El mito de la maquinita

José Gregorio Piña Torres
Luis Salas Rodríguez
(Compilación, edición y notas)
El mito
de la maquinita
Investigación sobre las verdades y mentiras en torno a la
relación entre liquidez monetaria y precios en Venezuela

El
mito
de la
maquinita
Investigación sobre
las verdades y mentiras
en torno a la relación
entre liquidez monetaria
y precios en Venezuela
José Gregorio Piña Torres
Luis Salas Rodríguez
(Compilación, edición y notas)

© José Gregorio Piña Torres
© Luis Salas Rodríguez
© Fondo Editorial de la Asamblea Nacional “Willian Lara”, 2015
Asamblea Nacional
Junta directiva
Dip. Diosdado Cabello Rondón
Presidente
Dip. Elvis Amoroso
Primer vicepresidente
Dip. Tania Díaz
Segunda vicepresidenta
Fidel Vásquez
Secretario
Elvis Hidrobo
Subsecretario
Fundación Fondo Editorial de la Asamblea Nacional “Willian Lara”
Presidente
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Coordinación editorial
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Cuidado de la edición
Kattia Piñango Pinto
Corrección
Xoralys Alva
Diseño y diagramación
Heymer Quintero
Depósito legal: lf38720153301282
ISBN: 978-980-7603-31-7
Impreso en la República Bolivariana de Venezuela

PRESENTACIÓN
La presente investigación es una versión actualizada (enero del 2015)
de la publicación realizada por el Centro de Estudios de Economía
Política de la Universidad Bolivariana de Venezuela (ceep-ubv) en
diciembre de 2014. En cuanto tal, se actualizaron valores disponibles
a la fecha, siempre manteniendo el espíritu inicial y reafirmando lo
dicho.
Dicho estudio reúne los resultados de más de diez años de
trabajo que José Gregorio Piña Torres viene adelantando sobre la
relación y el funcionamiento de algunas variables macroeconómicas.
Particularmente, aborda lo referido a la correlación planteada por la
economía convencional con respecto a la incidencia del “exceso” de
liquidez monetaria como causa de la inflación, correlación que —como
aquí se demuestra con datos oficiales emanados del Banco Central de
Venezuela (BCV), el Instituto Nacional de Estadística (INE), el Banco
Mundial (BM) y cálculos propios del autor— no tiene fundamento
en la realidad.
Los resultados expuestos fueron presentados por Piña en el
conversatorio “La economía venezolana en la transición”, realizado
en el salón Simón Bolívar de la Universidad Bolivariana de Venezuela
(UBV) el 23 de octubre de 2014, en el marco de la ii Jornada Nacional
de Producción y Recreación de Saberes de la referida institución. Para
los efectos de su exposición, desde el ceep-ubv editamos la ponencia
7

para la difusión con el ánimo de que sirva de insumo a todas las
personas interesadas.
Como la idea es que alcance al público más variado y amplio,
no necesariamente familiarizado, desde el punto de vista técnico
con estos temas, la discusión se aborda desde una contextualización
histórica y teórica de la problemática entre dinero y precios, entre
liquidez monetaria e inflación, a lo largo de lo cual se procura clarificar
categorías y conceptos muchos de los cuales son manipulados por
los “expertos”. Por esto se abunda en notas, definiciones y pie de
páginas que no son corrientes en este tipo de publicaciones, pero
que aquí consideramos indispensables.
En mi condición de director del Centro de Estudios de Economía
Política de la Universidad Bolivariana de Venezuela, me tocó
realizar esta labor de edición que, en medio del camino, se convirtió
en un trabajo a dos manos dirigido a mostrar uno de los mitos
más arraigados dentro del sentido común neoliberal a la hora de
“explicar” la inflación: esta es causada por el aumento de la liquidez
monetaria.
Con anterioridad a la presentación de Piña Torres en el mencio nado
conversatorio ya había tenido la oportunidad de intercambiar con
él sobre este particular. En términos formales, la primera vez que lo
escuché hablar sobre ello fue por radio, luego coincidimos en un foro
organizado por los trabajadores del Banco Central de Venezuela en
junio de 2013 cuando –hay que decirlo− éramos de los poquitos, por
no decir prácticamente los únicos, que desde las filas del chavismo
no oficial y desde la izquierda argumentábamos que estábamos
atravesando una guerra económica y no un “fracaso del modelo”.
Luego de ese día cuadramos una entrevista que salió publicada a
finales de 2013 en el segundo número de La Gaceta Económica de la
8

Universidad Bolivariana de Venezuela bajo el título “Las falacias
económicas de la oposición”.
Una de esas falacias era justamente la que aquí nos compete:
que establece una correlación directa y causal entre el aumento de
la liquidez monetaria y de la inflación, es decir, el razonamiento
convencional y ya prácticamente de sentido común que reza algo
así como “dime cuánta emisión tienes y te diré cuánta inflación
tendrás”. En su momento, fue el punto de la argumentación de Piña
Torres que más me llamó la atención, en parte porque yo había
llegado a la misma conclusión y porque además se correspondía con
mi propia teorización sobre la formación especulativa de precios.
Pero Piña Torres tenía una clara ventaja en su argumentación: lo
estaba comprobando empíricamente, es decir, podía no solo decirlo
sino probarlo cuantitativamente.
Valga señalar que Piña en su explicación utilizaba un aliado teórico
sumamente importante, pero además inesperado como respaldo: Adam
Smith. Y es que el escocés, padre del liberalismo económico, inventor
de la metáfora de la mano invisible del mercado, era un crítico muy
severo –como veremos más adelante− de la posteriormente llamada
teoría cuantitativa del dinero, la cual junto al monetarismo sirve de
“soporte” a los defensores de la explicación de la inflación por la vía
del aumento o exceso de liquidez monetaria. Como yo no conocía
esa crítica de Smith a la teoría cuantitativa, terminé por interesarme
mucho más en el tema, y empecé a preguntarme quiénes otros
u otras, además de él, se pronunciaban al respecto. De mis lecturas
de Keynes, Joan Robinson y John K. Galbraith sabía que existían
más. También había visto planteamientos similares en autores más
contemporáneos, como el chileno-mexicano Valenzuela Feijoo, y el
pakistaní- estadounidense Anwar Shaikh. Así las cosas, los resultados
de esa búsqueda son los que están planteados en toda la primera parte
9

del presente trabajo, en la cual se revisa la evolución del monetarismo
y la teoría cuantitativa de la moneda, al tiempo que se van reseñando
las críticas −cuando no el franco rechazo− que ambas han recibido
por parte de los más grandes pensadores del tema económico, desde
Karl Marx y Adam Smith hasta el propio David Hume, de quien suele
decirse es el padre de su versión moderna.
Luego de ese estudio histórico analítico, y de reseñar trabajos
que actualmente en otras latitudes –particularmente en Argentina−
se realizan en la misma dirección, se presentan y comentan la serie
de gráficas estadísticas elaboradas por Piña Torres que refutan este
dogma y verifican la tesis opuesta a la monetarista, la cual indica
que en los precios se expresa el poder de los actores económicos
para imponer sus condiciones en los mercados, la lucha distributiva
de los formadores de precios contra la mayoría asalariada y contra
otros comerciantes y productores, así como la transferencia de
riqueza social desde unos sectores de la población hacia otros por
la vía especulativa.
Valga decir, ya para terminar, que El mito de la maquinita puede
considerarse desde un punto de vista crítico ciertamente como
un desmontaje de los fundamentos de una teoría monetaria y de
precios convencional. Pero a su vez, y esto es más importante, como
un paso más en la formulación de una teoría de los mercados, los
precios y de la guerra económica a la que Piña Torres y yo hemos
venido aportando en los últimos años.
Luis Salas Rodríguez
Director del CEEP-UBV
10

La economía es parte de la cotidianidad; los invito a estudiarla.
No solo deben estudiarla los universitarios, también las organizaciones sociales, los
partidos políticos, niños, adolescentes y los consejos comunales...
Es una disciplina que fue abandonada. Cuando se le pide a la burguesía discutir este
tema aseguran que solo un experto puede hacerlo; con ello pretenden
mantener a la mayoría en estado de ignorancia.
Hugo Chávez

El primer requisito para una comprensión de la vida económica y
social contemporánea es lograr una visión clara de la relación existente entre los
hechos y las ideas que las interpretan. Ya que cada una de estas posee una vida
propia y, por muy contradictorio que pueda parecer, cada una de ellas
es capaz de seguir un curso independiente durante mucho tiempo.
John K. Galbraith
I
De entre todos los tópicos de la economía ortodoxa convencional
pocos son tan emblemáticos como el de la “explicación” del alza de
los precios como resultado de “exceso de liquidez”. Todos hemos
escuchado el argumento en la tele o en un ascensor: “Existe una
relación directa entre la emisión monetaria y el crecimiento de
los precios, de manera que al aumentarse la primera los precios lo
hacen en consecuencia”.
En efecto, la hipótesis del exceso de liquidez como explicación
del alza de los precios, y por ende, como fundamento de la teoría
convencional oposicionista de la inflación y la escasez, solo rivaliza
en importancia con el que culpa a los controles de precios y al tipo
de cambio “atrasado”. Dependiendo de quién lo diga, el contexto y
el momento, se coloca primero a uno u otro, si bien por lo general
van todos juntos una vez que se agregan el déficit y la indisciplina
fiscales, la inseguridad jurídica y el acoso a la iniciativa privada,
todo para poder decir al final del día que “el único culpable de los
problemas económicos es el gobierno y su modelo fracasado”.
15

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
Todas estas cosas forman parte de lo que José Gregorio Piña
Torres llama falacias económicas de la oposición. Y las llama así no
solo porque sean falsas, que lo son, sino porque lo son de manera
intencional:
Llamo falacias económicas a aquellos juicios, opiniones o
análisis que, revestidos de un seudoacademicismo, de una
pretendida autoridad técnica, son presentados como verdad
con el objetivo premeditado de confundir, falsear la realidad e
inclusive inducir al error en la toma de decisiones en materias
relacionadas con la economía 1 .
Las falacias económicas tienen su técnica. Son difundidas
originalmente por sujetos e instituciones (calificadoras de riesgo,
consultoras, etcétera) a los que se supone expertos, a partir de lo
cual pasan a ser masivamente propagadas. De nada importa que se
tenga poca o ninguna prueba de lo afirmado, pues lo que importa
de una falacia no es su comprobación o veracidad empírica sino
su repetición y efecto de verdad. Para garantizar esto último, suele
ser de suma utilidad que vayan acompañadas con alguna imagen
o figuración de fácil recordación. En el caso que nos ocupa, esa
imagen suele ser la famosa “maquinita de imprimir dinero del
gobierno”. Veamos:
El reciente impulso de la inflación en Venezuela tiene causas
muy concretas. Desde el año 2011, el Banco Central de Venezuela
encendió la máquina de imprimir dinero para financiar la
1 José Gregorio Piña, “Las falacias económicas de la oposición” (entrevista), La Gaceta Económica,
Revista del Centro de Estudio de Economía Política de la UBV (Caracas, Venezuela), N.º 2
(julio-diciembre de 2013), p. 49.
16

El mito de la maquinita
expansión del Gasto Público con claras intenciones electorales.
Hugo Chávez estuvo dispuesto a jugarse la economía y su salud
en las elecciones de octubre de 2012. La liquidez monetaria creció
25,34% en términos reales de noviembre 2011 hasta la fecha de la
elección. Mucho dinero en la calle cazando votos, pero también
bienes. En el año inmediatamente anterior a las elecciones de
abril de 2013, la liquidez monetaria creció 30,43% en términos
reales, signo inequívoco de que la máquina de imprimir no solo
continuó encendida sino que trabajó horas extras 2 .
El dinero “inorgánico” también es otra imagen-metáfora muy al
uso en este caso. Veámosla funcionar en el siguiente fragmento de
un artículo titulado “BCV emite toneladas de dinero inorgánico y
presiona la inflación”:
La política que mantiene el directorio del Banco Central en la
que financia al Gobierno y favorece el incremento de la cantidad
de dinero en la economía es uno de los factores que impulsa el
constante aumento de los precios. Cuando la economía recibe
una fuerte dosis de dinero la demanda crece y más bolívares
detrás de una cantidad de productos que no se incrementa al
mismo ritmo se traduce en presiones inflacionarias porque las
empresas pueden elevar los precios sin que las ventas desciendan
y el directorio del BCV, al contrario de la mayoría de los bancos
centrales que quieren frenar la inflación, ayuda a que aumenten
los billetes en circulación 3 .
2 Ángel Alayón, “El sobrecalentamiento y la inflación”, Prodavinci (8 de junio de 2013). [En
línea] .
3 Víctor Salmerón, “BCV financia al gobierno y crea más presión inflacionaria”. El Universal
(Caracas, 21 de enero de 2013). [En línea]

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
Siempre será importante no descuidar el aspecto de la culpa. El
experto divulgador debe subrayar que las únicas serpientes dentro
del Edén de los mercados son el Gobierno y los trabajadores. Para
ellos (los expertos), todos los problemas se deben siempre y en todo
momento a “la intervención irresponsable, populista e indisciplinada
del Gobierno en la economía” para “satisfacer el empeño irracional”
de los trabajadores de “ganar por encima de sus posibilidades” o
de lo que “las economías pueden soportar sin desequilibrarse”.
Citemos a José Guerra, conocido “experto” en materia inflacionaria
y asesor del excandidato de derecha Capriles Radonsky:
La inflación guarda una estrecha relación con la disciplina fiscal
y monetaria y ello es lo que explica en buena medida la tasa de
inflación que actualmente sufre Venezuela, donde existe un ex
banco central que no cumple funciones de autoridad monetaria y
un fisco con gastos fuera de control y sin la debida responsabilidad
en el manejo de las cuentas públicas 4 .
En 2008, este mismo economista, planteaba en el diario Últimas
Noticias lo siguiente: “La inflación es siempre una responsabilidad de
las políticas monetaria y fiscal, así de simple” 5 .
Valga comentar que en todos estos casos, pero de manera
evidente en el último, además de falacias nos encontramos ante
financia-al-gobierno-y-crea-mayor-presion-inflacionaria>.
4 José Guerra, “La inflación según Alí Rodríguez”, Tal Cual (Caracas, 20 de enero de 2009).
[En línea] .
5 Ídem, “La inflación y los salarios”, A Calzon Quitao’s Weblog (22 de septiembre de 2008).
[En línea] .
18

El mito de la maquinita
típicas situaciones de lo que pudiéramos llamar karaoke intelectual.
Y es que en el fondo, ninguno de estos “expertos” está hablando
exactamente a partir de sus respectivas experiencias como analistas
del caso venezolano, sino que se limitan a repetir análisis ya hechos
–también de manera fraudulenta, como veremos luego– para
otros contextos y situaciones transpolándolas al caso venezolano
con total impunidad. En esta ocasión se trata de replicar para la
economía venezolana lo dicho por Milton Friedman –el ideólogo
del neoliberalismo global, padre fundador de la secta de tecnócratas
fascista salidos de la Escuela de Chicago, el amigo y asesor de
Pinochet, Reagan y Margaret Thatcher–, quien para emprender la
cruzada contra los trabajadores asalariados, el estado de bienestar de
los países del capitalismo central y contra el desacople progresista e
inclusive revolucionario de la periferia global a finales de la década
del setenta, blandió hace ya cuarenta años el fantasma inflacionario
culpando a los gobiernos y a los propios trabajadores del alza de los
precios.
II
José Gregorio Piña Torres, militante de larga data y analista
económico de amplia trayectoria tanto en el sector público como
privado, quien fungiera, entre otras cosas, como asesor económico
de la Asamblea Nacional Constituyente y del equipo de trabajo de
la Ley Habilitante 2007-2008, tiene tiempo cargando contra estas
explicaciones falaces. Lo ha hecho a través de distintos medios
de comunicación y especialmente en foros y conversatorios, si
bien solo ahora se presenta de manera sistemática el fruto de sus
investigaciones con el aval del Centro de Estudio de Economía
Política de la Universidad Bolivariana de Venezuela.
19

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
En una larga entrevista sostenida con él, en agosto de 2013,
a partir de la cual comenzamos un trabajo de mutua y fructífera
colaboración, Piña nos explicó su punto con respecto a la relación
entre liquidez y precios. Luego de hablarnos sobre otra de las
falacias favoritas de los “expertos” económicos: el despilfarro y el
gasto público excesivo o indisciplina fiscal, nos decía lo siguiente:
Este tema del despilfarro y el gasto excesivo tiene una vertiente
más técnica que engarza directamente con el mundo de las
doctrinas económicas de corte neoliberal. Eso no siempre es tan
evidente para el común de la gente, que por lo general asume
esa “crítica” desde un punto de vista moral. No obstante, los
operadores que están detrás de la construcción de estas matrices
si lo saben aunque mientan descaradamente al respecto. Para
explicarlo del modo más sencillo posible, el argumento en
este caso es que al elevar su gasto y despilfarrar el gobierno
‒en colusión con el BCV‒ lanza dinero a la calle haciendo por
tanto aumentar la liquidez, lo cual, según este razonamiento,
es lo que explica la inflación pues entonces pasa que hay
mayor dinero o gente con capacidad de compra manteniéndose
igual la disponibilidad de productos o incluso disminuyendo.
Como se ve, esto es en líneas generales la base explicativa del
oposicionismo con respecto al alza observada de los precios
y la escasez, lo que repiten todos los días junto al tema de la
asignación de divisas.
Ahora bien, hay varios problemas con esta afirmación, que
como dijimos es un argumento neoliberal 100% pues lo que hace
es repetir indiscriminadamente la máxima de Milton Friedman
con respecto a que la inflación es siempre y en todo lugar un
problema monetario, de aumento de la masa monetaria. El
20

El mito de la maquinita
primer problema es que en lo que a Venezuela refiere, en los
períodos en que ha habido menor liquidez con respecto al
tamaño de la economía es cuando ha habido mayor inflación,
como por ejemplo en 1989, 1996 y, más recientemente, en 2002.
En 1996, por exponer un caso, la inflación estuvo en 103%, en 1989
en 81% y en 2002 en 31,2%, y justo en esos momentos la liquidez
ha caído a niveles históricos por diversas razones: la caída de los
precios del petróleo en 1989, los efectos devastadores de la crisis
bancaria en 1996 y el sabotaje petrolero en 2002.
En sentido inverso, también hay que decir que luego de la
recuperación de la economía, una vez superado el sabotaje
petrolero y la consiguiente recuperación de los niveles de
liquidez, la inflación como tendencia disminuyó. Esto no quiere
decir que esté en los niveles deseables. Pero en promedio la
inflación durante los gobiernos de los presidentes Chávez
y Nicolás Maduro (23%) es menor al registrado en los últimos
gobiernos de la Cuarta República y en especial el último de la
dupla Caldera-Petkoff (59,6%). Pero hay un tercer problema que
termina de echar por tierra el dogma neoliberal monetarista
de que el aumento de la liquidez causa automáticamente el
crecimiento de la inflación, y es que si bien recientemente existe
una correlación positiva +99 entre el Índice Nacional de Precios
al Consumidor (inpc) y la liquidez (lo que en la jerga económica
se llama M2), el caso es que la inflación aumenta primero. Es
decir, la inflación es la que empuja la liquidez y no viceversa, por
la sencilla razón de que la inflación obliga a mantener mayor
cantidad de medios líquidos de pago. En la serie histórica de
cincuenta años, se ve la misma relación y el mismo rezago,
siempre primero el índice de inflación y luego la liquidez. Y en
2013 esa ha sido exactamente la tendencia.
21

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
Esto es así, porque, al contrario de lo que sostienen los
monetaristas dogmáticos, M2 está constituido por el efectivo
y los medios de pago transferibles de inmediato (dinero
bancario), que los actores económicos mantienen solo para pagar
los gastos corrientes del momento. Cuanto más inflacionaria
sea una economía, tanto menos es la propensión de los actores
económicos a mantener efectivo, porque es la única mercancía
que pierde valor en esa situación ¿me explico? De lo contrario,
los actores económicos mantienen activos fijos. Sin embargo, es
obvio que si hay un alza en los precios de bienes y servicios,
esos actores económicos deberán mantener mayor cantidad de
liquidez para afrontar los pagos corrientes a un precio mayor
que, digamos, el mes precedente; y habrá una mayor propensión
a demandar alzas salariales, que también deben ser pagadas por
los patronos. Entonces, el alza previa en los precios fuerza a
crear mayor liquidez monetaria, que si no es generada por el
Banco Central respectivo, entonces debe ser generada por los
bancos mediante la concesión de créditos, lo que se denomina
Expansión Secundaria, que multiplica el Dinero Base que crea
el Banco Central.
Fíjate que si se da el caso en que haya alza pronunciada en el IPC
y no hay aumento subsiguiente en la liquidez monetaria, y eso
ocurrió en Venezuela entre 1989 y 1998, entonces la población
está en el peor de los mundos, porque no tendrá ni medios de
pago directos o por vía del crédito, y viene la depauperación
acentuada del grueso de la población.
Desde el punto de vista teórico esto ya había sido planteado por
Marx e inclusive por Adam Smith. Pero bueno, como te digo,
son de esas cosas que se imponen como dogma y son repetidas
indolentemente por algunos economistas e intencionalmente
22

El mito de la maquinita
por otros, hasta transformarlas en sentido común e inducir
a parte de la población para que defiendan la reducción de
los salarios, desmantelen la seguridad social, privaticen los
servicios públicos y, en general, reduzcan el poder adquisitivo,
para supuestamente bajar la inflación cuando los factores que la
causan son muy distintos 6 .
Los resultados empíricos de esta investigación, que lleva más
de diez años continuos realizándose, son los que reunimos aquí
actualizados a septiembre de 2014. Los mismos fueron presentados
en el marco del conversatorio “La economía venezolana en la
transición”, realizado en el salón Simón Bolívar de la UBV el 23 de
octubre de 2014, en el marco de la ii Jornada Nacional de Producción
y Recreación de Saberes de esta institución.
6 Ibídem, pp. 53-55.
23

DINERO VS. PRECIOS: UNA RELACIÓN
HISTÓRICAMENTE PROBLEMÁTICA
La medición de Piña es pionera en nuestro país, él es el primero en
demostrar empíricamente –como vimos–, para el caso venezolano,
lo que teóricamente sostuvieron no solo Carlos Marx, sino también
Adam Smith. Y es que en efecto, una de las cosas más sorprendentes
de lo que el periodista y economista argentino Alfredo Zaiat llama
“el primer mandamiento del credo monetarista” 7 , es comprobar que
los padres fundadores del liberalismo económico y la economía
política burguesa, y tal vez con la única excepción bastante relativa
de David Ricardo, eran bastante reacios a las “máximas vulgares”
–como las llamaba Smith– que asociaban mecánicamente la emisión
monetaria con el movimiento de los precios.
Pero más sorprende descubrir que los comentarios que hace
Smith al respecto, resultan en buena medida una prolongación de
observaciones previas de su mentor y amigo David Hume. Y decimos
que es más sorprendente porque dentro de la dogmática monetarista
a Hume específicamente se le otorga paternidad sobre la teoría
cuantitativa de la moneda y el monetarismo moderno, que como es
sabido son las “teorías” sobre las que se sustenta lo dicho en torno a la
7 Alfredo Zaiat, “Dogma”. Página 12 (Argentina, 6 de diciembre de 2014). [En línea] .
25

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
liquidez monetaria y los precios 8 . Smith aborda el tema en uno de los
capítulos de su monumental La riqueza de las naciones, donde plantea
al respecto lo siguiente:
(…) la cantidad de moneda en toda nación está regulada por el
valor de las mercancías que circulan por ministerio de ella;
(…) el valor de las cosas que se compran anualmente en un
país requiere cierta cantidad de moneda para circularlos y
distribuirlos entre los propios consumidores, y no puede dar
ocupación a más. El canal de la circulación admite la suma
suficiente para llenarlo, pero nunca más 9 .
La teoría del valor-trabajo de la cual era partidario y pionero Smith,
y en general todos los clásicos, lo hacía desconfiar particularmente
de la asociación mecánica de los precios a la cantidad de dinero.
Smith tenía un agudo sentido crítico e histórico, pues, antes que
cualquier otra cosa, era un gran observador de la realidad de su
tiempo y conocedor de la historia. Es en ese contexto que retoma
las referencias de David Hume, quien en sus obras Discursos
8 Si bien ha quedado claro en las investigaciones más recientes esto no es del todo cierto. Ahora
se sabe que los primeros cuantitativistas y monetaristas avant la lettre fueron Jean Bodin (1529-
1596), en Francia y Martín de Azpilcueta (1492-1586), célebre sabio de la Escuela de Salamanca.
Pero incluso antes que ellos, el fundador de la astronomía moderna: Nicolás Copérnico, escribió
en 1522 un riguroso tratado de reforma monetaria. Y aún más atrás, hacia 1355, otro Nicolás:
Nicolás Oresmes ‒quien por lo demás también se adelantó al primer Nicolás en la formulación
de la teoría heliocéntrica‒ escribió una obra titulada Tratado sobre el Origen, Naturaleza, Ley, y
Alteración de las Monedas. La obra de Azpilicueta Comentario resolutorio de cambios, data de 1556.
Mientras que la de Bodin, Respuesta a las paradojas del señor Jean de Malestroit, de 1568. Un año
después vio luz la obra de otro fundador de la Escuela de Salamanca, Tomás de Mercado, Suma
de Tratos y Contratos. En todos los casos, se argumenta expresamente que el nivel de precios se
ve afectado por el aumento de las cantidades moneda en circulación.
9 Adam Smith, Investigación sobre la naturaleza y causa de la riqueza de las naciones, Fondo de
Cultura Económica, México, 2005, pp. 387-388.
26

El mito de la maquinita
sobre la moneda y Discurso sobre el comercio, critica taxativamente la
tendencia a establecer causalidades directas entre cantidad de dinero
y nivel de precios, poniendo ejemplos como el de su natal Escocia
a mediados del 1700, cuando el alza de los precios fue motivada
por circunstancias climáticas y no por un aumento del número de
billetes, como entonces se afirmaba 10 .
Pero no son Hume ni Smith los únicos padres fundadores de
la teoría económica burguesa y del liberalismo que renegaron del
monetarismo. Particularmente notable resulta el caso de Ricardo
Cantillon, pensador y célebre especulador irlandés del siglo xviii
a quien se le debe una obra Ensayo sobre la naturaleza del comercio en
general, la cual, a decir de muchos –como Stanley Jevons– resulta la
verdadera fundadora de la economía moderna.
En un artículo reciente del economista español José Francisco
Bellod Redondo titulado “¡Recordad a Cantillon!” 11 , se hace precisamente
mención a la temprana observación (tanto como en 1755)
realizada por el irlandés en su ensayo con respecto a que el efecto
de un aumento de la cantidad de dinero en la economía depende
del modo en que este aumento tiene lugar, y de cómo, a quién y
para qué se haga llegar ese dinero adicional. Fiel al estilo de la
época, Cantillon ilustraba su punto con una metáfora: “Cuando se
introduce el doble de cantidad de dinero en un Estado no siempre se
duplica el precio de los productos. Un río que se desliza y serpentea
10 Para la lectura de David Hume se recomienda consultar: Ensayos morales, políticos y literarios,
Trotta, España, 2011. Sobre Hume y su “monetarismo” se recomienda: José Bellod Redondo.
“El monetarismo amable de David Hume”, Revista de Economía Institucional (España), V. 13.
N.º 25 (Segundo semestre de 2011), pp. 387-393. Sobre las referencias de Smith a David Hume
ver: La riqueza de las naciones, libro ii, capítulo ii: “Sobre el dinero”.
11 José Bellod Redondo, “¡Recordad a Cantillon!”, Público.es (Madrid, España, 29 de octubre de
2014). [En línea] .
27

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
por su cauce no corre el doble de rápido porque se duplique el
caudal de sus aguas” 12 .
Pero la mención a Cantillon en dicho artículo no se hacía en
razón de dar cuenta de la agudeza particular de los teóricos del
capitalismo temprano, sino a propósito de confirmar sus palabras
dada la realidad actual en las economías centrales y varias
periféricas, en las que el aumento –en no pocos casos vertiginoso– de la
liquidez monetaria no se ha traducido en un aumento de los precios ni
desata brotes inflacionarios.
En efecto, desde la debacle financiera global de septiembre de 2008,
en muchos países se han producido aumentos exponenciales de emisión
monetaria denominadas, eufemismo mediante, “políticas de estímulo
a la economía” 13 . El mayor ha sido el de Suiza, con un 369,8%, mientras
conserva una inflación acumulada del 0,2%. Le siguen el Reino Unido,
con un 282,5% de aumento de la base monetaria y una inflación de 9,6%.
Y Turquía, con 220,2% y 50,9%, respectivamente. En el caso de los Estados
Unidos, el incremento ha sido de 134,6% de la base monetaria contra un
12,7% de inflación. En tanto que, para Japón, los números reportados
son 140,4% y 1,7%, respectivamente. Otros casos que se pueden citar
son los de Brasil, con un 178,9% contra 36,8%; Chile: 85,3% contra 13,3%;
Colombia: 72,1% contra 16,9%; Perú: 109,7% contra 15,7%; Corea del Sur:
66,6% contra 14,4%; Indonesia: 102,8% contra 30,7%; Sudáfrica: 52,7%
contra 35,3% y la India: 93,7% contra 47,0% 14 .
12 Ricardo Cantillon, Ensayo sobre la naturaleza del comercio en general, Fondo de Cultura
Económica, México, 1950, p. 115. Toda la segunda parte del libro de Cantillon está dedicada al
tema de la circulación del dinero y sus efectos.
13 Decimos eufemismos porque cuando dichas políticas se llevan a cabo en países periféricos
o díscolos de los dictámenes de las troikas financieras globales se les llama “populistas”.
Los técnicos de la Reserva Federal norteamericana las llaman políticas de “relajación
cuantitativa”.
14 Las referencias se obtienen de un informe del Banco Central Argentino donde a través de
mediciones se cuestiona la teoría monetarista de los precios. A este respecto ver: Cristian
28

El mito de la maquinita
Lo que demuestran cada uno de estos casos es que la relación entre
liquidez y precios es mucho más compleja que lo que aseguran los
monetaristas, en especial los criollos. Pero como venimos viendo, el
mérito en estas observaciones contemporáneas recae en su capacidad
para contraponerse a los dogmas y el sentido común mediatizado y disfrazado
de seudociencia, pero no exactamente en su novedad.
Así las cosas, además de los autores ya citados, es clave considerar
el caso de John Stuart Mill, el último de los grandes ilustrados ingleses
y sistematizador de la “economía política” clásica con sus Principios de
economía política. En el capítulo viii del libro iii de esta obra, titulado
“Del valor del dinero en función de la oferta y demanda”, nos dice Mill
lo siguiente:
El valor o capacidad de compra del dinero depende, en primer
lugar, de la oferta y demanda. Pero estas, en relación con el
dinero, se presentan bajo una forma algo diferente de la oferta
y la demanda de otras cosas.
(…) El principio expuesto de que los precios en general depende
de la cantidad de dinero en circulación, tiene que entenderse
como aplicable solo en un estado de cosas en que el dinero,
esto es, el oro y la plata, es el instrumento exclusivo de cambio,
y pasa efectivamente de una mano a otra en cada compra,
desconociéndose el crédito en cualquiera de sus formas. Cuando
el crédito entra en juego como medio de compra, distinto del
dinero constante, la conexión entre los precios y la cantidad de
monedas en circulación es, según veremos más adelante, mucho
menos directa e íntima, y tal conexión no se puede expresar con
igual sencillez (…).
Carrillo, “Emisión e inflación”. Página 12 (Argentina, 23 de noviembre de 2014). [En línea]
.
29

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
La proposición más elemental de la teoría de la circulación
monetaria es que un aumento de la cantidad de dinero eleva
los precios y una disminución los hace bajar; esta proposición
explica todas las demás. Sin embargo, en un estado de cosas
distinto del simple y primitivo que hemos supuesto, la
proposición es solo cierta si las demás cosas permanecen
iguales; y aun no estamos en situación de declarar cuáles son
estas cosas que tienen que continuar siendo iguales. Podemos
sin embargo, indicar desde ahora algunas de las precauciones
que han de adoptarse al utilizar este principio para tratar de
explicar prácticamente los fenómenos; precauciones tanto más
indispensables cuanto que, si bien la doctrina es una verdad
científica, durante los últimos años ha servido de base para un
gran número de falsas teorías e interpretaciones erróneas, en
mayor proporción que ninguna de las otras proposiciones que
se relacionan con el intercambio. Desde que por la ley de 1819
se volvió a los pagos en efectivo, y sobre todo, desde la crisis
comercial de 1825, toda alza o baja de precios es atribuida, por
lo general, a la “circulación monetaria” (entrecomillado del
autor); y como casi todas las teorías populares, la doctrina se ha
aplicado sin tener en cuenta las condiciones necesarias para que
resulte exacta.
Por ejemplo, se supone comúnmente que siempre que aumenta
la cantidad de dinero que existe en el país tiene que producirse
por necesidad un alza de los precios. Pero esta no es en modo
alguno una consecuencia inevitable. En ninguna mercancía es
la cantidad existente de la misma la que determina el valor, sino
la cantidad que se ofrece en venta (…) 15 .
15 John S. Mill, Principios de Economía Política. Fondo de Cultura Económica, México, 1985,
pp. 430-435.
30

El mito de la maquinita
A lo largo de las páginas que le dedica al tema, Mill desglosa
ejemplos, casos y circunstancias que desnudan las “falsas teorías”,
“interpretaciones erróneas” y “teorías populares” inducidas por el
monetarismo. Al igual que Cantillon, repara en el origen pero sobre
todo el destino y atesoramiento del dinero por los particulares, en
especial los bancos, así como en la salida de dinero y la entrada de
bienes vía importaciones. Sin embargo, remitámonos a lo expresado
en la cita anterior, lo cual alcanza y sobra para nuestro propósitos.
En primer lugar, es consciente Mill del carácter históricamente
pertinente del planteamiento monetarista originario: la observación
que hace es que se corresponde a una época de la historia europea 16
donde las monedas de circulación eran directamente de oro y de
plata, continentes de valor intrínseco y, por tanto, objetos en sí
16 La época a la cual hace mención Mill es la llamada “Revolución de los Precios”, un período
de unos 150 años –desde 1501-1650, aproximadamente– a lo largo de los cuales los precios
se sextuplicaron por todo el continente. Sobre este contexto es que escribieron Azpilcueta,
Mercado y Bodin. En la literatura convencional, se suele asociar mecánicamente al aumento
de los precios durante este período a la influencia de la llegada masiva de oro y la plata a
Europa tras el “descubrimiento” de América. Sin embargo, esa es solo un parte de la verdad.
Pues lo que explica el alza de los precios es la llegada de dichos metales a un continente donde
las monedas en circulación eran directamente de oro y plata, lo cual les otorgaba fuera de su
valor nominal de cambio un valor intrínseco en cuanto metales preciosos. Pero también donde
se venía experimentando una transformación demográfica y social en sentido amplio, luego
de los desastres del siglo xiv, cuando entre la hambruna, las epidemias de peste, las guerras y
los desequilibrios climáticos más de un tercio de la población europea sucumbió. La llamada
Gran Crisis del siglo xiv, aunque en su momento desató una fiebre especulativa, a la larga
hizo bajar los precios por ausencia de compradores. A la vez que encareció los salarios por
ausencia de trabajadores. Así las cosas, cuando comienzan a llegar el oro y la plata americanos
en el siglo xvi, encontrará a la sociedad europea en un proceso de transición demográfica
pero también de transformación en su estructura productiva donde tenemos trabajadores con
niveles salariales relativamente altos con precios de alimentos y bienes relativamente bajos
y con una gran cantidad de artesanos sin relación de subordinación directa y comerciantes,
prestos todos a competir por un oro y una plata que, además de su valor de uso como medio de
intercambio y reserva de valor, poseían intrínsecamente un gran valor adicional –y en buena
medida mayor– en cuanto metales preciosos.
31

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
mismas de deseo y posesión, más no existía todavía el dinero de
papel ni las monedas de metales no preciosos, o al menos no eran las
fundamentales. De ahí que diga que las proposiciones monetaristas
fuera de ese contexto “simple y primitivo” son falsas. Pero además,
Mill introduce un punto tanto o más fundamental, menciona que el
valor de las mercancías y mucho menos del dinero lo determina la cantidad
existente de la misma, de allí el carácter peculiar en que se le pueden
aplicar los principios generales de oferta y demanda.
En efecto, en la formulación estrecha de los principios de oferta
y demanda de la propia economía convencional, se establece que si
se da el caso de abundancia o “exceso” de oferta de una mercancía
determinada, el precio de la misma se verá forzado a bajar en razón
de haber sido cubierta su demanda. Caso contrario, si hay escasez
de la misma, su precio tenderá a aumentar en razón del margen de
demanda insatisfecha. Ahora bien, advierte Mill que en lo que al
dinero concierne no queda claro que la cosa marche exactamente
igual. Pues está visto que no por aumentar de cantidad su demanda
quedará satisfecha en algún punto, motivo por el cual no se verá
contrarrestado su valor de uso, que es su cualidad para comprar
cosas, ni en consecuencia su “precio”, que es esa misma cualidad
expresada cuantitativamente en cuanto cantidad de cosas que puede
comprar. De tal suerte, lo que hace que el dinero “pierda valor” no es la
cantidad de dinero en sí, sino que dicha cantidad no se corresponda con la
cantidad de bienes o más bien con los precios que hay que pagar por ellos
(y que determina por tanto la cantidad a comprar), por ese motivo,
no es el dinero que pierde valor, sino el precio de las cosas lo que aumenta
y lo hace perder valor.
Marx es también de esta idea, si bien, como en todo lo demás,
termina por dar el paso que los clásicos y particularmente en este
punto Mill, por razones obvias, no dan. A lo largo de varios pasajes
32

El mito de la maquinita
de su extensa obra, hace depender la cantidad del dinero del precio
de las mercancías, con lo cual invierte –“pone sobre sus pies”, para
utilizar su conocida metáfora a propósito del enderezamiento de la
dialéctica hegeliana– la relación precios/dinero descubriendo bajo
la corteza mística del monetarismo su semilla racional:
Las mercancías son cambiadas realmente por dinero, transformadas
en dinero real, solo después de haber sido transformadas
previamente de modo ideal en dinero, vale decir, después de haber
recibido la determinación del precio y son cambiadas entonces
como precios. Los precios son por consiguiente el supuesto de la
circulación del dinero.
(…) La cantidad del dinero requerida, por lo tanto, para la circulación
está determinada ante todo por el nivel alto o bajo de los precios
de las mercancías puestas en circulación. La suma total de estos
precios está determinada, sin embargo, primero: por los precios de
las diferentes mercancías; segundo: por la cantidad de mercancías
a determinados precios que entra en circulación (…) Pero, tercero:
la cantidad de dinero requerida para la circulación depende no
solo de la suma total de los precios a realizar, sino también de la
velocidad de circulación del dinero, de la velocidad con que el
comercio opera esta realización (…) Es claro que los precios no son
altos o bajos porque circule mucho o poco dinero, sino que circula mucho
o poco dinero porque los precios son altos o bajos 17 .
17 Karl Marx, Elementos fundamentales para la crítica de la economía política (Grundrisse) 1857-
1858. Tomo i, Siglo xxi Editores/Editorial Universitaria Chile, Chile, 1972, pp. 127-129. (Con
excepción de las últimas, las cursivas son original del autor).
33

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
En el tomo i de El Capital retoma el tema:
La ley según la cual la cantidad de los medios de circulación
depende de la suma de los precios de las mercancías que circulan
y del ritmo medio del curso del dinero puede expresarse también
diciendo que, dada la suma de valor de las mercancías y dado
el ritmo medio de sus metamorfosis, la cantidad de dinero o de
material dinero circulante depende de su propio valor.
La ilusión de que son, por el contrario, los precios de las mercancías
los que dependen de la masa de los medios de circulación y esta,
a su vez, de la masa del material dinero existente dentro de un país,
es una ilusión alimentada en sus primitivos mantenedores por
la absurda hipótesis de que las mercancías se lanzan al proceso
circulatorio sin precio y el dinero sin valor y que luego, allí, una
parte alícuota de la masa formada por las mercancías se cambia
por una parte alícuota de la montaña de metal 18 .
Y lo vuelve a hacer en el tomo iii, cuando aborda la polémica
abierta por el ricardiano Thomas Tooke a propósito de la relación
entre precios y emisión de moneda en Inglaterra. Tooke escribió
una obra muy importante pero convenientemente ignorada por la
tradición económica: Historia de los precios y del estado de la circulación
durante los años 1703-1856, donde estadísticamente demuestra que el
aumento o disminución de los precios había precedido siempre a
la ampliación o contracción del circulante, por lo que, lógicamente,
el movimiento de aquellos no podía haber causado la magnitudes
18 Ídem, El Capital, tomo i, capítulo iii: El dinero o la circulación de mercancías, Fondo de Cultura
Económica, México, 2001, pp. 81-82. (En una nota al pie que acompaña estas palabras Marx
reconoce los aportes de Smith referidos páginas atrás).
34

El mito de la maquinita
de esta. Marx defiende esta posición y la apoya con sus propias
reflexiones y datos a lo largo de casi doscientas páginas 19 .
No obstante todo lo anterior, la hipótesis monetarista terminaría
por imponerse como un dogma dentro de la economía convencional
burguesa hegemónica. La adopción ambigua pero adopción al fin
y al cabo de David Ricardo a través de su teoría de las ventajas
comparativas, así como su explicación de los niveles salarios en
torno a la subsistencia (su famosa “ley de hierro de los salarios”,
aquella según la cual los salarios reales tienden “de forma natural”
hacia un nivel mínimo, que corresponde a las necesidades mínimas
de subsistencia del trabajador”) le terminaron por dar prestigio y
aceptabilidad. La correspondencia entre el postulado monetarista
con los principios de oferta y demanda caros a la economía
convencional, que los neoclásicos ampliarán con sus diferentes
modelos de equilibrio de mercado, le dieron el aura científica de
la que hasta entonces carecía. Por esta vía llegaremos al siglo xx,
cuando el monetarismo cobre nuevos bríos de la mano de Irving
Fisher primero y Milton Friedman después.
Sin embargo, resulta notable que prácticamente todos los
grandes economistas del siglo xx –desde John M. Keynes, Joan
Robinson y Raúl Prebisch, pasando por John K. Galbraith y Celso
Furtado hasta llegar a Paul Krugman– renegaron y reniegan abierta
y permanentemente del monetarismo, denunciando no solo sus
19 Ibídem, tomo iii, capítulo xxvi al xxxv, pp. 395-554. La referencia a este tema en Marx se la debo
al profesor chileno-mexicano José Valenzuela Feijó en su obra Teoría general de las economías de
mercado, Banco Central de Venezuela, Caracas, Venezuela, 2012, pp. 265-268. Para una lectura
adicional se recomienda: David Harvey, Guía de El Capital. Libro primero, Akal, España, 2014.
Más extensa resulta la lectura que le dedica el economista paquistaní-estadounidense Anwar
Shaikh en: Valor, acumulación y crisis. Ensayos de economía política, Ediciones RyR, Argentina,
2006.
35

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
problemas teóricos y su falta de correspondencia con la realidad
sino también sus peligrosas consecuencias políticas y sociales 20 .
20 Otros grandes nombres pueden agregarse a esta lista. Uno de ellos del siglo xix: el economista
sueco Knut Wicksell, fundador de la Escuela de Estocolmo e ideólogo del estado de bienestar
nórdico (Ver: Knut Wicksell, Lecciones de Economía Política, Ediciones Aguilar, España, 1947).
Y otro seguramente más inesperado: Friedrich von Hayek, ideólogo junto a Friedman del
neoliberalismo pero que se inscribía en la corriente neoclásica austríaca de Karl Menger. En
La desnacionalización del dinero, Planeta/Agostini, España, 1994, dice lo siguiente: “El principal
defecto de la teoría (cuantitativa-monetarista) en cualquier supuesto es, en mi opinión, que,
a causa del énfasis que pone en los efectos de las variaciones en la cantidad de dinero sobre
el nivel general de precios, dirige una atención demasiado exclusiva a los perniciosos efectos
de la inflación o deflación sobre la relación crediticia, pero pasa por alto los efectos, aún más
importantes y dañinos, que tienen las inyecciones y retiradas de circulante sobre la estructura
de precios relativos y la consiguiente asignación errónea de recursos y, en particular, la mala
dirección de las inversiones que causa” (p. 81).
36

LA CIENCIA (FICCIÓN) MONETARISTA 21
Los teóricos clásicos se asemejan a los geómetras euclidianos en un mundo no
euclidiano que, al descubrir en la realidad las líneas aparentemente paralelas se
encuentran con frecuencia, las critican por no conservarse derechas como único
remedio para los desafortunados tropiezos en que incurren.
John M. Keynes
Pero más allá de la agudeza de las apreciaciones teóricas de un
Smith, un Marx o un Keynes, la principal crítica del monetarismo
ha sido la realidad. La referencia que hicimos líneas atrás al artículo
de Bellod Redondo sobre la actual situación europea así lo certifica.
¿Qué tenemos en este caso? Un Banco Central (en esta ocasión, nada
menos que el Banco Central Europeo) que “prendió la maquinita
de hacer dinero” desde septiembre de 2008 para que con grandes
inyecciones de dinero vía créditos se “estimule” la economía. ¿El
resultado? Que Europa por el contrario no crece –como tampoco
lo hacen Japón ni los Estados Unidos en la misma situación– pero
tampoco se genera inflación sino una peligrosa deflación y por esa vía
21 Hacemos aquí paráfrasis del profesor y economista francés Remy Herrera en su obra: Gasto
público y crecimiento económico. Para salir de la ciencia (ficción) neoclásica, Banco Central de
Venezuela, Caracas, Venezuela, 2012.
37

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
marcha hacia una profundización de la recesión aguda que ya enfrentan.
De hecho, se habla para el caso europeo de una trampa 3-D: deflación,
deuda y desempleo. Lo de la trampa viene a cuento de lo que Keynes
llamaba “trampa de liquidez”, en la que el aumento de dinero
en circulación no tiene ningún efecto sobre la producción o los
precios independientemente de lo bajo que estén los intereses; entre
otros factores, porque la gente opta por atesorarlo. Solo que en
esta oportunidad no es “la gente” la que opta por atesorarlo –pues
en ese mismo lapso de tiempo han visto esfumarse sus ahorros
por las duras políticas de ajuste implementadas por el propio BCE–
sino la banca 22 . Por eso la referencia a Cantillon que hace Bellod
Redondo: la cantidad de dinero en la economía depende del modo en que
este aumento tiene lugar, y de cómo, a quién y para qué se haga llegar ese
dinero adicional.
La actual situación de Europa recuerda a la de la gran depresión
de los años treinta, que sirvió precisamente de telón de fondo a la
obra de Keynes, cuando los efectos del crack de 1929 se amplificaron
en buena parte por esa misma causa. En aquel momento, la Reserva
Federal norteamericana también “prendió la maquinita”. Y sin
22 Ver: Marco Antonio Moreno, “Europa en serio peligro de una deflación 3-D: deflación, deuda
y desempleo”, El Blog Salmón (10 de enero de 2014). [En línea] . También:
“Liquidez monetaria: una receta que no siempre funciona”. Magazine Actibva. Revista Financiera
del bbva (4 de mayo de 2011). [En línea] .
El actual gobernador del Banco Central de
Japón, Haruhiko Kuroda, al asumir su cargo a mediados de 2013, propuso como receta para salir
de la crisis duplicar en dos años la actual base monetaria. Sin embargo, en el más optimista
de los escenarios se estima que para 2015 los precios aumenten en un 2%. Ver: “Japón, cerca de
vencer la deflación”, El Economista (23 de julio de 2013). [En línea] . La situación deflacionaria
generalizada de las economías centrales es tan aguda que en la última cumbre anual del fmi y
el BM realizada en octubre pasado, ese fue el centro del debate. Ver: “La deflación es el nuevo
fantasma que asusta a los mercados globales”, The Wall Street Journal (17 de octubre de 2014). [En
línea] .
38

El mito de la maquinita
embargo, también como ahora, la plata quedó atesorada en los
bancos, entre otras razones, porque aquellos que sobrevivieron a
la quiebra masiva lo hacían como medida preventiva ante nuevas
corridas 23 .
A principios del siglo pasado hubo otros dos grandes casos que
contrarían el dogma monetarista. Uno fue el proceso inflacionario
vivido en los tiempos del Frente Popular de Francia durante la
breve presidencia del socialista León Blum (1936-1938). Y el otro,
la hiperinflación alemana de entre 1921 y 1923, conocida como
la “hiperinflación en la república de Weimar”. Ambos fueron
estudiados por dos grandes economistas: Michael Kalecki y Albert
Aftalion, respectivamente. Y ambos demostraron en cada caso
que el aumento de los precios aconteció primero que el aumento
de la liquidez monetaria, siendo que esta última corría detrás
de los primeros, es decir, totalmente al revés de lo que plantea
el monetarismo convencional. Kalecki extrajo del primer caso
suficiente material para escribir tres textos excepcionales: Los
aspectos políticos del pleno empleo, Sobre salario real y salario nominal
y Lucha de clases y distribución del ingreso nacional. Aftalion, por su
parte, abordó el tema en su monumental Moneda, precio e intercambio.
Experiencias recientes y teorías 24 .
23 Ver: Paul Krugman. “¿Quien era Milton Friedman?”, El País (España, 18 de octubre de 2008).
[En línea] . También
se recomienda: Charles Kindleberger, Manías. Pánicos y cracs. Historias de las crisis financieras,
Ariel, España, 1992. Y: John K. Galbraith, Breve historia de la euforia financiera, Ariel, España,
1991.
24 Albert Aftalion, Monnaie, prix et change. Expériences récentes et théorie, Sirey, París, Francia,
1950. Sobre salario real y salario nominal y Lucha de clases y distribución del ingreso nacional, de
Kalecki se encuentran en la recopilación: Michel Kalecki 1890-1970, Biblioteca del Pensamiento
Económico, Banco Central de Venezuela, Caracas, Venezuela, 1999. Sobre Kalecki se
recomienda: John Bellamy Foster, Marx, Kalecki, Keynes y la estrategia socialista: la superioridad
de la economía política del trabajo sobre la economía política del capital. También: Paul Krugman,
39

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
Aftalion –economista búlgaro pero nacionalizado francés–
demuestra con numerosa evidencia empírica cómo en el caso alemán
los precios comenzaron a subir de forma vertiginosa, no solo día a día
sino hora a hora, cuando evidentemente el ingreso de los consumidores
y la liquidez monetaria no podía hacer lo mismo. La causalidad –dice
Aftalion– funcionaba a la inversa: dado los requerimientos cada vez
mayores (tanto como por horas) de dinero circulante para poder
comprar productos cada vez más caros y cada vez más escasos (pues
la gente anticipándose a los nuevos aumentos compraba en mayores
cantidades acabando las existencias, mientras que los vendedores,
por la misma razón, acaparaban la mercancía) se hacía necesario
poner en circulación mayor cantidad de dinero para poder pagar los
nuevos precios. Por otra parte, la vertiginosa depreciación que sufría
el marco alemán también impactaba sobre los precios (tanto en el
caso de los bienes importados –que eran los menos– como los que
no), lo cual impulsaba a las personas aceleradamente a proteger su
patrimonio cambiando el dinero contra cualquier otro bien real. Este
proceso generaba un círculo vicioso, por el cual al subir los precios se
provocaban nuevas depreciaciones del marco y así sucesivamente.
La obra de Aftalion es mucho más importante porque la hiperinflación
de Weimar es el ejemplo arquetípico que los monetaristas
suelen citar cada vez que hablan de los efectos devastadores de la
inflación y la emisión monetaria descontrolada (muchas de las imágenes
de gente con carretillas y torres de dinero que se han hecho populares
provienen de allí). Pero además, porque de ella se desprende una
teoría “psicológica” de la inflación que es tanto más verosímil que la
teoría de las expectativas, el último avatar de los monetaristas para
“explicar” la inflación. Sobre ese tema volveremos en una próxima
“El falso factor miedo”, El País (España, 11 de agosto de 2013). [En línea] .
40

El mito de la maquinita
entrega, cuando nos dediquemos expresamente a dar cuenta del
proceso inflacionario de Venezuela y sus causas. Por ahora, veamos
brevemente los planteamientos de Kalecki sobre el caso francés, del
cual fue además testigo protagonista.
Los planteamientos de Kalecki sobre el denominado desde entonces
Experimento Blum, reflejan situaciones que, como la anterior, recuerdan
a otras experiencias más recientes, por ejemplo, la del primer peronismo
en Argentina, el kirchnerismo y el chavismo. Todo comienza con la
llegada al poder de un Gobierno democrático amplio –una coalición
de socialista, antifascista, pacifistas y sectores progresistas– en medio
de la gran depresión de los años treinta. Dicho gobierno empieza una
activa política presupuestaria para reactivar la economía y reducir el
desempleo. Esta política comienza a dar frutos, lo cual se expresa en
un aumento del poder adquisitivo de la población tanto por mejores
salarios y derechos como por aumento del empleo que eleva a su vez el
consumo. Los comerciantes y productores también se ven beneficiados,
pues el aumento del poder adquisitivo se traduce en mayores ventas y
ganancias. Sin embargo, en un momento determinado los capitalistas
–particularmente los más grandes y concentrados, también e inclusive
más beneficiados por la política inclusiva– comienzan a especular
con los precios, no solo ante la posibilidad de elevar los márgenes sin
hacer lo propio con la inversión, sino también –y para Kalecki esto es
lo fundamental– por razones políticas.
Tres son las razones políticas –mutuamente incluyentes– que
enumera Kalecki. La primera tiene que ver con el hecho de que en un
sistema de no intervención del gobierno, el nivel del empleo depende
de la voluntad de los capitalistas: si estos así lo deciden, cae la inversión
privada, lo que se traduce en una baja de la producción y el empleo. Por
tanto, decía Kalecki, sin intervención, los capitalistas disponen de un
poderoso control indirecto sobre la política gubernamental: como todo
41

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
lo que pueda incomodarles y deteriorar “su” voluntad debe evitarse
para que no se provoquen crisis, resulta que los gobiernos deben
someterse constantemente a sus preferencias y dictados. Sin embargo,
dice Kalecki: “En cuanto el gobierno aprenda el truco de aumentar el
empleo mediante sus propias compras, este poderoso instrumento de
control perderá su eficacia”.
Una segunda resistencia de los capitalistas a la política gubernamental
que crea empleo proviene del hecho que, cuando se lleva a
cabo, se sienten adicionalmente amenazados ante la posibilidad de
parecer superfluos. Es decir, si dicha política de creación de empleos
se articula invirtiendo en productos que comercializan los privados,
estos interpretarán que el Gobierno actúa como un competidor
indeseable que le roba negocios y beneficios y, por tanto, se opondrán.
Y si la intervención se realiza subsidiando compras se producirá
una paradoja. Pues si bien en principio les vendrá muy bien a los
capitalistas porque venderían lo que de otra forma se quedarían
sin vender, más pronto que tarde se negarán a ello porque con
dichos subsidios, dice Kalecki, se pone en cuestión algo de la mayor
importancia: “Los principios fundamentales de la ética capitalista
requieren la máxima del ‘ganarás el pan con el sudor de tu frente’,
es decir, siempre que tengas medios privados”.
Pero no para ahí el asunto. Incluso si los capitalistas superasen
estas dos reacciones adversas, se enfrentarán a la política que puede
conseguir el pleno empleo por otra razón fundamental: y es que el
desempleo dejaría de ser un medio de disciplinar a los trabajadores
y de limitar su capacidad reivindicativa: “La posición social del
jefe se minaría y la seguridad en sí misma y la conciencia de clase
de la clase trabajadora aumentaría. Las huelgas por aumentos de
salarios y mejores condiciones de trabajo crearían tensión política”
42

El mito de la maquinita
(recuérdese lo que decía Marx sobre la utilidad política del ejército
industrial de reservas).
Al gobierno de Blum y los socialistas comenzaron a acorralarlos
los capitalistas mediante las quejas por una reducción de los
beneficios. A las quejas siguieron las presiones por distintas vías
siendo la primera el alza de precios, causante de malestar y los
conflictos sociales. A la especulación de precios y el acaparamiento,
siguió la especulación financiera y cambiaria. La fuga de capitales
mermante de las reservas lo obliga a devaluar a finales de 1936,
lo cual se tradujo en mayor malestar. Inglaterra comienza un
cerco financiero, pero además, estimula la fuga de capitales ante
las simpatías del gobierno de Blum con el Gobierno republicano
español ya en guerra contra el fascismo. El antisemitismo –Blum
era judío– comienza a ser blandido por la derecha. Finalmente,
Blum se ve obligado a retroceder y sacrifica los avances sociales
ante la estrechez presupuestaria, lo cual lo enfrenta a sus aliados
de izquierda. Poco a poco pierde gobernabilidad hasta renunciar
en 1937, y así Francia entraría en un debilitamiento institucional
que en parte explica la facilidad con que los nazis la invadieron en
1940 25 .
25 Michel Kalecki, “Aspectos políticos del pleno empleo”, Eumed.net. [En línea] . Ver: Mike Konckzal, “Kristol, Kalecki, and a 19th
Century Economist Defending Patriarchy all on Political Macroeconomics”, Rortybomb (enero
de 2011). [En línea] .
43

MILTON FRIEDMAN: EL MONETARISMO
CORRUPTO Y EL GOLPE DE ESTADO DE LAS
GRANDES FINANZAS GLOBALES
Solo una crisis ‒real o percibida‒ da lugar a un cambio verdadero. Cuando esa
crisis tiene lugar, las acciones que se llevan a cabo dependen de las ideas que flotan en
el ambiente. Creo que esa ha de ser nuestra función básica: desarrollar alternativas a
las políticas existentes, para mantenerlas vivas y activas hasta que lo políticamente
imposible se vuelva políticamente inevitable.
Milton Friedman
I
Dice Krugman en ¿Quién era Milton Friedman? que, desde el punto de
vista teórico, este habría sido no solo un gran economista, sino de los
más grandes. Sin embargo, no podía asegurar lo mismo de su faceta
como propagandista ideológico, en la cual no cabía sino calificarlo
como intelectualmente corrupto y deshonesto. Tal vez lo primero sea
cierto, o al menos podría discutirse, pero de lo que no caben dudas es
que lo segundo sí lo fue y por mucho.
Como decíamos al inicio, el poder divulgativo de las falacias
económicas se basa no en su veracidad empírica –que no la tienen–
sino en su repetición y efecto de verdad. De aquí lo idóneo que
45

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
resultan las frases elaboradas, metáforas e imágenes como recursos
expresivos que garantizan quedarse en la cabeza de las personas.
Esto Friedman lo sabía muy bien. Pero además, lo sabía hacer muy
bien, como lo demuestra su fábula del helicóptero que arroja billetes,
la cual –como lo de la maquinita– pasó a repetirse tanto que forma
parte del sentido común económico mediatizado hasta el punto que
se hace referencia a ella sin saber que fue él su creador.
Esta fábula nos ubica en una isla ficticia, dentro de la cual hace
vida una sociedad cuyas gentes hacen todas las cosas que hace la gente
en cualquier otra sociedad, entre ellas, producir y comercializar los
bienes y servicios que se consumen. Se supone que no existe ningún
contacto con el exterior, ni comercio ni intercambio migratorio. Y
también, que todos los habitantes tienen patrimonios individuales
parecidos entre ellos. Pero un buen día aparece un helicóptero.
Y de él comienza a arrojarse una gran cantidad de billetes que son
recogidos por los habitantes.
Es fácil ver cuál será el resultado final, señala Friedman. La
gente empezaría a gastar alegremente el dinero caído del cielo, pero
como quiera que es evidente que la lluvia de dinero no haría crecer
la productividad ni por tanto la oferta de bienes y servicios, el único
efecto sería el aumento del número de billetes por unidad de riqueza
y, por tanto, el aumento automático de los precios. Conclusión: los
billetes traerán más inflación, no más riqueza.
El propósito de esta fábula 26 era explicar la teoría cuantitativa
de la moneda y el punto de vista monetarista al público no experto.
Dado que la ecuación cuantitativa de Fisher 27 podía resultar árida
26 La fábula del helicóptero que arroja dinero la planteó Friedman en Las paradojas del dinero,
Grijalbo, Barcelona, España, 1992.
27 En su forma más simple, la teoría cuantitativa de Fisher sostiene lo mismo que el monetarismo
clásico pero expresado en lenguaje matemático mediante la siguiente ecuación: PxQ= MxV,
donde Precios (P) multiplicados por la cantidad de bienes y servicios (Q) es una igualdad con
46

El mito de la maquinita
como para producir el efecto deseado sobre las masas, y dado que las
reformas económicas que tenía en mente Friedman y sus secuaces
requerían ser aceptadas por dichas masas, este buscó maneras
fáciles de presentar como políticamente inevitable y necesario lo que
de otra forma sería políticamente imposible y hasta impensable 28 .
Las reformas económicas hasta entonces imposibles e impensables
por las que propugnaba Friedman están implícitas en sus
formulaciones teóricas. Y es que si el diagnóstico es que la inflación
es un fenómeno monetario causado por un “exceso” de dinero contra
unos bienes que no aumentan al mismo ritmo, y ese “exceso” es
provocado por los gobiernos con sus laxas y proteccionistas políticas
respecto M (moneda), multiplicado por V (velocidad de circulación), que es el número de veces
que el dinero cambia de manos. En conclusión, el valor de las transacciones que se realizan en
una economía ha de ser igual a la cantidad de dinero existente en esa economía por el número
de veces que el dinero cambia de manos.
Pero a simple vista, la ecuación de Fisher adolece de una dificultad congénita. Y es que expresa
una igualdad como situación en un momento dado (como un balance general contable) pero
no revela cómo se llegó a esa situación (como en un estado de resultados contable). Y esto es
importante, pues resulta obvio que cualquiera de las variables implicadas puede tener –y de
hecho siempre tiene– distintas soluciones en la modificación del valor de alguna de las otras. De
tal suerte, si por ejemplo aumentan los precios, el equilibrio se puede restablecer por aumento
de los medios de pago o por aumento de la velocidad de circulación expresada como aumento
del crédito bancario. O si es el caso que aumenta la demanda y no se puede aumentar la oferta
con producción doméstica, hoy en día con las economías abiertas y disponibilidad de divisas,
como es el caso venezolano, esa mayor demanda se puede cubrir –como se ha venido haciendo–
con importación, sin aumento de precios y manteniendo el equilibrio de la ecuación. Esta
dificultad se presenta de manera más aberrante en la fábula de Friedman. Y es que el supuesto
de una economía cerrada o aislada, es decir, sin contacto alguno con el exterior, carece de todo
fundamento no solo económico sino antropológico y arqueológico, como lo comprueban todas
las investigaciones que datan que el intercambio mercantil es prácticamente tan antiguo como
la humanidad misma. Desde este punto de vista, el monetarismo de Friedman expresado en su
fábula, resulta precisamente una fábula y nada más.
28 Claro que dicho trabajo de “aceptabilidad” aplicaba sobre todo para el público norteamericano
e inglés y en general de las economías centrales, pues en el caso de las economías periféricas
la aceptabilidad se aplicó directamente por la fuerza. El caso más conocido –que no el único–
fue el de Chile bajo la dictadura de Pinochet. De este tema trata justamente el best seller de
la canadiense Naomi Klein, La doctrina del shock. El auge del capitalismo del desastre, Paidós,
Barcelona, 2007.
47

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
que hacen que los trabajadores y trabajadoras tengan salarios muy
por encima de lo que la economía “equilibradamente” soportaría,
entonces la solución no es otra que recortar dichos salarios, lo cual
solo puede hacerse a través del despido de un buen número de estos
trabajadores y trabajadoras, disminución directa de los salarios
nominales o ajustando aún más hacia arriba los precios sin aumentar
los salarios, de manera de disminuir los salarios reales y hacer que
la gente compre menos.
En el caso de los Estados Unidos y Chile los mecanismos elegidos
fueron fundamentalmente los dos primeros. Nuestros monetaristas
criollos, vástagos de segunda generación y tercera generación (y
en muchos casos categoría) del monetarismo corrupto y fascista
friedmaniano, son más ambiciosos y plantean la aplicación de los tres
juntos, motivo por el cual exigen reformar la ley de los trabajadores
y trabajadoras, derogar la inamovilidad laboral, liberar los precios
y congelar los salarios 29 .
II
Lo que importa para el mundo de las ideas, no es lo que pueda ser cierto,
sino lo que sea considerado como cierto.
Milton Friedman
No es este el espacio para analizar el “legado” del monetarismo
neoliberal para el caso de los países mencionados con la profundidad
que requiere, pero tampoco podemos dejar de revisarlo aunque sea
superficialmente dado el revival que se intenta hacer del mismo para
nuestro país. A este respecto, basta con insistir que el monetarismo
29 Ver por ejemplo los planteamientos de Luis Vicente León, Francisco Rodríguez y Felipe Pérez
Martí, por solo nombrar algunos de los más conocidos.
48

El mito de la maquinita
neoliberal corrupto y fascista encarnado por Friedman y sus pupilos,
no solo popularizó una lectura sesgada, interesada y, en última
instancia, falsa de la inflación y el estancamiento económico, sino que
condujo a la toma de una serie de medidas en los países donde estas
se hicieron hegemónicas y las cuales afectaron profundamente a los
asalariados colocándolos en una situación de explotación mayor, no
solo a los obreros sino también a los sectores medios profesionales.
Por otra parte, tal vez lo más increíble es que toda la retórica acerca del
achicamiento del Estado nunca se cumplió. Así como nunca se cumplió
la austeridad fiscal, y de hecho, la masa de dinero circulante creció
exponencialmente no ya a causa del gasto social sino por intermedio
del consumo a crédito y la popularización de las finanzas 30 . Pero si
no se cumplió no fue porque no se pudo aplicar la receta completa.
Más bien fue porque una vez aplicada condujo a un callejón sin salida
gracias al cual estos países se vieron obligados a estimular de nuevo
el consumo, pero como habían recortado los salarios y precarizado
el trabajo reduciendo el poder adquisitivo de la masa trabajadora, lo
hicieron por la vía del endeudamiento privado y familiar, dando así
origen a la burbuja que se desinfló en 2008.
En lo que al desmantelamiento del estado de bienestar refiere, el
costo social derivado de arrojar a familias enteras e incluso poblaciones
al desempleo, se tradujo en un aumento de la violencia, la delincuencia,
30 Adicional al hecho que nunca se redujo el déficit fiscal ni la deuda. Actualmente, para el caso
norteamericano, el primero es superior al 10% del PIB, mientras que la deuda de su Gobierno
central –la más grande del mundo‒ se encuentra por encima del 107%. En el caso del Reino
Unido, la deuda asciende al 87% de su PIB para 2013 y en el de la “austera” Alemania a un
76,9%. Otros casos más asombrosos son los de España (92%), Italia (127%) y Grecia (174%),
deudas todas que han aumentado como consecuencia de las políticas de ajuste recomendadas
por el FMI y el BCE. El caso más extraordinario de todos es el de Japón, con un 196% de deuda
sobre el pib. Cifras disponibles [en línea] Y: .
49

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
el consumo y tráfico de drogas. Por eso fue necesario construir más
cárceles, pues en algún lado había que encerrar a los trabajadores y
a los hijos e hijas de trabajadores echados a la calle. De este modo, la
reducción del presupuesto público destinado a la seguridad social, la
privatización de los servicios públicos y, en líneas generales, la reducción
de la participación de los trabajadores en el ingreso nacional, no se
tradujo en una reducción del Estado y ni siquiera de su presupuesto total,
siendo más bien la verdad del caso que lo que operó fue una gigantesca
transferencia de recursos y capacidades desde el “gasto” social hacia
lo penal-militar, de modo que el Estado pasó de ser un Leviatán de la
protección social a un Leviatán penal-militar. Por eso se dice que el
neoliberalismo ha terminado siendo una especie de keynesianismo al
revés, pues operan gigantescas transferencias de recursos de lo social a
lo penal-militar; pero además, redistribuye de abajo hacia arriba. Entre
otros, este ha sido un tema ampliamente trabajado por el sociólogo
francés Löic Wacquant, quien en Las Cárceles de la miseria describe cómo
los pobres y la clase trabajadora que dejaron de ser protegidos por el
estado de bienestar pasaron a ser perseguidos y encarcelados por el
nuevo Estado policial penal 31 .
Debe tomarse en cuenta con respecto a esto último, que aunque los
sectores de menos recursos y la clase trabajadora fueron afectados en
su conjunto, los efectos más severos se sintieron entre las poblaciones
afrodescendientes, en la medida en que, como conjunto, eran mayoritariamente
beneficiarios de las políticas de asistencia social y discriminación
positiva. Pero además, los republicanos y los operadores
mediáticos hicieron todo lo posible por presentar la imagen de los
y las afrodescendientes como “vagos y vividores” (de un modo similar,
dicho sea, como el oposicionismo criollo y sus “expertos” económicos
31 Löic Wacquant, Las cárceles de la miseria, Manantial, Buenos Aires, Argentina, 2001.
50

El mito de la maquinita
etiquetan a los beneficiarios de las misiones sociales) del asistencialismo
estatal para legitimar el desmantelamiento de dicho sistema. Y aunque
como toda generalización de este tipo también era falsa, lo cierto es
que gracias al machaqueo mediático se convirtió en tópico del discurso
dominante de modo que buena parte de los sectores medios y la clase
trabajadora empleada validaron el desmantelamiento del welfare state,
apoyando una reducción de impuestos para su mantenimiento que no
solo los perjudicaba a ellos mismos sino que era fraudulenta, ya que en
la práctica la reducción impositiva operó realmente para las empresas
y quienes percibían mayores ingresos.
Keynes, a propósito de la victoria de la teoría ricardiana y en general
de liberalismo manchesteriano en la Inglaterra del siglo xix, dijo que
la misma se debía, más que a sus virtudes explicativas propiamente
tales, al hecho de que justificaba muchas injusticias y crueldades
sociales como un incidente inevitable de la marcha del progreso,
así como al hecho de afirmar que el intento de cambiar esas cosas
tenía, en términos generales, más probabilidades de causar daño que
beneficio, todo lo cual al tratarse de una apología por descarte a la
libertad de acción de los capitalistas individuales le atrajo el apoyo
de la fuerza social dominante que se hallaba tras la autoridad 32 .
Algo parecido hay que decir del monetarismo. La hipótesis
monetarista ha sido y vuelve a ser la punta de lanza de los ataques de
los sectores más concentrados y especuladores contra toda política
económica y social que suponga avances y conquistas de la clase
trabajadora, puesto que las acusaciones de populismo y asistencialismo
despilfarrador que se desprenden de ellas, tienen como correlato su
demonización y subordinación. Lo que pasó en los Estados Unidos,
Inglaterra y Chile a finales de los setenta, es lo mismo que pasa en
32 Ibídem, pp. 39-40.
51

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
Europa actualmente donde se han desmantelado los últimos reductos
del viejo welfare state europeo y es lo mismo que pasa actualmente en
Argentina y Venezuela donde se acosa a gobier nos progresistas. Y es que
en el fondo, como hemos dicho, para los monetaristas contemporáneos
la culpa del Estado y los gobiernos es ceder frente a las presiones y
los chantajes de los trabajadores ansiosos de ganar más causando
“desequilibrios”. Para ellos no son los especuladores, ni los acaparadores,
ni los contrabandistas, ni los fugadores de divisas los responsables
de los problemas económicos. De hecho, en su particular y retorcida
visión, estos aparecen más bien como víctimas que actúan en defensa
propia. La culpa de la inflación y todo lo demás la tienen los salarios,
los parasalarios (las misiones) los subsidios (a la gasolina, el consumo
eléctrico, la salud, los alimentos, etcétera) que “aumentan excesivamente
la liquidez” distorsionando una economía que funcionaría de manera
virtuosa si se deja al mercado actuar asignando los recursos “como una
mano invisible”. Es por ese motivo que en todos sus ajustes siempre
terminan pagando los platos rotos los trabajadores y las trabajadoras.
52

RECAPITULANDO: LA IMPORTANCIA DE
LA VERDAD CONTRA LA ESPECULACIÓN
IDEOLÓGICA
El enemigo de la sabiduría convencional no son las ideas,
sino la marcha de los acontecimientos.
John K. Galbraith
Como decíamos al comienzo, José Gregorio Piña Torres inscribe
sus análisis (en cuanto a este tema al menos) en la tradición de
los “padres fundadores” tanto de la economía política clásica
como del marxismo, en los que queda claro que la causa principal
de la inflación es el poder de los actores económicos para fijar
unilateralmente los precios de los bienes y servicios en busca de
maximizar sus ganancias. Esta es una tradición dentro de la
cual debe inscribirse también al gran economista mexicano Juan
Noyola Vázquez, considerado el principal exponente de la teoría
estructuralista latinoamericana de la inflación y a quien Piña cita
recurrentemente en sus intervenciones 33 . Piña, de hecho, tiene una
33 Juan Noyola Vázquez, “El desarrollo económico y la inflación en México y otros países
latinoamericanos”, Revista Investigación Económica (unam, México), N.º xvi (1956). [En línea]
.
Ver también: César Furtado, La economía latinoamericana. Formación histórica y problemas
53

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
definición propia sobre la formación de precios, en la cual deja
entrever claramente su raíz clásica:
En términos concretos, la formación de precios de bienes y
servicios, es tan solo la expresión monetaria de las relaciones
sociales de producción, en las cuales los distintos actores
económicos, antagónicos o no, imponen hasta donde pueden
su respectiva capacidad frente a la del resto, para maximizar
su ganancia, conforme al tamaño e influencia de los medios
de producción que posee, con el único límite de que actores
económicos o políticos contrarios los contrarresten; conforme
al respectivo Estado, como factor regulador, se incline hacia
distintos sectores según sean los intereses a los cuales obedezca 34 .
Pero lo que hace particularmente notable el trabajo investigativo aquí
presentado, es que demuestra que lo que dice el dogma monetarista
es falso, utilizando para ello el mismo arsenal de indicadores que
es blandido por los monetaristas para disparar sus diagnósticos.
Y es notable entre otras cosas puesto que nos ahorra la discusión
escolástica sobre la infalibilidad de los modelos econométricos y
expertos para colocarlos como lo que son: subterfugios para traficar
ideologías e intereses.
Además del trabajo ya citado de Bellod Redondo y del informe
del Banco Central de la República Argentina, recientemente en
este último país –que enfrenta una situación de guerra económica
especulativa como la nuestra‒ se han publicado resultados similares
contemporáneos, capítulo xii: “Los desequilibrios provocados por la industrialización
sustitutiva de importaciones: la inflación estructural”. Siglo xxi, México, 1976.
34 Ver: J. G. Piña Torres, “Caracterizaciones de la guerra económica”, Aporrea.org (19 de
septiembre de 2013). [En línea] .
54

El mito de la maquinita
a los de Piña si bien con alcances menores en lo que a escala de tiempo
refiere. Que conozcamos, se encuentra el trabajo del economista del
Grupo de Estudio de Economía Nacional y Popular (geenap), Marcelo
Janda: La emisión monetaria de los tres últimos años no explica el alza de
los precios 35 . El también economista Alejandro Fiorito publicó: El
extraño y atávico caso del monetarismo argentino y Mitos convencionales
sobre la inflación: “exceso de demanda” y monetarismo. En días pasados
el economista y periodista argentino Alfredo Zaiat, publicó una
nota en el diario Página 12 que citamos varias líneas atrás titulada
“Dogma” en la que hace una reseña sobre el tema y específicamente
se refiere a los trabajos de Fiorito 36 .
Luego de este largo rodeo, tal vez un poco largo pero necesario, para
revelar las coordenadas tanto teóricas como políticas de este debate,
y por tanto, resaltar su importancia, pasemos a ver los resultados del
trabajo de Piña sobre la relación histórica entre liquidez y precios
para el caso venezolano.
En primer lugar, el aporte es de manejo y distinción de categorías.
Y es que Piña en su exposición distingue claramente la liquidez
monetaria propiamente tal (M2) de la base monetaria (BM). Y esta es
35 Marcelo Janda, “La emisión monetaria de los tres últimos años no explica el alza de los
precios”. geenap (Grupo de Estudio de Economía Nacional y Popular), (5 de noviembre de
2014). [En línea] .
36 Alejandro Fiorito, “El extraño y atávico caso del monetarismo argentino”. Circus. Revista
Argentina de Economía (22 de septiembre de 2014). [En línea] . Del mismo autor: “Mitos
convencionales sobre la inflación: ‘exceso de demanda’ y monetarismo”, El Economista
(Argentina), (19 de noviembre de 2014). [En línea] También habría que agregar en esta lista el trabajo
de Fernando Pisani, La inflación, el Caballo de Troya del neoliberalismo, Ediciones De un tirón,
Buenos Aires, Argentina, s/a. En este trabajo el autor no aborda específicamente este tema,
pero sí lo hace indirectamente al criticar el monetarismo y defender un punto de vista de la
inflación como reflejo de la puja distributiva. El texto de Pisani está disponible en: .
55

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
una distinción muy importante, pues aunque técnicamente hablando
todo economista convencional la conoce, en la jerga monetarista
vulgarizada y los análisis de la maquinita de billetes ambas cosas
se confunden intencionalmente para culpar al gobierno del “exceso
de liquidez”.
A este respecto, M, en sentido estricto, corresponde al agregado
monetario compuesto por monedas y billetes en poder del público.
Es decir, estamos hablando aquí del efectivo cuya emisión es
responsabilidad de la autoridad monetaria pública (BCV-Casa de
la Moneda). Por su parte, M1 incluye las cuentas corrientes y de
ahorro y en general los medios de pago libremente transferibles por
vía electrónica, mientras que M2 incluye –además de lo anterior‒
los depósitos a largo plazo que generan intereses.
Es así que M2, la corrientemente llamada “liquidez monetaria”, se
trata mayormente de un dinero secundario, o dinero quirografario,
que se multiplica a partir de la base monetaria (BM) y cuyo control
escapa en buena medida de los bancos centrales ya que depende
de los bancos y sus políticas, allende la regulación que en el caso
venezolano se ejerce a través de la Superintendencia de Bancos
(sudeban) y el propio BCV. En términos amplios, en M2 se concentran
todos los medios de pago disponibles, por lo que es considerado el
agregado monetario más relacionado con el volumen de gastos de
las personas y empresas.
En cambio, la base monetaria (BM) sí es el dinero generado por
los bancos centrales, en el caso venezolano por parte del BCV, sea
bajo la forma de efectivo, como por medio de registros contables
electrónicos al adquirir divisas, metales y piedras preciosas o títulos
de crédito. A partir de la base monetaria, los bancos al recibir los
depósitos del público del dinero generado por los bancos centrales,
proceden a ejecutar la intermediación financiera, concediendo
56

El mito de la maquinita
créditos bajo la forma de préstamos o mediante la compra de títulos
emitidos por empresas o entes públicos distintos del BCV.
Esos créditos bancarios constituyen la llamada “expansión secundaria”
ya que desahoga la cantidad de dinero en la economía más allá
del dinero base o base monetaria generada por el BCV. A su vez, el
monto de los créditos concedidos se agrega a la liquidez monetaria
(M2) y a los depósitos bancarios, con lo cual los mismos bancos pueden
nuevamente conceder créditos adicionales.
La cantidad de veces en que, partiendo de la base monetaria, los
bancos multiplican el dinero que compone la liquidez monetaria,
es el llamado “multiplicador monetario”, que para el lapso eneroseptiembre
de 2014, en Venezuela osciló en torno a 2,75. Esto es, los
bancos crearon dinero por el equivalente adicional de 2,75 veces el monto
de la base monetaria generada por el BCV. Sobre este volveremos más
adelante.
Una vez precisado esto, veamos pues las gráficas:
120%
IPC vs. M2 1958-2014 GRÁFICA 1
100%
80%
60%
Coef. Correl. 0.53320
INPC a DIC. 2014, estimado en enero 2015
40%
20%
0%
-20%
1958
1962
1966
1970
1974
1978
1982
1986
1990
1994
1998
2002
2006
2010
2014
Crecimiento anual de la liquidez monetaria
Inflación anual
57

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
En la gráfica tenemos una medición histórica desde 1958 hasta
el presente, en donde se demuestra que la relación entre liquidez
monetaria (M2) y los precios (en este caso, por razones del lapso
estudiado, medidos por los índices de precios al consumidor (IPC) 37
es bastante relativa y a todas luces más compleja de lo que sugieren
los monetaristas. De hecho, en la medición comportan ambas variables
una correlación mediana (0,5), siendo el caso en que hay momentos
en que los precios se disparan con decrecimiento de la liquidez,
así como otros en que la liquidez monetaria crece sin que lo hagan
los precios, e incluso, disminuyan como tendencia, o donde ambos
disminuyen o crecen pero no proporcionalmente. Por lo demás, se
observa que en los casos donde se mueven en la misma dirección,
primero lo hacen los precios y luego la liquidez monetaria, que
busca precisamente ajustarse a los nuevos precios. Los años atípicos
hacia el final se corresponden con los momentos en los que el bcv
reconoce y entrega las utilidades cambiarias que ocultaba y retenía
(2000) y la adopción del fonden (2006).
37 El BCV genera desde 1950, los índices de precios. Sin embargo, hasta 2007 lo hacía mediante
el índice de precios al consumidor del área metropolitana de Caracas (IPC o IPC-AMC). La
necesidad de contar con un índice de mayor cobertura geográfica, impulsó la decisión de
definir un nuevo indicador de precios al consumidor con mayor alcance geográfico. Es así
como nace, en el año 2004 la idea del índice nacional de precios al consumidor (inpc) que se
comienza a utilizar en 2008. La decisión de tomar acá el IPC y no el inpc es para hacer posible
el empalme de la serie sin distorsionarla.
58

El mito de la maquinita
Correlación INPC-M2. Año 2013 GRÁFICA 2
50%
45%
40%
Coef. Correl. 0.9928
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
enero
febrero
marzo
abril
mayo
junio
julio
agosto
septiembre
octubre
INPC acumulado
M2 acumulado
0%
En la gráfica 2 38 tenemos el mismo seguimiento pero enfocado
sobre lo ocurrido en el año 2013, lo primero el recrudecimiento de
la guerra económica tras la desaparición física del presidente Chávez. En
este caso, si bien tenemos una correlación casi perfecta entre precios
y liquidez monetaria (0,992791), se observa, no obstante de manera
todavía más clara, la tendencia de la liquidez monetaria a ir detrás
de los precios con rezago de un mes; esto comprueba la hipótesis
38 En esta gráfica como en la 3, la serie de liquidez monetaria se construye a partir de las cifras
publicadas al BCV al cierre de cada semana. Cabe señalar que por razones metodológicas
se excluyen los meses de noviembre y diciembre dada la distorsión histórica que se observa
durante los mismos de aumento transitorio de M2 (por concepto de pago de utilidades,
aguinaldos, etcétera) que tiende a revertirse en enero del año siguiente. En la primera versión
de este trabajo los datos de M2 e inpc estaban hasta septiembre (fecha de corte del estudio),
para esta nueva versión contamos con los datos de octubre y decidimos colocar noviembre
para representar el atípico comportamiento de M2 a final de año. Al momento de este nuevo
corte desconocemos los datos de diciembre, sin embargo, estimamos que M2 alcanzará
finalmente a inpc dado el comportamiento atípico señalado de final del año que por tal no es
representativo del comportamiento de la variable durante el resto del año.
59

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
según la cual dicha liquidez busca ajustarse a los nuevos precios,
y de ello puede dar fe cualquier persona que haga compras en la
medida en que debe disponer de más medios de pago para comprar.
Pero en la siguiente gráfica 3, correspondiente a 2014, se puede
ver cómo el rezago se amplía a dos meses y la correlación de hecho en
buena parte del año y al menos hasta septiembre es negativa, siendo
que empareja hacia el final de año justamente por el impulso que
le da el mes de noviembre, lo que ratifica el movimiento arbitrario
de los precios con respecto a la liquidez monetaria. De tal manera,
el factor desequilibrante de la economía no parece ser la moneda, sino los
precios especulativos.
120%
IPC VS. M2 2014 GRÁFICA 3
100%
80%
Coef. Correl. 0.081
60%
40%
20%
0%
-20%
INPC
M2
Veamos el cuadro 1. En él se observa con las cifras reales correspondientes
al lapso referido en la gráfica anterior, enero-septiembre
de 2014, que no es el dinero creado por el BCV el factor que ha
impactado la liquidez monetaria, sino que el crecimiento de esta responde
al incremento generado por los nuevos créditos bancarios. La diferencia
60

El mito de la maquinita
a favor de los créditos bancarios puede explicarse por la cuantía de los
intereses devengados y cobrados por dichos bancos comerciales en el
mismo lapso referido, que también constituyen endeudamiento para
quienes recibieron esos créditos.
Crecimiento de M2, enero-septiembre 2014
Crecimiento de créditos bancarios (directos
y compra de títulos) enero-septiembre 2014
PIB nominal cierre 2013
(Banco Mundial y cálculos propios)
INPC medio enero-agosto 2014: 13,689%
Aumento nominal de precios
CUADRO 1
Bs. 342 millardos
Bs. 393 millardos
Bs. 2.761,2 millardos
13,69%
Bs. 378 millardos
De nuevo, establecido que primero aumentó el INPC y con
posterioridad creció proporcionalmente M2, el incremento de los créditos
bancarios buscó cubrir la necesidad de los actores económicos de pagar
mediante nuevo endeudamiento los mayores costos en los bienes y servicios.
Así, en el cuadro 1, se verifica que al aplicar la tasa media del incremento
del INPC en el referido lapso de enero-septiembre de 2014, al monto
nominal del pib al cierre del año 2013, es decir, el monto absoluto en
que se incrementaron los precios en ese lapso, tenemos que coincide
con el incremento del crédito bancario del mismo período.
El crecimiento de M2 observado en enero-septiembre de 2014,
no es por aumento de la base monetaria (BM), es decir, porque se
haya prendido la maquinita, sino porque la expansión secundaria
medida por relación del incremento de M2 entre el incremento de
BM en dicho lapso, se aceleró en más de un 56%. El multiplicador
para esos incrementos fue de 4,28 contra 2,74 del acumulado al
61

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
cierre de 2013, es decir, la banca aceleró la concesión de créditos al ritmo
de la inflación de 2013.
Esta hipótesis pareciera comprobarse con las siguientes gráficas
(4 y 5) donde se muestran, en cantidades absolutas y en porcentajes,
el crecimiento interanual de los créditos bancarios totales y de
la liquidez monetaria entre los años de 2006 al 2013. Las gráficas
indican con una correlación perfecta que el crecimiento de la
liquidez monetaria es generado de manera casi exclusiva por los
créditos bancarios 39.
120%
Créditos bancarios y M2 (porcentajes) GRÁFICA 4
100%
80%
60%
40%
20%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Crecimiento de créditos bancarios totales
Crecimiento de M2
39 Se recuerda que en este análisis se toma todo el crédito bancario; no solo los préstamos
directos, sino también la adquisición por parte de los bancos de títulos valor distintos a los
emitidos por el BCV, que también constituyen financiamiento.
62

El mito de la maquinita
600,0
Incrementos de Créditos bancarios y M2 GRÁFICA 5
500,0
400,0
Coef. Correl. 1.0 (correlación perfecta)
300,0
200,0
100,0
0,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Crecimiento de M2
Crecimiento de Créditos bancarios
Un comentario adicional que pueda hacerse a partir de esto, es
que por esta vía se confirma lo dicho por nosotros en otros espacios
con respecto a que la inflación, lejos de ser una distorsión de los
mercados, como plantean los economistas convencionales, debe
entenderse como una transferencia de ingresos y riqueza social desde
un(os) sector(es) de la población hacia otro(s) por la vía del aumento de
los precios 40 . O dicho en términos de Loyola citado a menudo por
Piña: “La inflación no es sino un aspecto particular del fenómeno
más general de la lucha de clases”. Esta transferencia se produce
en lo fundamental desde los asalariados hacia los empresarios,
pero también, desde una fracción del empresariado hacia otra
fracción de los mismos. Es decir, en la inflación se expresa la lucha de
40 Ver: Luis Salas Rodríguez, Escritos desde la guerra económica, Fundación Editorial el Perro y la
Rana, Caracas, Venezuela, 2014, p. 119. También: “Precios, especulación y guerra económica.
Diez claves”, Surversión. [En línea] .
63

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
fracciones o sectores empresariales (en especial los más concentrados)
por incrementar sus ganancias a costa del salario y los ahorros de los
trabajadores (o sea, de la mayoría de la población), pero también
con cargo a las ganancias y ahorros de otros sectores empresariales en
especial los pequeños, medianos y menos concentrados. En lo que al caso
venezolano concreto refiere –y en el entendido que en otro trabajo
nos dedicaremos concretamente a dar cuenta de esto‒, en la colusión
histórica entre la banca privada y los grandes sectores comerciales
rentistas con poder para fijar e imponer los precios, es donde hay que
buscar las claves de la especulación que enfrentan tanto los asalariados
como muchos comerciantes 41 .
Pero sigamos. En la gráfica 6, se observa la relación histórica entre
inflación y crecimiento del pib. Y en ella se comprueba claramente
que en los períodos en que ha habido mayor inflación, el crecimiento
real de la economía ha sido menor o hubo decrecimiento. Sin
embargo, aquí también la relación pareciera ser a la inversa de la
41 Lo que en parte explica por qué históricamente las ganancias de la banca venezolana son
mayores en contextos inflacionarios es que ella misma ayuda a promoverlos por distintas vías,
entre ellas, la generalización del crédito al consumo de bienes finales (por ejemplo, subiendo
unilateralmente los topes de las tarjetas de crédito, es decir, sin solicitud previa del usuario).
Sobre las ganancias de la banca e inflación ver nuestra nota: “Desmontando la Cuarta: sobre la
eliminación del ajuste por inflación”, Misión Verdad. [En línea]

El mito de la maquinita
que plantea el dogma convencional, pues por lo general la inflación
aparece primero y luego la economía se estanca o decrece, por lo
que puede decirse que la inflación se constituye en un factor recesivo
y no en un síntoma de la recesión. Esa relación se observa de forma
muy clara a finales de la década de los ochenta y hacia la segunda
mitad de los noventa. Y valga aclarar que en los picos inflacionarios
más violentos de aquellos años coinciden con la eliminación de los
controles de precio y cambio, apertura a la inversión extranjera,
congelamientos salariales y, como se demuestra en la gráfica 1, con
bruscas caídas de la liquidez monetaria, es decir, con todas las cosas
que los “expertos” recomiendan como medidas a tomar para salir
de la “crisis”.
120%
IPC VS. PIB GRÁFICA 6
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
1958
1960
1962
1964
1966
1968
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
Inflación anual
Crecimiento real
En la gráfica 7, podemos observar la misma relación pero desde una
óptica diferente. Y es visto como tendencia que en los momentos en que
el ritmo de crecimiento de la economía venezolana ha sido menor, la
65

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
pendiente inflacionaria ha sido más marcada. Caso contrario al período
de 1999 en adelante, con la excepción pronunciada de 2002 y comienzos
de 2003 con las incidencias del golpe de Estado y el sabotaje petrolero.
En los dos últimos años el recrudecimiento de la guerra económica
y las acciones especulativas han reportado un impacto similar si bien
menos marcado.
140000%
120000%
100000%
80000%
60000%
40000%
20000%
0%
PIB acumulado vs. IPC acumulado GRÁFICA 7
200,00%
180,00%
160,00%
140,00%
120,00%
100,00%
80,00%
60,00%
40,00%
20,00%
0,00%
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Inflación acumulada
Crecimiento PIB acumulado
La gráfica 8 es muy importante para detallar aún más la ausencia
de relación entre la cantidad de dinero y la inflación. De hecho,
matemáticamente se evidencia una correlación nula. Cuando el
índice de monetización (M2/PIB) disminuyó en más del 60% durante
el lapso 1989 a 1999 42 , en esos años la inflación fue mucho mayor.
42 Entre otros factores porque el bcv ocultaba y negaba las utilidades cambiarias, drenaba liquidez
monetaria mediante la emisión de títulos ‒los tristemente célebres “Bonos Cero Cupón”, y luego
los
que solo adquirían bancos privados que estaban desfalcando a sus clientes‒ y, al mismo tiempo,
fue protagonista de la crisis bancaria que casi eliminó la concesión de créditos, a todo lo cual
hay que sumarle la política petrolera suicida de la “meritocracia” de la vieja pdvsa que llevó el
66

El mito de la maquinita
Algo similar a lo que ocurrió entre 2002 y comienzos de 2003,
cuando como resultado del golpe de Estado y el sabotaje petrolero
protagonizado por Fedecámaras y la “meritocracia” de pdvsa, la
liquidez monetaria cayó mientras la inflación se disparó. En los
tiempos del presidente Hugo Chávez y Nicolás Maduro apenas se ha
recuperado el nivel de monetización previo. De hecho, a septiembre
de 2014, el índice de monetización es de 40,6%, un nivel igual al de
finales de los años setenta del siglo pasado.
120%
100%
80%
Coef. Correl. Monetización e IPC: -0.0098
IPC vs. Monetización y PIB GRÁFICA 8
60%
40%
20%
0%
-20%
2009
2006
2003
2000
1997
1994
1991
1988
1985
1982
1979
1976
1973
1970
1967
1964
1961
1958
2012
Inflación anual
Grado de monetización, M2/PIB
Crecimiento real PIB
En la gráfica 9 se puede observar lo mismo de manera más
ilustrativa. Se refleja cómo la monetización tan solo ha crecido a la
fecha al ritmo exigido por el crecimiento real (descontando inflación)
precio del barril de petróleo a ocho dólares y virtualmente eliminó la regalía. En su exposición
agrega Piña Torres: “En esos años, cuando la caída real del poder adquisitivo de los asalariados
disminuyó en promedio 80%, la población ni siquiera podía acudir al endeudamiento por la vía
del crédito bancario porque no tenía capacidad para que los bancos se los concediesen. Por ello,
adicionalmente, no hubo presión subsecuente para el crecimiento de M2”.
67

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
de la economía, ya que M2 debe crecer si crece la economía (de
hecho es una señal de ello por haber mayor actividad económica).
Adicionalmente, se demuestra cómo es a partir del año 2000 que se
recupera la caída exagerada de M2 en los años anteriores, disminución
brutal de la liquidez monetaria que acentuó la subida de la inflación
(como muestran las curvas de las gráficas anteriores).
200%
Crecimiento real del PIB vs. Índice de monetización GRÁFICA 9
180%
160%
140%
Coef. Correl. +0.755
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Crecimiento real del PIB
Índice de monetización
En cuanto a la gráfica 10, la misma apunta a desmontar otra conocida
falacia que busca asociar el aumento de la inflación como consecuencia
de la “falta de respaldo de la moneda”. En efecto, con las respectivas
curvas de los valores históricos desde el año 1986 de la relación entre
respaldo monetario (reservas internacionales netas/base monetaria)
e inpc, queda demostrado, primero, que en Venezuela en los años en
que hubo mayor “respaldo” del bolívar fueron aquellos años en los que
hubo mayores incrementos en las inflaciones anuales. Segundo, que
hasta el año 2001, fecha en que, como quedó dicho, el BCV comenzó a
68

El mito de la maquinita
entregar las utilidades cambiarias que venía ocultando y reteniendo
desde finales de 1998, hay una correspondencia exacta entre los años
en que hay mayor “respaldo” y los años de mayor inflación anual.
Y, tercero, que a partir del año 2002, a pesar de que disminuye la
relación de “respaldo” monetario, igualmente hay una reducción
significativa de la tendencia del alza de la inflación.
400%
RIN/BM vs. IPC GRÁFICA 10
120%
350%
300%
250%
Para 2013 se usó el T/C ponderado
100%
80%
200%
150%
100%
50%
0%
60%
40%
20%
0%
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Relación RIN/BM
IPC anual
Sobre este tema particular y central, Piña Torres ha cuestionado
recurrentemente a quienes de manera automática vinculan la liquidez
monetaria con el monto de las reservas internacionales (del país que
sea) para “justificar” supuestas tasas cambiarias “óptimas”. Veamos:
(…) carece totalmente de base económica y contable y hasta de
lógica, establecer el tipo de cambio de equilibrio de la forma
como no solo han planteado los analistas de oposición, sino
incluso legisladores y funcionarios integrantes de las fuerzas
69

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
del Gobierno Nacional; que consiste en dividir la liquidez
monetaria (M2) entre los activos de reserva, procedimiento
que al 06-06-14, fecha última en que se conoce M2, nos daría
un tipo de cambio aproximado de Bs. 62,98 por cada US$. Tal
parece que este mismo procedimiento erróneo y excesivamente
sobreestimado está siendo seguido por los participantes del
sicad ii, pero tomando solo los dos factores más líquidos: efectivo
y depósitos a la vista, o tal vez una prima de riesgo.
En general, tan solo suponer que la liquidez monetaria puede
ser comparada contra las RIN ignora que la mayor parte de
dicha liquidez es tan solo dinero quirografario, generado por
los bancos comerciales mediante expansión secundaria, sea
como créditos directos o mediante adquisición de emisiones de
obligaciones públicas y privadas; y como tal no puede ir contra
las RIN, porque mucho antes se agotaría la base monetaria
(BM) que es el dinero emitido por el respectivo Banco Central
de cada país. Pocos saben y menos dicen que la mayoría del
dinero es creado por los bancos comerciales públicos y privados
mediante emisión de deuda, los créditos que conceden. Por
tal razón, M2 no requiere respaldo por parte de la autoridad
monetaria, que no ha generado ni tendrá que responder por
la mayor parte de M2, la correspondiente al multiplicador
monetario. De hecho, ningún banco central respalda M2, y no
digamos en Venezuela, donde el multiplicador monetario es
bastante bajo en términos relativos, sino en países como en
Estados Unidos donde dicho indicador supera el valor de 50.
Solo a título de ejemplo, al cierre del año 1989, con plena libertad
cambiaria en Venezuela, a pesar de la caída de la intermediación
bancaria y las operaciones de drenaje de liquidez por parte
del bcv, la liquidez monetaria superaba en 44% a las Reservas
70

El mito de la maquinita
Internacionales del BCV. Pero, para aclararles todavía más el
panorama a ignorantes, incrédulos(as), malintencionados(as)
y pendejos(as), examinemos un caso actual en un país con libre
convertibilidad de su moneda, Colombia al 31-05-14, fecha de
los más recientes estados financieros y estadísticas monetarias
mensuales publicadas por el Banco de la República, Banco
Central de Colombia. Según dichos documentos, en Colombia
al 31-05-14, la liquidez monetaria (M2) equivalía a 5,16 veces la
base monetaria (BM), es decir, que el multiplicador monetario
(k) en Colombia es igual a 5,16.
Más importante aún, a los efectos de la improcedencia de dividir
M2 entre las RIN para calcular el tipo de cambio, es que a la
fecha en Colombia, la liquidez monetaria es 3,44 veces superior
a las reservas internacionales del Banco de la República de
Colombia, emisor del peso colombiano, valoradas las reservas
internacionales al precio de mercado (mark to market) del
día. Según el errado método de dividir M2 entre las rin, eso
significaría que el tipo de cambio libre a la fecha del peso
colombiano no debería ser de 1.900 pesos por US$, como en
efecto está en el mercado de divisas, sino de 6.532,5 pesos por
US$.
Abundando en el tema, en el caso venezolano, la ilusoria
y absurda pretensión de que el BCV deba respaldar M2 es de
imposible realización, ya que la única manera legal en que el bcv
puede aumentar las rin es mediante la adquisición de divisas u
oro, pero siempre mediante la emisión de nuevo dinero base, lo
que necesariamente aumentaría M2, por lo que la curva de la
relación M2/BM se haría asintótica 43 .
43 J. G. Piña Torres, “Sobre el tipo de cambio de equilibrio y los activos de la República”, Aporrea.
org (19 de junio de 2014). [En línea] .
71

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
Por último, agregamos un par de gráficas muy elocuentes. En
la primera, gráfica 11, se hace una comparación entre la inflación
acumulada en la Cuarta República y lo que va de Quinta en lapsos
de tiempo idénticos hasta septiembre de 2014. Y decimos que es muy
elocuente porque como es público, notorio y comunicacional, se suele
asegurar con bastante ligereza que la coyuntura inflacionaria actual
es inédita o la más grave que hemos padecido. A este respecto, visto
a través del tiempo, de hecho resulta que la inflación en cuanto tendencia
ha disminuido incluyendo los dos últimos años. Esto no significa, desde
luego, subestimar la actual coyuntura y mucho menos decir que esté
en niveles óptimos. Lo que significa, una vez más, es que las cosas
no solo son más complejas sino incluso al revés de lo que postula el
sentido común económico mediatizado y las máximas vulgares de los
“expertos” de tv.
Inflaciones acumuladas comparadas GRÁFICA 11
17420,32%
18000%
16000%
14000%
12000%
10000%
8000%
3226,57%
6000%
4000%
2000%
0%
IV República
V República
72

El mito de la maquinita
Valga agregar unos comentarios de Piña a propósito de las afirmaciones
igualmente alegres que hacen ver a Venezuela como el peor de los
mundos posibles dada la inflación, estimada como una de las más
altas del mundo. Y es que, como dijimos, sin necesidad de subestimar
el reciente aumento vertiginoso de los precios es fácil darse cuenta de
que las cosas –otra vez‒ son al menos más complejas, para lo cual solo
hace falta preguntarse si en aquellos países donde la inflación es baja,
inexistente e incluso, hay deflación, las personas viven verdaderamente
en los mejores lugares de los mundos.
Si este fuera el caso, entonces no se entendería por qué en España,
Grecia y, en general, en toda la Eurozona, la gente está tan preocupada,
protestando o emigrando, cuando claramente está pasando no solo
que los precios no suben, sino que de hecho bajan, como vimos
páginas atrás. En el caso de Colombia, la inflación ciertamente
anda por el 0,15%, pero eso no pone necesariamente felices a los
colombianos quienes en los ranking salariales de la Organización
Internacional del Trabajo (OIT) se cuenta siempre entre los veinte
peores junto a México, República Dominicana y Egipto (lo cual en
parte ayuda a entender el fenómeno del contrabando de extracción
contra nuestro país) 44 . En la mayoría de los países actualmente con
baja inflación, los precios de las mercancías están respondiendo
a un empeoramiento de la condición salarial de los trabajadores
(mayor desempleo, peor empleo, disminución de beneficios sociales,
etcétera), lo que obviamente los hace bajar por causa de un menor
consumo. Por eso la gente que vive en países con baja inflación no
es automáticamente feliz ni consume más. Por caso, en Venezuela
el consumo de alimentos creció en un 80% en los últimos doce años
44 Ver: “Colombia, entre los veinte países con peores salarios del mundo”, Portafolio.co (Colombia),
(abril de 2012). [En línea] .
73

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
según cifras reconocidas por todos los organismos internacionales
competentes en la materia. En Grecia, por el contrario, desde
septiembre de 2013 rige una ley que permite a los supermercados
vender los productos que estén vencidos a precio de costo, para que
ante la caída del consumo los comerciantes al menos no pierdan y la
gente pueda comprar alimentos 45 .
Para el caso estadounidense, nos dice Piña Torres en un artículo de
junio de este año:
En el contexto generalizado de los mercados, el factor Trabajo,
la mano de obra, pasa a ser también una mercancía y, por lo
tanto está igualmente sujeta a que los actores económicos le fijen
un precio, el cual, de manera similar a los bienes y servicios,
dependerá de la correlación de fuerzas actuantes en el mercado.
Ese precio es llamado genéricamente “salario”. Así las cosas, la
inflación puede tomar dos vertientes; una, la promocionada y
oficializada, el alza de precios de bienes y servicios que mide
indirectamente el Índice de Precios al Consumidor (IPC) en
cada país; y otra forma, insidiosa, intencionalmente ocultada,
que consiste en disminuir el precio del factor Trabajo, disminuir
los salarios. Y eso es precisamente lo que ocurre en los Estados
Unidos. Muy recientemente fue publicado un nuevo informe
del Instituto de Políticas Económicas, con sede en los Estados
Unidos, donde una vez más se evidencia esa realidad: la inflación
encubierta por la depauperación acelerada de los salarios.
En efecto, según el estudio en los últimos 35 años hasta hoy,
los salarios del 80% de los trabajadores y trabajadoras en los
45 Ver: “La venta de alimentos pasados de fecha ya es legal en Grecia”, El País (España,
2 de septiembre de 2013). [En línea] .
74

El mito de la maquinita
Estados Unidos, a pesar de la creciente productividad de toda
la economía (que revela una mayor acumulación de plusvalía),
se han estancado o disminuido desde 1979, y esa situación de
los salarios se extiende incluso a aquellos que tienen un título
universitario. Por otra parte, el desempleo en la última década se
ha duplicado hasta rozar el 10% total, y según la Administración
de la Seguridad Social (USA–SSA, por sus siglas en inglés) casi
el 40% (61 millones de asalariados) percibe a la fecha menos del
nivel oficial promedio nacional de pobreza; mayormente porque
creciente número de personas solo tiene empleos temporarios
por pocas horas diarias. En el mismo lapso de 35 años, la
inflación en los Estados Unidos, aunque “técnicamente” baja, ha
acumulado un crecimiento del IPC de 232,7%. El resultado global
es que los ingresos medios de los hogares estadounidenses han
disminuido en términos reales en 40% en los últimos treinta
años.
Tal disminución del poder adquisitivo real de los asalariados
en Estados Unidos, aún en un entorno “técnicamente” de escasa
inflación, revela cual debe ser la verdadera lectura del fenómeno
inflacionario, no solo en su exacta determinación numérica,
sino en su valoración: lo esencial no es el alza del ipc, sino cuál
es el impacto sobre el poder adquisitivo real de los asalariados;
ya que los propietarios de los medios de producción suelen
cabalgar la inflación, porque pueden fijar los precios. A la luz de
lo anterior, al examinar el caso venezolano, se puede constatar
que el ipc desde febrero de 1999 a la fecha (junio 2014) registra
un incremento acumulado de 2.848% que, dicho sea de paso, es
seis (6) veces menor que el incremento acumulado del mismo
lapso (15 años y 4 meses) anterior a febrero de 1999. Sin embargo,
y he aquí lo que se intenta ocultar y con lo que se manipula
75

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
incluso desde presuntas posiciones de “izquierda” es que, con
base en el cierre del año 1997, el salario mínimo legal registra a
la fecha un incremento de 45%, por encima del incremento del
ipc en el mismo lapso; mientras que el ingreso mínimo legal (que
incorpora la ayuda de alimentación) registra un incremento de
91% por encima del incremento acumulado del ipc. Cabe señalar
que antes de 1999, más del 65% de los asalariados y asalariadas
devengaban salario mínimo o menos; mientras que a la fecha,
las estimaciones más recientes, señalan que al menos el 80% de
la masa trabajadora devenga por encima del salario mínimo,
sin incluir el extra de la ayuda de alimentación, y los salarios
en general están al menos un 9% por encima del ipc, con base
en el cierre del año 1997. Asimismo, el desempleo en Venezuela
disminuyó más de la mitad, de un 15% a menos de 7%; al igual
que disminuyó a la mitad la pobreza crítica estructural, es decir,
la medida por necesidades básicas insatisfechas.
Hay que aclarar que el aumento leve coyuntural a diciembre de
2013 en la pobreza medida por ingresos, ya fue corregido por
los incrementos salariales acumulados desde el mismo cierre
del año 2013 a la fecha. A lo anterior, se debe añadir lo que no
hay en los Estados Unidos, y que aquí tanto la derecha abierta,
como la quintacolumnista plantea eliminar: las misiones de
alimentación, la atención médica gratuita, la educación gratuita
para todos los niveles, incluso el universitario; subsidios en la
electricidad, gas, transporte, etcétera 46 .
Lo dicho por Piña Torres con respecto al caso venezolano en
relación con el incremento real (por encima de la inflación) del poder
46 J. G. Piña Torres, “La inflación ya es insoportable (en los Estados Unidos)”, Aporrea.org
(junio del 2014). [En línea] .
76

El mito de la maquinita
adquisitivo de los trabajadores y las trabajadoras, al contrario de lo
que sostienen no solo los “expertos” y políticos de la oposición, sino
también por parte de los autodenominados “críticos” del proceso,
se comprueba en la gráfica 12. Esto no significa desde luego que no
lo afecte. Lo que indica, entre otras cosas, es la activa política del
Gobierno por la defensa salarial.
12000
Índice de remuneración de los asalariados (IRE)
1997-2014, BASE 1997 GRÁFICA 12
10000
AI 01-02-15
8000
6000
IRE estimado desde 2014
4000
2000
0
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Ingreso mínimo legal
Salario mínimo
IRE general
IPC
La importancia de este tipo de análisis en la actual coyuntura es
inestimable tanto para entender en qué se ha avanzado, sobre en qué
se debe avanzar y en qué no se debe retroceder ni claudicar llevados
por las falacias de los “expertos” convencionales, los restauradores
del neoliberalismo y los huérfanos del rentismo cuartorrepublicano
(que en no pocas ocasiones son los mismos). Claramente, si algo ha
77

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
caracterizado a los gobiernos de los presidentes Chávez y Maduro, es
su convicción por proteger y consolidar los intereses de la mayoría
trabajadora y por tanto asalariada, que ha traído como resultado una
mejora radical e indiscutible en la calidad de vida de los venezolanos
y las venezolanas, pero también, el enconado sabotaje de sectores
endógenos y exógenos que optan permanentemente entre usufructuar
la política progresista de manera especulativa y dar al traste con ella.
El enfrentamiento entre esas dos fuerzas, la agenda de la especulación
arribista y la conspiración restauradora contra el proyecto de
transformación e inclusión social de las grandes mayorías, es lo que el
presidente Chávez en su momento bautizó como “guerra económica”.
Exergo: sobre las expectativas “racionales”
Aunque como afirmamos líneas atrás la explicación sobre las
causas estructurales y coyunturales de la inflación en Venezuela
forma parte de otro trabajo de próxima publicación, queremos
adelantarnos aunque sea brevemente a otro tópico muy corriente
entre los economistas convencionales y que, muy seguramente, será
blandido como respuesta al hecho empírico aquí demostrado. Se trata
de las así llamadas expectativas “racionales”.
Lo más elemental que habría que decir sobre la “teoría” de las
expectativas “racionales”, es que en cuanto tal ha sido ya profundamente
desacreditada dentro de la misma economía convencional.
Joseph Stiglitz, por ejemplo, ganó un Nobel por sus trabajos dedicados
a dicho tema. Así como el psiquiatra estadounidense israelí Daniel
Kanheman, quien junto a su colega Amos Tversky desarrolló toda una
línea investigativa sobre la Teoría de las Perspectivas que le valió el
premio en 2002. Pero más allá de este debate teórico, lo que nos interesa
abordar por los momentos son fundamentalmente tres cuestiones.
78

El mito de la maquinita
La primera es que aún siendo cierto que las personas pueden
tomar decisiones racionales en todo momento a partir de predicciones
basadas en su experiencia vivida, y en este caso, tomar decisiones
racionales sobre los precios a partir de su comportamiento observado
en cuanto tendencia (y por esa vía, ajustarlos anticipadamente
previendo inflación), está claro que lo que toman en cuenta no es la
liquidez esperada sino los precios esperados; esto, por lo demás, como
explicación resulta una tautológica en la medida en que no se puede
explicar la subida de los precios por la subida de los precios misma.
Acto seguido, es bastante claro también que parece extraordinariamente
excepcional –por decir lo menos– la situación según la cual
las personas cuentan siempre y en todo momento con información
de mercado rigurosamente comprobada, transparente, objetiva y simétrica,
la cual puedan procesar y decidir racional y geométricamente.
Lo que la experiencia indica, muy por el contrario, es que las personas
realizan estimaciones aproximativas sobre la base de la información
a menudo sesgada, incompleta, poco transparente, parcializada y de
origen incierto, por lo que sus “cálculos” y estimaciones resultan
aproximativas y por tanto especulativas, en el sentido más duro del
término. Pero en tercer lugar, debemos tomar en cuenta una cuestión
todavía más interesante. Y es que la realidad también demuestra que,
en cualquier caso, quienes pueden realizar ajustes siguiendo sus
expectativas “racionales” son los comerciantes y no los trabajadores;
estos últimos bajo ninguna circunstancia pueden autoajustar sus
salarios previendo la inflación así como lo hacen los comerciantes
cuando ajustan los precios de sus mercancías previendo lo mismo.
Las relaciones laborales propias de todo sistema capitalista según
las cuales los trabajadores y trabajadoras –y por tanto sus salarios‒
dependen de la subordinación que sostienen con sus empleadores
y de la mediación del Estado, explica esta disparidad olímpicamente
79

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
ignorada por los expertos convencionales a la hora de los actores
económicos tomar decisiones basadas en sus “expectativas”. Pero
además, existe otro factor, trabajado en su momento por Marx y luego
retomado por Kalecki con respecto a las diferencias de los precios
relativos marcados por la diferencia del consumo de mercancías de
diferente naturaleza.
La mayoría de las personas en una sociedad consume bienes y servicios
gracias al poder adquisitivo que le reporta su salario. Y de la
misma forma, la mayoría de las personas destina la mayor parte de
su salario a los llamados bienes salarios, que son los bienes básicos
destinados al consumo directo (alimentos, medicinas, artículos de
limpieza doméstica y aseo personal, etcétera), así como al pago de
servicios que, como los bienes anteriores, son de difícil sustitución
o no se pueden posponer (agua, combustible, vivienda, educación,
etcétera). Una parte más pequeña de la población asalariada puede
acceder adicionalmente al consumo de bienes suntuarios o no
esenciales porque su salario se lo permite o porque han ahorrado
a tales fines. Pero queda claro que, por su propia naturaleza, el
consumo suntuario no es un consumo esencial ni reporta la misma
naturaleza de indispensabilidad que tienen los alimentos.
Pero así como el consumo de bienes suntuarios puede ser pospuesto
dado lo antes dicho, el consumo de bienes de capital también puede ser
diferido por parte de los capitalistas, de la misma forma como pueden
diferir la realización de tal o cual mercancía previendo determinados
resultados de mercado. En eso y no en otra cosa consisten la especulación,
el acaparamiento y la desinversión, prácticas estas que presionan al alza
de los precios en términos absolutos y cuyo impacto sobre los precios
relativos es de naturaleza distinta. De hecho, dado los ajustes por inflación
del que gozan los capitalistas en los ordenamientos legales, el impacto
no solo es distinto sino de hecho el opuesto, pues en la medida en que
80

El mito de la maquinita
el patrimonio capitalista se revaloriza según la inflación, el patrimonio
de las trabajadoras y trabajadores se deprecia si no se le ajusta su salario
al mismo ritmo de la subida de los precios (que, como vimos, no es una
prerrogativa que puedan tomar autónomamente).
Podemos pasar largo rato disertando sobre ejemplos teóricos que
sirvan para ilustrar este punto. Pero más útil resulta tomar en cuenta el
siguiente caso tomado de la vida real: se trata de una consultora privada
venezolana –Econométrica‒ que realiza una serie de recomendaciones
e instrucciones a sus clientes –empresarios privados asociados a
Fedecámaras, Venamcham, Consecomercio y compañía‒ a partir del
“análisis” de la coyuntura que realiza de la economía venezolana.
Veamos:
Econométrica recomienda a sus clientes postergar sus
inversiones en capital fijo (ampliaciones de planta, compra de
maquinarias, equipos y oficina), hasta el año 2013 en los casos
en que sea posible y se tenga acceso a las divisas (cuando
la postergación de la inversión no le coloque en riesgo, en
términos de una pérdida de participación de mercado de su
empresa que fortalezca a la competencia). Las razones básicas
de la recomendación son dos: la primera, porque durante los
próximos doce meses no habrá una mejor inversión que la
compra de divisas (el tipo de cambio oficial y paralelo aumentará
más que la tasa nominal de rendimiento de capital). Y, la
segunda, porque postergar la decisión de invertir en capital fijo
hasta 2013 o, al menos, hasta que se tenga conocimiento de los
resultados electorales, tiene sentido, desde el punto de vista de
la incertidumbre, la planificación de su negocio y anticipación
81

José Gregorio Piña Torres / Luis Salas Rodríguez
de precios claves como los de bienes raíces, el mercado bursátil
en moneda nacional, etcétera 47 .
Como se puede ver, en esta recomendación hay un poquito de
todo: desde instigación al delito vía la especulación en el mercado
ilegal con las divisas obtenidas en el mercado oficial, o también, la
retención de las divisas obtenidas en el mercado oficial previendo una
posible devaluación (que en efecto se produjo a comienzos de 2013),
hasta una completa descripción de cómo opera el capitalismo nacional
pasando por el uso vulgar de la teoría económica como justificativo
de la especulación y la usura. Pero además, debemos considerar que
tales prácticas –la desinversión en capital fijo, el desvío fraudulento de
divisas‒ terminan siendo decisiones que los capitalistas toman en la
medida que, los bienes de inversión, no solo pueden posponerse con
una libertad de acción que no tienen los asalariados y las asalariadas
con los bienes de consumo, sino que terminan de hecho impactando
en el consumo de estos, pues a la desinversión –como al acaparamiento
de mercancía y al contrabando‒ sigue el alza de los precios justificada
por la “escasez”, las compras nerviosas, y de allí en adelante, una
espiral viciosa en la que el proceso especulativo se propaga por
toda la economía gracias tanto a los que buscan aprovecharse de las
circunstancias como quienes buscan protegerse.
Así las cosas, a lo que vamos es que si bien la “teoría” de las
expectativas “racionales” en cuanto tal resulta otro fraude explicativo
de la economía convencional, no debe desatenderse el hecho cierto
47 “En 2012 no habrá mejor inversión que la compra de divisas”, Econométrica, Pulso Mensual iii
(9 de abril de 2012). [En línea] . El director de Econométrica es el economista Ángel García Banchs, entre otras cosas,
asesor de la exdiputada y actualmente procesada por la justicia María Corina Machado. Los
resultados electorales a los cuales hace mención el informe, son los de las presidenciales de
octubre de 2012, que dieron como ganador al presidente Hugo Chávez.
82

El mito de la maquinita
de que la generación de expectativas sobre la población –y en este
caso, de expectativas negativas‒ es un mecanismo muy usado por los
laboratorios de guerra económica y psicológica no solo para justificar
y encubrir las prácticas especulativas sino también para mejor
propagarlas. En nuestro caso concreto, la propagación de pronósticos
catastrofistas cumplen la función no de anticipar ni prever cosas,
sino de provocar que ocurran (y dejen de ocurrir otras) siguiendo
el patrón de funcionamiento de las profecías autocumplidas 48 , esto
es, el de “pronosticar” cosas, cuyo acto mismo de “pronosticarlas”
logran precisamente que se cumpla. Eso es lo que hicieron en 2012
para 2013, en 2013 para 2014 y ahora lo vemos para 2015. Pero como
dijimos, esto es un tema que desborda los límites de esta investigación
motivo por el cual formará parte de otra entrega.
48 El concepto “profecía autocumplida” fue formulado por el sociólogo norteamericano Robert
Merton: “La profecía autocumplida es, al principio, una definición posiblemente falsa de una
situación que despierta un nuevo comportamiento que hace que la falsa concepción original
de la situación se vuelva verdadera”. Por caso: una corrida bancaria. Se corre un rumor de que
un banco quebrará la semana que viene y será intervenido por el Estado. El rumor hace que
todos los ahorristas del mencionado banco vayan en estampida a retirar su dinero. El banco
no tendrá capacidad de entregarle los depósitos a todos al mismo tiempo pues, como hacen
todos los bancos, los tiene comprometidos y circulando. Por este motivo, se verá obligado
a cerrar la taquilla de pagos o quebrará. En cualquiera de los dos casos, lo más seguro es que
el caos armado provocará la intervención del Estado para evitar males mayores. La gracia
es que de no haberse hecho el “pronóstico” nada de eso hubiera sucedido. Sobre este tema
se recomienda: Luis Salas Rodríguez, “Para Haussman algo muy grave va a suceder en este
pueblo”, Surversión. [En línea]
Y: A. Zaiat, “Thriller financiero”, Página
12 (Argentina, 14 de septiembre de 2014). [En línea] .
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ÍNDICE
PRESENTACIÓN7
EL MITO DE LA MAQUINITA
Investigación sobre las verdades y mentiras en torno a la
relación entre liquidez monetaria y precios en Venezuela 11
DINERO VS. PRECIOS:
UNA RELACIÓN HISTÓRICAMENTE PROBLEMÁTICA 25
LA CIENCIA (FICCIÓN) MONETARISTA 37
MILTON FRIEDMAN:
EL MONETARISMO CORRUPTO Y EL GOLPE DE
ESTADO DE LAS GRANDES FINANZAS GLOBALES 45
RECAPITULANDO: LA IMPORTANCIA DE LA VERDAD
CONTRA LA ESPECULACIÓN IDEOLÓGICA 53

Esta edición de 3.000 ejemplares
se imprimió en el mes de mayo de 2015,
CARACAS-VENEZUELA

Las falacias económicas tienen su técnica. Son difundidas originalmente
por sujetos e instituciones (…) a los que se supone expertos, a
partir de lo cual pasan a ser masivamente propagadas. De nada importa
que se tenga poca o ninguna prueba de lo afirmado, pues lo que importa
de una falacia no es su comprobación o veracidad empírica sino su
repetición y efecto de verdad. Para garantizar esto último, suele ser de
suma utilidad que vayan acompañadas con alguna imagen o figuración
de fácil recordación. En el caso que nos ocupa, esa imagen suele ser la
famosa ‘maquinita de imprimir dinero del gobierno.
José Gregorio Piña Torres
Administrador y economista. Ha ejercido diversos
cargos y responsabilidades entre las que destacan:
asesor de la Asamblea Nacional Constituyente,
miembro del equipo rector de la Ley Habilitante
2007-2008 y director de Desarrollo Administrativo
del Ministerio de Finanzas. Ha escrito para diversos
medios digitales y participa frecuentemente en
programas de radio y televisión.
Luis Salas Rodríguez
Licenciado en Sociología. Investigador en
Clacso-UAR-CIS (Chile) así como en la Universidad
Bolivariana de Venezuela, de la que también es
docente. Actualmente se desempeña como director
del Centro de Estudios de Economía Política de la
mencionada universidad y dirige el blog Sur-versión.
Es autor de los textos: Escritos desde la guerra
económica (2014), 22 claves para combatir la
guerra económica (2015), entre otros.