You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Spašavanje Europe<br />
Jason Walsh i Sean McTiernan, Dublin<br />
Euroobveznice<br />
Rješenje ili zamka?<br />
Predsjednik Europske komisije José Manuel Barroso zalaže se za njih.<br />
Njemačka je protiv. Neki ekonomisti tvrde da su euroobveznice idealno rješenje<br />
za krizu državnih dugova, drugi misle da će samo pogoršati stanje<br />
bi li eurozonuspasile obveznice<br />
koje bi izdavala Europska središnja<br />
banka poduprta združenom moći svih<br />
ekonomija eura? Zašto EU ne bi počeo<br />
izdavati euroobveznice?<br />
Unatoč stvaranju novih “tehnokratskih”<br />
vlada u Italiji i Grčkoj te formiranju<br />
nove španjolske vlade, ne stišava se<br />
panika na tržištu obveznica. Nitko ne<br />
želi kupovati dugove europskih država<br />
i to se ne odnosi samo na uobičajene<br />
PIIGS-sumnjivce. Francuske i belgijske<br />
obveznice još su daleko od 7-postotnog<br />
prinosa koji se smatra neodrživim, ali<br />
su ipak dosegnule rekordno visoke kamate.<br />
Još više zabrinjava činjenica da<br />
se sumnja u kvalitetu državnih izdanja<br />
proširila na Nizozemsku, Austriju<br />
i Finsku, pa se ulagači na sekundarnim<br />
tržištima rješavaju obveznica zemalja s<br />
AAA rejtingom.<br />
Prazninu će popuniti euroobveznice<br />
koje će izdavati Europska središnja<br />
banka (ECB) uz kolektivnu potporu<br />
svih gospodarstava eurozone - bude li,<br />
naime, onako kako želi predsjednik Europske<br />
komisije José Manuel Barroso.<br />
Govoreći 16. studenoga u Europskom<br />
parlamentu, Barroso je već najavio da će<br />
njegov ured predložiti izdavanje “stabilizacijskih”<br />
obveznica: “Vjerujem da će<br />
se na europske stabilizacijske obveznice<br />
gledati kao na prirodnu stvar kad postignemo<br />
naš cilj: čvršće upravljanje i, naravno,<br />
disciplinu i usklađivanje u zoni<br />
eura. To će biti konkretna demonstracija<br />
načela odgovornosti i solidarnosti.”<br />
Bio bi to dosad najveći korak prema<br />
fiskalnoj integraciji eurozone i Barrossovo<br />
zalaganje za taj potez izravni je izazov<br />
Njemačkoj, koja je odlučno protiv.<br />
Prijedlog je 10. studenoga iznio i<br />
europski povjerenik za ekonomiju i fiskalnu<br />
politiku Olli Rehn. Novinarima<br />
“Ono što mora<br />
prestati jesu<br />
sastanci Francuske<br />
i Njemačke na<br />
kojima se donose<br />
polovične mjere<br />
kako bi se na 24 sata<br />
umirila tržišta. ”<br />
se možda može oprostiti što se za to<br />
slabo zna izvan njegove rodne Finske,<br />
jer Rehn pritom baš nije oduševljeno<br />
klicao, no zapravo je sve prije nego odbacio<br />
to što mnogi vide kao konačno,<br />
ali neizbježno rješenje žestoke krize<br />
europskih državnih dugova. “Prijedlog<br />
koji se temelji na zajedničkom europskom<br />
zaduživanju moguća je alternativa<br />
uvođenju euroobveznica. Taj zanimljivi<br />
prijedlog sigurno će izazvati<br />
puno rasprave u Njemačkoj i drugdje u<br />
Europi. Sa svoje strane, Komisija će ga<br />
ocijeniti u sklopu dokumenta o našem<br />
vlastitom razmatranju raznih alternativa<br />
zajedničkom europskom zaduživanju”,<br />
izjavio je Rehn novinarima.<br />
Ako pod “puno rasprave u Njemačkoj”<br />
misli na bijesno odbijanje Nijemaca<br />
da nose teret za sve ostale Europljane,<br />
doista je u pravu, no teško da<br />
su dodatne rasprave ono što sada treba<br />
krizom zahvaćenoj Europi. Spašavanje<br />
malih ekonomija na obodu Unije efikasnim<br />
kreditima iz Europskog fonda za<br />
financijsku stabilnost (EFSF) osnovanog<br />
2010. zamišljeno je kao sprečavanje<br />
širenja zaraze neotplaćivanja na banke<br />
i zemlje kreditore. Oštar skok prinosa<br />
od obveznica europskih zemalja u<br />
studenome pokazuje da se u tome nije<br />
uspjelo. K tomu, ono što funkcionira za<br />
Irsku i Portugal neće funkcionirati za<br />
Italiju i Francusku gdje su i troškovi i<br />
ulozi previsoki, i čije se ekonomije smatraju<br />
prevelikima da propadnu.<br />
Ideja o zajedničkoj euroobveznici<br />
kojom bi se financirale različite<br />
ekonomije eurozone, no iza koje bi u<br />
konačnici stajala gospodarska snaga<br />
Njemačke, spominje se od samog početka<br />
financijske krize. Yanis Varoufakis,<br />
ekonomist sa Sveučilišta u Ateni, iznio<br />
ju je u svom “skromnom prijedlogu”<br />
napisanom 2010. godine, pa revidiranom<br />
i ponovno objavljenom u svibnju<br />
2011. Ako bi ECB izdavala dugoročne<br />
obveznice iza kojih bi zajednički stalo<br />
svih 17 gospodarstava eurozone, kaže<br />
Varoufakis, to bi ne samo zauzdalo sadašnju<br />
dužničku krizu osiguravanjem<br />
sredstava svim državama unutar eurozone,<br />
već bi predstavljalo i atraktivno<br />
ulaganje za zemlje zabrinute primatom<br />
18<br />
forbes<br />
PROSINAC, 2011
Change language