Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland

SECCIÓN 8.4 Evaluación de la tasa de rendimiento utilizando VP 303
TMAR
b)
Valor VP, $1000
i * para B: 36.10%
i * para A: 39.31%
i de equilibrio:
29.41%
TMAR
VP de A
Tasa de interés, i%
VP de B VP de Incr.
Figura 8.5
(Continuación.)
La figura 8.5b ofrece una excelente oportunidad para saber por qué el método
de TR puede resultar en la selección de la alternativa errónea, cuando sólo se usan
valores i* para elegir entre dos alternativas. A esto se le llama a veces el problema
de inconsistencia de ordenación del método TR. La inconsistencia ocurre cuando
la TMAR se establece menor que la tasa de equilibrio entre las dos alternativas de
ingreso. Ya que la TMAR se establece con base en condiciones de la economía y el
mercado, la TMAR se establece de manera externa a cualquier evaluación particular
de alternativas. En la figura 8.5b, la tasa de equilibrio es 29.41%, y la TMAR es
30%. Si la TMAR se establecera más abajo que la de equilibrio, digamos a 26%, el
análisis de TR incremental resulta en seleccionar correctamente B, puesto que ∆i*
= 29.41%, la cual excede a 26%. Pero si sólo se utilizaran valores i*, el sistema A
sería erróneamente elegido, ya que su i* = 39.31%. Este error ocurre porque el
método de tasa de rendimiento supone reinversión al valor TR de la alternativa
(39.31%), mientras que los análisis VP y VA usan la TMAR como la tasa de
reinversión. La conclusión es simple:
Si se emplea el método TR para evaluar dos o más alternativas, use los flujos
de efectivo incremental y i* para tomar la decisión entre alternativas.
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