Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland

REFERENCIAS CRUZADAS
Blank y Tarquin refuerzan los
conceptos de ingeniería que se
presentan a lo largo del libro al
hacerlos accesibles desde otras
secciones del mismo. Los íconos
de referencia cruzada que
aparecen en los márgenes refieren
al lector a distintos números de
sección, ejemplos en particular,
o capítulos enteros que contienen
información más fundamental
(se presenta antes) o avanzada
(se presenta después) que resulta
relevante para el párrafo que está
junto al ícono.
296 CAPÍTULO 8 Análisis de tasa de rendimiento: alternativas múltiples
Secc. 7.4
Pruebas de raíces
múltiples
Utilice recursos manuales o por computadora para encontrar ∆i* B – A , la TR interna
para las series. La colocación de ∆ (delta) antes de i* B – A la distingue de los valores
de TR para i* A e i* B .
Puesto que la TR incremental requiere comparación entre servicios iguales, en
la formulación de la ecuación VP debe utilizarse el MCM de las vidas. A causa del
requisito de reinversión para el análisis VP relacionado con activos de vida diferente,
la serie incremental del flujo de efectivo puede implicar diversos cambios de
signo, indicando valores múltiples de ∆i*. Aunque es incorrecto, tal indicación puede
ignorarse en la practica real. El enfoque correcto es establecer la tasa de reinversión
c y seguir el enfoque de la sección 7.5, lo cual significa que se determina la tasa de
rendimiento compuesta única ∆i′) para la serie incremental del flujo de efectivo.
Estos tres elementos requeridos (serie incremental del flujo de efectivo, MCM y
raíces múltiples) son las principales razones para que con frecuencia el método de
TR se aplique incorrectamente en los análisis de ingeniería económica de alternativas
múltiples. Como se expresó antes, siempre es posible y, por lo general, aconsejable,
cuando se indican múltiples tasas, utilizar un análisis VP o VA para una TMAR
establecida, en lugar del método TR.
El procedimiento completo (manual o en hoja de cálculo) para análisis de TR
incremental de dos alternativas es el siguiente:
1. Ordene las alternativas por monto de la inversión o costo inicial, empezando
con la más baja, llamada A. La alternativa con la inversión inicial más alta está
en la columna rotulada B en la tabla 8.1.
2. Desarrolle las series de el flujo de efectivo y las de flujo de efectivo incrementales
utilizando el MCM de los años, suponiendo la reinversión en las alternativas.
3. Dibuje un diagrama de flujo de efectivo incremental, si es necesario.
4. Cuente el número de cambios de signo en la serie del flujo de efectivo incremental
para determinar si hay presentes tasas de rendimiento múltiples. De ser
necesario, utilice el criterio de Norstrom sobre series de flujo de efectivo acumulativas
incrementales para determinar si existe una sola raíz positiva.
5. Formule la ecuación de VP para los flujos de efectivo incrementales en la forma
de la ecuación [7.1] y determine ∆i* B – A utilizando ensayo y error, manual o
mediante funciones de hoja de cálculo.
6 lij l j l i d d l d i ó i d l d i
ATRACTIVO INTERNACIONAL
Las dimensiones internacionales
de este libro son más aparentes a
lo largo de la sexta edición.
Se incluyen nuevos ejemplos
y secciones de depreciación
corporativa y fiscalización, así
como de formas internacionales
de contratos, tales como el
método BOT de la
subcontratación. El impacto de la
hiperinflación y de los ciclos
deflacionarios se comentan desde
una perspectiva internacional.
17.9 ANÁLISIS DE PROYECTOS INTERNACIONALES
DESPUÉS DE IMPUESTOS
Algunas preguntas fundamentales que deben responderse antes de realizar un análisis
después de impuestos con base corporativa para especificaciones internacionales,
son acerca de las tolerancias para deducir impuestos —depreciación, gastos de
negocios, evaluación de activos de capital— y la tasa efectiva del impuesto necesaria
para la ecuación [17-6], impuestos = IG(T e). Como se dijo en el capítulo 16, la
mayoría de los gobiernos reconocen que utilizan los métodos de línea recta (LR) y
del saldo decreciente (SD) para hacer la depreciación, con algunas variantes para
determinar la tolerancia para la deducción anual de impuestos. Los gastos deducibles
varían mucho de un país a otro. Como ejemplo, a continuación se resumen algunos.
Canadá
Depreciación: es deducible y normalmente se basa en cálculos del SD, aunque
puede usarse el de LR. Se aplica una convención equivalente a la del medio
año en el primer año de la posesión. La tolerancia del deducible anual de
impuestos se denomina tolerancia de costo del capital (TCC). Al igual que en
el sistema estadounidense, las tasas de recuperación están estandarizadas, de
modo que la cantidad por depreciar no refleja necesariamente la vida útil del
activo.
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evaluación de éstos. Mismos que se otorgan a profesores que adoptan este texto para sus cursos. Para obtener más
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