You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Mario Gatara<br />
Petica za sales pitch<br />
Emil Tedeschi javnosti ‘prodaje’ svoje uspjehe i<br />
reputaciju, a istodobno se priprema za shopping,<br />
jer kriza je - prilika<br />
Za ovo smo se morali propisno rastegnuti,<br />
sve do zadnjeg novčića”,<br />
šaljivo je prokomentirao svoju<br />
najnoviju akviziciju Warren Buffett,<br />
zaključivši dosad najveći deal u jeku<br />
duboke ekonomske krize. No Buffett<br />
je trend-setter, nikako ziheraški trendfollower,<br />
a tajming akvizicije nipošto<br />
nije odabran slučajno. Željeznice su biznis<br />
cikličke naravi, a preuzimanje u<br />
završnom stadiju silaznog (ili početnom<br />
stadiju uzlaznog) ekonomskog ciklusa,<br />
itekako ima smisla. Jer za one uspješne,<br />
kriza je zapravo - prilika.<br />
A za Atlantic Grupu prilika ima i<br />
konkretno ime. Zove se – Podravka. Na<br />
stranu niža tržišna kapitalizacija Atlantica,<br />
jer “kompanija sa srcem” već je odavno<br />
oronula institucija zvučne prošlosti,<br />
devastirana kriminalnim radnjama i<br />
nekompetentnošću vlastitih menadžera,<br />
koja vapi za korjenitim promjenama i egzekucijom<br />
jasne vizije. A kako je krenulo,<br />
jaz u kategoriji tržišne kapitalizacije lako<br />
bi se mogao posve istopiti, jer ulagači<br />
ničice padaju pred verbalnim tiradama<br />
koje Emil Tedeschi maestralno odrađuje.<br />
Pomno razrađenim scenskim nastupom<br />
doslovno je pomeo suparnike,<br />
pobravši simpatije javnosti koja ostale aktere<br />
u ovo priči vjerojatno percipira kao -<br />
najobičnije diletante. Što, uostalom, uopće<br />
očekivati od kompanije čija se uprava u<br />
velikom broju preselila u Remetinec, dok<br />
ostatak top-menadžmenta neuspješno<br />
pokušava stvoriti privid kako se u Koprivnici<br />
događa nešto “veliko”? Što<br />
očekivati od kompanije u kojoj se predsjednik<br />
Nadzornog odbora promovirao<br />
u egzekutora opsežne konsolidacije upitnih<br />
ciljeva i rezultata, dopuštajući predsjedniku<br />
Uprave da nas iritira svojim verbalnim<br />
eskapadama poput neodređene<br />
optužbe o namjernom rušenju cijene<br />
dionica Podravke. A čime je to Podravka<br />
zaslužila bilo što osim strmoglavog pada<br />
cijene dionica? Aferama? Poslovnim<br />
marketmaker<br />
Uz izrazito visok koeficijent korelacije<br />
(0,94), oporavak tržišta bi Podravku<br />
vjerojatno učinio puno skupljom<br />
Autor posjeduje manju količinu dionica Podravke<br />
rezultatima? Umjesto da se zahvali na<br />
poklonu, jer cijenu tih istih dionica (gotovo<br />
100 posto od sredine ožujka prošle<br />
godine, prema 70 posto rasta za Crobex)<br />
u značajnoj je mjeri podigao upravo Tedeschi<br />
dajući naslutiti interes za preuzimanje,<br />
Vitković bulazni o nekakvom<br />
imaginarnom potencijalu zbog kojeg bi<br />
te iste dionice trebale vrijediti i tri puta<br />
više!? Možda, ako euro bude vrijedio 20<br />
kuna, a Podravka raspolagala pravima za<br />
eksploataciju minerala na Marsu!<br />
Jedan puno skromniji i staloženiji<br />
predsjednik uprave (Carl-Henric Svanberg)<br />
jedne neusporedivo veće kompanije<br />
(Ericsson) svojedobno je, preuzimajući<br />
čelnu poziciju, odlučio svoju predanost<br />
potkrijepiti kupnjom dionica za svoj<br />
račun (u visini 10 milijuna eura). Takva<br />
bi gesta, recimo, imala puno veću težinu<br />
od ispraznog licitiranja brojkama.<br />
Zato Tedeschi niže konkretne brojke,<br />
argumentirano raspravljajući u problemima<br />
koji muče Podravku, predstavljajući<br />
se kao ključan protagonist koji može<br />
preokrenuti stvari i realizirati viziju. I svi<br />
smo skloni progutati tu tezu.<br />
Samo, cijela priča koja se vrti putem<br />
medija, zapravo nije ništa drugo doli -<br />
sales pitch. I to jako dobar, kojim Tedeschi<br />
nudi svoje uspjehe i reputaciju, a zapravo<br />
se priprema za shopping u Koprivnici.<br />
Jer ako je već pomno proučio Podravku,<br />
onda je valjda i veliku pozornost posvetio<br />
domaćem tržištu kapitala. A tamo<br />
su zbivanja često tek obična funkcija<br />
- likvidnosti. Zbog toga je Podravka,<br />
unatoč slabašnim fundamentima, obilato<br />
koristila provale optimizma i euforije,<br />
odnosno gotovo jednako gubila u fazama<br />
dominacije prodavatelja (kao i većina<br />
dionica). I zato su od početka 2007. godine<br />
dionice Podravke, unatoč loši(ji)m<br />
poslovnim rezultatima, izvedbom čak<br />
nadmašile Crobex (minus od 24 prema<br />
33 posto), pokazujući kako su ulagači skloni<br />
zanemariti iste one fundamente nad<br />
kojima Tedeschi “zdvaja”, s indignacijom<br />
komentirajući dosadašnji rad uprave<br />
koprivničke tvrtke.<br />
Uz visoku korelaciju mogući oporavak<br />
tržišta akviziciju bi, koliko god bila u<br />
tragičnom stanju, mogao učiniti znatno<br />
skupljom. U toj pretpostavci (osim ostalog)<br />
valja tražiti razloge medijske ofenzive,<br />
jer kao što to pokazuje Buffett, sada<br />
je pravo vrijeme za preuzimanje.<br />
veljača 2010 F o r b e S 77
Change language