You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
financije<br />
Napokon! Buffett za<br />
široke narodne mase<br />
Vjerni posjetitelji<br />
“Woodstocka<br />
za kapitaliste”<br />
došli su na svoje,<br />
a odmah po<br />
najavi cijepanja<br />
dionica Berkshire<br />
Hathawaya<br />
krenule su<br />
i špekulacije<br />
o mogućem<br />
uvrštenju dionica<br />
B serije u S&P 500<br />
indeks / Mario<br />
Gatara<br />
Toliko puta upućen apel za cijepanjem dionica<br />
bio je uvjetovan iznimno visokom<br />
cijenom, zbog koje dionice Berkshire Hathawaya<br />
naprosto nisu bile dostupne svima.<br />
Još krajem osamdesetih godina prošlog stoljeća, cijena<br />
dionica izražavala se u tisućama dolara, dok se<br />
primjerice Coca-Cola mogla nabaviti za svega par<br />
dolara. U međuvremenu je razlika još više narasla,<br />
pa se danas cijena dionice A serije kreće oko 110<br />
tisuća dolara. U međuvremenu su se<br />
na burzi pojavile i dionice B serije,<br />
čija je cijena 20. siječnja vrludala oko<br />
3500 dolara, a prekretnica se dogodila<br />
dan kasnije, kada je realiziran stocksplit<br />
u omjeru 1:50. Povod drastičnom<br />
odmaku od proklamiranih stavova je<br />
preuzimanje željezničke kompanije<br />
Burlington Northern, koje će se financirati<br />
kombinacijom gotovine i<br />
zamjene dionica, što je iziskivalo umjetno<br />
“pojeftinjenje” cijene dionica<br />
Berkshire Hathawaya, carstva koje<br />
je Buffett počeo graditi prije četrdesetak godina,<br />
izazivajući divljenje, kako profesionalnih, tako i malih<br />
investitora. Potonji pak u zastrašujućem broju<br />
pohode godišnje skupštine dioničara, zbog čega su<br />
im mediji prišili etiketu “Woodstock za kapitaliste”,<br />
aludirajući na masovan odaziv pobornika Buffettove<br />
filozofije. Većina promatrača smatra kako će<br />
"Niža cijena<br />
dionica privukla<br />
bi inferiorne<br />
ulagače koji<br />
ne dijele naše<br />
stavove i našu<br />
filozofiju", riječi<br />
su Warrena<br />
Buffeta iz davne<br />
1984. godine<br />
kupci novih, pristupačnijih dionica, uglavnom biti<br />
regrutirani iz tih redova.<br />
Međutim, priča lako može poprimiti zanimljiv<br />
zaplet. Naime, odmah po najavi cijepanja dionica<br />
krenule su špekulacije o mogućem uvrštenju dionica<br />
B serije u S&P 500 indeks, nakon što iz njega<br />
(zbog niskog free-floata) budu izbačene upravo<br />
dionice Burlington Northerna. Razlozi zbog kojih<br />
dionice jedne od dviju serija Berkshire Hathawaya<br />
nisu dosad bile u sastavu najvažnijeg<br />
američkog burzovnog indeksa (prati<br />
kretanje 500 najvećih američkih kompanija)<br />
jesu niska likvidnost i visoka cijena.<br />
Ovo potonje, barem kada je riječ<br />
o seriji B, više nije nikakva prepreka, a<br />
paralelno s prilagodbom cijene, stiže<br />
i znatno izdašniji obujam trgovine.<br />
Dosad se prosječan dnevni volumen<br />
kretao oko 40 tisuća dionica, a dan uoči<br />
cijepanja volumen je premašio 200<br />
tisuća dionica. Već idućeg dana, kada<br />
se cijena dijelila s faktorom 50, samo<br />
u prvih pola sata vlasnika je promijenilo više od<br />
pet milijuna dionica (100 tisuća “starih” dionica), a<br />
do kraja dana konačna je brojka ponovo premašila<br />
granicu od 200 tisuća (“starih dionica”). Za mnoge<br />
je to jasan signal kako dio ulagača ozbiljno računa<br />
na uvrštenje u S&P 500 indeks, od čega bi dionice<br />
trebale imati vrlo opipljive koristi. A ključnu bi<br />
ulogu trebali odigrati indeksi fondovi, koji emuliraju<br />
izvedbu S&P 500 indeksa, i to na način da svojim<br />
portfeljem repliciraju sastav indeksa. Nije, dakle,<br />
uopće sporno da će ti fondovi agresivno kupovati<br />
pridošlicu u sastavu indeksa, samo je pitanje hoće<br />
li to biti Berkshire Hathaway. Ako se nagađanja<br />
ostvare, procjenjuje se kako će samo indeksni fondovi,<br />
bez brojnih “amatera”, progutati i do 10 posto<br />
vlasničkog udjela, što odgovara iznosu većem od<br />
deset milijardi dolara.<br />
Te brojke su doista atraktivan mamac i za ostale<br />
institucionalne investitore, no istinskim fanovima<br />
Warrena Buffetta zasigurno ne manjka motiva za<br />
kupnju, kakva god bila odluka članova odbora koji<br />
će uskoro tražiti kandidate za upražnjeno mjesto u<br />
indeksu.<br />
78 F o r b e S veljača 2010
Change language