Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland

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aldo.raul.verber.chavez
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06.03.2020 Views

200 CAPÍTULO 5 Análisis del valor presenteD%B%BComprometidoComprometidoTotal reducidodel CCVCCV acumulativo#1RealCCV acumulativo#2#1EFCATiempoATiempoFase deadquisiciónFase deoperaciónFase deadquisiciónFase deoperacióna) b)Figura 5.7Envolventes de CCV para costos comprometidos y reales: a) diseño 1, b) diseño mejorado 2.El CCV total para un sistema se establece o se asegura en una etapa temprana.No es frecuente tener de 75 a 85% del periodo de vida completo de CCV comprometidodurante las etapas de diseño detallado y preliminares. Como se indica en lafigura 5.7a, el CCV real u observado (curva inferior AB) rastreará el CCV comprometidoa través del periodo de vida (a menos que algún error importante de diseñoincremente el CCV total del diseño #1 sobre el punto B). El potencial para reducirsignificativamente el CCV total ocurre principalmente durante las primeras etapas.Un diseño y un equipo más eficientes pueden reponer la envolvente del diseño#2 de la figura 5.7b. Ahora la curva del CCV comprometido AEC se encuentradebajo de AB en todos los puntos, así como la curva CCV real AFC. Ésta será laenvolvente inferior #2 que se busca. El área sombreada representa la reducción enel CCV real.Aunque una envolvente de CCV efectiva pudiera establecerse al inicio de lafase de adquisición, es frecuente que las medidas costo-ahorro que no fueron planeadasse introduzcan durante las fases de adquisición o al principio de la fase deoperación. Estos ahorros aparentes pudieran incrementar el CCV total, como seilustra en la curva AFD. Dicho estilo de costo de ahorros como un propósito determinado,impuesto frecuentemente por un manejo al principio de la etapa de diseñowww.FreeLibros.me

SECCIÓN 5.8 Valor presente de bonos 201y/o de construcción, puede incrementar sustancialmente los costos más tarde, enespecial en la porción posterior a la venta en la etapa de uso. Por ejemplo, el uso deconcreto y acero de menor resistencia muchas veces ha sido la causa de fallas estructurales,incrementando de esta manera el CCV del periodo global.5.8 VALOR PRESENTE DE BONOSUn método probado a través del tiempo para incrementar el capital consiste en laemisión de un “pagaré”, que es un financiamiento por medio de deuda, no de capitalpatrimonial, según se analizó en el capítulo 1. Una forma muy común de“pagaré” es un bono (pagaré a largo plazo emitido por una corporación o unaentidad gubernamental, el prestatario, para el financiamiento de proyectos importantes).El prestatario recibe ahora dinero representado por la promesa de pagar elvalor nominal V del bono en una fecha de vencimiento establecida. Por lo común,los bonos se emiten en la forma de cantidades de valor nominal de $100,$1 000, $5 000 o $10 000. El interés del bono I, también denominado dividendode bono, se paga periódicamente entre el tiempo en que se obtiene el préstamo yel tiempo en que se reembolsa el valor nominal. El interés del bono se paga cveces al año. Los periodos de pago esperados normalmente son trimestrales osemestrales. El monto de los intereses se determina mediante la tasa de interésestablecida, llamada tasa de cupón de bono b.(valor nominal)(tasa de cupón de bono)I =número de periodos de pago anualesVbI =c[5.8]Existen diversas clasificaciones de bonos. La tabla 5.1 contiene cuatro clasificacionesgenerales de acuerdo con su entidad emisora, algunas características fundamentalesy nombres u objetivo de ejemplo. Por ejemplo, los bonos del tesoro seemiten en diferentes cantidades monetarias (desde $1 000), con diferentes periodoshasta la fecha de vencimiento (letras hasta un año; pagarés de dos a 10 años). En EstadosUnidos, los bonos del tesoro se consideran una compra de bonos sumamentesegura, puesto que los respalda la plena confianza y crédito del gobierno de EstadosUnidos. La tasa de inversión segura, indicada en la figura 1.6 como nivel mínimopara establecer una TMAR, es la tasa de cupón sobre un valor o título del tesorode Estados Unidos. En un segundo ejemplo, las empresas emiten bonos de deudacon el propósito de incrementar el capital, aunque éstos no se encuentran respaldadospor ninguna forma particular de garantía colateral. La reputación de la empresaatrae a los compradores de bonos, y la empresa puede hacer que la tasa de interésdel bono flote para atraer a más compradores. A menudo, los bonos de deuda seconvierten en acciones comunes de la empresa a una tasa fija, antes de la fecha devencimiento.Secc. 1.9Financiamientode deudaCap.10www.FreeLibros.me

200 CAPÍTULO 5 Análisis del valor presente

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Comprometido

Comprometido

Total reducido

del CCV

CCV acumulativo

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Fase de

adquisición

Fase de

operación

Fase de

adquisición

Fase de

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a) b)

Figura 5.7

Envolventes de CCV para costos comprometidos y reales: a) diseño 1, b) diseño mejorado 2.

El CCV total para un sistema se establece o se asegura en una etapa temprana.

No es frecuente tener de 75 a 85% del periodo de vida completo de CCV comprometido

durante las etapas de diseño detallado y preliminares. Como se indica en la

figura 5.7a, el CCV real u observado (curva inferior AB) rastreará el CCV comprometido

a través del periodo de vida (a menos que algún error importante de diseño

incremente el CCV total del diseño #1 sobre el punto B). El potencial para reducir

significativamente el CCV total ocurre principalmente durante las primeras etapas.

Un diseño y un equipo más eficientes pueden reponer la envolvente del diseño

#2 de la figura 5.7b. Ahora la curva del CCV comprometido AEC se encuentra

debajo de AB en todos los puntos, así como la curva CCV real AFC. Ésta será la

envolvente inferior #2 que se busca. El área sombreada representa la reducción en

el CCV real.

Aunque una envolvente de CCV efectiva pudiera establecerse al inicio de la

fase de adquisición, es frecuente que las medidas costo-ahorro que no fueron planeadas

se introduzcan durante las fases de adquisición o al principio de la fase de

operación. Estos ahorros aparentes pudieran incrementar el CCV total, como se

ilustra en la curva AFD. Dicho estilo de costo de ahorros como un propósito determinado,

impuesto frecuentemente por un manejo al principio de la etapa de diseño

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