Augsburg

XII AnzeIgen: mACHen sIe meHr Aus IHrem geLd 2./3. März 2013 / Nr. 9
mannheim (dpa) - Es ist eine alte Börsenregel:
„The trend is your friend“ - was
übersetzt etwa „Der Trend ist auf deiner
Seite“ heißt. Ein anderes Sprichwort rät
davon ab, ins „fallende Messer zu greifen“.
Die Idee hinter beiden Weisheiten ist dieselbe:
Die Entwicklungen einzelner Aktien
in der Vergangenheit setzen sich auch in
der Zukunft fort. Doch ist das wirklich immer
so? Welchen Nutzen können Anleger
aus diesem Wissen ziehen?
„Jeder will besser sein als der Markt“, sagt
Professor Martin Weber von der Universität
Mannheim. „Um das zu erreichen, suchen
Anleger immer nach neuen Ansatzpunkten
und entwickeln neue Strategien.“
Eine dieser Strategien - die so genannte
Momentum-Strategie - leitet sich aus den
beiden zitierten Weisheiten ab. „Dabei
versucht man quasi, den Schwung des
Moments auszunutzen“, erklärt der Wissenschaftler.
In der Praxis funktioniert das
maßstab: Fakten statt trends
in etwa so: „Man muss einen Aktienindex,
wie etwa den Dax, zunächst in gute und
schlechte Aktien aufteilen“, erklärt Weber.
„Die guten Aktien kauft man dann.“
riskant für Kleinanleger
Etwas komplizierter ist es bei den schlechten
Aktien, denn hier wettet der Anleger
auf sinkende Kurse. „Gewinne lassen sich
nur mit Leerverkäufen erzielen“, sagt Weber.
Das heißt: Der Anleger leiht sich die
Aktien und verkauft sie, in der Hoffnung,
sie zu einem späteren Zeitpunkt billiger
kaufen und zurückgeben zu können. Ein
durchaus erfolgsversprechender Ansatz.
Zahlreiche wissenschaftliche Studien belegen,
dass die Momentum-Strategie tatsächlich
Gewinn abwirft. So konnten etwa
amerikanische Forscher in einer 1993
veröffentlichen Studie auf Renditen von
bis zu 15 Prozent verweisen - ein gerade
in Zeiten niedriger Zinsen traumhafter
Wert. Auch in Deutschland und anderen
Ländern konnten Forscher den Erfolg dieser
Strategie nachweisen. Die Höhe der
erzielten Rendite variierte dabei aber
je nach Zeitraum und Aktienmarkt. „Für
Kleinanleger kann das allerdings riskant
sein“, sagt Jürgen Kurz von der Deutschen
Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz
(DSW) in Düsseldorf. „Denn Anlagestrategien
haben oft den Nachteil, dass sie
nicht auf Dauer funktionieren.“ Und in der
Tat: „In der Momentum-Strategie steckt
ein nicht unbeträchtliches Risiko“, warnt
Weber. „Es gibt hier auch Verlustphasen.“
Und die sind mit bis zu 30 Prozent Minus
im Monat sogar sehr deutlich spürbar.
Ein weiteres Problem: „Leerverkäufe sind
für Kleinanleger in Deutschland gar nicht
möglich“, sagt Weber. Zudem seien in
den wissenschaftlichen Studien die Handelskosten
nicht berücksichtigt worden.
„Zieht man die noch ab, bleibt von der
Mehr-Rendite nicht mehr so viel übrig.“
Was bringt eine solche Strategie dann
privaten Anlegern also? „Wenn man diese
Zusammenhänge kennt, versteht man
generell besser, wie der Aktienmarkt
funktioniert“, erklärt Weber. Und auch,
wenn die Strategie nicht eins zu eins angewendet
werden kann: „Wer sich an einer
solchen Herangehensweise orientiert,
ist disziplinierter“, sagt Kurz.
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Denn einen gravierenden Fehler machen
viele Aktienanleger. „Sie lassen die Gewinne
nicht lange genug laufen, Verluste
aber schon“, sagt Kurz. Das heißt: Steigt
der Aktienkurs, verkaufen Anleger die
Papiere oft zu schnell. Sinkt hingegen
der Kurs, bleiben die Aktien zu lange in
den Depots liegen. „Eine solche Herangehensweise
wie die Momentum-Strategie
erzieht Anleger dazu, nicht so emotional
zu handeln und damit höhere Renditen
zu erzielen.“ Grundsätzlich sollten Anleger
aber zunächst die nüchternen Fakten
in den Blick nehmen, statt auf Trends zu
setzen. Das rät Christine Bortenlänger,
geschäftsführendes Vorstandsmitglied
des Deutschen Aktieninstituts (DAI) in
Frankfurt. Das heißt: „Suchen Sie sich nur
Unternehmen, deren Geschäftsmodell
Sie auch verstehen und schauen Sie sich
dann an, wie die Firma dasteht.“
mindestens fünf Jahre
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Wichtige Fragen dabei: Macht das Unternehmen
Gewinn? Wie steht der Konzern
im Vergleich zu seinen Wettbewerbern
da? Wie sind generell die Aussichten für
die Branche? Wie hat sich der Kurs der
Aktie in der Vergangenheit entwickelt?
Außerdem sollten Anleger immer nur so
viel Geld an der Börse investieren, wie
sie tatsächlich entbehren könnten. „Man
muss mit Kursschwankungen schon leben
können“, sagt Kurz. Wer sein Geld brauche,
wenn die Kurse im Keller sind, mache
beim Verkauf zwangsläufig Verlust. Daher
sollte auch der Anlagehorizont nicht zu
kurz sein. „Fünf Jahre sollten es mindestens
sein.“ Außerdem ist es wichtig,
nicht alles auf eine Karte zu setzen. „Acht
bis zehn verschiedene Titel sollten mindestens
im Depot liegen“, sagt Bortenlänger.
Denn nur wer Aktien von verschiedenen
Firmen aus vielen unterschiedlichen Branchen
kauft, verringere das Risiko. Wer
nicht in einzelne Titel investieren will,
kann auf Fonds setzen.