Ingenieria_Economica_6ta_Edicion_Leland

SECCIÓN 5.3 Análisis de valor presente de alternativas de vida diferente 181
En cualquier caso, el VP de cada alternativa se calcula a partir de la TMAR, y la
directriz para realizar la selección será la misma que la de las alternativas con vida
igual. El enfoque del MCM automáticamente hace que los flujos de efectivo para
todas las alternativas se extiendan para el mismo periodo de tiempo. Por ejemplo,
las alternativas con vidas esperadas de dos y tres años se comparan durante un
periodo de tiempo de seis años. Tal procedimiento requiere que las suposiciones se
realicen respecto de los ciclos de vida subsecuentes de las alternativas.
Las suposiciones del análisis de VP con alternativas de vida diferente son
las siguientes:
1. El servicio ofrecido por las alternativas será necesario para el MCM de
años o más.
2. La alternativa seleccionada se repetirá durante cada ciclo de vida del
MCM exactamente en la misma forma.
3. Los estimados del flujo de efectivo serán los mismos en cada ciclo de vida.
Como se demostrará en el capítulo 14, la tercera suposición es válida sólo cuando
se espera que los flujos de efectivo varíen exactamente de acuerdo con el índice de
inflación (o deflación), el cual se aplica al periodo de tiempo del MCM. Si se espera
que los flujos de efectivo varíen por cualquier otro índice, entonces el análisis de
VP deberá conducirse utilizando un valor constante en dólares, que considere la
inflación (véase el capítulo 14). Un análisis de periodo de estudio es necesario si no
es realizable la primera suposición acerca de la cantidad de tiempo de las alternativas.
Un análisis de valor presente sobre el MCM requiere que el valor de salvamento
estimado se incluya en cada ciclo de vida.
Para la aproximación por periodo de estudio, se elige un horizonte de tiempo,
durante el cual se realiza un análisis económico, y sólo aquellos flujos de efectivo
que ocurran en ese periodo de tiempo se consideran relevantes al análisis; se ignoran
todos los flujos de efectivo ocurridos más allá del periodo de estudio. Deberá considerarse
un valor de mercado estimado al final de este periodo. El horizonte de tiempo
escogido deberá ser relativamente corto, en especial cuando las metas de negocio a
corto plazo son muy importantes. El enfoque del periodo de estudio a menudo se
utiliza en el análisis de reemplazo; también es útil cuando el MCM de las alternativas
da como resultado un periodo de evaluación irreal, por ejemplo, 5 y 9 años.
El ejemplo 5.2 incluye evaluaciones basadas en el MCM y en las aproximaciones
del periodo de estudio; también el ejemplo 5.12 de la sección 5.9 ilustra el uso de
la hoja de cálculo en análisis de VP para ambos, de vidas diferentes y de periodo
de estudio.
Inflación
Cap.
14
Estudio de reemplazo
Cap.
11
EJEMPLO 5.2
A un ingeniero de proyectos de EnvironCare se le asigna poner en marcha una nueva
oficina en una ciudad donde ha sido finiquitado el contrato a seis años para tomar y analizar
lecturas de niveles de ozono. Dos opciones de arrendamiento están disponibles, cada
una con un costo inicial, costo anual de arrendamiento y un estimado de depósitos de
rendimiento mostrados a continuación.
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