Fanget i forbryderes net
Download PDF - Finansforbundet
Download PDF - Finansforbundet
- No tags were found...
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Mængden af<br />
børsdata eksploderer<br />
På fem år er antallet af børsinformationer steget med en halv milliard om dagen.<br />
Børser og mæglere kæmper med at håndtere de enorme datamængder, og<br />
handlen med værdipapirer er blevet en dyr forretning for bankerne<br />
Af Mette Tolling, mto@finansforbundet.dk<br />
Engang fløj duer informationer om priser på værdipapirer frem<br />
og tilbage mellem børserne i Paris og Berlin. I dag ordner avancerede<br />
programmer den del af arbejdet på et splitsekund. Men<br />
de teknologiske muligheder har også en slagside, for mængden<br />
af markedsdata er steget kraftigt, og det er blevet en omkostningstung<br />
forretning for bankerne. Danske Bank oplyser, at<br />
udgifter til markedsdata er steget med en tocifret procentdel<br />
hen over de sidste tre år.<br />
Dagligt blev der i 2010 i gennemsnit sendt næsten 600 millioner<br />
beskeder om dagen. Det er en stigning på godt 850 procent<br />
på blot fem år. I 2005 blev der dagligt sendt cirka 63 millioner<br />
beskeder om dagen. For 10 år siden lå den daglige<br />
markedsdata på blot syv millioner, og i 1995 var der kun en million<br />
beskeder om dagen.<br />
”Det er en stor udfordring for virksomhederne og børsmæglerne<br />
at opretholde den infrastruktur, der skal understøtte volumenen<br />
af datamængder. Der skal en masse teknologi til at<br />
rumme og flytte fire millioner beskeder i sekundet”, siger ekspert<br />
i markedsdata Adam Honoré, der er analytiker i det uafhængige<br />
analysefirma Aite Group i USA.<br />
Han henviser til de seneste tal fra Marketdatapeaks.com, der<br />
tæller alle de data, der suser til og fra de store børser og handelspladser.<br />
I april talte man rekordhøje fire millioner beskeder<br />
på et sekund.<br />
Prismonopol<br />
For investorerne og banker, der benytter sig af markedsdata, er<br />
det med årene blevet en dyr forretning for dem at handle med<br />
værdipapirer. Virksomhederne skal købe data fra flere forskellige<br />
børser, og så skal de også købe flere data end tidligere, fordi<br />
dybden (rækken af bud på et værdipapir) i markedet er afgørende<br />
for en god handel. I Danske Bank oplever man for eksempel<br />
i afdelingen for markedsdata, at børser tager penge for flere<br />
data end før.<br />
Problemet er, at der ikke er en ordentlig konkurrence på markedet.<br />
De alternative handelspladser, som Mifid-direktivet fra<br />
EU ganske vist gav plads til i 2007, konkurrerer med børserne,<br />
men hvad angår data, er det stadig børserne, der sidder med<br />
den største håndfuld data og derfor enerådigt kan bestemme<br />
prisen.<br />
”Børserne har stadig monopol over deres data, fordi folk er<br />
afhængige af dem, og det kan børserne udnytte på prisen. Hvis<br />
du for eksempel vil vide, hvad der sker på det danske marked, så<br />
bliver du nødt til at hente data fra Nasdaq OMX (fondsbørsen,<br />
red.). På den måde har de magten til at tage den pris, de har lyst<br />
til”, siger Niki Beattie, der er administrerende direktør for rådgivningsfirmaet<br />
The Market Structure Partners.<br />
Det billede kan Suzanne Dahl, Head of European Product<br />
Management and Strategy i Købanhavns fondsbørs NASDAQ<br />
OMX ikke genkende.<br />
”Det er selvfølgelig ikke rigtigt. Der er alternativer til at handle<br />
hos os. Der er kommet mange nye markedspladser i Europa, og<br />
de handler jo nogle af de samme papirer som os, så vi kan ikke<br />
bare sætte priserne, uden at det også får en betydning”, siger<br />
hun<br />
Konkurrerer på data<br />
Den store stigning i markedsdata er der flere forklaringer på.<br />
High-frequency trading – en særlig form for automatisk computerhandel<br />
– har skubbet mængden af data i vejret. Som<br />
Magasi<strong>net</strong> Finans fortalte i maj, aflyser high-frequency traderne<br />
cirka 90 procent af alle handler, og det pumper enorme mængder<br />
af data ud i systemerne. Data, der rummer bud på værdipapirer,<br />
men aldrig bliver til handler. Men også det fragmenterede<br />
marked har presset datamængden op. Nye handelspladser i<br />
Europa og USA gør, at børsmæglerne skal hente data fra flere<br />
steder end et enkelt, som det var før i tiden.<br />
En tredje årsag, som man sjældent taler om, er, at børserne,<br />
for at gøre sig selv attraktive over for køberne af data, selv<br />
presser datamængderne op. Børsmæglerne stiller i højere grad<br />
krav til at få indsigt i dybden af markedet. Det vil sige, at de<br />
ønsker at se en række bud på et bestemt værdipapir i stedet for<br />
blot at se salget på papiret. n<br />
Finans august 2011<br />
23