA 8.5
Estimaciones para cuatro ubicaciones posibles de construcción,
ejemplo 8.6
A B C D
Costo inicial, $ –200 000 –275 000 –190 000 –350 000
Flujo de efectivo anual, $ +22 000 +35 000 +19 500 +42 000
Vida, años 30 30 30 30
Solución
Todos los sitios tienen una vida de 30 años y todos son alternativas de ingreso. Se aplica el
procedimiento bosquejado líneas arriba.
1. En la tabla 8.6 se ordenan las alternativas por costo inicial creciente.
2. Compare la ubicación C con la alternativa de no hacer nada. La relación TR incluye
sólo el factor P/A.
0 = –190 000 + 19 500(P/A,i*,30)
La columna 1 de la tabla 8.6 presenta el valor del factor calculado (P/A,∆i*,30) de
9.7436 y de ∆i* c = 9.63%. Puesto que 9.63% < 10%, se elimina la ubicación C. Ahora
la comparación es A contra no hacer nada, y la columna 2 muestra que ∆i* A = 10.49%,
lo cual elimina la alternativa de no hacer nada; el defensor es ahora A y el retador es B.
3. La serie del flujo de efectivo incremental, la columna 3, y ∆i* para una comparación
B a A se determina a partir de:
0 = –275 000 – (–200 000) + (35 000 – 22 000)(P/A,∆i*,30)
= –75 000 + 13 000(P/A,∆i*,30)
4. De acuerdo con las tablas de interés, se debe buscar el factor P/A en la TMAR, que es
(P/A,10%,30) = 9.4269. Ahora, cualquier valor P/A mayor que 9.4269 indica que ∆i*
será inferior al 10% y es inaceptable. El factor P/A es 5.7692, de modo que B es
aceptable. Para fines de referencia, ∆i* = 17.28%.
5. La alternativa B se justifica incrementalmente (nuevo defensor), eliminando así la
alternativa A.
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